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歐日央行負利率政策後果:投資者紛紛搶購信用衍生品

4月6日訊——在後金融危機時代,央行所做的最具災難性的事情之一是破壞金融市場。投資者不再是投資者,他們隻是無助的老鼠,圍著央行的政策迷霧四處亂竄,試圖通過跑贏央行最近一輪資產購買而存活下來。

盡管宏觀經濟基本面及公司基本面依然會時不時地對金融資產價格產生影響,但在過去的幾年,對金融資產表現影響更大的因素是央行政策。

此前,業內分析人士曾指出,日本的固定收益產品投資者正越來越多地基於被央行購買的可能性來評估債券,而不是債券發行者的信用可靠程度。

基金經理人急切地想獲得債券,因為他賭注三井物產及其它交易行所發行的債券會被日本央行選中用於其債券購買項目。即使投資者購買了收益率低於零的債券,投資者依然可以以更高的價格賣給央行。這樣的想法很普遍。

研究機構NLI Research Institute的固定收益證券首席分析師德島克之(Katsuyuki Tokushima)表示,“再也沒有人會嚴肅地評估企業的信用風險了。”

投資者承認,與央行資產購買所產生的大得多的影響相比,基本面分析基本是多餘的。盡管這破壞了自由市場,引發了不正當投資泡沫並使那些朋黨營私之人從中獲得好處,這並沒有阻止中央決策者的步伐——相反,他們變得越來越大膽。這種傲慢的最新例子是今年3月歐洲央行主席德拉基將月度資產購買規模從600億擴張至800億歐元。
欧日央行负利率政策后果:投资者纷纷抢购信用衍生品

據彭博報道,歐洲央行宣布擴大購債規模後,歐洲對信貸風險的追捧體現在掉期市場,因為投資者正努力尋找足夠的債券以滿足他們的需求。

歐洲央行要購買公司債券的計劃引發了市場對證券的需求,因為市場預期央行開始購買後證券會上漲。自歐洲央行3月10日宣布擴大資產購買規模後,投資級債券基金每周都有流入。這抑製了債券收益率,並讓信用衍生品更有吸引力。

自歐洲央行宣布擴大QE後,押注歐洲信貸違約掉期(CDS)指數的數量翻了一倍多。來自美國清算結算機構 DTCC(Depository Trust & Clearing Corp.)的數據顯示,截至3月25日,投資者淨售出價值250億美元的保值債券(protection),接近2013年12月以來的最高值。

盡管歐洲央行還沒有說將要購買哪些公司的債券,一些投資者已經開始搶購那些他們預計會在歐洲央行名單上的證券。因此,“投資”已經演變成跑贏央行決策者的決定。

文章来源于汇通网
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標籤: 歐元區 日元 歐元 歐洲央行 推薦
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