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油價回升俄經濟暖風勁吹,機構建議做多盧布至52.50

丹斯克銀行分析師建議投資者沽空美元兌盧布貨幣對,套息交易活躍、國際油價企穩以及俄羅斯經濟複蘇均對盧布匯率構成支撐。

該機構指出,2017全年盧布匯率繼續走強。市場一度預期,美國總統特朗普有可能急於取消針對俄羅斯的製裁措施,或者至少在相當程度改善美俄關係。但是特朗普在國會屢屢遭遇挫折,2017年8月迫於壓力的特朗普甚至簽署了新的法案,對俄製裁將持續到2018年1月份底。

與此同時,市場也開始預計俄羅斯經濟發展部將引入新的購匯規則,一旦油價在當前價位基礎上進一步走高,俄經發部或提升購匯規模,此舉有助於降低盧布和油價之間的關聯。目前,俄羅斯月度購匯規模大約在1210億盧布。
油價回升俄經濟暖風勁吹,機構建議做多盧布至52.50
丹斯克銀行預計,2018年國際原油均價有望達到63美元/桶,較2017年平均水準高出近9美元。該機構認為,俄羅斯當前在財政和貨幣政策方面行事風格偏保守,加上該國保持著穩健的經常帳盈餘,從中長期來看,盧布兌美元匯率顯然被低估了。

全球商業周期運行情況同樣利好風險資產。該機構預期,俄羅斯經濟將持續複蘇,2018年經濟增速將達到2.0%。加上匯市套息交易保持活躍態勢,盧布仍然是新興市場中最具吸引力的投資標的之一。

根據美國中央情報局(CIA)公布的最新數據顯示,俄羅斯債務占比GDP穩定在10%左右。同時,俄政府也在盡可能減少外幣計價債務占比,以規避匯市大規模波動造成的不利影響。2014-2017年間俄羅斯市場外匯借貸難度甚高,不少俄大型企業經曆了大規模去杠杆進程。如今,俄羅斯經濟因為持有美元債務而暴露的風險敞口已大幅度收縮。

西方製裁依然是風險因素


總體來看,丹斯克銀行預計,俄羅斯央行將在2018年繼續放鬆銀根,但降息步伐可能較市場預期來得緩慢,俄央行擔心通脹存在反彈風險。此外,國際油價維持在60美元/桶上方也是利好的盧布匯率的另一大積極因素。
油價回升俄經濟暖風勁吹,機構建議做多盧布至52.50
但是美國對俄製裁依然是盧布面臨的一大風險因素。除此之外,OPEC若不能在2018年年中繼續延長集體減產協議的有效期,原油市場將面臨新的利空。該機構建議,投資者做空美元兌盧布匯率,下方目標看到52.50(按照當前匯價計算,潛在獲利幅度在11.87%左右),上方止損設於61.85。
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標籤: 美元 外匯 新興市場貨幣 商品貨幣
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