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美聯儲加息隻為日後有息可降?耶倫盛世危言嚇崩美元

美聯儲當地時間周三(12月13日)結束年內最後一次政策會議,毫無意外地如期加息25個基點,並透露在2018年有望再加息三次,而在同時發布的季度經濟報告中,美聯儲也肯定了當前美國經濟複蘇過程中的成就,對於就業市場表達了樂觀情緒。但這卻對美元匯價毫無拉動效果。鑒於投資者早已將美聯儲加息這一決定作為了預料之中的“基線”狀況,因次加息決定對美元匯價並無提振刺激效果。

反而,投資者從即將離任的美聯儲主席耶倫的新聞發布會講話中解讀出了“弦外之音”。耶倫在任內最後一次新聞發布會上破天荒地向記者發出“盛世危言”,強調未來一旦美國經濟表現突然惡化,美聯儲仍有重新采取超常寬鬆措施的空間。這令投資者懷疑,耶倫主導下美聯儲的加息行動,可能真正目的在於為未來的寬鬆行動預留空間,這與此前表現意外低迷的美國11月CPI數據一同,對美元指數構成了重壓。
美聯儲加息隻為日後有息可降?耶倫盛世危言嚇崩美元

美聯儲加息美元不漲反跌,耶倫弦外之音引燃市場恐慌


美聯儲周三政策決議宣布上調聯邦基金利率25個基點,至1.25-1.50%區間,為2017年以來第三度加息,這一狀況相比各界此前的預期並無太多意外之處。同時,美聯儲決議還強調了在2018年仍將加息三次這一前景,打消了大家心中的不確定性顧慮。然而,這一表面上利多的消息卻事實上未能提振美元指數表現。在決議出爐後,美元指數下跌20點,而現貨黃金價格卻跳漲5美元,這令一些投資者頗感“大跌眼鏡”。

美聯儲加息隻為日後有息可降?耶倫盛世危言嚇崩美元
(美聯儲加息概率一覽)

但經曆過之前3月和6月兩次美聯儲加息的投資者或許便應該了解,市場在加息預期兌現之後“賣事實”獲利了結,導致行情向著相反方向運動的狀況,已經不是什麼新鮮事。而對會議決議進行仔細解讀也可以發現,本次加息決定上有多達兩位美聯儲票委投下了反對票,這一狀況也超出了大家的預測,顯示美聯儲決策層在加息問題上仍有分歧和爭執,這足以對未來進一步看多美元的情緒造成進一步打壓。

而後,美元跌勢在美聯儲主席耶倫開始講話後進一步加劇。雖然,耶倫在發表任內最後一次政策新聞發布會講話時,先是用了大段的客套話承認了美國經濟繼續好轉,就業市場捷報頻傳的狀況。耶倫表示,耶倫肯定了美國勞動力市場持續收緊狀況,且對正進行的“特朗普稅改”持樂觀看法,並堅稱當前的通脹低迷隻是暫時的。

但是之後,耶倫奶奶卻話鋒一轉指出:美國債務問題依然堪憂,並可能因為特朗普的減稅政策而變得雪上加霜,同時,她也指出美國經濟預期存在高度不確定性,因次,未來的利率及資產負債表政策並沒有既定的路線圖。一旦“經濟狀況需要”,美聯儲將隨時準備重啟再投資計劃。

耶倫破天荒低提及未來可能重啟寬鬆的這一措辭,於是得到了市場的重點關注和解讀,美元指數也隨之坐上“滑梯”跌落至93.40下方的一周低位水平。因為這一措辭顯示耶倫是在“臨走吐真言”,也就是變相承認了她之前一直拒絕正面承認的狀況,即:美國經濟的實際表現或許並不如美聯儲表面上所聲稱的那麼好,而之所以美聯儲要在當前美國總體通脹率仍將低迷的背景下繼續堅持加息和“縮表”,其實是為了在未來潛在的下一次危機爆發時仍然有計可施,避免其繼任者陷入和之前日本央行那樣束手無策的尷尬。於是,投資者直接給出了最為負面的交易解讀。

美聯儲加息隻為日後有息可降?耶倫盛世危言嚇崩美元
(美元指數最近兩個交易日分時走勢圖)

事實上,在美國經濟自2009年複蘇並持續增長至今長達8年多之後,今年以來,有關美國經濟還能持續增長多久不衰退這一話題已經遭到了經濟學界的熱議。而在當前美國股市瘋牛不止,樓市也持續升溫,同時虛擬貨幣市場這個新的泡沫又被吹起的狀況下,耶倫的“盛世危言”自然得到了更多關注。她的繼任者鮑威爾的危機應對能力,也會成為市場此後關注的重心。

美國CPI被打回原形更令美元承壓,“縮水”稅改尚能飯否?


而在美聯儲決議發布之前,同樣頗受矚目的美國11月份消費物價指數(CPI)數據便已經頭炮不響,令美元指數從此前的94一線滑落。數據顯示,11月核心CPI同比增幅意外滑落到1.7%,顯示在颶風的影響消退之後,通脹表現又被打回原形。這雖然不足以影響到美聯儲當前的決策,但至少給進入2018之後美聯儲的進一步加息前景又蒙上了陰影。

此前業內經濟學家的報告指出,美國製造業自動化和零售業網絡化的趨勢,都在一定程度上壓縮了產業成本,並擠占了相當一部分技術要求較低的就業崗位,這被解讀為物價和薪酬持續低迷的原因。而美聯儲所樂見的失業率低企表現,則更多來自老齡化加劇所導致的勞動力供給下降的影響,並非因為經濟活動需求本身旺盛。

研究人士甚至特別舉出了日本過去數十年來超低通脹率和失業率同時並存,經濟卻同時萎靡不振的狀況,來警告美國經濟此後可能也面臨著類似的“日本化”的風險。而走出“日本化”陷阱的唯一途徑就是采取更強力的貨幣與財政雙寬鬆措施,這意味著美聯儲日後能否把加息進行到底,還得打上一個大大的問號。

而這也意味著投資者此後將更加矚目“特朗普稅改”的進展。就在美聯儲決議發布的幾乎同時,美國國會參眾兩院的共和黨人也終於曆經千辛萬苦達成了一份“協調版”的稅改方案,最終做出讓步,把企業稅稅率目標暫定在21%,於2018年開始立刻執行。這一力度略微弱於預期的妥協版減稅方案在第一時間得到了美國總統特朗普的首肯,並將於下周交付眾參兩院全體表決,從而有望一如預期,在聖誕節前正式生效。

然而,畢竟相比起此前20%甚至15的企業稅目標,當前敲定21%的稅率已經被迫做出了巨大的妥協。同時,在共和黨周二意外輸掉亞拉巴馬州參院議席補選之後,其在國會參院的優勢議席數隻剩下了一個,在下周的表決中已經不容再有失,在此狀況下,稅改能夠最終闖關成功,目前依舊存在懸念,這也意味著稅改的最新進展,在美聯儲決議得到負面解讀之餘,仍無法將美元指數從水深火熱中拯救出來。
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標籤: 黃金 貴金屬 美元
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