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2017年“神預測”機構,TOP 10名單全在這

2017年全球金融市場風起雲湧,美聯儲加息三次,美指不漲反跌;英銀、加銀也意外加息;英國通脹爆表,歐洲央行削減QE、比特幣過山車瘋漲等精彩事件“你方唱罷我登場”,那麼在一年前,有哪些機構“神啟”般預測到了這些市場的變化呢?小編為您一一盤點。

2017年“神預測”機構,TOP 10名單全在這

①高盛:美聯儲將加息三次至1.25%-1.5%   

                 
說到影響2017年全球金融市場的事件,首屈一指的便是美聯儲加息進程,在2016年年底和2017年年初,各大機構對美聯儲2017年究竟會加息幾次進行了預測,各執一詞,而高盛正是這些機構中的“神預測”。

高盛2017年1月20日在北京發布全球經濟展望報告,報告預計,2017年美國聯邦儲備委員會將加息3次,到2017年年底聯邦基金利率將位於1.25%至1.50%的水平;由於經濟增長乏力和通貨膨脹率仍維持在較低水平,歐洲央行將延長其資產購買計劃。

事實上,高盛一語中的,雖然幾經波折,但美聯儲2017年仍然完成了其加息三次的承諾,在3月、6月和12月分別加息25個基點,聯邦基金利率區間被提升至1.25-1.5%。

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圖1:美聯儲基金利率變化

在12月的第三次加息決議中,美聯儲主席耶倫、候任主席鮑威爾等大佬均同意加息,鷹派成功KO鴿派。

美聯儲主席耶倫指出,漸進式加息路徑是合適的;失業率預期略低於長期水平;薪資增長依然處於較低水平,料小幅上行。

她表示:“鑒於就業狀況、美元以及油價走勢,通脹維持在低水平讓人驚訝。預計在未來幾年內通脹穩定在2%附近。FOMC並沒有討論或考慮過通脹率目標。對美國的債務問題感到擔憂。擔憂未來經濟下跌的情況下財政政策的操作空間不足。如果沒有颶風,經濟增長本該達到4%。預計經濟增速能超過4%。債務/GDP比率並沒有高到令人擔憂,但也不是低水平。”

而美聯儲候任主席鮑威爾則表示:“目前是美聯儲實施利率正常化的好時機。支持12月加息的理由正在不斷增加。美聯儲資產負債表將維持高於危機前規模。縮表過程將持續3-4年。資產負債表將縮減至2.5-3萬億美元。”

②富國銀行:美聯儲加息後,美指不漲反跌


雖然美聯儲完成了其加息三次的承諾,但這並未成為美元多頭的福音,美元指數在2017年不漲反跌,截至12月28日,美指已從年初開盤時的102.40跌至92.70,年跌幅高達9.40%

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圖2:美元指數走勢圖

不過這一詭異走勢,早在2016年12月就被國富銀行提前料定,堪稱“神預測”。

富國銀行資本管理公司首席投資策略師Jim Paulsen在2016年12月時指出:美聯儲加息將帶來意外影響,美元盛極而衰將是2017年最大的變數。

Jim Paulsen表示,加息後美元不會走高,反而會下跌。70年代以來,美聯儲大規模加息共有5次,每次加息都導致美元下跌。

他還稱,利率的推動因素是通脹預期增加,而這樣打壓美元的漲勢。更高的通脹率預期,將打壓美元。

③匯豐銀行:歐洲央行2018年將進一步削減QE


由於歐元是應用範圍僅次於美元的重要貨幣,歐洲央行的政策動向一直以來也牽動著市場的神經。

歐洲央行在2016年12月的決議中決定延長QE至2017年年底,同時自2017年4月起,將每月購債規模由800億歐元削減至600億歐元;但對於2018年的政策前景,不同機構則各執一詞;其中,匯豐銀行的預測,雖然與後來的實際決議有所偏差,但總體而言仍不失為“神預測”。

匯豐銀行研究團隊在10日發布的報告中指出,歐央行目前面臨削減量化寬鬆措施(QE)的壓力,因為歐元區通脹率正大幅上升。

匯豐認為歐洲央行將在1月例會上按兵不動,未來通脹將在明年上半年見頂,之後可能決定QE去向。預計歐央行QE將繼續以每月600億歐元的速度購買,之後將從2018年1月開始放緩購債速度至每月400億歐元。

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圖3:歐洲央行QE退出路徑

雖然事實上,歐洲央行最終決定自2018年1月起,削減資產購買規模至每月300億美元,延長QE至2018年9月底;削減幅度與匯豐銀行的預測有所偏差,但總體趨勢卻大差不離;考慮到這一預測是在一年前就做出的,能達到這種準確度已然難能可貴。

④瑞銀:2018年年底歐元將升至1.20


由於市場預期美聯儲加息將穩步推進,兼之特朗普當選美國總統將推動稅改等一係列新政,在2016年歲末-2017年年初,以法國巴黎銀行為代表的一係列機構都看好美元,看空歐元兌美元,法巴甚至預計歐元兌美元將跌至平價(1.0)。

在這種大背景下,瑞士銀行的分析師可謂是“眾人皆醉我獨醒”,他們特立獨行地認為,美元相對其他10國集團(G10)貨幣高估了。他們預計歐元兌美元明年年底將達到1.20,這與當前越來越熱絡的認為歐元兌美元將跌至平價甚至更低的預期大相徑庭。

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圖4:歐元兌美元走勢圖

事實證明,“真理往往掌握在少數人手中”。雖然美聯儲在2017年完成了其“加息三次”的承諾,特朗普稅改也最終艱難通過,但是美元詭異地不漲反跌。與此同時,歐元區經濟數據總體表現強勁,而歐洲央行也決定自2018年1月起,削減資產購買規模至每月300億美元。

在這種背景下,歐元兌美元一如瑞銀所預測的那樣一路扶搖直上,終於在2017年8月底升破了1.20關口,並在隨後的幾個月裏圍繞1.20關口上下震蕩,更神奇的是,2017年12月29日(2017年的最後一個交易日),歐元兌美元恰好收於1.1999/1.2002,這與瑞士銀行的預測完美吻合!

如果要將2017年的神預測機構按精準程度排名的話,瑞士銀行無疑名列前茅。

元易認為,如果說歐洲央行收緊政策是歐元走強的直接原因,那麼,靚麗的歐元區經濟數據就是歐元走強的根本原因。

歐元區第三季度GDP年率增長2.6%,為2007年次貸危機以來的最好水平;2017年CPI通脹年率也維持在1.5%以上,為2013年以來的最高水平;此外,歐元區製造業PMI一度漲至六年高位,德國IFO商業景氣指數也飆升至2011年來最佳。

⑤花旗集團:2017年底,布倫特原油價格會落在60-70美元區間的中間



2016年11月,OPEC八年來首次達減產協議:“將減產約120萬桶/日,新的產量目標為3250萬桶/日;減產協議將於2017年1月份起生效,將持續6個月,如有必要可以延長”。

隨後,在2016年12月,俄羅斯以及其他一些非OPEC產油國在維也納會議上承諾減產超過60萬桶/日;這是OPEC與非OPEC國家十五年來首度達成全球減產協議。

減產決議出爐以後,原油價格一路大漲,布油主力合約年底一度升至57.33美元/桶。

然而,減產協議的達成並不能完全消除市場的憂慮:一方面,部分機構擔心OPEC是否有足夠的執行力來保證減產協議的實施;另一方面,不少機構擔憂,OPEC及非OPEC產油國的減產雖然短線提振油價,但油價的上漲將導致美國頁岩油產量的複蘇,進而反過來遏製油價的上漲。

不同於其他機構對減產效果的懷疑,花旗集團大宗商品研究主管Ed Morse當時認為:“原油產量正在重新平衡,對再平衡已經產生預期的影響。這更讓我相信到2017年底,布倫特原油價格會落在60-70美元區間的中間,不排除有時候會超過70美元。不過,油價若達到65-70美元/桶將促使頁岩油產量回升,從而限製市場上漲空間。”

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圖5:2017年布倫特原油走勢圖

事實證明,花旗的預測是十分正確的: 2017年,經曆了颶風、中東衝突、石油輸出國組織(OPEC)與美國頁岩油之爭,油價雖然一度承壓回落,但最終多頭重振旗鼓,截至2017年12月29日,布油年度暴漲17.39%,年收報66.62美元/桶;美油年度暴漲11.52%,年收報60.10美元/桶;這也是油價連續第二年錄得陽線。

雖然沒有參與全球減產的美國頁岩油產量大增,一些分析師預計2018年美國頁岩油將超過1,000萬桶/日;但OPEC對限產協議的執行率高,蓋過了美國增產的影響。

Stratas Advisors的Ashley Petersen表示,“我們認為美國供應明年將繼續增加,但由於鑽井和完井成本增加可能使產量增長放緩,我們不太擔心突然出現供應過剩,”

⑥德國商業銀行:黃金重返1300美元



正如去年年底有不少機構看跌歐元一樣,由於市場看好美聯儲加息前景,當時也有很多機構看跌黃金,但2017年黃金的實際走勢,令許多黃金空頭大跌眼鏡。而這一次,德國商業銀行不走尋常路,準確的預言了皇經的漲勢。

德國商業銀行在2016年12月2日發布的報告中稱,黃金2017明年還將繼續上行,金價料會回升至1300美元/盎司;銀價將會回升至19美元/盎司。

該行分析師認為,“來自美元升值和美債收益率上漲的壓力可能會減弱,投資需求會上升,因多種風險因素”,黃金當時的下跌與實務黃金需求及投資需求較弱有關;另外,央行儲備購買也較弱;然而,預計這種情況將會反轉。

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圖6:2017年金價走勢圖

2017年黃金年度上漲13.07%,收報1302.67美元/盎司,這與德國商業銀行的預期驚人地一致。總的來說,雖然2017年緊張的朝鮮局勢、加泰羅尼亞風波等風險事件一度為黃金價格提供了支撐,但金價最主要的動能仍來自於疲弱的美元。

展望2018年,摩根大通目前建議做空黃金。該投行預期到2018年底,黃金才有可能從美聯儲更為鷹派的立場中受到支撐。摩根大通預計2018年黃金均價為1295美元/盎司,其中下半年價格有望達到1340美元/盎司。

⑦EY ITEM Club:英國通脹升至3.1%



自2016年6月英國脫歐公投以來,脫歐前景的不確定性,及其對英國經濟的衝擊就一直是市場上徘徊不去的幽靈。為了避免經濟衰退,英國央行大舉降息,但令人始料不及的是,隨後英國通脹大舉飆升至3.1%。而通脹的持續高漲,也迫使英國央行在2017年不得不采取加息行動。

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圖7:英國CPI年率

神奇的是,英國經濟預測機構EY ITEM Club早在2016年底就準確地遇見了通脹的這一動向,數據分毫不差。

EY ITEM Club在2016年年底指出,英國通脹將在2017年第四季度前升至3.1%,這與實際情況驚人地吻合。

實際上,英國11月CPI年率升至3.1%,創2012年3月以來的新高,這也令英國央行和英國政府倍感壓力。

自2016年6月公投脫離歐盟以來,英鎊匯率爆貶導致消費者信心下降,消費者正在承受高通脹和低工資增長的影響。

一些英國央行官員對脫歐可能提升民眾對通脹的恐慌表示憂慮。副行長坎利夫表示,消費者信貸增長速度需要關注,隨著脫歐影響變得明朗,有必要采取行動以保證人們不必對通脹感到擔憂。

⑧美國先鋒集團:加拿大央行加息



雖然美聯儲穩健的邁開了利率正常化的步伐,但在2016年底到2017年初的市場上,人們普遍仍對加拿大經濟的複蘇持懷疑態度,認為加拿大央行2017年不會加息。

然而,世界第二大基金管理公司美國先鋒集團(Vanguard Group)在2017年1月指出,加拿大的經濟狀況比很多分析家認為的還要好,預期可能年內就要加息。

先鋒集團的觀點與彭博社對16位分析師調查的結果不一致,後者認為加拿大央行在2018年第二季度之前可能都不會提升當前的0.5%的基準利率,受訪的機構中,隻有穆迪和德銀預計加拿大央行2017年加息。

先鋒集團全球首席經濟學家Joseph Davis說:“我們的觀點過去是到現在沒有改變過,美國和加拿大的經濟都會保持某些彈性,即使是面對大宗商品的拋售以及房地產的泡沫。2016年年底的數據也隻能說明這一點(彈性)。”他說:“我認為利率可能稍微高一點會很合適。”

該機構當時認為,2017年加拿大央行將加息25個基點。

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圖8:加拿大央行基準利率

然而,事實上,先鋒集團似乎還是低估了加拿大央行的魄力,該央行不僅在7月開啟七年來首次加息,隨後又在9月再次加息,合計加息50個基點,超出市場預期。

加拿大皇家銀行認為,加拿大當前貨幣政策仍過於寬鬆,隻要加拿大房市表現,以及北美自由貿易協定談判進展不至於過分拖後腿,加拿大央行加息步伐有望提速。

⑨大和證券:美元兌日元在2017年將可能在105-120之間



2017年美元兌日元維持震蕩盤整格局,截至12月29日,美元兌日元報112.66,年跌幅為3.59%;日本央行在2017年維持極度寬鬆的貨幣政策不變,美聯儲也如期加息三次,美-日央行的政策分歧如故;年內雖然也發生過德國大選、加泰羅尼亞獨立危機、朝鮮危機等風險事件,但對匯價均影響短暫,匯價年內維持震蕩盤整格局,交投於107.31-118.60區間。

圖9:美元兌日元走勢圖
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2017年美元兌日元的走勢,與大和證券在2016年12月的預測驚人地相符。

大和證券資深外匯策略師Yukio Ishizuki當時預計,美元兌日元在2017年將可能在105-120之間,明年初測試區間頂部,反映出“美國與日本貨幣政策分化”;美聯儲最近表示加息或快於此前預期,而黑田東彥則稱討論央行提高收益率目標為時尚早;不過鑒於歐元區的政治不確定性,美元兌日元可能在明年年中下滑,之後在晚些時候再次上漲。

事實上,美元兌日元確實在2017年年中之後開始下滑,在9月觸及年內低點107.31,但隨後又再度回升,收報112.66;這一走勢格局,竟也與大和證券的預測基本相符!

⑩鳳凰財經:比特幣升破10000美元,中國加強監管



比特幣是有史以來最最為妖孽的投資產品,從最初上市的零點零幾美分,到現在的一萬多美元一枚,比特幣的價值已經翻了幾百上千萬倍;就在2017年年初的時候,一枚比特幣的價格還不足1000美元。這導致,即使最大膽的分析師的想象力,恐怕也難以趕上比特幣的行情。

鳳凰財經在2017年1月指出,盡管比特幣等數字加密貨幣面臨許許多多的風險,但是分析師指出,比特幣價格大幅上漲一路衝破10000美元的可能性仍然存在。

該機構還稱,(當時)全球範圍內,很大比例的比特幣等數字加密貨幣的挖礦和交易活動都在中國,因此如果中國政府對比特幣等數字加密貨幣采取更加嚴格的監管限製,比特幣等數字加密貨幣社區的發展將受到很大的打擊。

事實上,中國政府在2017年果斷關停了境內的比特幣交易平台,一度導致比特幣價格幾近腰斬;但令人始料不及的是,比特幣價格隨後很快不僅收複跌幅,更是一路高唱凱歌,升破1萬美元關口後勢不可擋,直逼2萬美元大關,部分比特幣交易平台上甚至一度突破2萬美元關口。

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圖10:比特幣價格走勢圖

換句話說,2017年中國政府的確加強了監管,隻是力度遠超預期,直接關閉了境內交易平台;比特幣也的確升破了1萬美元,隻不過最後漲到了2萬美元;鳳凰財經算是“猜到了開始,卻沒猜到結局”吧!

:本文由元易原創撰寫,由隨風校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。
標籤: 期貨 原油 能源

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說

對於全球投資者來說,美聯儲始終是一個繞不開的關注重點。美聯儲的政策走向往往能對全球經濟造成深遠的影響,美聯儲的政策決策也每每令全球市場出現劇烈的波動,甚至美聯儲官員的一言一行都會牽動全球投資者的心,美聯儲官員的措辭微妙變化也有可能對市場造成核彈般的反應。

2018年到來,全球各家投行也紛紛對美聯儲這一年的政策路線做出預期。不過盡管各家投行的觀點不一,但普遍的共識是美聯儲仍能輕易在全球市場上喚起風暴。

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說

2018年美聯儲將如何“呼風喚雨”?看看各家投行怎麼說。

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第一輪討論:關於“加息”



美聯儲正走在貨幣政策正常化的道路上,總體來說市場普遍預期2018年美聯儲不太可能偏離這一道路。也就是說美聯儲會持續加息,幾乎不可能停止加息或是降息。

而“加息”也往往是美聯儲引起最大市場波動的舉措,各家投行們對於美聯儲政策的討論也都關注於此。

問題的關鍵就在於——究竟是加息幾次?
美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說
(從美聯儲利率期貨看市場對美聯儲的加息預期,數據更新於1月15日)

鷹派陣營:2018年不止加息3次!

盡管美聯儲12月公布的點陣圖顯示,預計明年加息3次。不過卻有不少投行提出了不同的預測——特別是在12月點陣圖公布後不久,美國稅改法案也終於落地,其對經濟產生的潛在影響或許會改變美聯儲的貨幣政策計劃。

高盛預計美國勞動力收緊、通脹正常化的背景下,美聯儲2018年將會加息4次。

在2017年12月24日,特朗普簽署了涉值高達1.5萬億美元的稅收改革法案,這意味著2018年起美國政府將為美國企業和大多數個人提供了一係列的減稅措施。市場預期減稅政策能夠在短期內有效提振美國經濟,促進通脹水平恢複。

而另一方面,美國已經基本接近充分就業水平,2017年的失業率不斷走低,10月、11月和12月失業率均為4.1%,非常接近美聯儲預期的自然失業率4.0%。如果2018年失業率進一步走低,就意味著美聯儲很可能會采取行動,加速收緊政策了。

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說
(美國2006年、2007年失業率逐步走低)

而正因如此,高盛才會大膽預測美聯儲可能提速加息,從而避免美國通脹水平過高,經濟發展過熱的可能。

點擊閱讀《高盛稱就業閑置將被消除,美聯儲已進入貨幣緊縮時代》

德意誌銀行也持類似觀點,認為美聯儲2018年可能加息4次。德意誌銀行高級經濟學家瑞安(Brett Ryan)表示:“(加息三次)隻是讓貨幣政策回到了一個中性的水平,即既不支撐經濟發展,也不阻礙經濟發展。”

他表示:"美聯儲目前仍處於寬鬆的貨幣政策中,我們距離中性聯邦基金利率——即接近2.75%的利率還有一些距離。”所以他認為美聯儲可以在不放緩經濟的情況下加息。
他認為,過去一年,美聯儲都在對外界表示對於資產價格過高的擔憂。而且,盡管美聯儲在努力的“去寬鬆”,但市場金融狀況還是沒有收緊。

鴿派陣營:2018或隻加息2次

而投行中,持鴿派看法的似乎更多——或許也正因此,大部分投行對於美元也持更悲觀的預期,認為美元在2018年會持續疲軟。

比如,荷蘭合作銀行高級美國策略師馬瑞(Philip Marey)就認為,美國2018年核心通脹率會持續低於美聯儲2%的目標,這就會拖慢美聯儲加息的腳步,導致美聯儲2018年僅加息兩次

荷蘭合作銀行認為,美聯儲2018年可能會放棄在3月進行首次加息,而僅會在6月和12月加息兩次。美聯儲選擇在2017年的12月加息,實際上就減少了在2018年加息3次的可能性。

值得注意的是,2018年1月初公布的美聯儲12月會議紀要似乎也佐證了他的猜想。在會議紀要中,似乎刻意避談3月加息。因此道明和荷蘭合作銀行都預計美聯儲2018年的首次加息會是在6月。

點擊閱讀《美聯儲紀要避談3月加息,首次加息恐至6月才成行》

荷蘭合作銀行分析師解釋道:“必須承認,2018年存在很多不確定性。.首先,2018年美聯儲會經曆很大的人事變動。 所以2018年美聯儲是鷹是鴿,很大程度上由美國總統特朗普來決定。這也意味著今年12月的點陣圖不如往常有參考性。

“第二,減稅可能對經濟造成重要的影響,也可能因此最終影響美聯儲加息周期。

“第三,盡管目前美聯儲公布了點陣圖,如果未來幾個月實現菲利普斯曲線(即隨著失業率走低,通脹率走高),那麼也可能改變美聯儲的預測。

最後,明年2月鮑威爾將接任美聯儲主席之位。盡管他對貨幣政策的觀點和耶倫類似,但近期不少FOMC成員都在推動對美聯儲目前貨幣政策框架的重新思考。”

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說

道明證券宏觀策略師Brittany Baumann表示:“我們認為,美聯儲2018年隻會加息兩次。我們可能更偏向鴿派。”

她繼續補充道,美聯儲官員在預測2018年加息時,看的是一些重要的數據,特別是通貨膨脹數據。

Baumann表示:“在財政刺激措施下,如果通貨膨脹率仍然低於目標水平,而中性利率也沒有令人信服的表現,那麼美聯儲將利率提高到2%上方將變得更加謹慎。我們認為美聯儲會繼續加息,但一旦達到2%的水平,美聯儲將收緊政策。”

瑞士聯合銀行(UBS)也是鴿派預期的有力支持者。

瑞銀首席經濟學家Seth Carpenter就預期,美聯儲2018年僅加息兩次。

盡管不少分析師認為特朗普的稅改能夠刺激通脹上漲,但他卻持不同看法。他對美國2018通脹水平提出悲觀的預期,認為美國通脹率在2018年底僅能達到1.7%左右,依舊低於美聯儲設定的2%目標。

中立陣營:美聯儲如期加息3次

布朗兄弟哈裏曼銀行全球新興市場外匯策略主管Win Thin表示,他們預計美聯儲明年將有兩到三次的加息——而這和美聯儲的預期相近。

他指出,華爾街的一些人認為美聯儲可能會在2018年加息四次,盡管這並非毫無可能,但未免也有點過於激進。

他特別提到,美聯儲現在最需要看到的就是通貨膨脹率的上升。因此,如果通貨膨脹率真的上升了,那麼市場對明年美聯儲收緊政策的預期將會加強。

點擊閱讀《2018年美聯儲加息次數看通脹,美元多頭或再創輝煌》

花旗銀行也認為,美聯儲2018年加息步調會如預期般有條不紊,全年加息三次。

盡管如此,花旗還是提醒,由於美國通脹依然表現低迷,同時美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的人員組成也將發生巨大變化,這兩大因素預計將阻礙美聯儲更加激進地加息。

不僅如此,花旗還預測,即使美聯儲收緊政策,還是難以挽回美元在2018年疲軟的命運。在花旗看來,美聯儲將持續加息的預期是“不可持續”的。

三菱東京日聯也持有類似的擔憂。他們預計,盡管2018年美聯儲大概率加息3次,但加息立場很可能更趨謹慎,美元大概率持續下跌。

三菱東京日聯預計,2018年初美聯儲將對進一步加息持謹慎立場,未來數月美國經濟數據不大可能大幅改善。

如果通脹也未能出現起色,將導致美聯儲加息立場更趨謹慎,這也是預計未來數月美元將進一步走軟的原因之一。  

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說
(美聯儲2017年12月公布的加息“點陣圖”)

第二輪討論:關於“縮表”


2017年9月,美聯儲宣布從10月開始縮減其高達4.5萬億美元的資產負債表。美聯儲每月將縮減60億美元美國國債和40億美元抵押貸款債券(除此之外的美國國債和抵押貸款債券仍將進行再投資)。一年內,縮表規模將逐季度增加。

理論上來說一年後,美聯儲將允許至多300億美元美國國債和200億美元抵押貸款債券到期,而不進行再投資。

不過,不少投行對於美聯儲未來的縮表節奏也有不同的預期。

鴿派陣營:美聯儲“縮表”過幾個月就會停止

一些投行認為,一旦經濟出現不好跡象,美聯儲可能會暫停縮表計劃。

比如,霍伊辛頓資產管理公司首席經濟學家Lacy Hunt九層提醒道,美聯儲的縮表可能會演變成一場“危險的遊戲”,導致收益率曲線倒掛的現象出現——而這一現象通常被認為是經濟衰退即將到來的前兆。

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說
(美國3個月期國債收益率曲線已飆升至2008年水平)
美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說
(美國2年期及10年期國債收益率利差已跌至危險水平)

這位經濟學家認為,縮表可能打斷信貸增長,遏製超額儲備,放緩經濟增速,令本就固守低位的通脹率進一步承壓。而這造成的結果是:美聯儲5個月後就會停止縮減資產負債表。

他們警告稱,如果政策製定者堅持到2018年年底,那麼美國國債收益率曲線很有可能會徹底倒掛。 

鷹派陣營:美聯儲2018年將提速“縮表”

不過,高盛卻預測,隨著美國經濟快速恢複,美聯儲2018年可能會提高縮表速度,擴大縮表規模——不過相對加息來說,這一舉動對市場的影響估計有限。

高盛指出,美聯儲不太可能會在2018 年已經明確表示,除非經濟前景出現“實質性”惡化,導致聯邦基金利率大幅下降,換句話說,就是經濟出現衰退或接近衰退,才會暫停縮表。而目前來看,美國經濟複蘇足夠強勁,2018年不太可能出現上述情況。

而關於收益率曲線反轉的問題,高盛認為,實際上出現反轉的可能性不大。隻有當市場認為基金利率已經超出其可持續水平,或者期限溢價為負,又或者這兩者同時出現的情況下,收益率曲線才會出現反轉。但2018年終端基金利率的定價將上升,因此收益率曲線不太可能出現反轉。

值得注意的是,從過去的曆史經驗來看,資產負債表的膨脹和美股道瓊斯指數的暴漲存在很強的關聯性。如果關聯性繼續,隨著美聯儲縮減資產負債表,美股或許也會遭到重創。

第三輪討論:美聯儲還有可能轉向寬鬆貨幣政策嗎?


盡管大部分投行都隻對美聯儲2018年的“加息”和“縮表”政策作出了預期,但還有一個投行對美聯儲2018政策道路提出了不同尋常的預期——法國巴黎銀行大膽預測美聯儲2018年並非完全不可能改變美聯儲政策目標,從而轉而走向寬鬆的貨幣政策道路。而這預計將對美元造成致命打擊。

美聯儲目前的政策主要目標是通脹達到2%,但從2017年12月的會議紀要上來看,至少有好幾位美聯儲成員都曾表示有興趣研究改變美聯儲目前貨幣政策路徑——尤其是改變政策目標。

有人提出政策目標可以改變為物價水平。此外也有人提出可以將政策目標設置為名義GDP水平(不考慮通脹水平的GDP)。

法巴銀行指出,無論采取上述哪種政策目標,都意味著美聯儲可能會采取相較於上次經濟衰退後更加擴張性的貨幣政策。如果以物價水平為目標,意味著美聯儲需要采取更加寬鬆的政策才能彌補過去這麼多年未能達到的通脹水平。

美聯儲目前正走在貨幣政策正常化的道路上,如果改變政策目標,就意味著改變整個政策方向。而如果美聯儲政策方向轉向寬鬆,對於已經疲態盡顯的美元來說會是更加致命的打擊。

十大投行:無論美聯儲如何呼風喚雨,也難挽救疲弱的美元


 
不過,事實上,除了美銀美林等極少數投行對美元持樂觀預期外,大部分投行都不看好美元在2018年的走向,就連政策預期最為鷹派的高盛也是如此。

因為除了美聯儲以外,幹擾美元的因素實在過多——而且2018年,預計對美元最大的影響因素將從經濟轉為政治因素。特朗普政府的政策存在不確定性風險,會令美元貶值,同時特朗普本人也更傾向於美元疲軟的狀態。

點擊閱讀《2018年市場大方向是什麼?空美元多黃金或為上策》

不僅如此,即使沒有特朗普的不確定因素影響,美元本身命運前景也相當悲觀。道明證券的外匯策略師Ned Rumpeltin認為,2018年將是美元的分水嶺。隻要全球經濟協同增長保持穩定、再通脹行情持續、美國通脹沒有意外上揚,全球宏觀經濟背景會導致美元穩定貶值。

美聯儲2018年如何“呼風喚雨”?十大投行這麼說
(美元指數過去12個月震蕩下跌)

:本文由陸行原創撰寫,由塔倫校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

歐市盤前:看空美元情緒高昂,美指創三年新低

周一(1月15日)亞市盤中,美元指數延續上周疲弱態勢,刷新本周新低,並創下了三年新低,上周看空美元的市場情緒仍然延續;澳元延續升勢,市場對中國經濟前景較為樂觀;加元小幅走強,本周加拿大央行升息的預期支撐加元;現貨金價延續強勁升勢並突破1340美元,美元走軟、避險上升、實物買盤旺盛等因素支撐金價。

歐市盤前:看空美元情緒高昂,美指創三年新低

★亞洲時段外匯行情回顧:美元指數維持疲態,非美貨幣全線攀升★



美元指數延續上周以來的頹勢,並連續創本周新低。美指最低跌至90.62,刷新2015年年初以來新低。目前市場關注周四美聯儲將要公布的褐皮書報告。

美元的最大對手貨幣歐元維持強勁升勢。一方面市場預計下周歐洲央行決議可能會意外向鷹派轉向,這持續對歐元構成支撐;另一方面德國政府組閣有了重大進展,大大緩和了歐元區的政治不穩定性,這都支撐歐元施壓美元。

美債遭到市場拋售,也對美元不利。自上周市場傳言亞洲某大國可能縮減購買美債後,美債一直遭到市場拋售,市場仍然擔憂本周美國政府關門。

歐市盤前:看空美元情緒高昂,美指創三年新低
圖:美指15分鍾圖走勢

澳元兌美元持續攀升,升至三個月半月新高,美元走軟是施壓澳元的主因,而市場對於中國的經濟前景表達樂觀也在側面支撐了澳元,目前市場焦點轉向周四澳大利亞即將公布的就業數據。

亞洲時段內澳大利亞公布的12月TD-MI通脹指數數據表現不及前值,但該數據並未阻礙澳元維持強勁升勢。

歐市盤前:看空美元情緒高昂,美指創三年新低
圖:澳元兌美元15分鍾圖走勢

美元兌日元震蕩走低,美指走軟帶動匯價走軟,另外市場仍然擔憂日本央行將提前退出超寬鬆的政策措施。日經指數在亞洲時段的交投中維持升勢,但這並未給美元兌日元帶來太多的提振。

美元兌加元在本周周初的交易中走低,市場關注的焦點在本周加拿大央行政策會議,而市場預期加拿大央行本周很可能會升息25基點。

雖然市場對美國退出北美自由貿易協定還存在擔憂情緒,這對加元不利,但美國退出這個協定並不會很快確定,而本周很快加拿大央行就要開會,因此市場先把焦點集中在了本周三的加拿大央行會議。

★原油期貨方面:油價窄幅震蕩,延續多頭態勢★



亞洲時段,油價維持窄幅震蕩,仍然延續此前的多頭態勢,惡劣的天氣增加了取暖油的消耗,支撐了油價。隨著油價的不斷上漲,市場在懷疑OPEC和俄羅斯究竟能否遵循減產協議。

歐市盤前:看空美元情緒高昂,美指創三年新低
圖:美國原油價格15分鍾圖

周末多國呼籲產油國遵守減產協議,但此時卻需警惕原油出現利空消息。周末呼籲遵守減產協議的包括伊拉克、阿聯酋、卡塔爾、阿曼;有觀點認為,多國呼籲遵守減產協議,正是暗示減產協議的執行可能被打折扣。

原油漲至65美元/桶附近的三年高位,此時增產能增加財政收入,各國可能也開始搶占市場份額;若有任何國家此時跳出來說不執行減產,油價料將出現跳水。

BMI的分析師認為,OPEC閑置石油產能足以扭轉油市,但實際很難威脅到油價。BMI預計,沙特阿拉伯大幅提高產量的可能性很小;因為減產協議崩潰對全球油價不利;這不符合沙特阿拉伯極其王儲薩勒曼的經濟和政治利益。

★貴金屬方面:現貨黃金震蕩攀升突破1340關口★



美元匯率下跌,市場擔憂美債遭拋售,實物黃金買盤旺盛等因素都支撐金價。

歐市盤前:看空美元情緒高昂,美指創三年新低
圖:現貨金價15分鍾圖

市場傳言認為美國可能退出北美自由貿易協定,對於美國退出北美自由貿易協定的擔憂推升了避險支撐金價。

朝鮮局勢不能忽視。上周六,美國夏威夷州有警報稱,一枚來自朝鮮的導彈將會襲擊當地,這在當地造成了恐慌。雖然這是一條虛假消息,但也能反映出市場對朝鮮的擔憂情緒。

除了朝鮮局勢之外,伊朗局勢也要留意。雖然上周備受矚目的伊朗核協議在最後關頭躲過美國的非難,但美國的單邊立場,並沒有獲得國際社會的支持。

本周五1月19日是美國國會決定是否為美國政府撥款的最後期限,如果國會撥款議案沒有通過這勢必會增加市場的擔憂情緒。

除了對政府關門的憂慮。市場還在擔憂美債可能會遭到市場拋售,這將大幅提升政府的融資成本,增加政府赤字。

美國總統特朗普日前稱非洲國家為“糞坑國家”,掀起外交風波。聯合國54個非洲成員罕見地一致要求他收回不當言論,並為此道歉。非洲部分國家紛紛召見美國使節表達不滿。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:33,美元指數報90.79/81。


美元指數自去年12月以來便進入了加速下跌的通道,盡管美國“稅改”順利過關,美聯儲加息預期也依舊穩固,但美元卻意外逆勢下跌,令市場觀察者大跌眼鏡。

對此,Alt-Market.com網站的經濟學家布拉頓·史密斯(Brandon Smith)撰文指出,不加克製的央行刺激措施以及多年來人為的低利率已經“毒害”了我們金融體係的方方面面。實際上,很多市場朝著完全相反的方向發展,就像2008年金融危機開始之前那樣。最明顯的例子是股市。盡管所有基本面數據與健康經濟背道而馳,美國股市2017年屢創新高。

美元無視加息預期任性下跌,這一怪象如何影響黃金?

迄今為止,美聯儲(連同其它央行)一直沒完沒了地供應廉價貨幣,加上接近零利率的隔夜貸款,所有人都在疑惑,這些錢都去了哪兒。史密斯表示,“很明顯,這些錢並沒有流進每個公民的口袋。相反,我們發現央行措施真正的受益人是那些早已巨富之人。此外,很明顯,央行刺激措施是貌似不可戰勝的神奇股市上漲背後的罪魁禍首。”

為了表明央行刺激措施與股市上漲之間的關聯性,可以比較美聯儲資產負債表的膨脹與標普500指數的上升。從下圖可以看出,美聯儲資產負債表與標普500指數的走勢基本吻合。是巧合嗎?史密斯認為不是。

圖1:美聯儲資產負債表(右軸)和標普500指數(左軸)

美元無視加息預期任性下跌,這一怪象如何影響黃金?

另一個表現怪異的市場因素是美元指數。自2008年金融危機爆發之後,美元相對其它貨幣起初以相對可預測的方式變化,但在美聯儲推出史無前例的緊急援助和刺激措施之後暴跌,因為美聯儲的刺激措施憑空產生了無限的貨幣。大宗商品順理成章地彌補財富保護的空白,並在價格上出現了爆炸式增長。尤其是石油市場——其價格僅以美元計價(如今這種情況正在迅速改變)——幾乎翻了四番。黃金觸及曆史高位,接近2000美元。

過去幾年,央行開始協同收緊貨幣政策,起初是縮減量化寬鬆(QE),然後加息,如今縮減資產負債表。史密斯指出,盡管實施緊縮措施後,油價及其它大宗商品相對於美元大幅下跌,黃金實際上維持了強勁表現,且仍是近年來表現最好的資產之一。

美聯儲加息,美元反而大幅下挫


對於美元來說,發生了相當奇怪的現象。史密斯表示,通常來說,美聯儲收緊貨幣政策會不斷推升美元指數。相反,美元指數面臨自2003年以來從未有過的急速大跌。

圖2:彭博美元指數(紅線)、彭博美國金融狀況指數(綠線)及美聯儲基金目標利率

美元無視加息預期任性下跌,這一怪象如何影響黃金?

從上圖可以看出,隨著美聯儲加息,美國的金融狀況越來越寬鬆,美元指數大幅下挫。到底發生了什麼?史密斯指出,有幾個因素在起作用。

首先,國際情緒越來越不利於美國債券(國債),這可能會影響對美元的總體需求,並反過來影響美元的價值。從下圖可以看到,日本和中國在2016年相對穩定地減持美債。

圖3:中國和日本所持的美國債券(單位:10億美元)

美元無視加息預期任性下跌,這一怪象如何影響黃金?

2016年10月以前,中國長期是美國國債的最大持有者,此後被日本反超。2017年上半年,經過連續5個月增持,中國再次成為美國國債第一大海外持有國。

上周三(1月10日)有消息稱,中國或正考慮放緩或暫停購買美國國債。這一消息傳出之後,金融市場走勢瞬間發生巨變:美債收益率急漲,美元和美股遭到拋售。

其次,對另一種世界儲備貨幣的國際需求正微妙地增長。史密斯表示,作為世界儲備貨幣,美元已享受了幾十年的保護,但包括俄羅斯、中國和沙特等國正轉向雙邊貿易協定,這些協定將改變美元作為世界儲備貨幣的體係。這將最終引發巨量的美元從海外湧回美國,因為跨境貿易將不再需要美元。相應的,美元相對其它貨幣將繼續下跌。

再次,還有全球央行協同財政緊縮的問題。歐洲央行,甚至日本央行也轉向縮減刺激措施及量化寬鬆。這意味著,其它貨幣相對於美元將升值,美元指數將相應地進一步下跌。除非美聯儲在加息方面更加積極,美元的下跌將是殘酷的。

最後,美聯儲近10年來的刺激措施並沒有進行審計。因此,我們真的不知道美聯儲實際創造了多少貨幣,但從股市似乎無休止的上漲中我們可以推斷出,這一數量是巨大的。最終,貨幣的創造及結果將會在某個地方引起下跌,很可能我們首先在美元及債權收益率曲線上看到結果。目前美債收益率曲線比2008年股市崩盤以前趨平的速度還要快。

史密斯指出,平坦的收益率曲線通常是經濟衰退的征兆。

圖4:美債2年期和10年期國債收益率曲線

美元無視加息預期任性下跌,這一怪象如何影響黃金?

美聯儲或加速加息,以應對美元下跌


史密斯認為,這隻是美元和美債麻煩的開始。那麼,美聯儲對於迄今為止一直無視其緊縮措施的美元市場將如何反應?

在整個2017年,史密斯一直警告稱,美聯儲將繼續加息(盡管很多人持相反意見),並最終找到一個借口,比之前在他們的點圖中所陳述的加息速度快得多。“我的這一預測基於美聯儲很明顯正試圖刺破它自2008年以來製造的巨大財政泡沫,以及他們計劃在特朗普任職期間這樣做的事實。至於特朗普有沒有意識到美聯儲的這一計劃還不好說。特朗普已經在好幾個場合對史詩級的股市上漲居功自傲,因此,當股市崩盤時,人們會怪罪到誰頭上?當然不會是從一開始就讓泡沫膨脹的銀行家們身上。”

即便主流金融媒體有時也承認,特朗普將會對他在競選期間要求美聯儲加息“後悔”,因為這會停止向股市注入資金。

美聯儲及主流媒體還灌輸了這樣的概念,如果特朗普政府推行“胡佛式”的基礎設施建設計劃,美聯儲“將被迫”更快地加息。

除此以外,美元下跌的“問題”也為快速加息帶來了一個全新的理由。史密斯認為,現任美聯儲主席耶倫離任,鮑威爾接任美聯儲主席後,美聯儲將開始更快的加息,並加速縮減資產負債表。他們會將美元指數的異常下跌及美債需求的下降作為更極端行為的借口。

鮑威爾早已支持在2018年“逐漸加息”,在2017年12月的美聯儲會議紀要中,有幾位美聯儲官員表達了“更快加息”的需求。史密斯預計,在鮑威爾的帶領下,這一情形將會擴大。

少數華爾街經濟學家也警告,2018年會有更多加息,這可能會對美國股市正在進行的上漲帶來極大的震蕩。

史密斯表示,這可能是美聯儲的計劃。央行家們需要一個他們所產生的市場泡沫最終破裂的替罪羊。“為何不讓這一泡沫最終在近期破裂,怪罪到特朗普政府以及支持特朗普的所有保守人士的頭上?要這樣做,美聯儲需要一個快速加息的理由。如今,他們有了這個理由,那就是美元直線下跌。”

這將如何影響黃金?


迄今為止,黃金實際上跟隨美聯儲加息一起上漲,這似乎與直覺相悖,但隨著利率的上升,美元也在下跌。

圖5:黃金價格與聯邦基金利率

美元無視加息預期任性下跌,這一怪象如何影響黃金?

史密斯表示,“我的確認為,如果美聯儲提高加息的頻率,金價將會最初有一個小幅的下跌。最終,股市將意識到盛宴結束的事實,特朗普稅改不足以抵消央行縮減數以萬計的廉價美元所帶來的損失。”

一旦美聯儲加息並縮減資產負債表後,美國股市開始暴跌,美元命運的不確定性膨脹,黃金將比以往任何時候都要強勁。與此同時,史密斯認為,貴金屬的任何下跌都是一次重要的買進機會。黃金是危機期間總是表現良好的少數資產之一。

貴金屬市場2018年交易機會盤點

貴金屬板塊在2017年完美收官,金、銀、鉑、鈀雙雙實現年線二連陽,其中鈀金更是以超過55%的驚人漲幅傲視全球主要大宗商品。進入2018年,美聯儲面臨加速收緊銀根壓力,共和黨可能在中期選舉中面臨挫折,全球多處地緣局勢存在爆點,以及一些工業領域個別貴金屬應用前景看好,那麼投資者是否能在新的一年裏是尋獲貴金屬板塊更多的交易機會呢?

貴金屬市場2018年交易機會盤點

世界銀行預期,2018年全球貴金屬需求總量或減少1%,但就具體品種而言,走勢存在一些分歧。該行在2018年大宗商品前瞻報告中指出:“地緣緊張局勢加深、美聯儲可能放慢加息步伐、美元走勢弱於預期以及礦場供給中斷都有可能加劇貴金屬價格上行風險。”

現貨黃金在今年最後一個交易日重新站上1300美元大關,全年收漲13.07%。援引外媒針對華爾街投資者的在線調查顯示,多數投資者預期黃金能夠在2018年實現再接再厲。
貴金屬市場2018年交易機會盤點

在1527名受訪者中,共有975人——占比64%——認為黃金將在2018年續寫牛市。24%的受訪者(360人)預計黃金將升破1500美元/盎司;17%的受訪者(264人)認為,黃金在2018年將收於1400-1499美元/盎司之間;23%的受訪者(351人)預計收在1300-1399美元/盎司之間。美元疲軟和全球地緣局勢不確定性增加是多數投資者看漲金價的主要理由。

貴金屬市場2018年交易機會盤點

美聯儲或被迫加速從緊,金價上半年回調壓力大



2018年全球將關注,耶倫去職後美聯儲新掌門人鮑威爾的決策。首先是美國的升息步調,美聯儲在12月宣布升息,聯邦基金利率區間提高到1.25%-1.5%,耶倫暗示2018年可能有三到四次加息機會。再加上美聯儲會執行縮表,這個局面與過去全球央行不斷放水迥然不同,這也是金融市場最大的風險。

高盛公司計算得出,美國標普500指數成分股企業共保有9200億美元境外未上稅現金,並認為其中的2500億美元資金將回流美國。花旗集團則表示,所有總部設在美國的企業擁有共約2.5萬億美元的境外資本。

盡管各界預期,鮑威爾治下的美聯儲將繼續走漸進式貨幣正常化之路,但隨著稅改政策推進實施,境外美元有望持續不斷回流美國。這樣一來,美國境內銀行存款規模就會上升,為確保天量資金不至於快速流向市場,導致短時間內物價上行壓力驟增,因此美聯儲在2018年被迫加快升息步伐的可能性無法排除。
 
過去一直實施極度寬鬆貨幣政策的歐洲央行也宣布將從2018年1月起實施購債規模減半。過去資金成本低廉,熱錢湧向風險資產,現在大氣候出現變化,金融市場肯定出現大起大落的情況。市場也擔心,2018年美國政府在面對債券市場可能暴跌情況下,將采取措施限製國債收益率,這麼一來,美聯儲的決策獨立性將受到很大考驗,特朗普任命的主席鮑威爾可能難以抵擋來自白宮的政治壓力。

共和黨若失去參院多數,可放心做多黃金



為了讓製造業重返美國,追求美國第一,特朗普在競選期間便開始大力鼓吹的稅改得以在2017年歲末通過。這次美國將企業稅負從原來的35%降為21%;個人所得稅最高稅率從39.6%降為37%。一方面是對美國企業減稅,希望美國企業能加大在美國本地的投資,使得製造業重返美國;另一方面,美國是大國,現在變成了全球稅負極具吸引力的國家,勢必造成全球大企業爭相到美國投資。

但經濟學家以史為監,一方面質疑減稅對振興經濟的實際效用,同時警告美國財政赤字及債務負擔勢必隨著政府入不敷出而大增。在他們眼中,稅改雖可短暫刺激增長,但寅吃卯糧的做法可能禍延後代,長遠而言對美國經濟弊多於利。

對特朗普而言,最大的挑戰來自美國國內。美國共和黨傳統大票倉阿拉巴馬州最近補選一席參議員,民主黨人瓊斯居然險勝共和黨人摩爾。共和黨輸掉這一席可說是損失慘重,現在共和、民主兩黨在參議院席次變成51-49,共和黨把一席參議員拱手相送,未來黨內隻要有一名參議員跑票,共和黨恐將動彈不得,但最大考驗是2018年11月份舉行的中期選舉,一共有33席參議員要改選,一旦共和黨輸掉多數,特朗普將立刻變成跛腳總統。

東亞和中東局勢趨緊,或短線利好金價



① 亞洲的朝鮮問題迄今無解

朝鮮局勢的發展軌跡在很多方面都比較容易預測。根據迄今為止的局勢走向,幾乎可以肯定金正恩將繼續試驗威力更大的導彈核武器。隨著朝鮮打擊美國本土的能力增強,美國政府將更加咄咄逼人,但可能仍將不願實施任何會觸發毀滅性衝突的打擊。

不過也存在一些不確定因素。最明顯的是,特朗普是否會忽視五角大樓的警告,采取軍事行動來消滅金氏政權及其武器計劃。目前,日本和韓國對美國單方面實施打擊的想法高度警惕,韓國曾再三表示希望禁止此類行動。美國和韓國之間的長期聯盟意味著特朗普應當——至少理論上應當先獲得韓國同意。無論如何,擺姿態和製裁行動可能都不會停歇。

② 中東地區爭端錯綜複雜

伊斯蘭國雖然已被掃蕩趕出伊拉克,但未來化整為零流竄到周邊其他國家,仍是潛藏的不定時炸彈。美國軍隊將繼續肅清伊斯蘭國與其他激進組織的餘黨,但在推動各大事件方面,美國將逐漸退居次要地位,讓位於中東大國沙特阿拉伯和伊朗。

陷入戰爭的也門可能仍將是最血腥的地方,外界基本看不到這場人道主義災難的嚴重程度。另一個值得關注的事情是,庫爾德人組織在強化自己在土耳其、敘利亞、尤其是伊拉克的影響力,自9月庫爾德人獨立公投以來,伊拉克情勢已變得尤為嚴峻。

因為今年伊朗對伊拉克與敘利亞的影響力似乎有所強化,屬於遜尼派的沙特與其海灣盟國將會向什葉派死對頭伊朗施加更大的壓力。部分分析師認為沙特已在默許以色列考慮再度在黎巴嫩開戰,以遏製伊朗想通過當地組織真主黨影響黎巴嫩的企圖。

特朗普做出將美國駐以色列大使館由特拉維夫遷至耶路撒冷的決定,引發了諸多抗議聲與怒火,更是改變了過去幾十年全世界共同的默契,也為中東和平帶來更多不安的變數。2018年美國在中東事務中的核心地位或將更加弱化。

歐洲多重危機,交易者務必留意市場情緒變化



對歐洲而言,今年可謂是多事之秋。經曆2016年英國脫歐公投衝擊後,荷蘭與法國在大選中擊退了極右翼的挑戰。不過在10月德國選舉中,總理默克爾雖然勝出,但支持率下降,在組建可行的聯合政府方面困難重重。這意味著該國2018年可能不得不重新進行選舉。

加泰羅尼亞地區在12月舉行的選舉中,支持獨立的黨派表現意外不俗,意味著西班牙國內情勢明年將繼續緊張。加泰羅尼亞似乎很有可能重新舉行獨立公投。

對政府移民政策的不滿,設法維持歐元區,以及如何使得英國脫歐運轉,歐洲大陸面臨的這些困擾沒有一個得到解決,這才是問題所在。

英國和歐盟談判代表設法在2019年3月英國退出歐盟前,將12月的初步協議轉變成一項可行的協議,因而如何使得退歐運轉的問題明年會變得越發重要。該過程難免會遇到問題,如果談判徹底破裂,那麼英國進行新的選舉甚至再次舉行公投,也是有可能的。

極右翼其實也沒有就此罷手。比利時、捷克、荷蘭、芬蘭、匈牙利、意大利和瑞典將相繼舉行地方和全國選舉,選舉結果將值得關注,以尋找民粹主義抬頭的跡象。

認為,金價年末雖然出現翹尾動作,但畢竟是恰逢新年假期,流動性稀疏導致市場交易行為難免有所失真,況且基本面多空信號混雜。技術面周K線圖上看,現貨黃金在2017年下半年成功上破下行趨勢壓力線,但從三季度末開始,金價便掉頭向下,展開回踩。2018年上半年,金價仍有望維持震蕩回調態勢,下探目標看到1250美元/盎司附近;下半年則有望迎來真正意義上的階段性看漲行情,不排除上攻1400美元/盎司重要關口可能。

2018年白銀或領漲金屬板塊



現貨白銀2017全年收漲6.22%至16.912美元/盎司。根據ETF證券的數據,白銀有望成為2018年表現最佳的金屬。預計銀價將升至19美元/盎司,然後在2018年年中前回落至18美元/盎司。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
CPM集團合夥人Jeffrey Christian表示,2018年全球白銀投資需求則將從2017年的1.08億盎司升至1.28億盎司。Christian說:“2018年實物白銀銷售情況可能不及2017年,但從長遠來看,白銀需求的上升趨勢依然沒有被打破。”

白銀2018年工業需求訂單將會下滑。過去幾年來,太陽能面板行業蓬勃發展,過去幾年的采購可能導致需求方還保有充裕的庫存。

用銀大戶太陽能面板行業依然處於擴張期,市場規模不斷壯大。太陽能面板對白銀的需求在2018年預計將刷新紀錄,在其工業需求中占有越來越大的份額。2016年,美國太陽能發電量增長95%。在氣候控製和印度及中國能源需求增長的背景下,國際太陽能的使用可能刺激增長。

汽車行業對白銀需求日益增長

Metals Focus表示:“白銀在汽車工業的使用量在增大,因為一度局限於豪華車型的某些特性在大眾市場上越來越普及。此外,汽車中還有更多的電器和電子設備。”

Metals Focus估計,每輛車消耗大約一盎司的白銀。 Metals Focus表示:“這意味著汽車製造在白銀方面的需求可能會與光伏行業的消費相媲美。”

黃金/白銀比價2017年12月中旬曾超過79。蒙特利爾銀行預測認為,該比價將下降到72左右:“預計工業需求的恢複將使金銀比價隨著時間的推移而回歸均值,與此同時,我們預計未來幾年白銀的表現將相對超越黃金。特別是太陽能電池板的光伏銀需求正在恢複。”該銀行還表示,它期待珠寶和銀器需求為白銀的“彈性”市場前景做出貢獻。

認為,做多白銀應成為2018年貴金屬板塊投資的主要交易策略,上方目標看到每盎司20美元。雖然白銀價格仍處於低位,但需求堅挺、供應疲軟及波動性較高等因素有助於去年表現不佳的白銀反彈走強,表現有望好於黃金。

基本面支持看漲鈀金,但短線需警惕多頭獲利回吐



同為鉑族元素的鉑、鈀今年的表現卻是大相徑庭。鈀金刷金近17年新高,終盤狂漲漲55.79%至1060.94美元/盎司;鉑金全年僅僅錄得漲幅2.74%,年中最高價格不及2016年,甚至鉑價還曆史性地被鈀價反超。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
鉑金和鈀金的主產國同為俄羅斯和南非,而且兩者最主要的應用領域均為機動車催化劑,因此存在一定的相互替代性。鉑金2018年工業需求有望從2017年的706萬盎司降至694萬盎司,珠寶和機動車行業需求或下滑。但Christian指出,2018年鉑金供給總量將從2017年的720萬盎司升至740萬盎司。

大眾公司“排放門”曝光以來,使用鉑金製造催化劑的柴油動力車輛不斷受到冷遇;而汽油動力車輛市場份額相應提升,鈀金需求水漲船高,這一趨勢有望在2018年得以保持。

不過2018年中、美兩大經濟體汽車市場需求可能放緩,鈀金工業需求有望較2017年的940萬盎司略微下滑至930萬盎司。Christian稱:“全球精煉鈀庫存規模甚巨。”

Scotiabank的分析師在最近的一份報告中表示,市場將難以維持其極快的上漲動能。他們在最近的一份報告中表示:“盡管基本面前景看好,但鈀金近期的表現在很大程度上是由投機活動激增所推動的。隨著投資者從最近的上漲中獲利,投機活動在未來一年有回歸正常化的需求。”

預期,鈀金價格在2017年表現異常亮眼,價格迭創多年新高,技術指標持續多次頂背離,價格存在回調需求,出現多頭踩踏行情的風險日漸提升。一旦投機資金大規模離場,鈀金可能在短時間內迎來暴跌,鑒於鈀金市場容量偏小,出現價格大起大落、下探1000美元/盎司關口也不會讓投資者感到奇怪。不過鈀金基本面供求偏緊的現狀,決定了該品種看多走勢依然堅挺。

鉑金大幅走強基礎不存在,考慮買鉑金拋鈀金套利交易



一些機構預測,鉑金價格目前處於被低估階段,2018年需求有望複蘇,不少車商可能考慮使用相對便宜的鉑金替代鈀金,製造汽油發動機催化裝置 ,鉑價有望迎來反彈。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
道明證券預計,鉑金2018年平均價格為1056美元/盎司。該機構商品策略主任Bart Melek:“我們認為,鉑金將在2018年下半年重新為自己的價值正名。”Melek解釋稱,歐洲經濟活力將持續強勢運行,柴油動力車輛市場複蘇前景也無法排除。

Melek補充道:“我們認為鈀金價格已經沒有太大的上揚空間了,但鉑金價格還是可以大有一番作為。”

匯豐銀行預計,鉑金2018年均價在1055美元/盎司。改行進一步指出,鉑金價格走低,意味著鉑礦投資減少,供給有望逐漸收緊。匯豐銀行分析師James Steel在研報中稱:“我們看來,鉑金價格目前已處於超賣,價格隨時可能迎來大幅反彈。” 

坦言,柴油車市場已經很大程度上萎縮,因此不存在支撐鉑金價格大幅走強的穩健基本面因素。但鉑、鈀同為鉑族元素,在工業應用上存在一定替代性,未來不排除廣大汽油車製造商部分棄用價格高昂的鈀金,轉而更多使用價格相對低廉的鉑金。屆時,鉑、鈀價差有望大幅縮小,穩健投資者可以嚐試買鉑金拋鈀金策略,價差目標看到50美元左右。

:本文由米末原創撰寫,由元易校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。
周一(1月15日)亞市盤中,澳元兌美元延續此前上漲勢頭,匯價上漲升至三個半月新高,美元持續走軟是澳元兌美元走高的主因,而影響澳元本身走勢的因素也對澳元有利,其中近來良好的中國經濟數據和持續攀升的商品價格指數對澳元有利,目前市場焦點轉向本周四澳大利亞的就業數據。

澳元兌美元升至三個半月新高,焦點轉向本周就業數據

近來市場對中國穩健的經濟數據表現出信心,本周四中國方面將會公布2017年四季度GDP數據,而市場認為中國經濟增長依然讓人鼓舞。

目前市場焦點集中在本周四澳大利亞方面即將公布的就業數據。市場預計澳大利亞失業率將持穩在5.4%,而預計就業人口將會增加1.5萬人。

投機性多頭也湧入澳元。據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示,截至1月9日當周,隨著杠杆賬戶增加合約21579手,大筆資金湧入澳元,澳元多頭創下自2015年9月以來新高。

日內經濟數據方面,周一早間澳大利亞公布的通脹指數數據表現不及前值,但該數據並未阻礙澳元維持強勁升勢。數據顯示,澳大利亞12月TD-MI通脹指數月率增長0.1%,前值增長0.2%;年率錄得增長2.3%,前值增長2.7%。

澳元兌美元升至三個半月新高,焦點轉向本周就業數據
圖:澳元兌美元小時圖

技術上,澳元兌美元小時圖中匯價延續強勁升勢,各項技術指標均指向多頭,技術上暗示澳元兌美元仍然有望延續升勢。

澳洲國民銀行NAB外匯策略部門的全球聯席負責人Ray Attrill表示,美元的走軟助推澳元兌美元進一步走強。美元下跌或幫助澳元兌美元提前重測0.80關口,甚至可能測試2017年高位0.8125。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間13:44,澳元兌美元報0.7952/54。

黃金交易提醒:眾多利好齊聚,金價突破1340

1月15日,亞市早盤,現貨黃金持續攀升突破1340關口,最高升至1341.92,延續了上周的強勁升勢。美元匯率下跌、地緣局勢、特朗普等眾多因素持續支撐金價。目前市場對於金價的後事前景預期一片向好,不過由於連續大幅上漲之後金價可能在技術上存在調整空間,投資者也不宜過分追漲。

黃金交易提醒:眾多利好齊聚,金價突破1340

美元匯率下跌繼續支撐金價



美元指數上漲的最大推動力來自歐元匯率走高,作為占美元指數最大權重的歐元匯率上周以來強勁攀升。

兩方面因素支撐了歐元走高。一方面歐洲央行在上周的會議紀要中意外放鷹支撐了歐元匯率,施壓美元,同時側面給金價帶來了支撐。歐洲央行在12月的會議紀要顯示,歐洲央行可能在2018年早期漸進調整前瞻性指引。

另一方面,德國政治聯盟有望達成的協議,助歐元大漲,側面支撐金價。據悉,德國總理默克爾領導的保守黨和社會民主黨(SPD)已就正式結盟談判的藍圖達成一致。這一消息解除了市場對於歐元區最大經濟體政治風險的擔憂,推升歐元兌美元刷新近三年新高。

另外市場還有傳言認為美國可能退出北美自由貿易協定。對於美國即將退出北美自由貿易協定的擔憂推升了避險,施壓美元支撐金價。

地緣政治局勢也是市場焦點



雖然目前韓國和朝鮮正在談判,但朝鮮給市場帶來的避險情緒,投資者也不能忽視。

上周六,美國夏威夷州有警報稱,一枚來自朝鮮的導彈將會襲擊當地,這在當地造成了恐慌。雖然這是一條虛假消息,但也能反映出市場對朝鮮的擔憂情緒。

上周日,美國總統特朗普指責華爾街日報,稱該報對他與朝鮮領導人金正恩的關係進行了虛假報道,甚至怒不可遏的撕掉了這期華爾街日報。

黃金交易提醒:眾多利好齊聚,金價突破1340

在上周四發表的一篇文章中,華爾街日報曾報道稱,特朗普表示願意與朝鮮進行外交接觸,並表示,“我與金正恩的關係非常好”。特朗普對華爾街日報的報道提出了質疑,並指責該報故意斷章取義讓讀者誤解他。

除了朝鮮局勢之外,伊朗局勢投資者也要留意。雖然上周備受矚目的伊朗核協議在最後關頭躲過美國的非難。但美國的單邊立場,並沒有獲得國際社會的支持。

上周五,美國總統特朗普宣布,將把美國針對伊朗核問題的製裁豁免期再度延長120天。不過他強調,這是“最後一次”做出此類表態。特朗普給出的要求是,希望歐洲能同意對於伊核協議某些條款的修改,不然,美國方面將“徹底退出伊核協議”。

市場仍然擔憂美國政府危機



本周五1月19日是美國國會決定是否為美國政府撥款的最後期限,如果國會撥款議案沒有通過這勢必會增加市場的擔憂情緒。雖然關門的概率仍然很低,但隻要政府關門沒有被完全排除在外,這就勢必會增加市場的避險情緒。

除了對政府關門的憂慮。市場還在擔憂美債可能會遭到市場拋售,這將大幅提升政府的融資成本,增加政府赤字。

美國財長努欽指出,財政部正在和國會商談新增撥款,用於幫助減稅計劃的實施。他稱,“將雇傭一大批人來幫助實施”。美國的減稅計劃的實施,勢必會大幅增加政府赤字。

上周市場傳言亞洲地區可能會減少購買美債,雖然該消息最後被證實隻是傳言,並不屬實。但這引發了市場的擔憂情緒,促使市場拋售美債,這利多金價。

市場對特朗普的擔憂或支撐金價



目前市場仍在關注特朗普的通俄門事件,接下來特朗普還會接受最高法院首席大法官穆勒的詢問。

黃金交易提醒:眾多利好齊聚,金價突破1340

除了特朗普的通俄門,特朗普自己誇張、不當言論也是市場擔憂的對象,誰也不知道特朗普下一次又要說些什麼。

美國總統特朗普日前稱非洲國家為“糞坑國家”,掀起外交風波。聯合國54個非洲成員罕見地一致要求他收回不當言論,並為此道歉。非洲部分國家紛紛召見美國使節表達不滿。

據報道,非洲各國駐聯合國的大使們近日就特朗普此番言論召開緊急會議。他們會後發布集體聲明,表示對“美國總統發表的極端無禮、帶有種族偏見和排外言論,感到極為震驚,並予以強烈譴責”。

技術上,目前金價小時圖中,各項技術指標都指向多頭,價格短線上漲力度仍然強勁。不過金價的這波上漲,指標上已經陷入超買,而形態上金價似乎已經走完了五浪的上漲結構,短線價格要想進一步大幅攀升,似乎還需要一些調整。

投資者在當前價位不宜過分看多,耐心等待價格充分調整之後再考慮是否進場多單。金價上方重要的阻力在1340日線圖此前跳空缺口的位置,接下來就是1360的高位。而下方支撐方面,首先是1333附近的支撐,接著就是1327,上周三高點的支撐。

黃金交易提醒:眾多利好齊聚,金價突破1340
圖:金價小時圖維持強勢

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間10:50,現貨金價報1340.86美元/盎司。

1月15日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線交易策略

周一(1月15日)美元指數小幅下探,刷新了多年新低,投資人預期歐洲央行正準備縮減大規模貨幣刺激計劃幫助歐元強勢上漲,美元指數技術面也進一步惡化,仍有進一步尋底的需求;金價則有可能進一步衝高;原油市場,需要警惕原油鑽井數據對油價的利空發酵情況。

1月15日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線交易策略

★本周金融市場熱點:

1、市場對美國政府關門與否的預期變化;
2、英國12月份CPI、PPI和零售銷售數據;
3、美國12月工業產出月率;
4、加拿大央行利率決議;
5、澳大利亞12月份就業數據;
6、美聯儲公布經濟褐皮書;
7、石油輸出國組織(OPEC)月度原油市場報告;
8、國際能源署(IEA)公布月度原油市場報告;
9、美聯儲官員講話。

注1:市場熱點相關詳情請看的文章解讀及的實時報道。

注2:本策略偏向技術面分析,基本面方面讀者還需留意要聞關於市場熱點的解析文章;任何時候行情都會有多種變數,本策略主要是描述概率相對較大的情況。

★1月15日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

1、現貨黃金

解析:上周歐洲央行會議紀要後,市場歐洲央行可能會逐步收緊貨幣政策的預期顯著升溫,令美元走弱,兼收季節性因素影響,金價延續漲勢,鑒於美元指數技術面有所惡化,金價仍有機會震蕩上行。

從日線圖來看,金價頂破了1327一線的阻力,KDJ重新結成金叉,破壞了回調信號,MACD金叉良好運行,金價有望震蕩上探2017年9月高點1357.67附近阻力,1250整數關口也存在一定的阻力。

此外,2017年9月8日當日低點1242.88附近還存在一些阻力,如果受阻於該位置,金價短線可能會有一些回調,下方初步支撐在1334.34附近,強支撐在上周三(1月10日)高點1327.56附近支撐。

1月15日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線交易策略
(現貨黃金日線圖)

從4小時圖來看,均線多頭排列,MACD重新結成的金叉良好,金價有望延續漲勢,短線上方並無明顯的阻力位,建議關注1350整數關口附近的阻力;

不過KDJ和RSI再次發出短線超買信號,需要提防回調壓力,下方初步支撐在1232.36附近,如果意外失守該位置,則削弱削弱看漲信號;進一步支撐在1325.90-1327.56區域,若意外失守該位置,則增加見頂風險。
1月15日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線交易策略
(現貨黃金4小時圖)

阻力:1342.88;1250.00;1357.61;1367.55;
支撐:1332.36;1327.56;1323.46;1320.00。

短線操作建議:保守者觀望;激進的逢低做多,止損參考1324;高位謹慎擇機短空。

具體交易策略詳情請看。訂購策略後可以查看詳細的操作建議,入場點位,止損,止盈,何時加倉減倉等行情發生不同變化和重磅數據的預案,有時候也會短信息提醒入場和平倉。

特別提醒1:投資者需要認清一點,對於普通投資者來說,大部分時間應該以觀望為主,耐心等待最好的機會出手,避免頻繁交易是公認的致勝法寶之一。不要企圖抓住全部的波動,也不要奢望對每一段行情都判斷正確。

特別提醒2:本策略偏向短線和日內交易,對於隔夜未觸及盈利目標的單子,投資者若有把握,則繼續持有,止盈止損微調或不變;若沒有把握,則直接平倉觀望。喜歡和尚策略的讀者可以在評論區點讚,也可以提一些建議,小編會綜合參考,因策略中包含價位過多,個別編輯錯誤和不足之處還請多多包涵。

文中觀點僅供參考,經濟數據請參考。

基本面消息請參考:(匯通快訊——為您帶來最詳盡的金融市場資訊)。
標籤: 期貨 原油 能源
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