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大摩:美元看跌,做多歐元、日元及瑞郎均是不錯選擇

7月30日訊——美聯儲盡快加息的計劃進展緩慢,美元料將繼續看跌。由於近期美國實際收益率上升,美元已經從5月份至此上升近4%,然而摩根士丹利認為,這一漲勢或不可持續。與此同時,美國疲軟的GDP增速令市場看空美元的情緒升溫。

摩根士丹利的長期觀點框架為,全球債務存量高企,且逼近極限,並致使投資回報下降,這最終將會令通脹壓力保持不變。這種市場環境將會通過壓低收益率曲線以及抑製通脹預期來對金融市場產生衝擊,從而也將進一步支持摩根士丹利看空美元的觀點,即使近期不包括GDP在內的美國經濟數據意外強勁。

大摩:美元看跌,做多欧元、日元及瑞郎均是不错选择

美國實際收益率的進一步下降,最近幾周,市場已經重新對美國前端收益率曲線進行了市場定價。至此,美聯儲沒有理由否決市場所形成的“其在年底前僅加息25個基點的概率為50%”的預期。

與此同時,美國的經濟驚喜可能已經見頂,且持續下跌的油價對於美元來講可能不單單隻是起到支撐作用,因為美國是世界上最大的石油儲備國,當國際原油價格在2014年和2015年下跌期間,石油需求者已經囤積大量石油從而降低成本,而石油行業的投資則在不斷的下降。

摩根士丹利的內部指標預測,美國自此的內部需求也將變得疲軟起來。

因此,美元預計自此應進一步走低。此外,在預計市場持有美元多頭頭寸的情況下,相對持倉情況以及絕對市場基本面將主導市場走勢。

那麼問題來了,在風險偏好下降的情況下,做多哪一種貨幣所獲得的潛在風險收益較好?日元、歐元以及瑞郎均處於反彈的絕佳位置,但不幸的是,對於其中某些幣種來講,這將是艱難的選擇,因為每一種貨幣看起來到不錯。

一些投資者認為,日元在日本當局擴大財政以及貨幣政策的情況下,料將貶值,但是本周這一交易邏輯便已遭到質疑。

大摩:美元看跌,做多欧元、日元及瑞郎均是不错选择

一些投資者認為,歐元將會貶值,因其假設英國脫歐將會加劇民粹主義並增添政治不確定性,從而打壓歐元區經濟。然而,歐元幣值仍然保持穩定,歐元區實際投資賬戶還未對其外匯構成威脅。

當前歐元兌美元繼續看漲,且歐元空頭倉位的變化為歐元大幅走高創造出理想環境。

盡管風險偏好增加,但歐元兌瑞郎走勢依然穩固,表明瑞郎將繼續穩步升值,尤其是在瑞士經常賬戶餘額高達10%的情況下。

文章来源于汇通网
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標籤: 外匯 美元 日元 歐元
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