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據新華網消息,美國多家媒體當地時間周二(11月6日)晚報道,民主黨在當天舉行的中期選舉中奪回國會眾議院控製權,共和黨則進一步鞏固了參議院多數黨地位,美國國會將再度進入“分裂”時代。

中期選舉落幕美國迎分裂國會,一文看懂對市場有哪些影響

美國有線電視新聞網、福克斯新聞台等媒體報道說,民主黨獲得的席位將超過眾議院多數黨所需的218席,時隔8年重新控製眾議院;共和黨在印第安納、密蘇裏等州奪回國會參議院席位,進一步鞏固了參議院多數黨地位。新一屆國會將於2019年初履職。

特朗普6日深夜在社交媒體上說:“今晚取得巨大成功,感謝所有人!”現任眾議院少數黨領袖、民主黨人佩洛西則表示,新一屆國會將對白宮進行製衡。

中期選舉落幕美國迎分裂國會,一文看懂對市場有哪些影響

美國步入“分立政府”階段,特朗普“任性”難度係數提升


2018年中期選舉意味著1952年以來第一次共和黨總統上台後,就面對一屆完整本黨控製兩院的一致政府狀態就此結束。華盛頓政治將步入所謂“分立政府”的新階段。美國國會的分裂,讓美國總統唐納德·特朗普難以推行更激進的政策,也降低了進一步財政刺激的可能性。

在共和黨執掌參議院、民主黨執掌眾議院情況下,通過縮減預算開支提案的可能性較高,通過擴大基建、減稅提案的可能性下降,這意味著中期選舉後特朗普政府以財政赤字支持經濟擴張的空間受到限製。掌管財權的民主黨眾議院主席佩洛西已表示將在“全民醫保改革、邊境牆、遣返非法移民”等問題上拒絕向總統撥款,兩黨對立可能進一步加劇。

但是兩黨觀點接近的政策不受影響,通過的可能性仍然更高。當下兩黨明確持有相近觀點在對外貿易和全球化方面。這種情況下,繼續對外施壓,聚焦國際貿易與製裁的政策,不僅將得到兩黨選民的共同支持,也將提升特朗普的整體立法通過率。

政治博弈或再現,警惕白宮關門危機卷土重來


2019財年目前仍未正式全財年撥款,而現在的臨時撥款將在今年12月8日到期。已成為下屆國會眾議院多數的民主黨人,自然不會情願地通過完整財年撥款,最多也隻會繼續延續、將最終決定權延宕到可以大顯身手的第116屆國會。而這個隨時可能引發“關門危機”的地雷到底如何排除,無疑成了一個問題。

此外2019年3月1日,新一輪聯邦債務上限的到期也一定會成為民主黨的戰場,民主黨一定會將國會眾議院在“錢袋權”及其衍生政策領域上享有的優先權最大化利用。

民主黨重奪眾議院,但恐淪為“背鍋俠”


一方面,民主黨內部不同派係的重組在2016年大選中已一覽無餘,如今掌握一定權力之後,必然再度激烈爆發。

另一方面,如果未來兩年美國經濟指標無法保持較好狀態,甚至特朗普其實在未來兩年原本也難以做成再多的國內業績,那占據了國會眾議院多數的民主黨人豈不是趕來救場的“背鍋俠”?至少在2020年的競選動員框架中,特朗普會將屆時的問題全部歸罪於民主黨的拖累與杯葛。

分裂國會已成定局,四大政策層面需留意


德意誌銀行表示,美國投票結果已經基本出來,特朗普所在的共和黨拿下了參議院,而眾議院被民主黨拿下,投資者們需注意國會僵局對於政策層面的影響。

從曆史表現來看,分裂的國會一直是利好股市的,這種情況料持續,目前預言政策走向還顯得為時過早,不過將密切關注政策方面是否會出現任何可能左右市場的變化,包括貿易政策、醫療政策、移民政策和財政政策等;貿易政策對通脹、經濟增長和大量個股舉足輕重,意料政策將影響中期通脹和大量個體企業,就業政策將左右就業市場,財政政策將影響中期利率水平。

中期選舉後美元能否延續漲勢,各方觀點不一


美國中期選舉已落下帷幕,投資者的關注焦點重新轉向美聯儲加息步伐和中美貿易戰上,從而製定投資策略。在美元是否會延續今年漲勢這個問題上,各方觀點出現分歧。

認為,共和黨失去了眾議院的多數席位,對於特朗普而言或將面臨兩個難題:第一,民主黨掌控的眾議院可能會對特朗普啟動彈劾程序;第二,特朗普未來推動需要國會投票的內部刺激政策的難度大增。

丟掉眾議院多數席位,特朗普推動需要國會投票的內部刺激政策(二次稅改、基建等)就有可能受到掣肘,但貿易、外交、軍事等外部政策則不受幹擾。一旦民主黨獲得眾議院多數席位,市場可能會出現對於特朗普難以推進內部刺激政策、2019年美國經濟增速放緩以及特朗普政策重心向外轉移的擔憂,這一情形或將對美元及美股形成階段性利空,但對美債形成階段性提振。

周三在中期選舉結果預示國會控製權分裂之後,美國國債收益率下降,美元下挫。民主黨勢在掌控眾議院,而共和黨繼續把持參議院多數席位,這一結果符合市場預期。

摩根士丹利認為,美元將遭到拋售,美國國債會獲得支撐。資金管理機構Kapstream Capital和Grant Samuel Funds Management預計美國國債收益率將攀升,因美聯儲料將繼續加息,AMP Capital Investors則表示美國總統特朗普可能在貿易戰問題上言辭更加犀利。

從這些意見分歧可以看出,市場預計華盛頓的控製權分離將導致新法案的推進放緩,而且對於國際市場投資者來說,圍繞美國利率上升和貿易戰對新興市場構成風險的更廣泛擔憂仍未消散。基準美國國債收益率自10月觸及七年高點以來一直在波動。

Grant Samuel Funds Management的顧問、BlackRock Investment Management Australia前固定收益部門主管Stephen Miller表示,“如果共和黨贏得參眾兩院,市場格局會發生變化,但現在局面並非如此,投資者的目光重新回到美聯儲接下來會做什麼。我預計美元會走強,收益率將在未來6-12個月在3.5%至4%。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:49,美元指數報95.77/79。

白洪誌:交易前要問自己這個問題

我們交易的就是一種對於未來走勢不確定性的觀點,如果可以達成一致性意見,那麼誰在虧錢?

白洪誌:交易前要問自己這個問題

美國國會選舉後的一年,股市平均漲幅是17%!



上期的文章內容,有同學表示看著很過癮,不但是回憶金庸先生的,而且通過武俠小說講到交易,通過三十年前慢節奏的生活,講到交易的決策和入場時機,好看是好看,但就是講行情的時間少了。所以,今天我們的內容分兩部分,首先講行情,然後講情懷。再結合最近做的雞蛋期貨,以及對於黃金和原油的判斷,還有最近和其他交易員的交流結果,和大家做個分享。

美國的國會選舉是北京時間周二晚間開始一直到周三結束,最終的結果無非就是一個共和黨的總統和共和黨主導的參議院,是領導一個本黨還是民主黨的眾議院?

在美國曆史上,這幾個排列組合都有先例,分別是:共和黨總統和國會,民主黨總統和國會,共和黨總統和民主黨國會,以及民主黨總統和共和黨國會,這麼排列組合下來至少有4種選項,如果再把參眾兩院的控製權算上,排列組合會更多,但一般而言,就是總統和國會之間的黨派關係。

無論是什麼結果,有一點是可以確認的,就是自1946年以來的72年裏,美國國會選舉後的一年期間,股市平均漲幅是17%!如果用年度低點來衡量,效果會更好。從低點來看,未來12個月股市平均上漲32%!現在是特朗普的總統任期的第三年,而第三年一般是曆史上股市最強勁的一年。(注:美國的股市,不是我大A股。)

以前我分享過美股的觀點,那就是牛市還沒有結束,當時用的是非農的月線疊加標普指數,有些同學應該知道這個參數的設置。隻是這次在10月初美股的回撤用力過猛了一點,原因是高企的美國國債收益率+國際貿易摩擦+將近十年的牛市的獲利衝動和恐高情緒+上市公司在季報公布前後停止回購。

上海某宗師級人物在兩周前的閉門會議上表達了看空美股的觀點。這位宗師級專做某工業品種,而且持倉經常排前三,全球的。

我很認同他的觀點,隻不過在時間和節奏上,一般散戶需要找合適的位置。就像駱駝和兔子過沙漠,駱駝可以幾周不吃不喝還能扛得住風沙,兔子第一天沒吃沒喝第二天就掛了。

所以,對於明年美股走弱,乃至美元走弱,我認為可能性非常大,不是說美國經濟不好,而是因為它各項數據都太好,好得沒有了上升空間,例如充分的就業數據,失業率僅3.7%,強勁的就業和平均薪資增長,穩定保持在2%的核心PCE物價指數等等,以及美聯儲的持續加息和政府對於企業的減稅等。但是,物極必反,再好的數據、貨幣和財政政策也會產生邊際效應遞減。當沒有更好結果的時候,市場對未來就會沒有更強的預期,那麼往往這個位置就是頂部。股市裏的股諺是:利好出盡就是利空。

鎊美1.30附近,應該是英鎊短期的底部,至少是在底部區域



同樣的方法可以用來判斷底部,例如現在的英鎊。所有的壞消息都已經顯示出來——該搬離倫敦回到歐洲大陸的公司都搬走了,倫敦房價普跌……。如果還有更壞的消息,除非有人開飛機去撞白金漢宮,或者暴恐襲擊等等。如果沒有,那麼這裏——鎊美1.30附近,應該是英鎊短期的底部,至少是在底部區域。

所以,用這個思路來看,倒是美元不能承受連續下降的就業、貿易、通脹以及薪資等數據的影響。如果這些數據出現連續下降,而且市場一旦形成這樣的預期,現在的利好因素都會成為撲克牌中的“明牌”,那麼美元就要開始緩慢形成頭部。

美聯儲的加息已經不再構成利好因素,因為市場都知道明年還有三次加息,後年再來一次,下個月(12月)是今年第四次。這麼算下來一共還有五次加息,最終大約會把利率提高到3.25-3.5%的位置,為下次經濟衰退做準備。一旦經濟出現衰退,美聯儲就有空間通過降息來向市場釋放流動性。目前歐洲央行和日本央行都沒有這樣的降息空間,咱們央行有一點,但不多。

如果全世界的交易員都知道這是個利好的消息,那麼這條消息就不再成為利好的因素。

我們還是先看匯市中的主要貨幣,在美國國會選舉結果出來前,美元、歐元、日元和英鎊這些主要貨幣基本維持不動。所以,也就沒有交易機會。

有些媒體根據選舉結果做了預測,例如哪個黨拿下眾議院,美元會怎麼走之類的預測。雖然這些預測可以作為交易的參考,但你一定就要做選舉帶來波動的行情呢?其實大可不必,因為如果是一個趨勢性行情,晚點進也沒啥大問題;而如果覺得晚了幾個小時進場,行情就會轉向,那隻能說明不是趨勢性行情,而是震蕩,而參與震蕩市的盈利難度較大。

再看看商品貨幣。有些交易員在判斷澳元和紐元這類商品貨幣最近的上漲是否為轉勢的前兆?其實有個比較單純的判斷方式,就是美元是否轉勢了?或者整體大宗商品是否進入了牛市?如果答案是否定的,那麼澳元就還是在熊市之中,至少是弱勢震蕩,而非趨勢的完全反轉。商品尤其是有色金屬例如銅,其實並不強,所以澳元的上漲就是反彈。一般而言,在熊市裏面不要輕易做多,同時在牛市不要輕易做空,兩者都是屬於浪費行情的做法。能夠在一波趨勢裏面多空來回做的一般不是高手就是韭菜。

原油目前的價格是處於一個階段性的底部區域。



從北美能源板塊來看,目前處於“超賣”的位置,從其他油脂類商品來看,作為原油的替代品,豆油等生物燃料,目前的價格處於2008年的水平,下方空間幾乎沒有。根據最近一些研究報告的分析,美國前四家最大頁岩油廠商的平均生產價格約52美元/桶。所以,目前63美元左右的美原油價格雖然讓這些廠商還有利潤,但是相比上個月76美元的高點,油企的收益還是少了將近15%以上。在美國會選舉結果公布之後,如果原油價格的盤面配合,例如出根陽線,就有可能是底部企穩的跡象,可以嚐試入場多單。

白洪誌:交易前要問自己這個問題
(圖1:美原油與波動率)

分析師們一般會用原油的供給與需求,以及庫存數據來判斷原油的趨勢,例如市場上的OPEC研究報告,API以及EIA的庫存報告等等。我認為這些數據都可以用,但有一個問題,這個問題我們需要經常問自己:既然全球的交易員都在看這些數據,那麼我在賺誰的錢?或者說,為什麼是我賺錢?

每當我們看到一個數據的時候,例如每個月美國的非農數據,或者某國央行加息等,既然連網站編輯都可以預測出方向,那麼就意味著市場已經從不確定變得確定,既然大家都知道了,那麼憑什麼是我賺錢呢?這個問題可能平時我們很少、或者幾乎都沒有想過。

黃金現貨價格的上漲是反彈而非反轉,如果還能創新高,倒是提供了一個更好的做空位置



我們再來看黃金。首先,黃金和人民幣的走勢在周一的白天不同步,黃金強,人民幣弱。這有可能是美國國會選舉前市場趨於避險而買入黃金,是情緒的推動,而非對衝通脹。

如果看實際通脹的情況,可以參考美國10年期國債實際收益率。注意此處是實際收益率,而非平時看到的“名義收益率”。上周五該利率突破了2014年以來的高點,達到1.16%,而本周一雖然略有回落,但依然在1.14%這個次高點。這意味著這個時候買美國國債的收益率相對通脹還在不斷上漲,那麼根據國債市場表現,顯然黃金對於市場資金沒有太大的吸引力。

白洪誌:交易前要問自己這個問題
(圖2:美國10年期國債實際收益率)

所以,黃金現貨價格在今年8月跌到1160美元觸底之後的上漲是反彈而非反轉,如果這次還能突破並創新高,倒是提供了一個更好的做空的位置。除非在此期間發生兩類事情:1、嚴重通脹,或者2011年那種美國債務危機重演;2、對抗性較強的戰爭。如果這兩件事都沒有發生,那麼本月到下月美聯儲宣布利率決議前,黃金大概率以弱勢為主。


雖然依然看好雞蛋1901合約,但也要注意節奏的把握



10月份國內的雞蛋期貨一度變成了“火箭蛋”。

白洪誌:交易前要問自己這個問題
(圖3:“火箭蛋”)

但是11月初以來,蛋價大幅上漲後開始有調整跡象,主要是多個因素的疊加。首先是目前4.2元左右的批發價格使得貿易商有賣貨的衝動和興趣,因為終端的蛋價實在利潤豐厚;其次,肉價和蔬菜價格炒作的影響力在減弱,對於蛋價的支撐也弱了許多。

白洪誌:交易前要問自己這個問題
(圖4:“概念蛋”利潤更豐厚)

基本上我們現在可以看到推升蛋價的原因也都是明牌,例如環保、豬瘟、山東壽光水災、明年2月初春節等等。而不為人知的是今年行情為何會提前在10月初啟動?回頭來看,目前被懷疑應該是某主力所為。這就回到上面的問題,當時既然公開的信息大家都知道了,憑什麼是我賺錢呢?所以,雖然依然看好1901合約,但也要注意節奏的把握。用這個思路用來判斷外匯和黃金市場也是一樣的。

比黃金更珍貴的還是信心!



我們交易的就是一種對於未來走勢不確定性的觀點,如果市場的參與者可以達成一致性意見,那麼誰在虧錢?難道市場裏會有那麼多的傻瓜嗎?據我觀察,能做交易的都是絕頂的聰明人。

這就是為啥技術分析,如果我們不能理解技術指標背後的東西,例如指標公式生成原因以及特點,或者K線背後的主力思維,當大盤明顯下跌的時候主力在想什麼?當大盤明顯上漲的時候主力有在想什麼?經常這麼換位思考,長此以往對於市場的理解會更透徹。如果隻是簡單用書上所學的技術分析做交易,一定虧錢,這倒是一個確定性的趨勢。

所以,這就意味著不能人雲亦雲,而要具備自己的判斷邏輯,以及發現別人沒有發現的線索的能力,也就是說,你除了有自己獨特的判斷邏輯和交易方法之外,還必須對它有著堅定的信心,以及高效嚴格的執行力,這些要素合在一起,就是你的專屬交易係統。當然,同時也要做好準備,接受這套係統帶來的必然虧損或者盈利。

原創聲明:本文由特聘國內知名金融分析師白洪誌老師原創撰寫,轉載請標明來源,謝謝。
周三(11月7日),現貨黃金價格在錄得近四個交易日低點後轉升,市場波動以及圍繞美國中期選舉結果充斥的不確定性,令投資者尋求金市避險。投資者還在等待美國聯邦公開市場委員會(FOMC)今日稍晚開始的兩日會議,借以衡量美國貨幣政策前景。
中選丟眾議院特朗普鴻途面臨大挫,避險陣營獵取黃金

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間15:43,現貨黃金上浮0.34%至1231.38美元/盎司,盤中創近四個交易日新低至1223.10美元/盎司;COMEX期金主力合約上浮0.50%至1232.5美元/盎司;美元指數下挫0.27%至95.997,盤中創10月23日以來新低至95.877。

央視新聞報道,美中期選舉,共和黨輸掉眾議院,特朗普遭遇嚴重打擊。分析認為,掌管財權的民主黨眾院或將在邊境牆、遣返非法移民等問題上拒絕向總統撥款,兩黨對立可能進一步加劇。

澳新銀行分析師Daniel Hynes稱:“民主黨若控製眾議院,將意味著市場上將有一點避險情緒出現,這應該在一定程度上利好金價。”

據福克斯新聞和NBC News稱,美國民主黨周二(11月6日)憑藉著民眾對總統特朗普的不滿,贏得了眾議院的控製權。民主黨人將有機會阻撓特朗普的執政計劃,並對其政府的行為進行嚴密審查。

分析師稱,預計美聯儲決策官員不會上調指標利率,但交易員等著看他們是否提供有關12月和2019年可能升息的線索。

西太平洋銀行預計,美聯儲11月利率決議料不會加息,將持續表明未來加息決定將視經濟數據表現而定的立場,美國就業及經濟增長仍強勁。對於美國聯邦公開市場委員會(FOMC)而言,此次中期選舉幾乎沒有什麼直接意義。

全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust稱,周二黃金持倉較周一下降0.08%至756.70噸。

現貨黃金上方目標看到1248.50-1255.38美元


季線上看,現貨黃金從1375美元開啟的下行C浪可能以收斂楔形形態展開,目前價格或正處於其中的上行4子浪階段。
中選丟眾議院特朗普鴻途面臨大挫,避險陣營獵取黃金
日線上觀察,金價上方阻力位看至1248.50美元-1255.38美元,它們分別是自1222.70美元開啟的上行((iii))浪100%目標位,以及自1180.34美元開啟的上行(3)浪的138.2%目標位。((iii))浪是自1211.80美元空前的上行5浪的子浪,5浪又隸屬於上行(3)浪。
中選丟眾議院特朗普鴻途面臨大挫,避險陣營獵取黃金
小時圖上看觀察,金價在上個交易日美洲時段重新回落到先前上破的下行震蕩區間內。但金價在跌破布林帶下軌後短時間內止跌,表明金市重新轉跌可能不大。
中選丟眾議院特朗普鴻途面臨大挫,避險陣營獵取黃金

在今年6月利率決議中,歐銀製定了在年底退出QE,並初步預估在明年夏天後首次升息。盡管其至今未闡明,再投資收益投資計劃,也未給出具體的升息時機、幅度,但給予了人們想象空間,讓貨幣政策正常化變成可能。

人們普遍預期明年年末,歐美利差會縮小,這會降低美元的吸引力,然而有跡象表明這可能隻是歐銀的空頭支票。考慮到,意大利財政預算問題和執政聯盟的穩定性,歐元中期仍存在下行風險。

歐元反彈行情仍存隱患,歐銀升息預期或成空頭支票

意大利與歐盟關於預算問題僵持不下


歐盟執委會經濟事務執委莫斯可維西周二(11月6日)表示,如果歐盟和意大利在後者預算違規問題上不能達成協議,執委會在萬不得已的情況下可能采取製裁手段,包括罰款或暫停歐盟資金。

意大利上個月提交2019年預算草案,計劃將明年結構性赤字相當於國內生產總值(GDP)的比例增加0.8%,而歐盟規則要求該比例下降0.6%。

因其聯合政府承諾實現低保、減稅、驅逐移民的政策目標,刺激擴張財政是必不可少的,該國領導人甚至號召向特朗普治國模式學習。

歐元區實行統一貨幣和不同財政政策,但生產效率、結構之間差異使得各國收支出現嚴重不平衡,而弱勢的一方無法通過主動貶值來提振經濟。對於意大利百姓來說,他們認為加入歐元區是一種錯誤,辛勤工作卻仍是入不敷出,必須消費德國製造的進口商品。

歐盟以超額赤字程序懲罰為恐嚇,試圖使得意大利在高壓政策下服軟,意大利可能因此面臨占GDP0.2%的罰款。

意大利財長特裏亞在周二表示,意大利政府將繼續與歐盟執行機構歐盟委員會就克服分歧的支出計劃進行磋商。他仍試圖說服歐盟相信,預算案對經濟的刺激效果將幫助推動其公共債務與GDP之比從目前的逾130%下降,雙方衝突可能在未來升級。

歐元區各成員國財長要求意大利在11月13日之前,修改其2019年預算,以遵守歐盟規則,但市場預期意大利大概率拒絕妥協。

“自殺式炸彈”成意大利最後的底牌


意大利目前相當於是一枚“自殺式炸彈”,其債務總量占據歐盟17%,若其經濟崩塌或釀成歐債危機,也就是太大而不能救,太大而救不了。

金融博客零對衝數據顯示,目前德、意兩國10年期主權債息差擴大至300個基點,比五年平均值高出1.35%,與歐盟的對立衝突直接提高了當地的融資成本,使得其經濟繼續承壓。

但是相對應的如果走到極端,意大利債務問題將會使得其他歐元區國家暴露在風險敞口之中。

法國銀行業持有2770億歐元的意大利政府債券,這相當於法國GDP總量的14%。德國銀行業和西班牙銀行持有意大利債務分別為790億歐元和690億歐元,累計資產負債表上持有的意大利債務超過了4150億美元。

意大利實際上是在做一種押注,賭定歐洲委員會當前的表態其實隻是一種虛張聲勢,作為歐元區第三大經濟體他可以像希臘一樣獲得援助。

除了一種僥幸心理,意大利認為自己的債務狀況沒有失控,或許這是該國政府認為結構改革能獲得成功的原因。

從目前的狀況來看,意大利債務對GDP的占比還沒有出現是空的情況,“債務狀況不好,因為我們並未看到債務規模繼續激增。相反,目前雖然很高,但情況非常穩定。

歐元反彈行情仍存隱患,歐銀升息預期或成空頭支票
(債務與GDP比例)

歐盟批準意大利預算案的截止日期是11月30日,如果獲批,則需要意大利國會在12月31日前予以批準。

惠譽的分析師警告,即使解決財務問題,意大利的政治不確定性因素也該被考慮進去。執政聯盟之間分歧太大了,在多數事情上沒有共識,2019年可能出現政治動蕩。

歐洲央行恐無法在明年底順利兌現升息預期


市場目前消化的預期是,歐洲央行將在2019年底加息一次,將目前為負0.40%的存款利率上調10-15個基點。但2020年的Eonia遠期利率表明,市場預計隔夜和遠期EONIA之差將進一步收緊30個基點,使存款利率升至零左右。

五年後的遠期(Eonia)曲線顯示,存款利率將會非常緩慢地爬升至接近、但仍低於1%的水平(EONIA是歐元區銀行間利率,在一定程度上反應了投資者對歐洲央行利率軌跡的看法)

荷蘭國際集團的高級利率策略師Martin van Vliet表示。市場目前認為兩年後歐元區存款利率升至零,這相當悲觀。

這意味著歐洲央行即使升息空間絕對有限,央行可能不得不再次轉向量化寬鬆。歐洲央行在內的主要央行目前已經將利率壓低至紀錄低位或負值區間,如何趕在經濟增長再度放緩之前將利率恢複到正常水平,是一大難題。

考慮到美國對歐洲的汽車關稅政策懸而未決、歐元區薪資增長和整體通脹上升仍存不確定性、行長德拉基可能在明年10月離職,歐銀會否改變今年6月定下的貨幣政策路徑,仍有待檢驗。

即便開啟緊縮周期,參照美聯儲的操作方式,第一次與第二次升息的間隔時間可能長達一年。

另外,如果美國稅改紅利消散,其經濟增長衰退可能同樣拖累歐洲,歐銀可能單獨行動一段時間,這是考慮到國家差異,因為其利率水平位置過低,但最終難以大幅縮窄與美國的利差。

全球最大的債券基金之一太平洋投資管理公司(PIMCO)的投資組合經理Andrew Bosomworth表示。“到2020年,歐銀加息兩次是可能的,但歐洲央行的加息窗口期可能就這麼長。” 

考慮到這種情況,歐元的中線下行風仍未完全排除。
據《人民日報》主管的國內第一份金融資產管理行業專業報紙——《中國基金報》11月7日報道:美國時間11月6號,美國迎來2018年中期選舉投票日。中期選舉被認為是影響特朗普任期後半段政令推行的關鍵一役,不僅關乎下階段美國政治格局,其結果對金融市場也將產生深遠影響。

美國中期選舉基本確定,提前看其對全球經濟的10大影響

而剛剛,投票結果已經基本出來了。

特朗普所在的共和黨拿下了參議院,而眾議院則大概率被民主黨拿下了。

美國中期選舉於當地時間周二(6日)早上6時正式開始投票,選舉結果將影響總統特朗普餘下約2年的施政,以及2020年大選。

雖然投票還在繼續,但根據目前的投票,民主黨已經拿下眾議院201票,遠超共和黨186票。福克斯新聞(Fox News)、CNN等媒體已經根據模型推演預測,民主黨時隔8年將重新奪眾議院。

美國中期選舉基本確定,提前看其對全球經濟的10大影響

特朗普所在的共和黨則拿下參議院。

美國中期選舉基本確定,提前看其對全球經濟的10大影響

美國總統特朗普致電眾議院民主黨領袖佩洛西,祝賀民主黨在中期選舉中贏得眾議院多數席位。

什麼是中期選舉?



中期選舉是美國在每四年總統大選期間所舉行的國會和地方州市一級的選舉,由於時間上剛好位於兩次大選中間,因此冠名中期選舉。中期選舉向來被視為對每位在任總統和執政黨政績的一次期中檢驗,也給選民提供了他們對現任政府傾訴不滿、抑或表達支持的機會。

中期選舉定於偶數年份的11月的第一個周二。2018年的中期選舉,被定在了11月6日。

一般而言,中期選舉將就下列5項議題進行投票:

1、改選全部435個眾議院議席;

2、改選參議院1/3席位,即改選100名參議員中的34名;

3、通過特別選舉選出另外3個參議員席位;

4、37個州選舉新州長;

5、選舉地方各州、縣舉行的立法和行政機構。

其中參眾兩院選舉則最為關鍵,原因在於美國憲法賦予其製衡的權利。

眾議院可彈劾聯邦官員,並通過簡單多數表決通過彈劾;有權批準稅收等相關財政法案;在選舉團出現爭執時,有權決定總統人選。

參議院對總統起到監督作用,總統簽署各項文件、人事任免(如內閣、最高院法官)等需要先得到參議院通過,僅部分國際協定除外。

作為中期選舉的重頭戲,國會選舉將會決定未來兩年國會的掌控權,也受到媒體和政壇廣泛的關注。

中期選舉將影響特朗普施政和2020年選舉等

國會是美國最高立法機構,由參議院和眾議院組成,兩院共同負責起草和製定法律,參議院還有權批準或否決總統對政府高層人員及聯邦法官的提名。兩院議員由各州選民直接選舉產生。國會每兩年為一屆,目前的國會是第115屆。

而本次中期選舉備受矚目,主要原因有以下:

市場更多希望看到美國國會格局的變化能對特立獨行的特朗普執政思路形成一定的約束。

首先,中期選舉將決定國會多數席位政黨和部分州州長。如果執政黨能夠在國會占據多數席位,那麼將有利於未來各項經濟和監管政策的實施;而如果另一個政黨占據了國會的多數席位,那麼總統在行使權力時將受到很大牽製。

其次,兩黨競爭激烈宣揚執政理念,提升民眾對該黨派好感,為下一屆的總統選舉做準備。

最後,由於2020年美國將進行十年一次的人口普查,屆時將重新劃分選區,這對2020—2030年各大選舉的局勢具有重要的影響。

十大影響搶先看



此次民主黨奪回眾議院的控製權,一定程度上將限製特朗普的作為。

平安證券研究所認為,具體影響有以下十大方面

1、對於美國經濟的影響:或將於一年左右趨緩

2、貿易爭端:特朗普政府的談判效率將會受到一定影響,歐盟、日本與美國的貿易談判可能遷延日久

3、中美關係:影響幾何?

4、全球經濟:由分化將逐漸走向收斂

5、新興市場:資本外流壓力將稍緩

6、美元指數:短期:窄幅震蕩;中期:漲勢趨緩甚至略有回落

7、美長債收益率:仍將維持高位

8、美股:短期:窄幅震蕩;中期:下行壓力也將增加

9、全球風險資產:緩和新興市場貨幣的貶值預期,也會導致全球風險資產承壓

10、利好的資產:短期可能利好新興市場貨幣;中期可能利好黃金、日元等避險資產

興業研究外匯商品團隊認為:

1、財政方面,民主黨可能加強財政約束,使得特朗普繼續加碼財政刺激的立法難度加大。

2、貿易方面,民主黨對待歐盟和日本的態度可能更加溫和,但在中國問題上可能支持特朗普的強硬做派。特朗普退出 WTO 的可能性下降。

3、若民主黨控製眾議院,可能發起對特朗普的彈劾案(隻需眾議院簡單多數通過,參議院舉行聽證)。

4、短期而言,民主黨奪回一院將使得市場對加碼財政刺激的預期下降,利空美元指數

5、中長期而言,財政約束將減輕未來美元指數的貶值壓力。但同時財政刺激受到約束後,經濟增長和通脹回升的動能趨弱,使得美聯儲加息迫切性下降。中期對美元影響中性。

國泰君安認為:

民主黨控製眾議院使得共和黨在內政上還是難有作為,但共和黨為了2020總統選舉,並考慮當前美國經濟情況,有可能在2019年和中國達成框架協議。

中期選舉後,一方面,特朗普政府的內政將難有大作為,也就是說很難從內需方面來支撐經濟;另一方面,美國經濟增速高峰大概率已經過去,但美國經濟強景氣很有可能持續至明年年中,不過會對外部衝擊越來越敏感。

我們測算,中國對美國出口價格對美國整體CPI的影響明顯,一年內累計彈性可以達到0.3-0.4。如果貿易戰範圍擴大,美國通脹上行,迫使美聯儲更快地加息,對美國經濟更加不利,這將會使得特朗普2020年大選選情堪憂。

我們預計2019年夏天(美國2020年大選準備之前),中美貿易摩擦將可能達成一個中期的框架協議,但今年11月底之前是不太可能的。當前雙方立場差距較遠,短期有實質性突破非常困難,月底雙方領導人在G20的會面並非針對達成最終協議的。

預計到明年上半年,雙方會對前一階段貿易戰對經濟的影響進行評估,並最終在夏天達成一個中期框架協議。

華創證券認為:

如果民主黨奪得眾議院且兩黨未達成妥協,那麼特朗普政策料將部分受阻。我們或將看到中性的財政政策(額 外的擴張性財政政策被駁回,政府面臨關門風險)+漸近收緊的貨幣政策(漸近式加息)+放鬆的移民政策和延 續的貿易政策。在沒有額外刺激的政策下,隨著美國利率的上行,經濟的複蘇拐點漸近,資本市場短期延續波動。

美國中期選舉基本確定,提前看其對全球經濟的10大影響

市場表現如何?詳見下文分析:



美元指數坐過山車

7日亞市交易階段早盤,國際市場上美元指數呈現大起大落之勢,指數一度跌破96關口,於北京時間8時前後下探95.88,創兩周新低,較前收盤價跌約0.33%,後又迅速拉升翻紅,重上96關口,截至中午12點半,報95.92,較前收盤價跌約0.32%。目前美國中期選舉正進行,市場預期選舉結果對美元、美債乃至全球金融市場都有較大影響。

臨近午間,美股期貨漲幅明顯縮小。美國10年期國債亞市盤初也快速走高,隨後掉頭向下,臨近午間結果即將出爐時再度上行,推動收益率快速走低。

美國中期選舉基本確定,提前看其對全球經濟的10大影響

黃金走勢:

美國中期選舉基本確定,提前看其對全球經濟的10大影響

(來源:中國基金報)
進入11月份後,由於市場對英國達成脫歐協議感到越來越樂觀,英鎊出現上漲。但是,這可能忽略了背後隱藏的一個重大風險,即如果英國達成協議後,英國議會卻通過任何脫歐協議,英鎊將面臨較大下行壓力。

脫歐協議取得進展尚不足喜,英議會或令英鎊再遭重創

若能達成脫歐協議,能否獲得英國議會通過依然成迷


實際上,棘手的問題從脫歐協議交給英國議會才真正開始。

盡管分析師預計,如果英國議員簽署任何脫歐協議,英鎊將進一步上漲,但他們也指出,如果英國議會不批準脫歐協議,先前設想的脫歐走勢就會發生意外情況。英國首相特雷莎·梅(Theresa May)可能要和歐盟再次進行談判,被迫舉行第二次脫公投,甚至舉行英國大選。

上述任何一種情況都可能引發英鎊下滑,從而吸引倫敦藍灣資產管理公司(BlueBay Asset Management Plc)拋售英鎊。這是歐洲最大的基金管理公司之一,管理著高達60億美元的資產。 

該公司的基金經理道丁(Mark Dowding)表示:“風險回報偏好看空英鎊,我們不認為任何脫歐協議能輕易獲得英國下議院的通過。最終,英國在未來6個月舉行大選的可能性很大,無論是在英國脫歐之前還是之後。”

因有一連串有關脫歐進展的利好消息,英鎊兌美元本月一度上漲逾2%,至1.30上方。英鎊兌歐元則一度上漲逾1%至0.8725。

然而,據知情人士透露,隨著特雷莎·梅內閣難以就未來脫歐前進方向達成一致,本月晚些時候達成脫歐協議的可能性正在下降。而且,她還必須說服黨內狂熱的脫歐派人士相信,任何脫歐協議都是價值的,而這也存在一定的難度。 

在650名議員組成的英國議會中,多數議員必須投票讚成脫歐協議,才能讓該協議獲得通過。但是,這可能是一個挑戰,一方面是因為首相特雷莎·梅沒有占多數席位,另一方面是因為,脫歐派或留歐派議員可能會發起反抗。11月6日,英國反對黨工黨表示,不會投票支持英國脫歐協議,讓英國暫時留在關稅同盟。

荷蘭合作銀行的外匯策略主管福利(Jane Foley)稱,如果脫歐協議不幸遭到否決,這將加大英國明年3月無協議脫歐的可能性。福利表示:“我們預計,市場共識將轉向硬脫歐,英鎊將大幅下跌,歐元兌英鎊將升至0.95。如果出現發生硬脫歐這種情況,我們可能會看到歐元兌英鎊升至平價的水平。”

英鎊可能面臨更多波動


目前,一些策略師建議,在英國脫歐結果依然難以預測的情況下,投資者應該抓住反彈賣出英鎊,或者抓住波動進行介入。

加拿大帝國商業銀行G10貨幣策略主管斯特雷奇(Jeremy Stretch)表示,如果英國議會否決了脫歐協議,這將導致英國再次進行脫歐公投,或者出現無協議脫歐的情況。再次公投可能利好英鎊,而無協議脫歐則將利空英鎊。 
 
對一些投資者來說,脫歐協議遭到否決將導致另一場大選,如果工黨獲勝的話,是最糟糕的情況,盡管這可能導致英國軟脫歐。 

紐伯格伯曼集團(Neuberger Berman Group)的基金經理艾斯曼(Steve Eisman)已經做空了兩家英國銀行的股票,因他預計英國議會將否決脫歐協議,可能導致英國股市下滑,如果他認為工黨能勝出的話。 

期權市場的投資者則預計,英鎊的波動性將上升,一個月的指標目前處於2月份以來的最高水平。 

斯特雷奇仍然認為,英國將會達成脫歐協議,但他懷疑議會投票將會是一件非常棘手的事情。隻有一切問題都能取得一致意見,最後才能順利解決脫歐問題。 

從英鎊兌美元的日線圖上看,最近幾個交易日因為利好消息出現反彈,但反彈能否持續還需關注未來的脫歐局勢。如果像分析師預測的那樣,脫歐協議得不到英國議會的通過,引發第二次公投甚至大選,英鎊無疑將遭到巨大衝擊。

北京時間11月7日14:31。英鎊兌美元報1.3118。

英鎊兌美元日線圖如下:

脫歐協議取得進展尚不足喜,英議會或令英鎊再遭重創
目前大多數的市場人士認為,澳洲聯儲在2019年年末之前加息的概率都不大,到了2020年這種概率才會逐步的上升。

盡管一年多來,澳洲聯儲主席一直宣稱將在未來選擇加息。洛威給出的解釋是澳洲的經濟正在增長,同時通脹已經開始複蘇,盡管回升的速度低於低於預期,但是較低的失業率以及薪資的不斷上漲,最終將會推動澳洲聯儲實現加息。

這似乎是一個令人信服的思路,但澳洲聯儲強調薪資增長已經有很長一段時間了。盡管自2011年開始薪資數據每年都會出現增長,但是每年也伴隨著更大程度的回落,這使得目前的薪資增速已經達到了創記錄的低位,同時家庭債務對收入的比例達到了199%。

目前部分市場人士認為,澳洲聯儲存在進一步下調利率的可能,其中房地產市場可能成為觸發因素。
樓市降溫澳洲聯儲或被迫降息,警惕澳元僅是“死貓跳”

澳洲樓市大幅降溫


目前澳洲的樓市降溫明顯,同比下降4.6%,其中悉尼和墨爾本兩個最大的城市下降趨勢更為明顯,並且這種趨勢開始有所蔓延。

根據房地產價格監測公司CoreLogic的數據,悉尼的樓市在過去一年的跌幅達到了7.4%,這是自1990年以來的最大年度跌幅。而墨爾本同期也下跌了4.7%,並且這一步伐有加快的趨勢。

摩根士丹利認為澳大利亞擁有世界上最嚴重的家庭債務問題,該機構指出由於過高的債務問題,澳洲樓市的下跌目前仍處於早期的階段,在未來澳洲樓市的跌勢可能會擴展至10%至15%。
樓市降溫澳洲聯儲或被迫降息,警惕澳元僅是“死貓跳”

樓市降溫導致通脹疲軟、消費需求下滑


9月澳洲的季度通脹數據再次跌破了澳洲央行的2%至3%的中性區間,這意味著三年來澳洲的通脹依然處於相對疲軟的狀態。

不過更令人擔憂的是,在9月油價出現了大幅的上升,即使在這樣的情況下通脹數據依然如此疲軟,因此將油價因素剝離掉的話,可能僅有1.6%。
樓市降溫澳洲聯儲或被迫降息,警惕澳元僅是“死貓跳”

上周五,澳大利亞統計局公布了其月度零售額,這一數據遠遠低於大多數經濟學家所預期的溫和上漲,漲幅僅僅隻有0.2%。

究其原因,因近期澳大利亞樓市低迷的不安情緒已經蔓延到了消費領域。因為澳洲較高的家庭負債率,當樓市下跌時會導致家庭總資產縮水,因而降低消費需求,從而對通脹產生不利影響。

而澳洲又是以消費驅動的經濟體,家庭消費占澳洲經濟總量的60%左右,因此當消費下降的時候,可能會對澳洲經濟產生負面影響。

澳洲經濟目標難以面面俱到,降息或成為被迫之舉


澳大利亞需要同時保證經濟增速、2%至3%的通脹率、較高的薪資增速以及高就業率。這是一個幾乎不可能實現的目標。

因為隨著澳大利亞興盛一時的礦業開始萎縮,澳大利亞國內不足提供如此之多的就業崗位。

因此澳大利亞通過東海岸房地產市場的繁榮來吸收本國因礦業行業萎縮而失業的人口,以保證本國的就業率。

正如澳洲聯儲近期多次表示的那樣,低利率將持續支持澳大利亞經濟。

因為低利率有利於擴大澳洲信貸需求,有利於家庭負債過高的澳洲經濟維持消費對於經濟的拉動作用。

但隨著澳大利亞樓市開始降溫,澳大利亞的消費需求開始回落,經濟增速開始放緩,低利率對於經濟的拉動作用開始減弱,這種情況下澳洲聯儲或不得不的選擇降息。

但是問題是,任何降息的行為將嚴重損害澳洲聯儲的信譽。由於澳洲聯儲對於澳洲經濟導向的決定性作用,這可能會對澳元經濟造成負面影響,進而施壓澳元。

澳元的走向:面前仍處於下跌趨勢


當前澳元依然處於下降趨勢中,由於低點不斷的被刷新,加上澳洲聯儲短時間沒有加息的意向,澳元預計將維持跌勢。

盡管近日出現較大幅度反彈,但是隻要承壓於0.7310下方都意味著澳元走勢依然疲軟,仍存在下行的可能。任何時候隻要收回這一點位,那意味著今年澳元持續下行走勢的終結,澳元或進入一個中性區間。

如果再次跌破0.7020支撐位,那麼下跌趨勢或進一步延續,不排除跌破0.7000的可能。
樓市降溫澳洲聯儲或被迫降息,警惕澳元僅是“死貓跳”
周三(11月7日),美國中期選舉的最終結果即將揭曉,市場眼下正在嚴陣以待。各地投票結果相繼出爐,美元走勢疲軟,美元指數徘徊96關口附近。據悉民主黨將獲得眾議院多數黨席位,而共和黨則將在中期選舉後繼續掌控參議院,且優勢席位將有所增加。市場皮鞭與其兩黨分別控製一院,分裂國會可能不會引發重大市場波動,不過一旦出現“黑天鵝”事件,市場恐劇烈波動。
歐市盤前:美國中期選舉結果將揭曉,投資者恐現“黑天鵝”

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,美元兌日元現報113.20,日內跌幅0.20%。美元兌日元盤中寬幅震蕩,最高觸及113.82,逼近一個月高點,隨後回吐漲幅,因中期選舉結果公布在即令美元承壓。此外,日本央行的前瞻性指引顯示,暫時不會削減強有力的貨幣刺激措施。盡管日本經濟活動擴大,勞動力市場趨緊,但通貨膨脹率依然疲弱。近期上行阻力關注113.80-114.00區間,突破後有望測試10月3日高點114.50;下方支持位留意113.00-112.90區間,失守後料加速回撤至112.60一線。
歐市盤前:美國中期選舉結果將揭曉,投資者恐現“黑天鵝”

亞盤時段,紐元鎊兌美元走現報0.6759,日內漲幅0.20%。匯價日內扭跌轉漲,刷新三個月高位至0.6779。此前新西蘭統計局公布第三季失業率為3.9%,為十年低點。此外,美元日內回落,提振匯價上行。值得注意,如果共和黨在眾議院和參議院都保持多數席位,美元可能回升,使紐元兌美元承壓回落。上行阻力留意0.6780-0.6800區間,上破後有望測試0.6820附近;反之,支撐位先關注0.6700關口,跌破料加速回撤至昨日低位0.6646。
歐市盤前:美國中期選舉結果將揭曉,投資者恐現“黑天鵝”

原油期貨方面,美油現報61.80美元/桶,日內跌幅0.64%;布倫特原油現報71.89美元/桶,日內跌幅0.33%。油價徘徊七個月低點,僅靠製裁因素無法激發油價上漲。美國政府豁免8個國家或地區可以暫時不受製裁約束大幅削減市場擔憂情緒,而API原油庫存增幅遠超預期更進一步打壓油價,留意晚間EIA原油庫存能否錄得第七周增長。技術面表明,美油可能會止跌回升,留意昨日低點61.30美元一線及61.00美元關口的支撐性。

現貨黃金方面,金價現報1229.00美元/盎司,日內漲幅0.15%。美國經濟數據仍不利於黃金,但美國中期選舉結果即將揭曉,投資者相對謹慎,美元疲軟相對利好金價。金價承壓於1230美元下方,技術面看仍以偏多為主,短線關注1226.68-1237.40區間突破情況。

經濟數據和事件前瞻


15:00  德國9月季調後工業產出年率
18:00  歐元區9月零售銷售年率
16:00  中國10月外匯儲備
23:00  加拿大10月IVEY季調後PMI
23:30  美國截至11月2日當周EIA原油庫存變動
---:---  歐洲央行召開管委會會議,無利率決定
---:---  美國中期選舉各州計票結果相繼出爐

亞洲時段消息回顧


美國國務卿蓬佩奧與朝鮮官員的對話將無限期推遲

美國中期選舉:民主黨將奪回眾議院,共和黨擴大參議院優勢

11月6日,美國舉行中期選舉,兩黨就眾議院全部435個席位、35個參議院席位以及36個州長席位展開角逐。目前,各州的投票情況正在統計過程中。據美國廣播公司、福克斯新聞網、Politico等多家美國媒體對已開票情況的分析,民主黨將獲得眾議院多數黨席位。共和黨則將在中期選舉後繼續掌控參議院,且優勢席位將有所增加。

中國央行貨幣政策仍保持穩健中性

人民日報今日刊發對中國人民銀行行長易綱的專訪。易綱表示,我們始終注重保持宏觀總量中性適度,貨幣政策仍然保持穩健中性,取向沒有改變。當前銀根不鬆不緊,廣義貨幣供應量、社會融資規模增長等,與名義GDP增長基本匹配。下一步,人民銀行將繼續保持銀行體係流動性合理充裕,引導貨幣信貸和社會融資總量合理增長,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

日本央行審議委員布野幸利發表講話

日本央行布野幸利指出,強有力的貨幣寬鬆政策若長期實施,可能會損害金融中間。日本央行的前瞻性指引表明,在當前階段不會退出寬鬆政策,7月舉措並非旨在推高利率,因此一旦債券收益率飆升央行將迅速並適當地進行公債購買。日本央行將會持續貨幣寬鬆,以支撐不同實體發展,從而提振日本經濟潛力,收益利差擴大不等同於提高利率。

美恢複製裁令伊朗石油收入月減20億美元

據報道,美國的伊朗事務特別代表胡克稱,對伊朗原油的製裁導致市場上的伊朗石油供應減少100萬桶,單是這點就導致伊朗石油收入減少20億美元,胡克沒有對有關數據做進一步解釋,但按照目前的價格,伊朗的每日石油出口量若減少100萬桶,其每月收入會減少大約20億美元。

市場觀點


摩根士丹利分析師表示,如果弗裏德裏希·默茨接替默克爾擔任教民主聯盟主席,歐元兌美元可能會升至1.32美元,盡管默茲將標誌著政治權利的轉變,但外界認為他更支持歐元區一體化,這將有助於提振歐元。

澳新銀行指出,新西蘭公布的第三季度就業數據強勁,給新西蘭聯儲提供了更多喘息空間,11月8日將繼續保持1.75%的利率不變。

國際評級機構惠譽主權評級負責人表示,對於意大利國債投資者來說,意大利政府存在的不確定性是和預算問題同樣大的風險,這是因為執政聯盟分歧嚴重,很可能維係不了太久。如果意大利債券收益率進一步走高,不管是不是出於歐盟方面的原因,都可能會“迫使意大利政府去思考不同的策略”。

資產管理業者施羅德投資新興市場經濟學家預估,明年美元升值走勢將會反轉。美國的雙赤字問題持續擴大,從過去數字顯示,赤字一旦擴大,美元指數將走弱。此外,美國與德國10年期公債殖利率利差正持續收斂,如此也將讓美元指數走低。

Phase Capital LP首席投資官朱寧表示,從美聯儲政策意圖和目標判斷,明年將會有3-4次加息,美國10年期國債收益率有望達到3.5%,在這種情況下,垃圾債收益率會攀升。

摩根士丹利策略師稱,若12月微調超額準備金利率(IOER),將確保聯邦基金利率“至少一段時間內”維持在美聯儲的目標區間,直到美聯儲斷定準備金已收縮到足以證明可結束縮表的時候。美聯儲更可能采用這種做法,而不是在12月會議上將IOER大幅調整10個基點。
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