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美國通脹表現或拖美元後腿,美聯儲態度仍“曖昧”

投資人仍密切關注本周稍晚公布的美國通脹數據,以尋找美國加息步伐線索。美國的通脹數據尤其是核心CPI數據,曆來都是美聯儲製定政策必然參考的指標。若美國1月份通脹數據走低,可能有助於給近期火熱的美元市場降降溫。不過鑒於美國消費市場日趨強勁,市場認為美聯儲將面臨有有越來越大上調年內預期加息次數的風險。因此此次數據的表現仍值得市場關注。

美國通脹表現或拖美元後腿,美聯儲態度仍“曖昧”

通脹升幅或暫時放緩,美元近期熱度或降溫


美國1月消費者物價同比增幅或和12月一樣皆為2.1%,但若高於這個數字,將助長美聯儲加速升息的預期,有可能引發股債市再次重挫。但在2月2日的美國就業報告顯示薪資較上年同期增幅創2009年以來最大後,引發的市場大動蕩。

接受調查訪問的分析師們預測,美國1月剔除食品和能源的核心通脹率料較前月上升0.2%,與12月創下的11個月來最大升幅相比略有放慢。根據調查,美國1月核心通脹率較上年同期升幅料持穩在1.8%。若美國通脹真的加速,美國公債收益率可能升到幾家投行原本設定的年底目標—3%的上方。

RBC CapitalMarkets分析師團隊在報告中寫道,雖然市場對通脹報告可能會給予很大關注,但現實情況是到第二季之前,通脹題材不會獲得任何實質性的動能,因為到第二季時,去年無線通信價格戰等一些特殊影響終於將退出通脹同比升幅的計算,但市場可能對通脹擔憂做出過度反應的風險絕對不小。

荷蘭國際集團首席全球經濟學家James Knightley認為,若美國1月份通脹數據走低,可能有助於給近期火熱的美元市場降降溫,但即便出現這樣的情況也不會維持很長時間,美國通脹水平仍有望在今年夏天升至3%。

美國通脹表現或拖美元後腿,美聯儲態度仍“曖昧”

能源價格可能拖累1月通脹表現


市場認為近期股市暴跌主要原因係,投資者預期美國通脹水平高企將逐步侵蝕企業利潤。但是在荷蘭國際集團看來,股市對該預期的反應顯然有些遲鈍,此前市場早就有觀點認為,美聯儲貨幣政策正常化步伐將快於預期,1月份薪資增長水平大幅抬頭就是一大明證。

荷蘭國際集團預計,美國1月份核心通脹年率(剔除食品和能源價格)將溫和下滑0.1個百分點至1.7%,廣義通脹年率則將下滑0.2個百分點至1.9%,主要理由是2018年1月份能源價格升幅不及2017年同期。此外,2017年年初交通運輸行業意外出現的盛景在2018年1月份也不複存在。

但這樣的情況不太可能維持很長時間。該機構相信,2月份美國廣義通脹年率將重返2%上方,到6月份則有望觸及3%高位。核心通脹年率也有可能劇烈上揚,最早有望在3月份就站上2%。原油價格走高,美元疲弱推高進口成本,移動電話服務價格扭曲,健保和住房成本抬升等將成為推高美國通脹水平的幫手。


美國通脹水平仍低於2%


盡管近期市場動蕩加劇,但最初的觸發因素是,美國1月份就業報告顯示,美國工人的工資增長是自2009年以來最強勁的。因此,定於周三(2月14日)公布的美國通脹數據,可能在為2月份剩餘時間設定基調方面起到決定性作用。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美國股票策略師Michael Wilson表示,在一個過度負債的世界,異常低的通脹堪稱一大命門。但目前來看,利率和通脹預期可能最終進入一個新的領域,其進一步上漲可能對股票估值產生負面影響。

此前據經濟學家們表示,美國1月的通脹數據將顯示,美國整體通脹率從去年12月的2.1%降至1.9%,而核心通脹——剔除能源和食品價格等不穩定因素——將從1.8%降至1.7%。

美國通脹表現或拖美元後腿,美聯儲態度仍“曖昧”

如果經濟學家們的預測是準確的,這可能會減輕一些人的擔憂,即在美國經濟已經經曆10年的擴張,並從稅改中獲得額外的動力後,通脹將會逐漸走高。事實上,仍有投資者對市場面臨通脹恐慌持懷疑態度。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly表示,通脹將失控的說法的可信度不大,並沒有看到任何通脹壓力上行的跡象。

美聯儲未來或許該準備打壓通脹?


接受權威機構調查的分析師預計,美國1月份CPI同比增幅可能從12月的2.1%減緩至1.9%,但這隻是暫時現象,通脹年內觸及3%的水平是大概率事件。

分析師稱,如果CPI超過預期,則可能助燃對美聯儲或更快加息的擔憂,進而可能推高公債收益率,觸發股市的新一波賣盤,而且賣壓持續時間可能長得足以拖累經濟。換言之,美聯儲若無法迅速采取行動,且政策落後於形勢發展,則到頭來可能推高長期公債收益率。無論如何,交易商都擔憂美國經濟可能遭受阻礙。

法國興業銀行駐倫敦外匯策略師Alvin Tan表示:“這是頗為有意思的雙重因素使然,風險偏好回升的同時,美債收益率也在拉低美元,市場信心仍然脆弱。”

三菱東京日聯銀行首席分析師Minori Uchida稱:“長期公債收益率上升增加了抵押貸款成本,並可能使經濟降溫。”Uchida表示,美元可能將持續承壓。

接受權威機構調查的分析師預計,美國1月份CPI同比增幅可能從12月的2.1%減緩至1.9%,但這隻是暫時現象,通脹年內觸及3%的水平是大概率事件。

美國通脹表現或拖美元後腿,美聯儲態度仍“曖昧”

美聯儲仍有提升年內加息次數的預期


荷蘭國際集團同時指出,經濟活動強度提升也會增加物價上行壓力。由於薪資水平大幅跳升給市場提供了早期預警信號,美國經濟短期內幾乎不可能出現明顯的鬆弛跡象。而薪資水平完全有可能繼續上揚。美國全國獨立產業聯盟近期公布的一項調查顯示,已經或者即將提升員工薪資福利水平的企業數量占比創下了2000年以來的新高。

而鑒於美國消費市場日趨強勁,企業將獲得愈發體面的產品服務定價能力,企業運行增加的成本有可能轉嫁到消費者頭上來。因此美聯儲將面臨有有越來越大上調年內預期加息次數(目前為3次)的風險。

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標籤: 美元 外匯 頭條
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