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日銀宣布縮減債券購買,疑為退出寬鬆政策前奏

北京時間1月9日早間,日本央行宣布,削減部分長期限國債的購債規模,其中10-25年期國債的購債規模減少100億日元至1900億日元;25年期以上國債購買規模減少100億日元至800億元。 

日本央行宣布縮減國債購買規模



日本央行的這一微小舉動引發了金融市場的動蕩。消息出爐後,日元匯率飆升,美元兌日元一度急跌0.5%。至112.60,國債收益率也出現上升。 

與此同時,10年期美國國債收益率也出現上升,突破2.5%升至2.55%。與此同時,10年期日本國債收益率出現了0.16%左右的波動,達到了0.074%的高位。

日銀宣布縮減債券購買,疑為退出寬鬆政策前奏

但是,一些策略師表示,盡管日本央行可能發出了一個強有力的信號,但隻是基於其2016年債券購買計劃做出的改變而已。美聯儲和歐洲央行的目標是平衡資產負債表規模,而日本央行的目標是利率,其債券購買是基於價格做出的。
 
PGIM固定收益部門高級投資組合經理彼得(Greg Peters)表示:“我認為,現在宣布日本寬鬆環境已結束還為時過早。也就是說,我認為這具有建設性,並顯示出市場對潛在變化的敏感性。”

日本央行一直是央行放鬆政策的典範,其將利率降至負值,並購買了包括股票在內的各類資產。

布朗兄弟哈裏曼固定收益策略主管錢德勒(Marc Chandler)表示:“他們仍在購買ETFs、J-REITs和企業票據。他們改變了寬鬆方式,但仍在實行寬鬆。我認為,市場過度解讀了這一點,部分是因為他們的立場。他們看空日元看多歐元,但現在他們分別降低了這兩方面的倉位。”

日本央行仍在全力放鬆貨幣政策,而美聯儲和歐洲央行正在放慢他們的這一計劃,而美聯儲在這方面走得最遠。自金融危機中把利率降至零之後,美聯儲已經連續五次上調利率。美聯儲2018年將至少加息三次。此外,通過減少取代即將到期債券的證券購買量,美聯儲正在縮減其資產負債表規模。

歐洲央行還沒有加息,目前仍處於量化寬鬆的中期,但其正在大幅放緩債券購買計劃。截至上周二(1月2日),歐洲央行已將債券購買量削減了一半,而且有傳言稱,歐洲央行可能打算2018年晚些時候結束債券購買計劃。

日本央行的政策改變將是迄今為止最具象征意義的舉措,顯示全球金融危機中采取的極端政策最終將結束,推動風險資產升值的能量正在慢慢消失。 

布朗兄弟哈裏曼固定收益策略主管錢德勒表示,日本央行已經表明將繼續放鬆政策。我們會有耐心,我們將是最後一個退出這一政策的央行。日本首相安倍晉三也要求日本央行保持耐心。” 

市場猜測日本央行或改變貨幣政策


市場如此猜測的部分原因是,日本的薪資數據出現上漲,這被認為是潛在的早期通脹信號。日本11月基本薪資較上年同期增長0.4%,10月增長0.3%。加班費增長2.6%,獎金增長7.5%。整體現金收入增長了0.9%,高於預期並創下2016年7月以來的最好水平。 

也有預期認為,2018年日本央行將改變立場,並采取行動結束其極端寬鬆政策。 

Bleakley Financial Group首席投資官波克瓦(Peter Boockvar)表示:“如果長期利率繼續走高,而日本央行隨之繼續降低債券購買速度,那麼我們就會知道,日本貨幣政策可能會發生變化。”

波克瓦稱:“我認為2018年可能會出現這種情況。這是不是降低購債速度的開端,我們還要進行觀察,也出現過這方面的報道。日本央行知道美聯儲將要做什麼,以及歐洲央行正在做什麼。”

彼得斯表示,歐洲央行是值得關注的央行。事實上,歐洲央行可能更積極地遠離寬鬆政策。

他們實際上正在討論縮減債券購買計劃,這可能出現以下兩種情況。一種情況是,這會導致市場圍繞他們實際的縮減行動出現調整。還有一種可能的情況是,如果他們真的縮減債券購買,這可能會對市場投資者風險信心構成沉重打擊。

彼得斯認為,2018年美國利率不會大幅上升,其部分原因是歐洲和日本的超低利率和負利率。他表示:“我仍然認為,利率曲線將走平,但會有更加劇烈的事情發生。後端的情況真的得到了很好的控製,這是基於潛在增長動力、通脹缺乏,以及對債券收益率的持續需求。”
 
如果美國的10年期國債收益率達到3%,彼得斯預計隨後其將出現回落。他表示:“我認為,除非發生一些根本性的變化,比如通脹率上升或經濟增速加快,否則這將是非常短暫的情況。”
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標籤: 日元 外匯 日本央行 主要央行
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