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渣打銀行的策略師John Davies指出,本月英鎊兌美元升值3%,這可能會降低英國央行加息的必要性
標籤: 英鎊

歐元升值不用怕,歐股投資機會在向你招手

歐元飆漲給已成為全球投資者最愛的做多歐股交易潑下冷水,但近期歐股有所走軟,又帶來了重新布倉並繼續持有的機會。

欧元升值不用怕,欧股投资机会在向你招手

基金經理押注政治風險逐步化解,並堅信歐元區將告別多年來的經濟低迷和企業獲利不振,在今年前五個月大舉買入估值較低的股票,特別是那些勢必從全球經濟複蘇中受益的個股。

但今年5月主要股指在兩年高位見頂,並在接下來的整個夏季遭遇拋售,原因是歐元持續上漲,令人擔憂歐元區大型出口商競爭力受損,進而影響其獲利。

今年8月,歐洲股票基金甚至出現多月來首次周度資金外流,因歐元走強勢頭出乎很多人的意料。

但部分全球最重要基金認為跌過頭了,而且歐元強勢凸顯歐元區前景較佳,因此業務側重當地的企業股票可能提供豐厚回報。

富達的Bill Kennedy稱,我過去曾持有許多出口股,但現在情況已有改變。自2004年以來他一直管理著規模達100億美元的Fidelity International Discovery Fund基金。

Kennedy已在投資組合中,加入較多他認為將受惠於區域複蘇的銀行、建商和材料業者股票。他說。歐元走強是信心改善的跡象,現實則是利率在上升,因為人們更有信心,而這是件好事。

歐元強勢不隻幫助許多企業降低進口商品成本,而且從過去來看,這還能提高境外投資者的回報。

從法國建築業者Vinci和汽車廠商雷諾汽車(Renault),到德國地產公司Vonovia及意大利零售銀行Intesa Sanpaolo,都是分析師和投資者的上選。

這些企業的營收超過80%來自歐洲;由於內需提振經濟複蘇,歐洲見證了一連串的經濟預測上修。歐洲央行將2017年歐元區國內生產總值(GDP)增長預估從先前的1.9%調高至2.2%。

然而歐元突然飆升明顯在今夏展現了其左右市場的潛力,當時歐股的加碼程度接近史上最高。
 
EPFR Global數據顯示,8月的最後一周,歐股基金的贖回創下六個月最高,當時歐元兌美元站上1.20,為兩年半來首見。

EPFR表示,追蹤歐元區績優股指數的交易所上市基金(ETF)受創最深,因有三分之二的歐股基金遭遇資金流出或者沒有流動。

欧元升值不用怕,欧股投资机会在向你招手

盡管歐元走強,GDP預估被上調,但專注歐元區的股票迄今表現並不出彩,”以Dennis Jose領銜的巴克萊策略師稱。
    
巴克萊寫道,縱觀曆史,歐元走強一直都是歐洲股票表現出彩的一個關鍵元素。
    
在起初遭遇與歐元相關的壓力後,歐洲股票在本月展示了可經受住波動的跡象,從而引發了關注焦點可能很快就會轉向企業基本面的預期。

歐洲央行行長德拉基對匯率波動擔憂一概而過時,歐元再度升高,歐洲股市基本上則未受影響。    

JCI Capital資產管理部主管Alessandro Balsotti表示。我認為這種關聯性是情緒化的,最終將消失。展望後市,歐洲企業的盈利情況比歐元更重要。
    
投資歐洲的一個關鍵理由就是,估值再度變得具有吸引力。以市盈率來衡量,相比美股,自2009年以來泛歐STOXX 600指數從來沒有這麼便宜過。

Nick Nelson領銜的瑞銀分析師認為,廣泛布局歐元區市場的折價股票更有吸引力,並指出以往強勢貨幣有時就伴隨著歐洲獲利的明顯增長。

欧元升值不用怕,欧股投资机会在向你招手

颶風接連侵襲,美國經濟前景也將被“吹垮”?

在德州肆虐的颶風哈維(Harvey)料對當前季度美國經濟增長帶來溫和衝擊,接下來一年的經濟前景依然穩定,這表明損失的產出可能得到彌補。

飓风接连侵袭,美国经济前景也将被“吹垮”?

哈維是50多年吹襲德州的最強風暴,造成逾60人喪生、超過100萬人流離失所,一些煉廠被迫暫時關閉。德州州長稱,哈維造成的損失約為1800億美元。

被問及哈維對當前季度經濟增長的影響時,回複一項額外問題的48位經濟分析師的預測中值是,會對經季節調整的年率增幅帶來0.3個百分點的衝擊
    
受訪分析師稱,哈維的影響料將是暫時性的。這次調查是在9月7-12日期間進行的,當時正值另一颶風伊爾瑪(Irma)來襲前後。伊爾瑪先吹襲了加勒比地區,然後又撲向佛羅裏達州,造成逾60人喪生,數以百萬計的家庭流離失所,電力供應中斷。

此前,像2005年的卡崔娜(Katrina)和2012的桑迪(Sandy)這樣的大型颶風,在它們吹襲的季度都使得GDP增幅減少逾半。

但颶風過後的這些數據也顯示,政府的重建措施使得美國經濟能夠穩定增加工作崗位並實現反彈。

瑞士信貸首席經濟分析師James Sweeney稱,“這種程度的風暴可能會對全國經濟數據造成負面的短期影響。如果洪災的破壞性持續數周,我們則預計會對非農就業數據造成拖累,但從以往經驗看,現在還不好說,對GDP數據的影響就更加不確定,因為應對風暴的許多開支實際上提振經濟增長,將抵消部分損失掉的收入和產出。”

特朗普政府與民主黨人達成協議,內容包括向遭受颶風哈維及其他自然災害打擊的地區提供152.5億美元的援助。

不過,分析師的預估差異表明,並非所有人都相信經濟僅會受到溫和影響。

巴克萊首席美國分析師Michael Gapen在給客戶的報告中表示,鑒於墨西哥灣沿岸有許多高附加價值的能源業,加上颶風登陸的時間點,哈維帶來的拖累不容小覷。

巴克萊預測將造成1.0-1.5個百分點的拖累,這是調查中最悲觀的預測。

盡管如此,最新路透調查顯示,美國經濟本季和下季環比年率將分別為成長2.6%和2.5%。這增幅略高於8月調查預測的2.5%和2.4%。不過外界仍普遍預期,美聯儲將於下周會議中宣布啟動縮減規模超過4萬億(兆)美元的資產負債表的計劃。
    
這項對將近100位分析師所做的調查顯示,美聯儲料於今年最後三個月再升息一次,將聯邦基金利率調升至1.25-1.50%區間。
    
不過73位回答另一個額外問題的分析師中,有44位表示他們對今年再升息一次的預期已經下降。其餘29位表示這種預期維持不變。
    
“我們仍預期12月有升息的機會,但近期的進展使得12月升息的路徑更形狹窄,”富國銀行資深分析師Sam Bullard表示。
    
調查參與者之所以對升息缺乏信心,主要是受美聯儲政策製定者之間對通脹與未來升息前景的看法分歧所致。
歐洲央行首席經濟學家Praet:歐元匯率對於歐洲央行而言是不確定性的來源之一
標籤: 歐元

歐元今年已大漲逾10%,這恐給歐洲央行縮減QE出難題

自歐元兌美元升穿1.20大關之後,有人因此談論歐元已成投資者的避風港,這給計劃在未來幾個月縮減龐大經濟刺激政策的歐洲央行出了難題。

欧元今年已大涨逾10%,这恐给欧洲央行缩减QE出难题

許多人仍然懷疑,這支近年來經曆希臘債務危機等嚴峻考驗的貨幣,能不能和瑞郎一樣,成為在市況較差時的資金庇護所。

然而,歐元兌美元過去兩周依然維持強勢,盡管美國與朝鮮之間的僵局堪憂,在全球股市掀起一波一波的拋售。

再加上美國政府數位高管先後離職,總統特朗普企業稅削減和大規模基建支出的計劃迄今仍未在國會通過,一些投資者開始重新評估他們對歐元的看法。

“對美國通貨再膨脹以及白宮亂象的失望情緒,使得歐元的相對吸引力升高到開始公開討論歐元避險資質的地步,”Rabobank資深外匯策略師Jane Foley表示。

近幾年投資者的風險胃納和歐元匯價大致亦步亦趨。尤其是在2011年和2013年歐元區債務危機加劇期間,股市或新興市場債券大跌會拖累歐元走低。

歐元還遠未成為無可爭議的避險貨幣,人們對債務危機還記憶猶新,而且決策者還難以推動薪資增長。但歐元兌美元今年以來已上漲近14%,引起了投資者對其結構性力道的關注

欧元今年已大涨逾10%,这恐给欧洲央行缩减QE出难题

分析師預計,2017年歐元區和美國經濟成長均在2%左右。但今年初以來歐元區經濟成長預估已有所上修,而美國的增長預估卻幾乎減半。更為重要的是,歐元區經常帳盈餘在增加。

數據顯示,5月以來,歐洲股票共同基金的淨流入資金共計達234億歐元,而美國股票共同基金的淨流出資金約為240億歐元。

投機客的歐元多倉現處於五年來最高水平,而全球部分最大的債券投資者正在買入歐債,押注強勢歐元將延緩歐洲央行退出刺激政策的步伐。

欧元今年已大涨逾10%,这恐给欧洲央行缩减QE出难题

 
“風險胃納與歐元間的關聯性之所以脫鉤,主因歐元區整體前景看來有所好轉,”Psigma投資管理公司投資策略主管Rory McPherson表示。他補充道,以貿易加權匯率看來,歐元相對被低估,這提振了歐元的走勢。

在許多銀行的內部模型當中,相對於貿易加權貨幣而言,歐元在購買力平價的匯率相對低估5-10%。
    
然而,股票基金或對衝基金的資金流入歐洲,並未令全球各國央行或大型退休基金大為側目;後兩者仍普遍低配歐元資產。

國際貨幣基金組織(IMF)3月止當季數據顯示,在全球外匯儲備當中,歐元資產比重仍大致停滯在16%左右,反觀美元資產比重在過去四季均超過60%。
    
“多數機構投資人仍減碼(歐元資產),許多外匯投資人過去幾個月都試圖在猜歐元漲勢觸頂的時間點,暗示市場上的疑慮並未減退,”倫敦道富環球投資管理(SSgA)歐洲、中東及非洲(EMEA)匯率主管James Binny表示。
    
歐元上漲也顯示出美國經濟和美元所面臨的阻力,因市場已經調降對美聯儲今年升息的預期,而升息預期是支撐美元的重要因素之一。

欧元今年已大涨逾10%,这恐给欧洲央行缩减QE出难题


本周(9月11-15日),英國央行就未來收緊貨幣政策釋放出了明顯的信號,英鎊當之無愧地成為了全球市場上的大明星,兌美元匯率不僅連續第4周收漲,且漲幅擴大至近3%,盤中連破1.33、1.34、1.35和1.36四大整數關口,還錄得了去年6月24日以來新高1.3615。英鎊兌美元已經收複了去年公投脫歐以來的過半跌幅。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
在本周四(9月14日)結束的新一期政策會議上,英國央行雖然繼續維持現行貨幣政策不變,且投票支持加息的委員人數依舊為2名,但貨幣委員會大部分成員認為在接下來幾個月有縮減刺激的空間,且稱市場低估了未來利率上升的可能性。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
法國農業信貸銀行認為,他們的長期估值模型顯示,英國兌歐元、兌美元匯率持續被低估,尤其是兌美元匯率被低估的情況較為嚴重。

英國通脹逼近3%!



英國央行還預期,英國通脹水平有望在今年10月份超過3%,物價上行的潛在壓力有所上升。英銀維持三季度GDP增速0.3%預期,決策層並且判斷,隻要經濟增長不低於預期,貨幣政策調整速度可能比市場預期來得很快。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
本周二(9月12日)公布的英國8月CPI年率錄得2.90%,創近20年最大漲幅;英國8月核心CPI年率錄得2.70%,創2011年以來新高。

英國央行行長卡尼直言不諱稱:“我們將會基於經濟數據來決定利率水平,但英國央行加息的可能性確實已經增加了。”

英國央行貨幣政策委員會成員弗利葛發表講話稱,預期未來幾個月內需要加息。他認為:“英國通脹壓力或有可能繼續上升,且英國均衡利率或正在上升。”

英國央行難處在哪?



失業和工資之間的聯係已經完全破裂了,不僅僅是在英國。無論勞動力市場看上去多麼緊張,工資似乎仍停留在2%左右的增長率上。此外,經濟增長速度似乎也不再足以推動通貨膨脹,恐怕更加難以令該行加息。目前還不清楚利率對經濟增長和就業的影響,以及最終對通脹的影響。

貿然加息和拖延加息都有風險。在通脹壓力不大的情況下加息,可能會讓家庭和企業的收入和繁榮面臨風險。但如果將利率長時間維持在0.25%的水平,即便通脹仍在可控範圍內,仍有可能導致經濟失衡。哪個風險更大,貨幣政策委員會也不知道。

丹斯克銀行分析師認為,目前阻礙英國央行加息的主要因素為英國脫歐過程中帶來的不確定性,此外薪資水平以及失業率也是英國央行參考的另一大重要因素。該行並預計,在11月份舉行的議息會議上,英國央行仍將維持利率不變。英國央行最早可能於明年2月展開行動,因為屆時脫歐帶來的政治不確定性將降低,政策製定者將專注於經濟數據的表現來做出決定。

軟脫歐前景看好



英國議會本周還以326票讚成290票反對的結果,支持將脫歐議案(即所謂的“大廢除議案”)推進到立法程序的下一階段。該議案大體是尋求借鑒歐盟法規,使之成為英國法律,以期確保英國脫歐時能擁有與歐盟類似的運作法規和監管架構,英國政府認為這有助於為企業提供穩定的運作環境。

荷蘭銀行分析師Georgette Boele認為,對英鎊而言,軟脫歐將是較好的結果。但如果英國與歐盟沒有新的貿易協議達成,英國的輸入性通脹壓力無法從根本上得到緩解。Boele預期,英鎊後市繼續上行概率較大。

原油市場揚眉吐氣



原油則是本周僅次於英鎊的第二大明星。布倫特原油周線3連陽,不僅漲幅擴大到逾3%,且刷新今年4月19日以來高點,直逼56美元/桶關口。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
國際能源署在周三(9月13日)公布的月報中,將2017年全球石油需求上調至160萬桶/日,該預估為2年來最高水準;該機構並稱,全球石油過剩規模開始減少,因歐美需求增長強於預期,而且石油輸出國組織(OPEC)和非OPEC產油國減產。

住友商事全球研究(Sumitomo Corp Global Research)總裁Bob Takai稱:“近月布倫特原油合約價格高於遠期合約,顯示對於即期交付的需求強勁,這是OPEC幾個月以來希望看到的情況,也是顯示原油市場正在擺脫供應過剩的利好跡象。”

石油輸出國組織(OPEC)與非OPEC產油國延長減產協議的可能性,也對支撐油價產生積極作用。沙特能源部此前表示,該國油長法力赫與委內瑞拉和哈薩克斯坦石油部長討論了將減產協議明年3月到期後至少延長三個月。

颶風對美國煉廠破壞性影響衰退



美國原油一掃過去6周頹勢,強勢收升近4.8%,周線直逼前期頸線位阻力50.51美元/桶。受颶風“哈維”衝擊停產的美國煉廠紛紛複工,以及颶風“艾爾瑪”減弱為熱帶風暴,緩解了投資者的擔憂情緒。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
目前很多煉廠正準備恢複生產。消息人士表示,美國最大煉廠Motiva周一已經恢複了位於亞瑟港32.5萬桶/日的煉油產能。

能源谘詢公司WTRG Economics總裁James Williams表示:“盡管一些投資人擔心艾爾瑪颶風給需求方面造成的影響,但我認為情況沒那麼嚴重。”

避險資產本周跌落神壇



現貨黃金本周回補上周跳空高開缺口1328.91美元,繼續此前連續3周上揚後首度收低,終盤收跌1.96%至1320.19美元/盎司;美元兌日元強勢反彈2.77%,盤中創近7周高點111.32。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
美元指數則從2015年1月以來低位91關口附近反彈,終盤收高0.55%至91.82。

朝鮮方面本周五(9月15日)一大早再度向全球示威。韓國和日本官員稱,朝鮮周五發射一枚導彈飛越日本的北海道,並落入遙遠的太平洋海域,進一步加劇了朝鮮近期核試驗後的地區緊張局勢。

但投資者表示,金融市場或許會暫時焦躁不安,不過市場整體對朝鮮發射導彈已經習以為常,緊張情緒持續時間短暫。現貨黃金一度因此衝高至1330美元上方,但又很快回吐了漲幅。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
朝鮮上一次發射導彈飛越日本是在8月29日。該國還在9月3日進行了第六次、也是迄今為止威力最大的一次核試驗。

美國總統特朗普周二(9月12日)稱,聯合國本周通過的對朝鮮最新製裁隻是非常小的一步,與解決該國核問題所需要采取的措施相比不值一提。白宮發言人莎拉·桑德斯之後告訴記者:“所有選項都擺在桌面上,總統希望所有國家在朝鮮問題上發揮更積極地作用。”

因此,朝鮮在周末再度鋌而走險,炫耀其武力的做法也正中相當大一部分市場人士的判斷,即朝鮮絕不會放棄其核與導彈武器計劃,國家社會強化對朝製裁的做法基本無效。

未來走勢更多倚重美聯儲



Brown Brothers Harriman駐東京的匯市策略師Masashi Murata稱,市場原本就認為朝鮮可能會對聯合國安理會針對朝鮮的新製裁進行報複。Murata還稱,美元不太可能會大幅下跌,尤其是在美國最新通脹數據提升美聯儲將在年底再度升息的預期之後。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
根據CME數據,交易商目前押注美聯儲12月升息的概率升至57.8%,一周前這一概率僅為31%。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
美國8月未季調CPI年率錄得1.90%,分別高於前值和預期值0.2和0.1個百分點。廣義通脹明顯回暖,很大程度的上得益於颶風“哈維”導致大量煉油企業生產陷入癱瘓,汽油價格因此大幅飆升。
周评:英银强化鹰容英镑欢欣,重压渐卸令原油颜开
荷蘭國際集團指出,盡管美國核心通脹仍低於2%目標水平,但能源成本的逐步提升助力美國通脹上漲,8月通脹數據無疑是給市場注入了一劑強心針,美聯儲極有可能在9月決議宣布縮表,12月決議上再度加息。

特朗普稅改期望重燃



白宮預算辦公室主任Mick Mulvaney周三(9月13日)在福克斯商業電視台表示,修改後的稅改細節將會提前在9月25日發布。

美國總統特朗普周四在白宮舉行晚宴,邀請了一些民主黨人士,就稅收和醫療改革以及相關的“最後期限”問題展開討論。法國興業銀行的外匯交易負責人Kyosuke Suzuki說:“特朗普似乎更加關注與民主黨的關係。市場樂見此事,他似乎從醫改議案失敗中得到了教訓。”

9月15日IMM外匯持倉最新一覽1/2;

9月15日IMM外匯持倉最新一覽1/2;
① 截至9月15日交易日,歐元成交量為243506手,較前一交易日減少51162手;未平倉合約372933手,較前一交易日增加183038手;
② 英鎊成交量為215380手,較前一交易日增加10640手;未平倉合約187176手,較前一交易日增加76643手;
③ 日元成交量為211690手,較前一交易日減少14041手;未平倉合約178298手,較前一交易日增加85144手
標籤: 日元 歐元 英鎊

9月15日IMM外匯持倉最新一覽2/2;

9月15日IMM外匯持倉最新一覽2/2;
④ 截至9月15日交易日,加元成交量為105005手,較前一交易日減少25906手;未平倉合約146304手,較前一交易日減少1303手;
⑤ 澳元成交量為104663手,較前一交易日減少32519手;未平倉合約152538手,較前一交易日增加57954手;
⑥ 瑞郎成交量為30119手,較前一交易日減少16621手;未平倉合約31975手,較前一交易日增加11840手
標籤: 加元 瑞郎 澳元
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