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雞年狗年之交美元前景難樂觀,非美貨幣或仍雞犬升天

2017年9月美元創出了年內低點於91.0081一線,隨後出現了小幅的反彈,但市場並未改變對其偏空的看法,至2017年年末,美元持續走軟,這使得美元與其他貨幣的比價也到達了一年來的低點。上周五的非農就業數據遠低於預期值,但美元並未出現明顯的回落。

盡管市場一度傾向於認為美元已經見底,將於本周開啟上漲的行情,但是在沒有明顯推升美元的前提下,投資者短線應該還是保持謹慎的態度,從時間框架上去考慮,而不是簡單的認為長時間的下跌美元將會出現修正。

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歐元兌美元:量化寬鬆和區域內分歧需解決,焦點在周四會議紀要


首先是歐元兌美元,我們一直認為歐元區正有條不紊的恢複經濟,但是市場也依然對歐盟何時結束量化寬鬆保持關注,目前市場的看法是歐央行將於2018年9月結束量化寬鬆。

基於各種購買力平價指數和外匯市場,在歐洲政治經濟的平穩運行的情況下,歐元兌美元的公允價值將接近1.2500,這是今年的保守目標。但是歐洲還存在著很多的變數,比如政治上的障礙還有待克服,包括定於3月初舉行的意大利選舉。 

政策方面,我們能夠感覺到歐洲央行以及美聯儲對於各自的狀況感到滿意—美聯儲今年將有機會加2至3次息,同時歐央行在年內將會終止量化寬鬆,並且實現利率的正常化。這就是時間框架,可以預見的是歐元兌美元想要站上1.2100一線將會受到一定的阻力,但很顯然的是市場在過去的幾周以及幾個月內顯然忘記了這一點。

進一步講,我們這周的焦點將是這周五(1月12日)的美國核心CPI年率。同時回顧這個月的ISM製造業價格指數,歐元依然有上漲的空間,同時油價還會進一步走強,美元依然還是維持弱勢。至於非農就業是數據,14.8萬人其實並不是特別糟糕的數據,特別是將美國的失業率與其他國家的官方失業率作對比,這個結論就更明顯。平均小時薪資也正在觸及高位。

在歐洲,德國將會在周一公布工廠訂單數據,在周二公布出口及工業產出月率以及周三公布GDP。但是德國的數據僅僅隻能反映歐元區的一部分,隨著歐元區國家之間在貿易出口和生產上存在著分歧,對於歐元區購買的政策要更加的謹慎。基於此,周四歐洲央行的會議紀要可能會提供一些方向性的見解。

許多美聯儲官員將在這周就加息發表論調類似的講話,這些官員包括威廉姆斯,博斯蒂克,羅森格倫,卡什卡裏,埃文斯,布拉德以及杜德利,但是歐洲方面隻有魏德曼計劃發表講話。

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加元對美元:非農好於預期,加息預期加強助推加元升值


12月加拿大的非農就業人口錄得近8萬的增長。此前市場認為數據變化不大,但是數據一出,市場對於加拿大央行1月加息的預期上升了50%。基於此,美元兌加元將會再一次試探1.2000一線,但是盡管我們認為加元上漲的動能是強勁的,但是在這個價格水平上,通過交叉匯率可能會對匯價形成額外的保護。

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英鎊兌美元:脫歐進展是決定性因素,短期關注國內數據


英鎊相較於加元而言長期看來可能更具吸引力。但是考慮到英國退歐將在何時得以實現尚不能確定,因此英鎊目前的這波上漲價持續多久不得為知。同時盡管目前談判已經進入到了第二階段,但是在一些具體項目上英國與歐盟的談判還缺乏實質性的進展,包括商業投資在內的一些談判仍被擱置,這都對英國未來的經濟增長造成了一定的阻礙。

英鎊多次測試1.3600一線,但是依然未能確認站上。除非脫歐談判取得了實質性的進展,否則很難有實質性的突破。不過從時間框架來看,下一次的談判最早也要到下周。因此短時間而言,市場的焦點短時間轉向這周四(1月11日)公布的工業生產和建築業支出以及貿易數據。

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澳元、紐元兌美元:美元走軟是最直接因素,密切關注通脹與就業率關係


澳元和紐元在過去的一個月裏維持著多頭的走勢。但是國內的數據影響有限,被未能對市場起到推動作用,澳元和紐元上漲的最直接原因是美元的走軟。目前美元已經跌的足夠多了,如果美元短時間獲得支撐的話,澳元和紐元的漲勢將會告一段落。

一部分人指出這段時間澳元的上漲得益於工業金屬的上漲,但是大宗商品的價格上漲的時間是不明確的,因此不足以支持這個觀點。盡管如此,澳元依然處於較好的水平,目前市場的焦點依然在澳洲聯儲加息的前景上,隻有在薪資和通脹開始上升時,加息才有可能落實。目前看來,澳洲的就業市場是足夠健康的,但是依然要關注菲利普斯曲線(失業與通脹此消彼長的關係)的失效。

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這些影響澳元的內在因素其實直接反映在了紐元上。紐元目前承壓於0.7200一線下方。新西蘭新一屆政府政策走向上傾向於充分就業,其對於新西蘭聯儲的影響是很有限的。相比於國內數據,澳大利亞AIG建築指數和零售銷售額以及中國貿易數據是新西蘭監測的主要數據。

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美元兌日元:2%通脹目標與資產購買支持日股,使日元承壓


近期的數據包括收益數據、家庭信心和銀行貸款顯示,日央行的經常賬戶會適當收窄但將保持2017年的範圍內,並且不會影響對通脹的大局產生影響,而這要歸因於日本央行執著於回到2.0%的通脹目標,同時在這一過程中一直保持著資產購買。官方數據顯示,盡管股市上漲,但日元空頭仍在繼續增長,而日本股市不斷上漲也加劇了這一趨勢。

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標籤: 美元 外匯 歐係貨幣 歐元
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