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歐洲央行量化寬鬆政策宣布在即,預計或將延長期限

周三(10月25日)野村證券分析師表示,外界普遍預計歐洲央行將於明年初宣布,開始削減每月的資產購買量。
歐洲央行量化寬鬆政策宣布在即,預計或將延長期限

就APP的參數而言,在基準案例中,預計從2018年1月到6月,每月的購買量將減少200-400億歐元,進一步預期利率和APP參數將保持不變。

然而,更重要的問題是,歐洲央行是否會持續保留該計劃的開放性,還是發出了結束該計劃的明確信號。在前方的指導方針沒有改變的情況下,更傾向於前者,因此有更鴿派的陣營。

歐洲央行目前希望在未來一段時間內看到更堅實的通脹數據,這顯然是歐洲央行的一項關鍵任務。為防止市場反應劇烈,從而收緊金融環境,並可能導致經濟活動的不穩定。

在這個問題上,歐洲央行並沒有對此感到不安。目前看來,歐元區的基本面並不能真正保證歐洲央行當前和未來的寬鬆程度。政策利率可能會比市場預期的調高一點,特別是在對於2018年第四季度的預測上。

在前瞻性指引的背景下,利率作為歐洲央行的關鍵政策工具,市場應該對下周歐洲央行的政策決定做出判斷。每月購買率的下降是鷹派還是鴿派的,因為這關係到APP的長期擴展。

市場正在為2019年4月底首次上調10個基點定價,這意味著市場預計將延期10個月。如果歐洲央行宣布延長期限,或暗示延長期限將超過10個月,市場可能會采取強硬態度。

如果歐洲央行像預期的那樣隻宣布延長六個月,結果將被視為略微強硬。可以看到,歐元對利率利差和數據意外的敏感性增強了,在為期6個月的延長方案下,這將繼續支持歐元。從中期來看,歐洲央行的政策正常化顯然得到了強勁經濟基本面的支持,市場預計歐元的表現將持續到2018年。
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