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揭秘美聯儲下任主席鮑威爾:或更鷹派利多美元

在鮑威爾(Jerome Powell)被特朗普提名為美聯儲下屆主席候任人後,市場對鮑威爾充滿了關注。人們不斷研究他的政策立場和過往表態,以判斷這位未來的美聯儲主席將引導美聯儲走上怎樣的貨幣政策道路,而他的一言一行都將對全球市場造成巨大的影響。

鮑威爾曾於2012年5月被任命為美聯儲理事。時隔五年後,美聯儲公布了2012年時的貨幣政策會議紀錄文件。通過仔細研讀鮑威爾在2012年時的發言記錄,我們或許可以一窺鮑威爾的政策傾向。

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從這些記錄中,總結出三個鮑威爾不同於其他央行管理者的特質,從中料可以判斷其2018年的政策走向。

一、對於寬鬆政策持更加懷疑的態度,2018或加速收緊政策?


對於當年美聯儲的第三次量化寬鬆政策(QE3),鮑威爾選擇同意,但他表現出的態度比伯南克及其他同僚都要更謹慎。

在2012年8月,鮑威爾曾表示,他對美聯儲擴大資產負債表所帶來風險表示擔憂。比如,他擔憂過多的QE可能導致通脹過高,或造成金融泡沫。

當美聯儲伯南克和其他官員開始在同年9月開始資產購買項目時,鮑威爾投了讚同票,但明顯比別人更缺乏熱情和信心,並且表示“對於我們所走的道路感到些許不適。”

他警告稱:“目前並沒有明確的通貨緊縮、經濟衰退、金融危機等威脅,因此實際上並沒有有力的理由來進行我們所有的政策工具,包括債券購買。”

當時美國失業率已經接近8%,而根據上周五公布的最新數據顯示,美國2017年12月失業率已經跌至4.1%,在目前的背景下,或許鮑威爾會對寬鬆的政策持更加反對的態度——換句話說,或許他會表現的更加鷹派,更加急切地希望收緊政策。

2012年12月,鮑威爾再度對市場期待美聯儲擴大債券購買規模表示擔憂。他提到市場中部分人預計美聯儲購債規模會達到1.2萬億,他對此的置評是“我並不支持購債達到那樣的規模。”——不過順便一提,實際上那次QE美聯儲購債規模最終達到1.5萬億美元以上。

二、傾向從企業和投資者表現判斷經濟,或用更直白語言與市場交流


在鮑威爾擔任美聯儲理事期間,他同時也在財政部任職。在他進入美聯儲工作的第一年,他明顯表現出非常依賴投資者和大企業高層建議的傾向。

在討論貨幣政策時,他在解釋他對經濟的展望時更喜歡提及一些企業高管的言辭或行為,而不太愛提到學者、工人或政府官員等其他群體。

比如,他在提到預計美國經濟增長在未來幾年的某個時間段可能急劇加速時,他就舉了私人股本經理人正急切購入資產的例子,以此來說明投資者預計未來三到五年內經濟環境將改善。

同時,鮑威爾還在多個場合表達過他對美聯儲官員慣用的“美聯儲式發言”的不滿。他認為,這種美聯儲慣用的措辭往往隻能被熟悉美聯儲措辭暗號的專業人士理解,而無法被市場輕易理解。因此他更喜歡用一些普通人也能理解的直觀語言。

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三、更關注財政政策,或更密切提及特朗普稅改及基建話題


通常來說,美聯儲官員很少在公開講話中對稅收或財政支出發表看法,因為這實際上是國會的工作範疇。不過,鮑威爾卻表現出對這方面特別的關注。

比如,2012年末時美國面臨“財政懸崖”的困境。2012年2月7日,美聯儲主席伯南克在國會聽證會上首次提出“財政懸崖”一詞,用以形容在2013年1月1日這一時間節點上,自動削減赤字機製的啟動,會使政府財政開支被迫突然減少,使支出曲線看上去狀如懸崖,故得名“財政懸崖”。

在當時,鮑威爾曾表現出對此事件的關注,稱希望眾議院共和黨和時任總統奧巴馬能夠雙邊合作達成協議。

他在2012年12月的會議中表示,認為美聯儲“應該希望並歡迎”在稅收和財政支出方面進行深入談判,他還推測稱,國會可能會推動修改稅法,並控製福利支出。

而目前,美國總統特朗普正大力推動稅收改革,還將在2018年初推動國會通過基建計劃,這都和鮑威爾所關注的稅收、財政支出密切相關,相信鮑威爾也可能比他的前任耶倫及同僚們表現出對此更多的關注。
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標籤: 黃金 貴金屬 美元
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