公告板

美聯儲2018政策大轉向?美元或面臨潛在風險

美聯儲一些官員可能考慮2018年貨幣政策出現大的轉變,即改變政策目標。

盡管目前美聯儲正在貨幣政策正常化道路上,但卻可能考慮再度放寬貨幣政策,以避免美國再度出現經濟衰退。而這可能意味著美元面臨著潛在的下行風險。

美聯儲2018政策大轉向?美元或面臨潛在風險

2%通脹水平或不再是美聯儲目標?


從2017年12月的會議紀要上來看,至少有好幾位美聯儲成員都曾表示有興趣對改變美聯儲目前貨幣政策路徑進行研究。不過會議紀要並沒有指明是哪幾位官員這樣表態。

美聯儲目前的政策主要目標是通脹達到2%,而會議紀要顯示,有幾位官員有興趣改變政策目標。

有人提出政策目標可以改變為物價水平,而非通脹率。此外也有人提出可以將政策目標設置為名義GDP水平(不考慮通脹水平的GDP)。

例如,可以依靠消費者物價指數或類似的一籃子商品和服務價格指標來恒定物價水平,而非單純將通脹年率作為政策目標。

美聯儲2018政策大轉向?美元或面臨潛在風險

美聯儲或進一步寬鬆,美元面臨大劫?


無論采取上述哪種政策目標,都意味著美聯儲可能會采取相較於上次經濟衰退後更加擴張性的貨幣政策。在金融危機後,美聯儲采取了前所未有的寬鬆政策,將利率一路下跌至0,並且還開始購買上萬億的債券。不過盡管如此,美國通脹始終難以達到其2%的政策目標。

通脹率和物價水平的區別很微妙,但卻很重要。如果以通脹率為目標——比如目前2%的通脹目標,那麼一年的通脹率即使達不到目標也並不意味著第二年就需要改變政策。但如果以物價水平為政策目標,那麼一年未達到目標的物價水平,就意味著美聯儲需要追求更高的通脹率才行了。

三位法國巴黎銀行的經濟學家解釋稱,如果以物價水平為目標,意味著美聯儲需要采取更加寬鬆的政策才能彌補過去這麼多年未能達到的通脹水平。

如果以物價水平或名義GDP為政策目標,那這將會是比2012年時美聯儲決定以2%通脹水平為政策目標更加重要的政策變動。時任美聯儲主席伯南克曾透露過,當時的政策目標是在美聯儲內部多年討論後才確定的。

美聯儲2018政策大轉向?美元或面臨潛在風險

所以,盡管美聯儲12月的會議紀要顯示有幾位成員有興趣改變政策目標,那也僅僅是政策改變趨勢的第一步——接下來必然還需要進行漫長的討論。

為何改變目標?因需應對下次經濟危機


最近幾個月,美聯儲一些成員——比如芝加哥聯儲主席埃文斯、舊金山聯儲主席威廉姆斯都曾呼籲探索將物價水平設定為政策目標的可能性。

2017年10月,前美聯儲主席伯南克也表露出關注,稱有興趣在經濟衰退期間將政策目標暫時轉變為物價水平。

美聯儲官員們稱,隨著美國經濟恢複,同時美聯儲正走在政策正常化的關鍵道路上,他們對於改變政策目標這一話題充滿了興趣。因為他們需要開始考慮面對下一波經濟衰退的更好的應對方法。

基石宏觀和前美聯儲成員Roberto Perli表示:“我認為關於這一話題的討論將會增加,因為在目前的政策框架下,並不能明顯看出如果出現下一波經濟衰退,美聯儲將會如何應對。”

美聯儲目前面臨的問題是,如果再度出現經濟衰退,要如何應對。在此前經濟衰退的時候,比如2008年的經濟危機,美聯儲陸續降低利率超過4個百分點,直到將利率降低至0。

而如今,美聯儲短期利率低於1.5%,而且鑒於和全球經濟相關的多方面原因,美聯儲官員並不希望其上升至3%以上。

這也就意味著,如果新一輪經濟衰退來臨,美聯儲的“降息”工具就將被大大限製,很難有力發揮作用了。

如果美聯儲采取物價水平或名義GDP為政策目標,那麼就需要美聯儲采取更加寬鬆的政策——比如說更多的QE,來刺激經濟。

改變政策目標或難成實現?


在2017年7月,美聯儲主席耶倫曾表態稱,將政策目標從2%通脹改變為物價水平或名義GDP的問題,可能會是全球未來面臨的最重要的貨幣政策問題。

而目前,這個重要的問題又被拋到了特朗普提名的下一屆美聯儲主席人選鮑威爾面前。市場需要關注的是,鮑威爾是否會對改變政策目標感興趣?

美聯儲2018政策大轉向?美元或面臨潛在風險

布魯金斯研究所財政和貨幣政策哈欽斯中心(Hutchins Center)主管韋賽爾(David Wessel)表示:“除非美聯儲主席被人希望鼓勵這樣的討論,否則這一情況很難發生。”

無論鮑威爾怎麼想,要達成這一改變,就意味著美聯儲內部必須得到一致意見,同時還需要避免遭致外部批評。

關於這個話題,美國國會也可能參與進來——因為將物價水平或名義GDP設置為政策目標的想法很可能會早知共和黨的批評。在此前現任美聯儲主席耶倫和前美聯儲主席伯南克已經因為沒有更快收緊貨幣政策而飽受批評了。
引用通告位址: http://mforex.org/trackback.php?tbID=50798&extra=651c58
標籤: 美元 外匯
評論: 0 | 引用: 0 | 閱讀: 85
 加入網摘

對於【翻倉系統】有興趣的人,填寫【翻倉系統預購表單】加入

【翻倉系統LucyDoubleBooster登記表】https://forexatm999.com/go/lucydoublebooster/
外匯交易輔助軟體【翻倉系統】付一年的費用,賺三年的錢!檔也擋不住的划算!要賺要快!