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周一(1月15日)歐洲時段,美元指數仍舊維持疲弱態勢,創2015年初以來新低90.27;非美貨幣及黃金全面上行,歐元創2014年12月以來新高1.2245,英鎊創2016年6月以來新高1.3819,美日創2018年1月以來新低110.51,現貨黃金升至9月以來新高1344.58美元/盎司後漲幅有所收窄;上周歐洲央行發布鷹派紀要,市場預期全球主要央行將陸續收緊政策,看空美元情緒高漲。

金匯解析:黃金非美全線狂歡,緊縮大潮中美元遭拋棄

★市場熱點


1.因上周歐洲央行發布鷹派會議紀要;德國政治不確定性下降;且近期加拿大經濟數據表現靚麗,市場預計加拿大央行可能加速加息;市場預計全球央行將陸續實施貨幣政策正常化,美債一直遭到市場拋售,美元承壓,非美貨幣走強。

2.市場仍然擔憂本周美國政府關門的風險。據外媒:美國總統特朗普稱他也不清楚政府是否會關門,不過如果政府關門將對軍方非常不利。

3.雖然美國上周沒有撕毀伊朗和協議,但該問題仍舊引發市場持續擔憂。伊朗國家電視台報導稱,該國總統上周日(1月14日)表示,美國未能破壞伊朗與主要大國間達成的核協議,並稱該協議是伊朗的“持久勝利”。

★歐係貨幣對:


歐元兌美元:日線超買但多頭動能強勁,逢低帶止損做多
歐洲時段,歐元兌美元持續攀升,創2014年12月以來新高1.2245;因上周歐洲央行發布鷹派會議紀要,且德國政治不確定性下降,市場預計全球央行將陸續實施貨幣政策正常化。

金匯解析:黃金非美全線狂歡,緊縮大潮中美元遭拋棄

技術上來看,①周線上,歐元兌美元升破9月高點,雖RSI超買,但上漲動能強勁,或仍有上行空間;
②日線上,匯價升破200日均線後持續拉升,雖然RSI超買,且升破布林帶上軌,但多頭仍有明顯優勢,或仍有上行空間;
逢低帶止損做多;
下方直接支撐位於1.22關口、9月高點1.2092以及1.20;
上方重要阻力關注1.23。

英鎊兌美元:超買但仍看漲,隻要持穩1.3625附近支撐位,仍傾向逢低帶止損做多英鎊
英鎊兌美元持續上行,創2016年6月以來新高1.3819;目前市場看跌美元情緒濃厚,是英鎊下挫的主要原因。

金匯解析:黃金非美全線狂歡,緊縮大潮中美元遭拋棄

①周線上,匯價升破9月高點1.3655關鍵阻力位,上行趨勢良好,仍看多;
②日線圖上,匯價短線超買,但隻要持穩1.3625附近支撐位,趨勢仍舊看漲;
傾向逢低帶止損做多英鎊;
上方阻力位於2016年2月低點1.3835以及1.39;
下方支撐位於1.37、1.36以及12月初高點1.3551。

★主要亞洲貨幣對:


人民幣
人民幣衝高後漲幅收窄,美元兌在岸人民幣一度跌至2015年年底以來新低6.4168;美元兌離岸人民幣一度創2015年12月以來新低6.4144。

美元兌日元:日線形成M頭,看空,傾向在關鍵阻力位附近逢高做空
美元兌日元亞歐時段持續下挫,創2018年1月以來新低110.51;美元疲弱仍是匯價下跌的主要原因;此外美國政府關門危機再度臨近,伊朗和協議紛爭再起,避險情緒回暖也利空匯價。

上周日本央行意外宣布縮減長期債券的購債規模,日本央行此舉使得市場猜測其可能會提前結束長期的寬鬆政策。

金匯解析:黃金非美全線狂歡,緊縮大潮中美元遭拋棄

元易認為,①周線圖上,匯價失守200周及20周均線以及2017年11月低點,形成M頭形態,看空;
②日線圖上,匯價跌破200日均線及2017年11月低點並形成M頭形態,RSI尚未超賣,料仍有一定下跌空間;
傾向在關鍵阻力位附近逢高做空;
上方阻力位於2017年11月低點110.84、200日均線111.69、112關口;
下方支撐位於110關口。

現貨黃金:日線看多但上方存在阻力,傾向逢低擇機做多,或在1357.45美元附近擇機逢高帶止損短線做空


現貨黃金升至9月以來新高1344.58美元/盎司後漲幅有所收窄,美元疲軟仍是金價走強的主要驅動因素;此外,有關伊朗核問題的紛爭也在一定程度上推升了避險情緒,利好黃金價格。

金匯解析:黃金非美全線狂歡,緊縮大潮中美元遭拋棄

周線圖上,金價仍維持震蕩上行格局,RSI尚未超買,看多;
日線圖上,金價持續運行於雙布林帶看漲通道,但RSI超買,且MACD有將形成死叉的趨勢,看多但料受阻於1357.45美元/盎司;
傾向逢低擇機做多,或在1357.45美元附近擇機逢高帶止損短線做空;
下方支撐位於1340、1330、10月16日高點1306.01美元/盎司;
上方阻力位於1350美元、9月高點1357.45美元。

元易友情提醒:個人觀點僅供參考,任何分析都隻是研究概率傾向,不可能一定正確;交易需樹立風險意識,養成開倉必設止損的良好習慣。
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:55,美元指數報90.50/52。

美國退出NAFTA難阻加拿大央行加息!加元或強勁上行

美元兌加元今日連續第三天下跌,因美元持續承壓,且油價強勁上漲帶動加元上漲,美元兌加元今日一度跌至1.2404的近一周低位。

隨著美元兌一籃子貨幣持續走低,美元兌加元匯價目前也仍然承壓,看似即將測試1.24的整數位關口。美元兌加元的持續下跌,一方面由於加拿大央行本周大概率會加息,市場開始提前對此作出反應;另一方面,美元“突如其來”的下跌也使得匯價承壓。

美國退出NAFTA難阻加拿大央行加息!加元或強勁上行

美國退出NAFTA也難擋加拿大央行加息


在加元這方面,近期油價持續上漲,提振市場對加元看漲情緒;同時,加拿大基本面數據向好,支撐加拿大央行極有可能在本周三(1月17日)提高利率,也同樣利好加元。

加拿大皇家銀行資本市場研究團隊稱,他們預計加拿大央行會提高隔夜利率25個基點,因為勞動力市場疲軟的跡象已經完全消失,而且經濟也在滿負荷運轉,這些都有利於抵消美國和加拿大的貿易摩擦帶來的負面影響。

美國退出NAFTA難阻加拿大央行加息!加元或強勁上行
(加拿大央行本周三加息的概率高達83.4%)

美國退出北美自貿協議可能再度成為加拿大央行最擔憂的問題,不過目前這一情況還不太可能立即發生,所以加拿大央行應該會比較順理成章的提高隔夜利率至上次金融危機後的最高水平1.25%。

上周,據白宮透露,美國將很快宣布退出北美自由貿易協定;這一消息一度使得美元兌加元快速上漲。消息人士稱,他們預計特朗普將在1月23日與美國、加拿大和墨西哥的談判代表舉行第六輪和倒數第二輪會談,以實現條約的現代化。

加拿大據悉已經開始準備對此的應急計劃,有兩名加拿大政府消息人士表示,特朗普若宣布退出NAFTA將是非常重大的,但美加貿易將繼續開展。

美國退出NAFTA難阻加拿大央行加息!加元或強勁上行
(美元兌加元K線圖)

即使特朗普宣布美國退出NAFTA,加拿大方面計劃仍然會留在談判桌上,因為一些談判將繼續。

因此,美國即使退出NAFTA實際上對加拿大的影響也可能有限,加拿大央行本周三加息的步伐或許難受阻擋。

美元下跌又是何緣由?


同時,美元的價格和市場情緒也是美元兌加元這一貨幣對的主要影響因素。

今日美元突然在沒有明確基本面消息的情況下持續下跌。有分析師認為,是因為市場認為美聯儲不會是今年唯一一家加息的央行,這意味著美聯儲和其他央行政策緊縮的節奏差距將縮窄,使得美元承壓。

美國退出NAFTA難阻加拿大央行加息!加元或強勁上行
(美元指數跌至三年新低)

另一方面,美元的下跌更可以看作是技術面因素導致的。美元指數在跌破91.00的支撐位後,可能觸發了多單止損,從而導致跌勢一發不可收拾。布朗兄弟哈裏曼指出,美元指數下行風險猶存,後市可能續跌至88.50。
周一(1月15日),現貨黃金價格觸及逾四個月最高,受美元走軟影響。美元兌一籃子主要貨幣跌至三年低位。此外,中東和東北亞地緣局勢的演化也是左右市場避險情緒的主要推手。
黃金勢如破竹攀四個月新高,多頭爆脾氣誰來治治?

截至發稿,現貨黃金交投於1342.95美元/盎司,上漲0.40%;COMEX期金主力合約上浮0.64%至1343.3美元/盎司;美元指數下挫0.18%至90.762。

現貨黃金盤中觸及2017年9月12日以來高點1344.81美元/盎司,且上周周線漲1.4%,為連續第五周上漲。美元指數稍早觸及2015年1月以來最低位90.61。
黃金勢如破竹攀四個月新高,多頭爆脾氣誰來治治?

OANDA亞太地區交易主管Stephen Innes稱:“盡管美元下跌仍是黃金走勢的主要推手,但投資者還在密切關注中東地緣政治的熱點問題。”

伊朗國家電視台報導稱,該國總統上周日(1月14日)表示,美國未能破壞伊朗與主要大國間達成的核協議,並稱該協議是伊朗的“持久勝利”。

美國總統特朗普上周五(1月12日)稱,將最後一次免除對伊朗的核製裁,讓美國政府及其歐洲盟國修正2015年核協議的“可怕錯誤”。

朝鮮給市場帶來的避險情緒,投資者也不能忽視。上周六(1月13日),美國夏威夷州有警報稱,一枚來自朝鮮的導彈將會襲擊當地,這在當地造成了恐慌。雖然這是一條虛假消息,但也能反映出市場對朝鮮的擔憂情緒。

美國總統特朗普在上周日指責華爾街日報,稱該報對他與朝鮮領導人金正恩的關係進行了虛假報道,甚至怒不可遏的撕掉了這期華爾街日報。

波士頓聯儲主席羅森格倫上周五警告稱,最近美國失業減少可能刺激通脹上升,鑒於美聯儲當前的政策框架,這可能觸動加息,進而導致經濟衰退。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,對衝基金和基金經理在截至1月9日當周,增加了COMEX黃金和銀合約的淨多頭倉位。

根據回檔位分析,現貨黃金有可能突破每盎司1341美元的阻力位,並進一步升至2017年9月8日高點1357.54美元。
黃金勢如破竹攀四個月新高,多頭爆脾氣誰來治治?
上述阻力位是從1357.54美元至12月12日低點1235.92美元跌勢的86.4%回檔位。該水準是金價升向1357.54美元的最後障礙。鑒於下行趨勢已經大幅扭轉,金價很有可能重探1357.54。
黃金勢如破竹攀四個月新高,多頭爆脾氣誰來治治?
預估分析和日線圖上的下降趨勢線表明,類似目標位在1354美元,這是上行C浪的的50%水準。金價若跌破1335.65美元,則可能續跌至1329美元。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:13,現貨黃金報1342.72美元/盎司。
全球投資者覺得英國股票和政府債券過於昂貴,將開始回避它們,這將導致2018年英鎊陷入掙紮。

盡管德意誌銀行(Deutsche Bank)的分析師們現在承認,英國脫歐對英鎊的打壓已經成為過去式,但他們對2018年英鎊的走勢仍然持悲觀態度。

脫歐影響漸消散,英鎊撞上高估的股市和債市欲哭無淚

與其他機構的分析師們一樣,德意誌銀行的分析師們也認為英國脫歐對英鎊的影響已經不那麼重要了,但對於這是否會帶來英鎊的走強持不同的意見。

德意誌銀行的策略師Oliver Harvey表示,“我們認為2018年退歐對英鎊的影響力將減弱,市場焦點將重返基本面。英國經濟增長前景黯淡且資產估值缺乏吸引力將蓋過英國央行政策立場在上半年轉向鷹派的風險,我們預計英鎊貿易加權指數將再次走低”。

目前英國資產估值似乎高估了,預計在未來幾個月,每月流出英國的資金和流入英國的資金將失衡,英鎊因此會走弱。

德意誌銀行的分析師們擔心,由於英國資產高估,全球投資者因此會將資金撤離英國資產,這將轉而抑製外國資本流入英國,不利於英鎊。

Harvey表示,資本流動目前是匯率的主要驅動因素,資本流動減少的話無疑會打壓英鎊。

總之,如果全球投資者認為英國資產價格過高的話,資本流動情況可能會進一步惡化。

脫歐影響漸消散,英鎊撞上高估的股市和債市欲哭無淚

衡量英國主要上市公司估值水平的富時100指數在上周再創新高,因全球經濟上漲繼續推動公司估值上升,從而吸引了外國投資者資金的流入。但德意誌銀行注意到,就市盈率來看,股市已經不再便宜了,這引起了德意誌銀行對股市漲勢還會持續多久的擔憂。

Harvey也表示,鑒於英國目前的通貨膨脹態勢,並且其經濟增長也落後於世界其他地區,英國政府債券的估值也很昂貴。

英國經濟表現相對較差也被視為是英鎊下行,特別是英鎊兌歐元匯率下降的潛在因素。

歐元區經濟表現相對來說要比英國經濟表現要好,預計這將對英鎊兌歐元造成壓力。Harvey表示,如果歐元區和英國的經濟表現差距繼續下去,英鎊將在資產配置上敗下陣來,而歐元兌英鎊也將隨著消費者信心走動。

脫歐影響漸消散,英鎊撞上高估的股市和債市欲哭無淚

當然,如果英國經濟持續健康發展,英國央行最終選擇加息的話,德意誌銀行可能就要被“打臉”了。

英國央行曾在2017年表示,如果英國經濟繼續其良好表現,英國脫歐風險減弱的話,未來可能進一步加息。

通常情況下,如果某國的央行選擇加息的話,那麼該國的貨幣會走強。英國央行去年11月份已經加息了25個基點至0.5%,而這一舉措帶來了英鎊在下半年的升值。工資增長率上升可能會增加價格壓力,從而可能促使央行更加偏向鷹派。

有跡象顯示,薪酬增長實際上正在回暖,而這也是其他一些策略師看漲英鎊的原因之一。IHS Markit本月公布的數據顯示,由於應試者短缺和員工需求強勁,12月份長期職工的起薪繼續大幅上升。

市場目前對英國央行何時準備再次加息持懷疑態度,但任何向鷹派的轉變對英鎊都是有利的。

Harvey表示,英國央行關於“經濟增長和通貨膨脹權衡”的評論都應予以密切關注,因為英國央行可能會犧牲目前英國的經濟增長,選擇再次加息,以遏製價格壓力。

總的來說,德意誌銀行預計,英國央行在今年上半年將保持謹慎,使得其對英鎊走強持懷疑態度。

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

EIA和API原油庫存數據向來是原油交易者密切關注的兩項數據,但很多投資者對數據的解讀都體現在表面,對交易起不到幫助。接下來,我們通過統計分析2017年全年這兩項數據,竟然發現了一些投資者想象不到的規律,這對投資者的交易有重要的參考意義。雖然這些數據僅僅代表的是已經過去的2017年全年的數據,但曆史往往是會重演,這些規律或許也適用於之後投資者對油價走勢的預測。

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

接下來,我們通過對今年已公布的50個兩大庫存數據對市場影響的研究,以期尋找一些統計方面規律,以便對後市油價走勢的預測帶來一些參照。

1、2017年EIA和API原油庫存數據的分布


2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

我們選取今年已經公布的EIA原油庫存的50組數據,製作成統計表格。如上圖,左邊數據代表庫存減少,右邊數據代表庫存增加。

我們發現今年原油庫存的變動確實呈現著一些規律。

首先,庫存無論是增加還是減少都有一定的連續性。也就是當上周庫存增加的時候,下周庫存再度增加的概率較高,雖然這種連續性不太明顯,但我們也可以通過基本面來解釋這種連續性。

影響原油庫存變動的因素往往是由供求關係引發的,而供求關係一般很難在一周之內就出現明顯的變動,因此原油庫存的變化也存在著一定的連續性。這種連續性或許能夠對我們預測下周庫存數據帶來一些參考。

其次,原油庫存變化的範圍,大多數情況是維持在正負500萬桶。

雖然這種變化範圍隻是一個大概的範圍,但這個範圍卻可以給出我們投資者一個對庫存變化的大概的預期,如果庫存變化過大超過了500萬桶,無論是庫存增加還是減少,這很可能會給市場帶來較大的波動。

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

剛剛我們看到的EIA原油庫存的分布圖,下面我們再來看一下API原油庫存數據的分布圖。如上圖,通過對比兩個圖表的變化,我們可以發現這兩個圖表的方向大致上是保持一致的,畢竟API作為行業版的庫存數據,也在一定程度上能夠描述美國原油庫存的變化。

2、EIA原油庫存和API原油庫存比較,究竟有多大的誤差?


2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

我們用EIA原油庫存減去API原油庫存等到了一組數據,製作了以上的散點圖。雖然通過上面EIA和API分布圖我們發現這兩幅圖大致保持一致,但實際上,通過這張散點圖,我們可以發現,其實EIA庫存數據和API庫存數據的差距還是比較大的。

一般而言,EIA和API的差距不會超過正負400萬桶,在正負400萬桶之間震蕩。筆者認為,如果EIA和API差距超過200萬桶,在API公布之後的EIA原油庫存數據可能會給當時油價短線走勢帶來較大幅度的波動。

API原油庫存數據首先公布,給油價帶來一定影響之後,接下來即將公布的EIA原油庫存,投資者不能單單隻看EIA實際值和預期值的比較,還應該比較EIA和API實際值的差距。

3、EIA原油庫存和API原油庫存,他們的實際值和預期值的差距有多大?


2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人
 
2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

當然,投資者關注兩項庫存數據,更多的是和這兩項數據的預期值相比,接下來我們用EIA原油庫存的實際值減去預期值,得出EIA和預期值差距的柱狀圖。然後再得出API和預期值差距的柱狀圖。

首先,EIA的實際值和預期值不存在連續性,API的實際值和預期值也不存在連續性。這些數值的分布基本上呈現正負分散分布的。

這是因為市場的預期畢竟是之前市場的猜測,是市場分析師主觀得出,和實際情況不同,幾乎不存在什麼規律分布。

其次,兩項數據實際值和預期值的差距範圍,基本維持在正負500萬桶之間。500萬桶的差距其實還是相當之大,200萬桶以內的差距都能夠給市場帶來較大的波動,所以這種市場預期和實際值的差距也加劇了市場波動,也使得市場會密切關注這兩個庫存數據的實際值,給油價短期走勢帶來的影響。

4、EIA原油庫存和API原油庫存公布後6小時,市場會有多大的波動?


2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人
 
2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

我們通過統計兩項庫存數據公布後6個小時市場的波動幅度,以期找到這兩項數據公布後給市場帶來影響的一些規律。

首先,EIA原油庫存公布後6小時的波動,遠遠大於API原油庫存。
這一點也很好理解,API公布後,市場一般都非常謹慎,投資者不願意過度交投,大家都在等待EIA原油庫存數據對油價更多的指引。在EIA公布之後,EIA的表現以及其它對油價看漲和看跌的情緒重燃,在共同作用下,加劇了EIA公布後油價的波動幅度。

其次,API之後的波動幅度和EIA之後的波動幅度,沒有必然的聯係。
這是由於兩個不同時間,市場的情緒不同,所以不能用API公布之後的波動幅度,來預測接下來EIA的波動幅度。

5、EIA和API他們實際值和預期值的差距,究竟能夠給市場帶來多大的波動呢?


2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

對於交易者來說,有時候我們不得不對未來價格的波動幅度做出一個大概的預期,因為我們可以通過這個預期來設置止損和止盈。

我們通過研究2017年庫存數據實際值和預期值的差距來預測未來油價波動可能的幅度。在實際值和預期值差距100萬桶的背景下,油價的平均波幅有多大呢?我們用波動幅度除以預期值和實際值的差距得到以上兩張散點圖。

首先,我們需要去除散點圖上表現比較突出的一些點,這些點是由於預期值和實際值極度接近,再相除之後造成的特殊點,剔除出去。

接下來,我們對下面的點的數值做平均研究分析。

最終我們發現,對於API原油庫存數據,如果預期值和實際值相差100萬桶,那麼可能在未來6小時之內對油價帶來0.124美元的波動幅度;對於EIA原油庫存數據,如果預期值和實際值相差100萬桶,那麼可能在未來6小時之內對油價帶來0.360美元的波動幅度。

EIA原油庫存給油價波動帶來的影響,基本上是API給油價帶來影響的三倍。

6、EIA/API庫存數據對市場的影響,是否符合傳統邏輯?



剛剛我們研究了庫存數據變動對油價影響,而造成的波動幅度,接下來更重要的是,我們還要預測未來價格的波動方向,正確的預測價格的波動方向,才能夠保證我們盈利。

一般而言,我們解讀原油庫存的時候,套用的都是如下的邏輯。如果原油庫存增幅超預期,那麼,利空油價,油價下跌;如果原油庫存增幅不及預期,那麼利多油價,油價上漲; 如果原油庫存降幅超預期,那麼利多油價,油價上漲;如果原油庫存降幅不及預期,那麼利空油價,油價下跌。

不過,庫存數據公布後,市場的價格可能不會按照傳統的邏輯來運行。

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人

對此,我們做了一下統計研究,對於符合傳統邏輯漲跌的我們用負數表達,對於不符合傳統邏輯的我們用正數表達。

我們發現對於EIA原油庫存,在數據公布6小時後,符合傳統邏輯漲跌的僅僅隻有34%。大多數情況,油價的漲跌都和傳統邏輯相反。

對於API原油庫存,在數據公布6小時後,符合傳統邏輯漲跌的高達74%。大多數情況,油價的漲跌都和傳統邏輯相同。

以上規律告訴我們,當API原油庫存公布後,我們預測未來油價的方向應該和傳統邏輯相同,但不一定要進場操作,畢竟API庫存數據對油價的影響較小,波幅有限。

EIA原油庫存數據公布後,我們預測未來油價的方向應該和EIA給出的市場信息剛好相反。油價第一時間受到EIA影響而造成的波動,反而可能成為投資者逆向操作的好機會。

2017年EIA和API對油價影響有多大?結果驚人
注釋:EIA/API庫存數據實際值和預期值來源於匯通財經日曆,波動幅度來源於易匯通軟件,略有誤差。

本文由龍舞原創撰寫,由元易校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。(完)

脫歐風暴下,歐洲和英國央行2018年會有什麼奇招?

目前距離2016年6月英國全民公投脫離歐盟已經過去了18個月,幾經波折後,脫歐第一階段談判已在“分手費”、愛爾蘭邊界以及歐盟在英公民權利等核心議題上取得“足夠進展”,現已正式步入第二階段談判,將聚焦英國“脫歐過渡期”以及歐盟與英國未來關係,英國將於2019年3月完成脫歐談判正式脫離歐盟。

隨著世界經濟穩健增長,通脹水平逐漸升高,世界主要經濟體將在2018年進入緊縮周期則是經濟學家們的共識,在這種背景下,2018年英國央行和歐洲央行會使出什麼大招呢?

脫歐風暴下,歐洲和英國央行2018年會有什麼奇招?

★2017年歐銀和英銀均朝正常貨幣政策邁進★


經曆過黑暗的歐債危機,歐元區經濟也看到了複蘇的希望,2017年歐洲央行將利率維持在負利率區間,壓低借貸成本的同時,對量化寬鬆(QE)進行“瘦身”。

2017年4月至12月月度購債規模縮減至600億歐元/月,此前為800億歐元/月。2017年10月決議市宣布,從2018年1月起,將月度購債規模由當前的600億歐元縮減至300億歐元,時間持續至2018年9月,並將原本定於2017年年底到期的購債進程進一步延長9個月至2018年9月。

英國央行11月則啟動逾10年來的升息,決定提升央行基準利率25個基點至0.50%,讚成與反對加息的投票比例為7:2,即為鴿派加息,不過表示未來僅會“漸進”加息。

12月利率決議按兵不動,加息背後的理由似乎很簡單,即通過加息抑製過熱的通脹,同時貨幣政策委員會以9:0維持國債購買規模不變,以9:0維持企業債購買規模不變。

★2018年英國央行能否再度加息?★



保守派:2018年英國央行將維穩
英國央行最新決議並未提供任何新的下次加息的前瞻指引,可能暗示委員會仍認為當前市場計適宜,當前收益率曲線表現顯示,未來三年英國央行料僅加息兩次。

2018年英國就業市場料仍未能實現充分就業,在此預期下,彭博預計2018年全年英國央行按兵不動,2019年才可能進行下次加息。

此預期的面臨的最大風險是,英國疲軟就業市場迅速好轉,且強勢表現延續至明年,若預期得以兌現,那麼英國央行2018年加息的幾率將大幅提升。此外英國經濟數據的表現也值得關注,若經濟疲態加劇,管委會將強烈暗示不急於加息。

彭博經濟學家團隊對英國短期利率水平的預期:
脫歐風暴下,歐洲和英國央行2018年會有什麼奇招?

荷蘭合作銀行表示,2018年底之前英國央行料不會啟動下次加息,2018年上半年主導英鎊的因素料為政局發展,而非貨幣政策。

高盛預計,盡管英鎊持續貶值,但英國央行將維持利率不變直到2018年最後一個季度。

法國外貿銀行預計,2018年英銀將按兵不動,因家庭購買力下降,且各企業推遲商業投資,但若2018年出現重大利好,可能改變此預期。

樂觀派:2018年英銀將加息一次,5月和8月呼聲最高
加拿大皇家銀行稱,市場計價顯示英國央行2018年8月加息已成定局,但加息的決議也將受到一些因素的影響,包括經濟如何對英國脫歐協議及逐漸緊縮的融資環境進行反應,市場到2018年6月消化加息25個基點的周期似乎被拉長。

法國興業銀行將英國央行加息預期時間推遲至2018年8月,此前預計為2月。

摩根大通將英國央行加息預期從2019年提前到2018年8月,在全球性大背景下,財政節約手段有所減輕為經濟增長提供了適度支持,且預計有管理的,有序的英國脫歐轉型將在2018年明朗。

花旗銀行預計,2018年英國央行料加息一次。2018年是真正收緊貨幣政策的一年,金融市場可以很好地處理貨幣政策。可能在2018年晚些時候或者在2019年,貨幣政策將成為金融市場真正複雜的因素之一。

匯豐控股預計,英國央行將在2018年5月加息25個基點,從而使指標利率達到0.75%。

巴克萊銀行預計,英國央行將在2018年11月和2019年11月各加息兩次,此前預期英國央行2018年不會加息。

荷蘭國際集團認為, 盡管英國央行決策者們已暗示對2018年加息感到適宜,不過能否成行仍是未知之數,但不排除2018年2月和5月存加息的可能,特別是若脫歐過渡協議快速達成。

道明證券預計,英國和歐盟27國達成過渡性協議後,英國央行將於2018年5月加息,但因為脫歐談判接近尾聲,預計2018年英國央行將會繼續放慢加息腳步,2019年料加息兩次。

激進派:2018年英銀將加息兩次
野村證券認為,英國央行在2018年可能會加息兩次。投資者應該密切關注英國脫歐的動態。近來金邊債券收益率在不斷上升,這一直都是受到了英國脫歐過渡協議達成的可能性上升的推動,也使得英國央行能夠更容易地堅持自己的加息預期。

★2018年歐銀料難加息,聚焦9月後是否徹底結束QE?★


歐洲央行已經承諾將在停止淨資產購買後一段時間內維持利率不變。大多數經濟學家預計歐洲央行加息不會早於2019年二季度。

隨著歐洲央行QE執行到2018年9月,主要焦點將是研究政策製定者對閑置產能的評估,以尋找資產購買明確結束日期的跡象。

近來接受外媒調查的多數分析師表示歐洲央行有可能在2018年9月結束每月購債措施。另有一部分人則認為直到2019年年中才會關閉購債的大門。

摩根大通固定收益國際首席信息官Nick Gartside表示表示,鑒於歐洲經濟這種非常強勁的增長,市場認為歐洲央行加息的時間可能會提早。

該行稱,不過目前市場預計2018年歐洲央行可能不會加息。政治的不穩定性可能會對歐元區經濟造成負面影響,因為民粹黨的日益增多,2018年上半年的意大利大選被視為影響歐洲經濟潛在的風險因素。

保守派:2018年9月後歐銀料難結束QE購買
據德拉基透露,歐洲央行還未就突然終止資產購買計劃進行討論。不少分析人士認為,2018年歐洲央行對退出量化寬鬆的節奏估計保持謹慎,9月份可能宣布進一步縮減每月購債規模,但同時延長購債時間至2018年底。

凱投宏觀首席歐洲分析師Jennifer McKeown表示,歐洲央行已經聲明不會突然結束購債計劃,因此若在9月就斷然終止,將導致金融市場不穩定。有在9月決定終止購債的可能性,但這需要提前做出暗示。若是不改變自身規則,歐洲央行幾乎沒有其他選擇,2018年勢必終止購債計劃,因為它持有的一些國家債券正在接近上限。

布朗兄弟哈裏曼銀行全球貨幣策略主管Marc Chandler指出,歐洲央行將延續其超級寬鬆貨幣政策,其資產負債表將在2018年前三個季度再次擴張2700億歐元。預計歐洲央行將於2018年第四季度削減其每月300億歐元購債計劃,而不是在9月終止該計劃。雖然歐元區經濟廣泛強勁增長,但2017年11月歐元區核心通脹隻有0.9%,2015年曾在0.6%見底。

Bloomberg Economics經濟學家Maxime Sbaihi與Jamie Murray表示,由於內部通脹壓力有限,歐元區物價前景依然疲軟,預計這會促使歐洲央行再一次延長QE,至2018年9月以後。  

巴克萊銀行預計,歐洲央行不會在延長計劃結束時承諾逐步減債至零,QE將會繼續延續至2018年年末。

激進派:2018年9月後歐銀料徹底結束QE購買
野村證券稱,2018年年中之前,歐洲央行的政策溝通料逐漸變得更加鷹派,促使市場定價QE於9月結束。

澳新銀行預計,2018年四季度歐洲央行將結束資產購買,因此相對英鎊而言,更加看好歐元。

★2018年歐元兌英鎊何去何從?★


摩根士丹利頂尖外匯策略師Hans Redeker認為,歐元兌英鎊處於趨勢通道底部,表明有上行風險,關注0.88以及短期動能。

意大利裕信銀行全球匯率策略主管Vasileios Gkionakis表示,若英國與歐盟最終達成脫歐協議,英鎊兌美元將升向1.40,令歐元兌英鎊承壓,跌破0.8760將面臨更多下行壓力。

Julius Baer經濟學家David a . Meier稱,脫歐協議不會導致英鎊持續下跌,因為仍預計英國將失去歐盟單一市場進入權。保持長期看跌英鎊的觀點,歐元兌英鎊12個月目標上看0.9200。

摩根大通外匯分析師John Normand表示,過去兩周雖然英國與歐盟在分手費上問題上取得突破性進展,但這僅是脫歐談判進程中眾多阻力之一,隨著2019年3月脫歐截止日期的臨近,預計脫歐風險將繼續在2018年主導英鎊走勢,傾向做多歐元兌英鎊波動性。

凱投宏觀美國經濟學家John Higgins預計,英國央行加息次數將超過市場預期,但歐洲央行在2019年之前不會加息,因此預計2018年歐元兌英鎊將反彈至1.18。

本文由 靜 原創撰寫,由曉小校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

2018年外匯市場交易機會大盤點

不知不覺,2018年悄然而至,市場預期,今年美聯儲或將加息三次,歐洲央行可能繼續收緊政策,英國脫歐談判料艱難邁進,高通脹仍困擾英國央行,加拿大央行或再加息,油價料穩中有升,而日銀料甘當“吊車尾”;在這些重磅事件的風雲變幻之中,究竟有哪些交易機會呢?下面為您一一盤點。

2018年外匯市場交易機會大盤點

①若美聯儲維持加息步伐,美元料承壓震蕩,逢低做多非美



首先要關注的依舊是美聯儲的加息步伐,美聯儲在2017年12月的決議中暗示,2018年將加息3次,每次25個基點;若實際經濟狀況較預期不發生大的改變,加息步伐符合預期,料將不能提振美指走強,美元料維持承壓震蕩格局,宜於逢低做多非美貨幣兌美元。

美聯儲在2017年12月決議中上調聯邦基準利率25個基點至1.25%-1.50%,市場對此已有充分預期;但九名FOMC票委中兩名投反對票,投反對票的人數遠高於預期,這表明票委們比預期謹慎。

美聯儲公布的“點陣圖”中值預測顯示,美聯儲2018年將加息三次。

2018年外匯市場交易機會大盤點

美聯儲在決議聲明中稱,預計經濟增長溫和,勞動力市場依然強勁,並重申經濟增長預計將為漸進加息提供支持。美聯儲預計2017年實際GDP料增長2.5%(9月份預計增長2.4%),2018年料增長2.5%(前次料增長2.1%)。

德意誌銀行資深分析師Matt Luzzetti稱,他們對經濟增長和就業市場狀況感到滿意,但通脹形勢仍存在很多不確定性,這是讓他們踟躕不前的關鍵因素。

道明證券指出,當前市場計價顯示,2018年美聯儲料加息1.5次,因此美國前端利率仍部分上行空間,不過隻有在實際通脹回暖後才可能出現。

三菱東京日聯預計,2018年初美聯儲將對進一步加息持謹慎立場,未來數月美國經濟數據不大可能大幅改善;若通脹也未能出現起色,將導致美聯儲加息立場更趨謹慎,這也是預計未來數月美元將進一步走軟的原因之一。

元易認為,美國經濟持續穩定複蘇,兼之稅改落實,美聯儲料將維持加息步伐;同時,通脹疲弱仍足以讓決策者擔心,美聯儲似乎認為沒有理由加速加息的預期速度;若實際情況果真如此,考慮到此前市場對美聯儲加息已經進行了充分的炒作,料2018年加息三次的行動難以持續提振美指,美元指數料維持承壓震蕩格局,宜於逢低做多非美貨幣兌美元。

②若美國通脹意外走高,美聯儲加速加息預期升溫將推升美元



不過值得注意的是,部分機構預計2018年美國通脹可能快速上升,兼之2018年美聯儲票委班底似乎比當前狀況略偏鷹派,這種情況下,市場對美聯儲加速加息的預期可能升溫,料支撐美元,宜於尋找合適的非美貨幣兌美元,擇機做空。

彭博外匯分析師 Jacob Bourne指出,投資者2018年需關注的另一個關鍵是物價的方向;通脹或許會超過2016年的水平,迫使美聯儲要麼更積極加息,要麼看著收益率曲線變陡峭。

彭博調查的專家的普遍觀點認為,2018年通脹將升至2.2%,並持續到2019年。

2018年外匯市場交易機會大盤點

布朗兄弟哈裏曼(BBH)認為,2018年全球主要工業國家間的貨幣政策將持續分化,也就是說各國短端利率將持續向利好美元的方向分化;2018年美國通脹料上行,核心PCE平減指數將進一步漲向美聯儲設定的2%目標,國債收益率曲線料持續趨平,但2018年底可能走陡。

德意誌銀行預計,美國通脹將進一步上升,從而促使美聯儲采取更積極的行動;鮑威爾領導下的美聯儲將變得更加鷹派,預計2018年美聯儲將有4次升息,第一次是在3月份。

此外,從2018年美聯儲票委人員組成來看,2018年的班底或較2017年更加鷹派,新任聯儲主席鮑威爾立場中性偏鷹,舊金山聯儲主席威廉姆斯偏向鷹派陣營,達拉斯聯儲主席卡普蘭屬於鷹派官員,而明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏則是個頑固的鴿派。更加鷹派的陣營,也意味著美聯儲更容易做出加速加息的決定,進而提振美元兌非美貨幣。

當然, 還有一種可能是通脹依然下行。這將導致美聯儲要麼退出加息周期,要麼冒險讓收益率曲線反轉。

③歐洲央行或加速緊縮,傾向逢低做多歐元



全球央行貨幣政策正常化貨幣將為核心交易主題,2018年中歐洲央行可能釋放下一輪正常化貨幣政策信號,將通過債務流動支撐歐元。歐洲央行現已決定將QE計劃延長至2018年九月,同時將購債規模削減至每月300億歐元,市場普遍預期歐洲經濟仍將穩步複蘇,對歐洲央行在9月結束QE計劃或者以其他方式進一步收緊貨幣貨幣政策的預期可能升溫,進而提振歐元。

歐洲央行負責市場操作的執委科爾(Benoit Coeure)近日表示,歐洲央行有“相當大的可能性”會在今年9月結束量化寬鬆(QE)計劃。

2018年外匯市場交易機會大盤點

三菱東京日聯銀行(MUFG)全球市場研究歐洲主管Derek Halpenny則指出,市場開始懷疑歐洲央行是否會維持利率不變,直到2019年;歐洲央行聲稱,利率仍將維持不變,直到QE結束後很久;假如“很久”這個措辭從歐洲央行聲明中被剔除,那麼市場可能會預計短期利率會高於當前水平。這反過來應會推動歐元升值。

Werthstein Institute董事總經理Giles Keating近期表示,美元兌歐元可能繼續貶值。Keating認為,歐洲央行已經或多或少地表示,他們將在9月終止量化寬鬆(QE),甚至開始談論加息,在這種情況下,美聯儲加息三次或者四次將不足以提振美元。

他說道:“因此,歐洲央行正變得更加激進。我認為,美聯儲正在拖拖拉拉。歐元會走強也就不奇怪了。”

元易認為,目前歐洲央行正在逐步展開其政策正常化進程,隻要歐元區經濟維持穩定複蘇的事態,那麼結束QE乃至加息都隻是遲早的事情,在這種情況下,市場對歐洲央行加速收緊貨幣政策的預期將有較大可能升溫,進而推動歐元兌美元走強;更何況美聯儲加息已經經過市場充分炒作,隻要美國通脹水平不迅速上升,料不會明顯打壓美指。

④脫歐談判料曲折前進,英銀或收緊政策,逢低做多英鎊。


經過漫長的談判拉鋸戰,歐盟與英國終於就脫歐談判的初步協議達成一致,並將於2018年3月開始第二階段的談判;與此同時,由於通脹上升迅速,英國央行在2017年11月決議上宣布加息25個基點;展望2018年,脫歐談判料將在曲折中前進,進而利好英鎊;同時,若通脹持續居高不下,市場對英國央行進一步升息的預期也將升溫,利好英鎊;荷蘭國際集團預計,英鎊可能2018年年底可能漲向1.50。

經過漫長的談判拉鋸站,歐盟與英國終於在2017年12月份達成初步協議,歐盟委員會主席容克隨後表示,脫歐第二階段正式談判將於2018年3月展開。

2018年外匯市場交易機會大盤點

道明證券預計,英國和歐盟27國達成過渡性協議後,英國央行將於2018年5月加息;但因為脫歐談判接近尾聲,預計2018年英國央行將會繼續放慢加息腳步,預計2019年英國央行將會加息兩次。

該機構認為,英鎊下跌推動通脹,在需求增長的同時降低趨勢供給增長,勞動力市場接近產能,導致工資上漲;另外在最關鍵的脫歐談判方面,假設英國能在2018年第一季度達成的過渡性的脫歐協議,有助於消除家庭和企業的一些不確定性。

荷蘭國際集團(ING)指出,美元的周期性疲軟意味著英鎊/美元將獲得動能站上1.40關口,且2018年底可能漲向1.50。

荷蘭國際集團表示,不知道脫歐談判獲得新進展對英鎊的長期影響是什麼,2018年應該會提供更清晰的思路;但該機構仍堅信,英鎊兌美元2018年第一季度將升至1.40;此外,2018年英鎊的尾部風險也仍然存在。

另一方面,英國CPI年率在2017年11月升至3.1%,創2012年3月以來的新高,這也令英國央行和英國政府倍感壓力;若未來數月英國通脹水平仍得不到有效控製,將推升市場對英國央行進一步升息的預期。

2018年外匯市場交易機會大盤點

⑤若日銀維持極度寬鬆政策,料震蕩,高拋低吸;若意外暗示可能收緊政策,則擇機做多



展望2018年,日本央行恐將繼續扮演貨幣政策正常化大潮中的“吊車尾”角色,從目前跡象來看,由於通脹壓力較低,日本央行並不急於收緊貨幣政策;若2018年日本央行貨幣政策不變,美元兌日元總體上仍將維持震蕩盤整格局,宜高拋低吸;若意外暗示可能收緊政策,則擇機做多。

2018年外匯市場交易機會大盤點

日本央行2017年10月的一個報告預計,日本的核心消費物價在2017到2018財年將會以0.8%的速度增長,低於此前預測的1.1%。目前日本央行的短期利率為-0.1%,並控製十年期國債收益率在0%附近。

摩根大通資產管理固定收益部門國際首席投資長Nick Gartside表示:“隻要目前日本低通脹的大環境不變,我們估計日本央行不會加快采取進一步的政策,因為該行並不希望看到日元升值。”

元易認為,美國方面來看,美聯儲加速升息的可能性不大,兼之市場已經充分炒作,料令美元兌日元溫和承壓;另一方面,日銀若持續維持寬鬆政策不變,又將對美元兌日元形成支撐;故美元兌日元料受市場情緒牽引,維持寬幅震蕩格局,宜低多高空。

彭博調查顯示經濟學家預計2018年美元兌日元的範圍在105至120。

⑥加銀或進一步加息,油價料穩中有升,逢高做空美加



對於加元來說,2018年料將是一個好年景,因市場預期加拿大央行2018年可能再度加息,同時原油價格2018年料穩中有升,兩方面因素均利好加元,宜逢高做空美元兌加元。

☆外媒調查顯示,加拿大的經濟增長正在放緩到一個更可持續的速度,並預計加拿大央行將在2018年4月再次加息;市場這一預期料將持續支撐加元。

2018年外匯市場交易機會大盤點

在2017年,加拿大央行在7月開啟七年來首次加息,隨後又在9月再次加息,合計加息50個基點,超出市場預期。 
 
加拿大皇家銀行認為,加拿大當前貨幣政策仍過於寬鬆,隻要加拿大房市表現,以及北美自由貿易協定談判進展不至於過分拖後腿,加拿大央行加息步伐有望提速。

☆原油方面,分析人士普遍認為,2018年國際原油市場供需平衡局面有望延續,國際油價走勢將穩中看漲;由於加拿大是重要原油出口國,油價走強也將利好加元。

2018年外匯市場交易機會大盤點

從需求角度看,全球主要經濟體2018年仍處於加速上漲周期,而隨著供給側結構性改革持續深化,中國市場原油需求將保持穩定增長態勢。

從供給角度看,11月底歐佩克與非歐佩克主要產油國一致決定將現有減產協議進一步延長至2018年底,這一決定將在原油市場供需平衡方面繼續發揮重要作用。

雖然美國產量料超過1000萬桶,但據美銀美林預測,2018年全球原油日均需求將增長150萬桶,美國原油日均供給將增長87萬桶;需求增長將強於供給增加,油價料穩中有升。

★總結:展望2018年匯市,美元指數料繼續維持偏弱格局,而日元也較大概率出現低位震蕩格局,而歐元、英鎊則有較大概率走強,加元更可能在上漲的非美貨幣中名列前茅,投資者應根據不同的趨勢展望,采取不同的交易策略。

:本文由元易原創撰寫,由隨風校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

2017年外匯市場漲跌排行一覽

2017年盡管全球飽受自然災害、地緣緊張等問題的侵擾,但歐洲多國大選均未飛出“黑天鵝”,全球主要經濟體呈現出同步適度加速增長態勢,經濟持續擴張,通脹總體溫和,各主要央行相繼加入緊縮陣營。

2017年接近尾聲,放眼全球外匯市場,歐元兌美元以12.82%的年度漲幅躍居榜首,且歐係貨幣整體錄得上漲,美係貨幣則哀嚎一片,美元兌丹麥克朗以11.17%的跌幅墊底。

下圖為2017年外匯市場漲跌排行一覽(數據截止2017年12月22日):
2017年外匯市場漲跌排行一覽

究其原因,貨幣政策分化預期令歐元扶搖直上。歐洲央行自4月起將月度購債規模從800億歐元縮減至600億歐元,走出了貨幣政策正常化的第一步,逐步退出當前超寬鬆的貨幣政策設定,此後於10月宣布從2018年1月起,將月度購債規模由當前的600億歐元縮減至300億歐元。

但美聯儲加息周期已步入後半程,雖然加息與縮減資產負債表雙管齊下,但核心通脹率遠低於美聯儲2%的目標,此外特朗普稅改立法進程一波三折,且市場質疑特朗普稅改方案能否大幅提振美國經濟。

政局表現方面,雖然歐洲多國民粹政黨有崛起跡象,但2017年荷蘭、法國、奧地利、德國等歐洲多國選舉並未飛出“黑天鵝”。

反觀美國,2016年底特朗普勝選時市場對特朗普帶動美國經濟崛起的呼聲四起,美元更是走出了一波振奮人心的“特朗普行情”,不過2017年一瀉千裏,因特朗普幾乎未兌現競選時的承諾,就連其最為看重的稅改法案的通過也是曆經曲折。

在英國央行加入加息陣營,且脫歐談判有序進入第二輪的情況下,今年英鎊表現也可圈可點,以8.31%的年度漲幅在主要貨幣中漲幅居前。

日元和瑞郎這兩大避險貨幣仍小幅上漲,盡管今年全球經濟表現強勁,但地緣局勢的動蕩仍令市場尋求安全資產的需求猶存。

商品貨幣方面,澳元、加元和紐元等高收益率貨幣均錄得上漲,全球經濟的複蘇提振大宗商品需求,大宗商品價格的上漲帶動商品貨幣隨之上漲,此外疲軟美元也功不可沒。

人民幣表現尚算穩定,今年至今美元兌人民幣下跌5.33%,因為經濟企穩、美元走弱及中間價引入“逆周期因子”的推動。最新的彭博匯總預測中值顯示,人民幣2018年兌美元將與目前匯率大體持平。

:本文由靜原創撰寫,由米末校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。
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