公告板

歐銀決議綜合前瞻:德拉基“鷹嘴”將進一步伸展?


周四(3月8日)將迎來歐洲央行(ECB)新一期的政策會議。市場預計,歐銀將繼續維持各項政策參數不變,但決策者料提供更多有關何時退出大規模刺激計劃的細節。交易商表示,有傳聞稱歐洲央行可能在本周的政策會議上放棄寬鬆傾向,若果真如此,將引發歐元飆升。

不過,行長德拉基最近並未公開展現這麼做的緊迫感,因此歐洲央行將維持謹慎的政策立場。但分析師稱,強有力的經濟環境可能加大維持所謂寬鬆傾向的難度。寬鬆傾向是指歐洲央行可以在必要時增加資產規模。
歐銀決議綜合前瞻:德拉基“鷹嘴”將進一步伸展?

★歐銀1月份會議回顧:



歐洲央行在1月份會議上維持各項政策參數不變,但行長德拉基發表講話措辭風格總體偏鷹派。他當時的主要觀點有:

① 數據表明歐元區經濟快速增長;強勁的經濟勢頭提振了通脹上揚的信心;

② 中期內核心通脹將逐步上行,通脹將在未來一段時間內維持在當前水平;

③ 歐元匯率波動增加了不確定性,匯率變化背後是經濟改善,歐洲央行的目標不是匯率;

④ 歐洲央注意到對利率路徑預期的改變;需要區別資產購買計劃、減碼QE和突然中斷QE,基於現有數據,今年內加息的概率非常低;

⑤ 歐洲央行還沒有討論通脹和QE之間的聯係,對於前瞻性指引的討論還未開始

★歐洲央行3月會議的五大看點:



① 是否會放棄量化寬鬆措施的寬鬆傾向措辭?

接近相關討論的消息人士上周對媒體表示,決策者可能會討論放棄寬鬆傾向措辭,但稍後、可能在夏季,會對央行的政策指引進行更大範圍的調整。

雖然預計歐洲央行在這次會議上將無重大調整,但56名回複另一個問題的分析師中,有近三分之一稱,該央行將在這次會議上放棄對資產購買的寬鬆傾向。

分析師稱,若歐洲央行真的放棄寬鬆傾向,則將推高歐元和歐元區債券收益率,但該央行的”前瞻性指引”更有可能在6月出現更大的調整。

② 是否等同於歐洲央行會議定調將偏“鷹派”?

很難。歐洲央行可能將避免采取任何將導致歐元、或歐元區借款成本毫無根據上漲的舉措。這意味著對寬鬆傾向的任何鬆口都將可能被整體謹慎的基調所中和。

消息人士上周對媒體稱,歐洲央行周四會議預計不會做出重大政策調整。出於對近期市場動蕩、歐元強勢,以及通脹回落和意大利大選後陷入政治僵局的擔憂,官員們寧願采取觀望態度。

但在政策方向上幾乎沒有什麼疑問,投資者仍預計歐洲央行將在2019年初升息。因此還是有一些分析師預期,歐洲央行可能在周四就前瞻指引措辭作出微調。

③ 強勢歐元如何影響歐洲央行決策?

自歐洲央行1月25日會議以來,歐元的漲幅已略有回落,累計下滑了將近2%。但從歐元貿易加權指數來看,歐元並沒有失守陣地,上月兌美元還一度創下1.25美元上方的逾三年高點。

歐洲央行行長德拉基雖繞過了1月歐元急升的問題,稱歐元並不是央行目標,但經濟動能繼2018年強勁開局後便陷入停滯,這令德拉基或再次面臨歐元匯率問題。

花旗經濟驚喜指數已跌至2016年以來最低,降至負值,這反映了公布的經濟數據整體上遜於平均預期。有關歐元走堅的任何謹慎言論都可能引發市場上多倉的清盤,目前押注歐元進一步上漲的多倉接近紀錄高點。

④ 歐洲央行有可能改變通脹預測嗎?

歐洲央行周四將發布經濟預測,但分析師預計歐洲央行不會大幅更動對未來通脹率及經濟成長率的預估。
歐銀決議綜合前瞻:德拉基“鷹嘴”將進一步伸展?
歐元區2月通脹率放緩至14個月低點,且仍略低於歐洲央行設定的2%官方目標。歐元區通脹預期的一項重要市場指標目前在1.70%,接近今年低位,凸顯出低通脹率仍是政策正常化的一大障礙。

⑤ 歐洲央行有多擔心全球貿易戰?

歐洲央行行長德拉基在上次記者會上,直接了當批評美國政府口頭壓低美元的作法,因此投資人這次將會留意德拉基對美國課征鋼鋁進口關稅的評論。

爆發貿易戰的疑慮已造成全球市場挫跌,美元走低,歐元可能面臨更多升值壓力,這是歐洲央行官員不願見到的發展,因為強勢歐元會壓抑通脹,可能使歐洲央行量化寬鬆的退場策略更形複雜。

歐盟本月將呼籲20國集團(G20)的金融領袖保持全球經濟的開放。此前美國計劃對進口鋼鋁征收高關稅,在全球引發抗議聲浪。

★機構前瞻



① 法國興業銀行觀察家Anatoli Annenkov在研報中稱:“盡管歐元區第一大經濟體德國的薪資增速愈發強勁,但歐洲央行應當在6月份的政策會議上,就年內正式推動結束量化寬鬆措施給出定調。”

Annenkov補充道:“在本周四的會議上,歐銀有可能略微提升經濟和年內通脹增速預期,但是核心通脹預期將維持不變。”


② 百達財富管理經濟分析師Frederik Ducrozet指出:“油價及食品價略微上升,加上歐元升值的組合,對通脹預測的影響料為中性。”

③ Mercer Ltd.駐倫敦的資產配置主管Rupert Watson表示,我們仍舊處在一個特定的周期內。在這個周期裏,任何政治或經濟上的衝擊都會讓歐洲央行倒向鴿派,而這樣的周期差不多還要持續12個月。德拉基很清楚,除非貨幣刺激措施真的沒有必要了,不然會一直將其維係下去。


④ 荷蘭銀行(ABN Amro Bank NV)駐阿姆斯特丹的經濟學家Nick Kounis表示,德拉基並不急於改變任何事情。現在對未來政策的前瞻指引進行重大調整可能會引起混亂,等到他們真正準備好緊縮時再改更好。


⑤ 荷蘭國際直銷銀行首席德、奧經濟學家Carsten Brzeski在研報中稱:“歐銀在放棄量化寬鬆傾向議題上有可能出現溫和的措辭調整,畢竟決策層內部日益增長的鷹派勢力,德拉基還是要安撫的。”德國央行行長魏德曼就是其中的代表人物,過去幾個月以來,他就一直主張立即結束資產購買計劃。


⑥ 挪威銀行首席經濟學家Kjersti Haugland稱:“隻要歐銀在3月份會議上放棄寬鬆傾向,歐元兌美元匯率就有望顯著走強,投資者會開始押注歐銀今年年底前加息。”

Haugland補充道:“歐銀在1月份的會議上並未改動前瞻指引,但是1月份會議紀要最終確認,貨幣政策委員會仍舊預期,歐銀將在今年早些時候更新前瞻指引。”

★市場反應前瞻



觀察認為,雖然歐元近期展開了調整,但距離上個月錄得的逾3年高點1.2556依然不是太遠,因此德拉基發表明顯鷹派言論的概率仍舊不大。因此,歐元多頭不能對此次會議結果抱有過高期望。

若歐銀在3月份果真修改了前瞻指引,歐元短線大幅上攻行情就有理由預期,美指短期將面臨新的噩夢,進而變相提攜金價。但歐元要衝破1.2556、展開新一輪大幅上揚行情的可能性則較小。

★技術分析



歐元對美元可能回測1.2350

日線上看,歐元兌美元匯率近3周時間裏破高不上攻,破低也未下殺,顯示出匯價高位震蕩加劇,主力洗盤動作趨於凶狠。短期內將繼續維持寬幅區間震蕩態勢。
歐銀決議綜合前瞻:德拉基“鷹嘴”將進一步伸展?
小時線上看,匯價在上破波浪線61.8%推算目標位,即1.24重要關口後未能進一步上揚,進而停留在該價位上方附近整理。若該關口最終無法固守,匯價短線將回測50%分割位1.2374和61.80%分割位1.2350。

美元指數或反彈至89.77

日線上看,美元指數在波浪尺50%推算目標位88.756附近止跌反彈,但反彈勢頭似乎已在38.2%分割位90.249附近遇阻。
歐銀決議綜合前瞻:德拉基“鷹嘴”將進一步伸展?
小時圖上,美指跌破61.8%目標位89.492後未進一步擴大跌幅,進而在此附近展開調整,以便伺機反彈上測38.2%目標位89.77。

現貨黃金可能跌至1327美元

現貨黃金上攻每盎司1342美元未果,可能跌至1327美元。該道阻力位是1366.07美元至1302.61美元跌勢的61.8%回檔位,可能引發現貨黃金向下降趨勢線回落。
歐銀決議綜合前瞻:德拉基“鷹嘴”將進一步伸展?
很難對始於1302.61美元的反彈進行歸類,這可能隻是針對始於1366.07美元跌勢而出現的反彈,也可能是先前始於2017年12月12日低點1235.92美元漲勢的延續。若升逾1342美元,則可能漲至1351美元。
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標籤: 黃金 貴金屬 美元
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