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專家:美聯儲政策公信力已失,耶倫或需“破罐子破摔”

7月18日訊——FRA聯合創始人戈登·朗(Gordon T.Long)及阿罕布拉投資合夥谘詢公司全球投資研究主管斯奈德(Jeffrey Snider)周末撰文指出,近期以來的企業財報數據顯示美國經濟狀況並沒有大家想象的那麼好,而外部環境的惡化則使得局面雪上加霜。但更糟糕的是,美聯儲的執行層者缺少果敢判斷的能力,以致於在重要的政策節點上一錯再錯。

兩位分析師在文中分別討論了美股上市公司收益、人民幣、日元及央行的公信力下降等問題。

公司收益
专家:美联储政策公信力已失,耶伦或需“破罐子破摔”

從上圖可以看出,近兩年以來,美國上市公司收益明顯表現不佳。

更讓人擔憂的是,不僅上市公司總營業收入下滑,公司的現金流也顯著下降,這會影響公司信貸及所有一切。沒有收益、沒有現金流會讓公司處於高風險環境。
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Gordon T.Long和Jeffrey Snider在文中指出,“美國大型企業的收入已經出現4到5個季度的下滑,但美國市場似乎忽略了這些。”在某一時刻,終須面對現實。但還有一點很重要,那就是:貿易問題是收益下降的係統性因素。中國進口同比下降17%,但這些進口基本來自新興市場及大宗商品市場。過去7年,美國公司借債高達9萬億美元,這些債務由於美國去年12月的突然加息而變得昂貴。如果美聯儲進一步加息,這些公司將會承受更大的痛苦。

人民幣
人民幣的健康與全球經濟緊密相連。中國經濟增速放緩加之全球經濟增長放緩再次增加了金融風險,使得國外投資者不願投資中國。這已成為一個惡性循環。人民幣一直在下跌,而日元則強勢升值。這對日本來說一個很頭疼的問題。
专家:美联储政策公信力已失,耶伦或需“破罐子破摔”

市場正重新評估央行實際上可以做什麼。市場發現,央行實際上並不像人們所想象的那樣強大,日本央行就是最好的例子。不管日本央行如何做,都無法阻止日元的強勢上漲。市場正在重新評估央行,是因為他們預計貨幣環境會收緊,盡管央行不斷努力增加刺激措施。
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這兩位分析師因此在文中表示,“一些主要歐洲銀行股暗示,銀行業危機即將到來。我們早已看到全球低利率變得越來越低,這暗示貨幣環境會偏緊。”

最令人不安的是,對這些問題的答案並不多。“我看到的是不穩定的全球貨幣機製,我們對此毫無準備。通常來說,央行可以解決流動性問題,但他們無法解決償付能力的問題。”

日本、美國和歐洲實施量化寬鬆(QE)希望刺激經濟強勁複蘇。然而,央行們卻因此喪失了公信力及支持。隨著利率幾乎跌至零甚至負值,很多預期之外的結果隨之而來。

分析師說道,“決策者及經濟學家的主意已幾乎耗盡。”

市場重新評估央行的一個重要原因是投資者的絕望。時間倒回到20年前,前美聯儲主席格林斯潘簡直是個天才,無論他做什麼,他都被認為是個天才。然而,20年後,美聯儲主席耶倫無論做什麼都像一個“笨拙的傻瓜”。她所有的行為都給人絕望的印象,因為美聯儲公信力已經喪失。

而戈登·朗和斯奈德在文中寫道,“資源分配是價格發現的主要好處,它是經濟的生命線。我們對價格發現的傷害越大,我們的情況就變得越致命。”

最後,兩位分析師寫道,“既然央行的權利已經付出水面,且央行公信力已經喪失,這反過來為可靠的解決方案提供了可能。”而這就意味著,美聯儲此後或可采取徹底拉下臉面的‘置於死地而後生’手段,來出台一些出乎大家意料的新政措施,但究竟前景如何,市場投資者還須拭目以待。

文章来源于汇通网
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