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美聯儲今晚拉響終極警報,誰又是誰的諾亞方舟

9月17日訊——十年等一回,說那時遠,那時已在眼前。眼下全球投資者正緊張等待北京時間周五淩晨2點美聯儲利率決議,進行十年來首次加息或依然按兵不動,美聯儲隻能也必須選擇其中一個。而昨日歐美股市全面穩漲,與此同時,油價大幅上漲,並提振了能源股價格。分析師提醒,本周市場情緒的改善,並沒有反映出任何明顯的,對美聯儲是否應現在扣下扳機的觀點上的變化。究竟這場風暴的結果如何,誰又是誰的諾亞方舟?
美联储今晚拉响终极警报,谁又是谁的诺亚方舟
周三市場情況回顧
美聯儲利率會議將至,歐美股市全面穩漲。美股周三漲幅較周二略有收窄。標普500指數收漲16.92點,漲幅0.86%,報1995.01點。道指收漲135.92點,漲幅0.82%,報16735.77點。納指收漲28.32點,漲幅0.58%,報4888.84點。

有恐慌指數之稱的CBOE波動性指數(VIX)跌幅逾5%,繼續朝著20的長期平均水平下行。

歐股漲幅則較周二有所擴大。歐洲泛歐績優300指數收漲1.57%,報1427.55點。在全球最大啤酒廠商百威英博向第二大啤酒製造商美樂啤酒(SABMiller)傳遞收購意向之後,後者股價暴漲逾20%,創六個月新高,領跑歐股。

A股在前兩日持續下跌之後,周三強力反彈。滬指收漲4.89%,創近三周以來最大單日漲幅。深指收漲6.45%,創業板收漲7.16%,創曆史最大單日漲幅。

A股市場的反彈也為亞洲股市提供了一定支撐。周三,香港恒生指數收漲2.4%,日經指數收漲0.8%。

隨著FOMC會議漸行漸近,美股近兩日緩緩開場。與此同時,油價大幅上漲,並提振了能源股價格。周三數據顯示,上周API原油庫存意外銳減310萬桶,美國能源信息署(EIA)亦公布,上周原油庫存減少210萬桶。盡管兩項數據存在差距,但總體來看,美國原油庫存開始下降。數據公布後,油價大漲。

周三,WTI 10月原油期貨價格收漲5.74%,創下8月31日以來最高收盤位,布倫特原油期貨亦收漲4.19%,創9月3日以來最高收盤位。COMEX 12月銅期貨價格收漲1.2%。

美聯儲決定是否加息的日子日益臨近,但美國通脹數據仍然如預期般疲軟,盡管勞動力市場的改善已基本符合其目標。數據顯示,美國8月CPI環比下降0.1%,為今年1月以來首次出現負值;同比增長0.2%,均符合預期。盡管已經剔除了油價大跌帶來的影響,美國7月核心PCE物價指數同比增長1.2%,不及預期,也大幅低於美聯儲2%的目標。

美聯儲加息的六大衝擊,你不得不了解的!
眼下,久經沙場的華爾街老將們也陷入了數十年罕見的分歧,無論是美聯儲是否加息,還是加息會產生的影響。畢竟,這一近十年來的首次加息將在黃金、外匯、股市、原油和債券等一係列資產市場掀起風暴。

哪怕美聯儲決定推遲加息,不同的表態和信號也將對各大市場的走勢產生深遠的影響。

以下是經濟學家和策略師們認為會受到美聯儲本周決定廣泛影響的六大資產類別:

(股市)波動性

市場在一路顛簸中迎來美聯儲九月會議。有“恐慌指數”之稱的VIX的期限結構已經倒掛(即期高於3個月期VIX)17天了,是2011年以來最長的貼水期,而當時是因為美國評級遭下調導致不確定性大幅飆升。而且,其中大部分時間裏貼水幅度比當時更大。
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(VIX期限結構倒掛:1個月期VIX-3個期VIX點數)

如果美聯儲周四決定加息25個基點,投資者可能將其視為對美國經濟複蘇有信心,從而推動股市上漲。或者他們也可能理解為,廉價貨幣時代的終結,從而拋售股票。

美聯儲可以等到10月、12月甚至明年再加息,但是市場也可能理解為其對美國經濟缺乏信心。更糟糕的是,推遲加息可能有損美聯儲的公信力。

“通過本周加息,美聯儲可以給予市場一些確定性和信心,但是(市場)任何積極的反應都將是短暫的,” Key Private Bank首席投資策略師Bruce McCain表示。“投資者會迅速開始考慮美聯儲的下一步,而這就像首次加息一樣具有不確定性。”

美國國債

富國銀行基金管理公司首席固定收益策略師James Kochan表示,任何幅度的加息都可能觸發國債拋售。

隨著投資者根據潛在的加息進行調倉,兩年期國債收益率周二升至2011年4月以來的最高位,而一年期國債收益率則跳升至2010年4月以來最高位。
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(兩年期美國國債收益率周二升至2011年4月以來的最高位)

美國銀行分析師們在周二的報告中寫道,對於短期國債來說,加息“可能會是一次衝擊”,尤其是對於聯邦基金利率變化最為敏感的1-3年期國債。

至於十年期國債收益率,CRT資本集團高級利率策略師Ian Lyngen在周一的報告中表示,它正好交投於"過去幾周震動區間的中間位置”。實際上,該收益率同時也在過去一年交易區間的中軌附近徘徊。

芝商所的數據顯示,市場預期有25%的可能美聯儲會在本周宣布加息。

匯豐銀行固收策略師們在上周日發布的報告中表示,10年期國債收益率會出現三種情形:

美聯儲不加息,並繼續表示加息取決於經濟數據:這是最鴿派的情形,但是這很大程度上已被定價。十年期國債收益率應該在2.1%-2.2%。

不加息,給出部分信號暗示12月加息:十年期國債收益率應該在2.2%-2.3%。

加息,但釋放要控製長期收益率的各派信號:這會讓投資者大吃一驚,因此鴿派的信號會遠不及超預期加息的影響。十年期國債收益率會衝上2.4%。

新興市場貨幣

Forex.com高級技術分析師Matt Weller表示,傳統觀點認為,美聯儲加息會導致新興市場貨幣貶值,因為美元計價資產有著更好的回報前景,從而吸引投資者轉向美國。
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(美元/巴西雷亞爾)

2013年5月,時任美聯儲主席伯南克暗示即將削減量化寬鬆(QE)的資產購買規模,隨後爆發了所謂的“縮減暴怒”(taper tantrum)”,隨著美國國債收益率大幅上升,新興市場貨幣急劇貶值。但是Weller警告稱,這一次可能會有所不同。

“諸如土耳其裏拉、巴西雷亞爾和南非蘭特等本國經常賬戶存在大規模赤字的貨幣可能會特別脆弱,因為這些經濟體十分依賴(借入)外資。” Weller表示。

同時,泰國、俄羅斯等擁有大量經常帳盈餘的經濟體的貨幣在面臨美聯儲政策變化時不會那麼脆弱,Weller說。大部分新興市場貨幣今年表現很疲軟。但是如果美聯儲周暗示推遲加息,它們可能可以喘口氣。

美國金融博客Of Two Minds的博主Charles Hugh Smith還指出,隨著美元兌新興市場貨幣升值,一個自我強化的循環就形成了:美元越升值,流出新興市場的資本就越多,從而進一步壓低新興市場貨幣,導致新興市場股市、債市和房地產等以貶值貨幣標價的資產遭到拋售。

歐元兌美元交易

外匯市場過去一年的主題就是做主要央行貨幣政策的分化。美聯儲將成為首個加息的發達國家央行幫助美元在一季度實現了對歐元、日元和英鎊大幅升值。
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(歐元兌美元)

加拿大豐業銀行外匯策略師們在給客戶的報告中表示,即便美聯儲周四加息,來自其決策者的鴿派言論可能也會阻止美元進一步升值。但是包括豐業銀行在內的大部分大型機構的策略師均認為,截至今年年底前,美元會繼續上漲的。

“盡管短期內,意外加息導致的避險情緒可能支撐歐元兌美元和日元,我們繼續認為,截至年底和2016年,美元對廣泛的貨幣會繼續上漲,因為央行們的貨幣政策仍然分化。”豐業銀行策略師們寫道。

美銀美林、高盛等投行的外匯策略師們預計,美元兌歐元將在年底實現平價。

黃金

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上圖來自全球最大在線黃金交易商BullionVault的研究主管Adrian Ash,追蹤了1970年以來黃金在美聯儲首次加息的前三個月、後三個月和後十二個月的表現(以百分比表示),底部為平均表現。

Forex.com技術分析師Fawad Razaqzada在周一的報告中寫道,“如果美聯儲周四發出鴿派信號,可能有助於刺激股市上漲,並打擊美元。”

在這種情形下,“黃金可能會受益,因為低利率維持更長的時間將降低持有黃金的相對機會成本。”他表示。但是,“可能由此導致的風險偏好回升或意味著投資者會減少對黃金的關注,並把更多的可交易資金投入股市。”

另一方面,如果美聯儲決定發出包括加息在內的更多鷹派信號,“這可能對美元構成支撐,打擊股市和美元計價的黃金。” Razaqzada表示。因此,在這兩種情形下,“黃金的上升空間似乎都有限,除非隨後股市和美元都大幅下挫。”

原油

部分策略師認為,美國原油價格可能注定會下跌,無論美聯儲是否加息。

大宗商品交易員們一直認為,如果美聯儲加息,美元會上漲,反過來對美元計價的商品(例如原油)施加壓力。

券商Global Hunter Securities的宏觀策略師Richard Hastings相信,美國原油價格會進一步下跌,如果美聯儲不加息的話。

“不加息意味著美聯儲在對疲軟的經濟做出回應,它將證實原油需求的疲軟。”他表示。

 “如果美聯儲加息,那麼它就是在數據喜憂參半的情況下加息,”他說。“這也會導致更多原油遭拋售,因為總的基建投資成本會增加,於是減少了基建開支和原油需求。”

油價已經較去年夏季下跌超過50%,原因不僅僅在於全球原油供應過剩,還在於對於中國需求放緩的擔憂。
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(WTI油價走勢)

加息or不加息,各大投行出謀劃策

加息

德意誌銀行(Deutsche Bank):如果美聯儲加息並釋放鷹派信號,將導致風險偏好迅速下降,會對美元產生非常正面的推動。此外,我們不認為存在加息但釋放鴿派信號的情況,因為加息已經是非常強烈的鷹派行為。

摩根士丹利(Morgan Stanley):美聯儲周四加息將導致新興市場貨幣加速下跌。但我們認為當前歐元、日元這類經常賬戶有盈餘以及外國淨買入該國資產的貨幣或上漲,這類貨幣與風險資產的表現有緊密的反向聯係。

瑞信(Credit Suisse):如果美聯儲加息,出了美元會受益外,可以看多英鎊和墨西哥比索,因為英國可能追隨美聯儲加息,而墨西哥央行也暗示國該行計劃跟隨美國貨幣政策。可以買入比索兌南非蘭特和澳元等波動性較大的商品貨幣。此外,人民幣兌歐元和日元可能升值。

花旗(Citi Group):升息的話,最初反應一定是美元走高。美元能漲多高就要取決於市場對美聯儲之後升息通道的預判了。我們預計美聯儲升息後,美元/加元會走高。這個貨幣對對美聯儲鷹派的反應更為明顯,因為利差和加拿大外部需求減弱。此外,新興市場貨幣也將面臨新的賣壓,油價也將跟隨加元一同下跌。

美銀美林(BoAML):隔夜指數掉期合約暗示,美聯儲在9月有30%的加息可能,2015年有90%的概率加息一次,美元將在加息的情況下上漲,即便“一次鴿派加息”早已被市場消化。與此同時,隨著風險情緒逐漸穩定,貨幣政策分歧將重新主導市場情緒。我們傾向於做空歐元,因歐洲央行將逐步推進QE舉措。

法興銀行(SocGen):如果加息,G3貨幣兌其他與股市、商品和風險關係更密切的貨幣將趨於上行,但並不一定波動很大。歐元兌美元和兩個地區長期國債息差的相關性要高於短期國債息差,可能將暗示匯價將繼續於當前區間內震蕩。在過去4次加息中,日元是唯一一個在美聯儲加息後6個月內兌美元上漲的貨幣。在每次加息周期中美元並沒有上漲,若排除2004年那次加息,新興市場貨幣(不包括中國)全遭拋售。即使日本央行正準備推出新一輪QQE來抵消美聯儲的加息影響,做空日元似乎是莽撞的。中國經濟放緩導致紐元將成為G10貨幣中表現最為脆弱者,建議做空紐美、紐日、紐澳。

不加息

高盛(Goldman Sachs):即便美聯儲本周會議上不加息,日元和歐元也會因貨幣寬鬆擴大而進一步走低。日元對美元將在未來12個月內跌至130,因為日本央行將從10月份起擴大貨幣刺激計劃。為實現通脹目標,歐央行將擴大資產購買計劃,因此歐元到明年將跌至95美分。

法國農信(Credit Agricole):目前全球央行釋放出的信號較為混複雜,澳大利亞、中國、瑞典、英國的央行因為貨幣貶值降低了進一步寬鬆或推遲收緊政策的必要性,但新西蘭央行和歐洲央行則顯得更加鴿派。我們認為即便FOMC本周不加息,美聯儲也會釋放出相對鷹派的信號,將對美元產生支撐。

德意誌銀行(Deutsche Bank):如果美聯儲不加息但釋放出鷹派信號,將有助推升風險偏好,對美元有輕微的負面影響,因為市場已經計入了20~25個基點的加息。如果美聯儲不加息並釋放出鴿派信號,將對全球風險偏好有進一步推升,將造成澳元和南非蘭特等貨幣已經出現的空頭回補延續。

巴克萊(Barclays):因全球金融市場高度動蕩,不確定性增加,我們預計美聯儲不會加息,美元會出現溫和的修正。但未來幾個月我們仍然看多美元,因中國經濟顯示人民幣和其它新興市場貨幣將持續疲弱。

摩根士丹利(Morgan Stanley):如果美聯儲推遲行動,將與市場當前的預測一致,美元可能一定程度上走弱,盡管如此,美元如果下跌將出現買入機會,因為長期資本回流會支撐美元走強。不加息會為新興貨幣提供短線提振作用,但料反彈很快將會夭折,因市場將轉而關注美聯儲12月加息預期和新興市場經濟體疲軟表現。

花旗(Citi Group):我們預計75%的概率不會加息。如果9月不升息,市場反應就取決於美聯儲不升息的原因了。如果是因為市場波動率、新興市場的不確定性和美元表現,則美聯儲很可能在10月升息。反之,如果是因為通脹和非加速性失業增長率,則今年可能就不升息了。這兩者情況都偏鴿,市場風險偏好會得到提振,因此要做多高收益貨幣兌日元,比如澳元/日元。

道明證券(TD Securities):我們認為美聯儲會等到明年年初才會加息,在此種假設下,本次FOMC發出鴿派論調將令大宗商品製造國的貨幣如澳元將會從中受益,發出鷹派論調則可以做多美元/日元,因為近期波動已經在很大程度上清除了部分過剩的美元/日元淨多頭頭寸。

文章来源于汇通网
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標籤: 美元 日元 歐元 英鎊 頭條
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