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捕捉2018年脫歐鬧劇下的歐鎊交易機會(首發年評)

本文由FX88分析師吳嘉謙原創撰稿,並授權首發,用於將上線的2017年終專題。
原標題。新標題由“析若”擬定,意在拋磚引玉。


自從2016年6月英國公投確定脫歐以來,英國和歐盟間關於脫歐相關問題的談判就從未停止過,從市場經濟低位到脫歐“分手費”,最終的結果無非兩種--------軟脫歐、硬脫歐,但是可以預料的是,不管是軟脫歐還是硬脫歐,英國的經濟必然會受到負面影響,因為此次脫歐是英國單方面提出的,所以英國在今後與歐盟簽訂貿易協定方面,將始終處於被動低位,而且根據2017年12月達成的協議,英國還有將近500億歐元的分手費需要支付,這對於英國來說也是一筆不小的負擔。

雖然整體來看2017年英鎊匯率是穩步上漲,貌似並沒有太多受到英國脫歐進程磕磕絆絆的影響,但是細看就不難發現,這輪英鎊的漲勢一部分是由於前期超賣形成的反彈行情,另一部分則是因為美國加息形成的通脹上漲的預期,令美元遭遇拋售,才令英鎊看上去並不錯的表現,其實在整個2017年,歐元也從1.03位置漲至了1.20一線,並非是英鎊一枝獨秀。我們從歐元兌英鎊的匯率角度更可以客觀地看出2017年英鎊的匯率狀況。

捕捉2018年脫歐鬧劇下的歐鎊交易機會(首發年評)

2017年中,隨著脫歐談判陷入僵局,英鎊相對於歐元一路下跌,首相特雷莎梅一邊要應付歐盟的談判代表苛刻的要求,另一邊要應付國內守舊派呼籲硬脫歐的呼聲,甚至傳出了外交大臣和環境大臣寫信給首相逼供的事件。因此不論是“分手費”,還是在英歐盟公民權利以及英愛邊界等問題上,每一個協議的達成都隱含著一次讓步,進而計入對未來英國經濟負面的影響中。

從匯價上看,歐鎊去年從0.85一線一度漲至0.93一線,距離曆史高點0.98已然不遠。雖然隨後在英國投歐談判取得進展的消息面提振下,英鎊有所抬頭,但是歐洲企業以及勞動力的撤離,使得英國經濟的增速已經開始放緩,在2017年中,英國的經濟增長在G7集團中表現墊底。可以預計的是,在2018年完成脫歐手續,並在2019年3月29日正式脫歐後,英國經濟的基本面也將在相當長一段時間內遜色於歐元區,雖然英國央行在年末完成了10年來的首次加息,但是隨後拙劣的經濟數據讓這次加息隻能被視作為一次針對美國加息的貨幣層面微調,並非基本面轉好的跡象。反觀歐盟第三季度,通脹數據和GDP普遍向好,顯然已經走出了歐債危機的陰影,歐元區經濟有望在2018年獲得大幅提振。另一方面,隨著美國的減稅+加息的雙重政策影響,全球資金的淨流出也會令英國經濟因缺乏流動性而增長緩慢,因此造成的低通脹率將直接影響英鎊的匯價。

在這樣的大背景下,歐元兌英鎊在未來一兩年內的漲勢是值得期待的,歐鎊料將以0.87一線的盤整區間低點為依托,穩步上行,一旦匯價向上突破了0.90的整數壓力位,則有望繼續衝擊0.93的年內高點,因為以目前的脫歐談判進展來看,官僚主義效率低下的問題暴露無遺,情況並不是很樂觀,但是根據《裏斯本協議》,2019年3月29日是脫歐的最後截止日期,不管能不能夠在此之前達成協議,英國都將離開歐盟,屆時,英國在市場地位未定的情況下匆忙脫歐,英國本土經濟必將遭受創傷,致使英鎊承壓下跌,而這一下跌過程將在2018年中期開始顯現。目前一些在英國工作的歐盟成員國公民,正在要求英國雇主用歐元來支付他們的薪資,而不是英鎊。或許在未來的某一天,是否會出現一英鎊換不了一歐元的情況呢?我們拭目以待。
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標籤: 市場推廣 美元 外匯 歐係貨幣
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