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11月8日歐洲時段,美元窄幅震蕩;歐元兌美元持穩;英鎊兌美元下滑,英國短期或無法達成脫歐協議,令英鎊承壓;澳元兌美元連續第四日上漲,中國貿易數據優於預期,提振澳元。金價下跌,現貨黃金現貨黃金連續第五個交易日下跌,刷新近一周點至1221.52美元/盎司。油價衝高回落,中國10月原油進口大增緩解了供給過剩疑慮,但美國原油產量上周達到1160萬桶/日,限製了油價上行空間。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低

1
美國上周初請失業金人數錄得21.4萬人(前值則被修正為21.5萬人),當前美國拿失業金的總人數處於超45年來最低水平,數據表明美國勞動力市場繼續表現強勁。

2
日本央行公布的10月會議意見摘要顯示,政策製定者當時討論了進一步調整超寬鬆貨幣政策框架的可行性,一位委員認為將公債收益率限製在零附近可能適得其反。央行還對長期維持寬鬆政策可能損害銀行獲利、降低銀行放貸意願和導致其過度冒險的可能性發出更強烈的警告。

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英國外交大臣亨特:有信心能達成協議,這符合所有人的利益,首席檢察官就脫歐框架給予了內閣良好的法律建議。7天內達成脫歐協議“可能是在強迫”。永遠不會就脫歐舉行第二次公投。有信心最終的脫歐協議可能得到議會的通過。

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歐盟秋季預算報告把2018年意大利經濟增長預期從1.3%下調至1.1%,預計2019年增長1.2%;預計意大利2018、2019和2020年政府赤字占GDP比例分別為1.9%、2.9%和3.1%。

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11月8日,中國海關總署公布數據顯示,中國10月進出口增速均大超預期,以美元計,10月出口同比增長15.6%,超過預期11.7%及前值14.5%;10月進口同比增長21.4%,同樣超過預期14.5%及前值14.3%。

6
歐盟秋季預算報告下調2019年歐元區GDP增長預期至1.9%,維持2018年增長預期在2.1%,預計2020年增長1.7%。上調歐元區2018年和2019年CPI預期至1.8%,此前預期1.7%;預計2020年為1.6%。

歐洲時段行情匯總


歐洲時段,美元窄幅震蕩,美國期中選舉結束後,投資人鬆了一口氣,現在將關注點轉向美聯儲會議。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低
分析師表示,美國期中選舉沒有意外,美聯儲會堅持其緊縮路徑,而歐元將承受來自意大利債務擔憂的壓力,這應該會支撐美元。

美聯儲料將維持利率不變,但暗示12月將進一步升息。法國興業銀行外匯策略師AlvinTan稱,選舉結果符合預期,意味著美聯儲可以按計劃行動,市場反應12月的加息概率為80%。

蘇格蘭皇家銀行子公司NatWestMarkets匯市策略負責人MansurMohi-Uddin指出,判斷美元是否已觸及峰值,考慮的首要因素是美聯儲加息周期的結束。鑒於市場預期美聯儲將在2019年加息3或4次,美元指數在美聯儲沒有完成加息周期之前,尚未觸及峰值。2019年美聯儲聯邦基金利率或將觸及中性利率水平,由此而結束加息周期,美元或在2019年年末觸及最高位。另外,Mohi-Uddin分析,第二個影響美元指數走勢的因素為全球貿易局勢。

歐元兌美元微跌,現交投於1.1420附近,德國9月季調後進出口環比負增長,不及預期,令歐元承壓,此外意大利預算問題仍未解決,投資者擔憂歐元區經濟前景。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低
意大利政府與歐盟官員在預算問題上仍存在嚴重分歧,歐盟秋季預算報告把2018年意大利經濟增長預期從1.3%下調至1.1%,預計2019年增長1.2%;預計意大利2018、2019和2020年政府赤字占GDP比例分別為1.9%、2.9%和3.1%。

不過意大利總理孔特稱,歐盟低估了意大利預算案對經濟的積極影響,在財政領域出現其他預估情景是絕對不可靠的,沒有理由去質疑意大利經濟預估的可靠性,期待與歐盟機構就政府預算案問題進行積極的對話。

布朗兄弟哈裏曼銀行全球貨幣策略主管錢德勒表示,2018年以來歐元區經濟走弱,各類大小風波不斷,在區域內外各方風險下,歐元相對美元疲軟,並且他認為,年末美元需求緊張,美國貨幣政策有利於美元繼續升值,歐元將進一步承壓。

英鎊兌美元衝高回落,現交投於1.30關口附近,此前有外媒報道,脫歐協議可能在未來幾天內達成,但此後英國外交大臣亨特表示,7天內達成脫歐協議“可能是在強迫”,短期內達成脫歐協議希望落空,英鎊承壓回落。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低
如果下周之前得不到一個可行性協議,或者英國首相特雷莎·梅不能說服歐盟給她更多時間來獲得內閣的支持,12月的歐盟峰會成為雙方達成協議的唯一機會,這意味著雙方幾乎沒有時間和空間來犯錯或者來來回回地談判。這種不確定性對英鎊來說沒有好處,市場可能會將無協議脫歐納入定價。

愛爾蘭官員Hogan稱,如果未來幾天未能獲得提案,就不太可能在11月份達成退歐協議;還沒有受到任何來自英國首相特麗莎梅的提案表明我們接近達成協議;歐盟已經明確表示在擔保協議上立場沒有改變;對達成協議仍抱有希望。

管理著7360億美元資產的Aberdeen基金經理詹姆斯·阿希表示,他本周對英鎊兌美元增加多頭倉位,達成協議將意味著英國未來兩年將處於歐盟等同的條件下,英鎊可能在很長一段時間內引發大幅度的升值。

總部位於倫敦的對衝基金EurizonSLJCapital的首席執行官StephenJen比Aberdeen更為看好英鎊,認為1.55美元才是英鎊的“公允價值”。

彭博社上個月對分析師進行的一項調查顯示,在英國退歐談判中,英鎊可能隻會反彈至1.40美元。一些人認為會有兩個階段的反彈,如果英國議會簽署脫歐協議,那麼第二次反彈將開啟,但這可能不是一件容易的事。

分析師ShantiKelemen表示,英鎊將在“有關達成英國退歐協議的好消息”上反彈至1.40美元。如果要漲至1.50美元的水平,則需要美元疲軟以及英國央行至少再加息一次。按當前匯率計算,英鎊被低估了,與歐盟達成協議可能會帶來反彈。真正釋放價值的是,如果英國退歐的不確定性被取消,而且協議不會限製到經濟發展,那麼你可以看到英國央行會提高利率。

不過德國商業銀行的匯市分析師UlrichLeuchtmann則認為,總的來說,市場明顯押注將達成一個協議,事情並不像英鎊當前匯率水平所反映的那麼樂觀。時間在流逝,當前局面是一團亂,英鎊當前匯率水平(報1.31美元)並沒有吸引力。

澳元兌美元連續第四個交易日上漲,現交投於0.7290上方,因中國10月進出口增速超預期,提振澳元。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低
德國商業銀行分析師表示,從基本看澳元看漲,澳洲經濟增長甚至強於我們最近的預期,一直令澳洲聯儲擔憂的就業市場正以非常積極的方式發展,改善經濟增長前景;不過工資增長依然疲軟依然是一大問題。不過該問題並不局限於澳洲,幾乎所有工業國家都能看到,這解釋了為什麼對於通脹率前景澳洲聯儲保持謹慎。

澳洲聯儲像我們一樣預測明年通脹率將穩定在通脹目標水平附近,因為強勁的經濟增長和過去數月澳元貶值將提升物價壓力,澳洲聯儲可能需要加息,不過對於暗示開始加息,將非常謹慎。預計明年澳洲聯儲將微調其溝通,或暗示更有可能在春季加息,澳元之後將複蘇,這也是為什麼預計明年澳元兌美元和歐元將上漲的理由,貿易摩擦緩和也將令澳元受益。

貴金屬:金價下跌,投資者等待美聯儲利率決定


歐洲時段,金價下跌,現貨黃金刷新近一周低點至1220.23美元/盎司,因美元回升和股市上漲,與此同時投資者已消化美國期中選舉的結果,將關注重點轉向今日稍晚的美聯儲利率決議。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低
預計美聯儲到12月會議前不會采取加息舉措,不過市場參與者等待觀察其是否會釋出有關12月和2019年可能加息的信號。

香港利昌金鋪首席交易員RonaldLeung稱,見到美元和股市略微走強,這有點壓低金價。

DailyFX外匯策略師IlyaSpivak表示,市場幾乎篤定12月會加息,但明年的前景仍不明朗,自信的基調可能會打壓金價,而謹慎語調則可能帶來一點提振。

布朗兄弟哈裏曼(BBH)的貨幣分析師們認為,美元的疲軟趨勢將隻是短期的。薪資和價格會繼續上升,讓美聯儲在12月再次加息,並且明年再加息三次。這對黃金來說,將是一大利空。

SIAWealthManagement首席市場策略師ColinCieszynski則指出,中期選舉之後,會有更多不確定性出現,但這並不意味著對黃金大幅利好。不過在通脹走高的情況下,金價還會上行攀升。大宗商品價格在上升,薪資也在上升,通脹的走高會為黃金提供一個相當重要的底部支撐。

寶盛銀行大宗商品研究分析師CarstenMenke表示,美國政局的不確定性對黃金不會有太大的推動。在2010年的中期選舉中美國兩黨同樣分別掌控兩院,在當年下半年中,金價大漲了20%,主要受到美元走弱和美聯儲寬鬆政策的影響。但目前,美聯儲開始逐漸緊縮政策,而美元今年至今上漲了4%。

從長期趨勢來看,黃金在回升,並且市場情緒的正常化也將推動短期上漲。第二階段明年就開始了,美元會轉變,而在接下去的第三階段,市場對增長和通脹的擔憂會進場,推動黃金的避險需求。

國際油市:油價衝高回落,美國原油產量創紀錄新高令油價承壓


歐洲時段,油價衝高回落,布油現交投於71.90美元/桶附近,中國原油進口創紀錄,緩解了對中國經濟減慢恐造成供給過剩的擔憂;但美國原油產量激增,上周達到1160萬桶/日,限製了油價上行空間。
紐市盤前:貿易大增澳元迎來四連陽,金價跌跌不休創一周新低
中國海關總署的數據顯示,10月原油進口同比飆升32%,達到4080萬噸或961萬桶/日,高於9月份的905萬桶/日。之前創下的日進口規模紀錄是2018年4月觸及的960萬桶/日。中國1-10月原油進口同比增長8.1%至3.7716億噸,或906萬桶/日,料將創下又一個進口最高紀錄年。

澳新銀行在數據公布後表示,中國原油進口大幅增長,因為圍繞對美國進口加征關稅和伊朗製裁的不確定性減退,我們也看到中國獨立煉廠的需求增長。

荷蘭國際集團指出,原油多頭短線立場觀望,俄沙減產討論或成反彈催化劑。近幾周來,投機者大幅減少了對布倫特原油的淨多頭頭寸;自10月初以來,他們平倉了約20萬手的淨多頭頭寸。供應的增加、更廣泛的宏觀擔憂,以及期現溢價的縮減,都明顯促成了這一走勢;然而,這確實給投機者留下了相當大的空間來增加他們的多頭頭寸。

多頭/空頭比率也表明,投機客目前持有相當中性的倉位,目前約為5,而今年稍早時一度超過20;然而,要看到投機者再次進入市場,需要一個合適的催化劑;目前,最明顯的催化劑是歐佩克(OPEC)和俄羅斯圍繞2019年可能削減產量展開的討論。
周四(11月8日)歐市尾盤,歐元兌美元轉為上漲,現交投於1.1428一線。

本周截止目前歐元兌美元仍受買盤支撐,現交投於1.1430附近,日內多空拉鋸劇烈,隨著市場逐步消化美國中期選舉的結果,焦點轉向美聯儲11月利率決議,雖然市場廣泛預期其難有作為,但有可能釋放12月繼續加息的信號,恐至歐元短線進一步承壓,不過從長遠角度來看,反彈空間猶存。

歐元短線恐遭美聯儲掣肘,但支撐匯價上行的“它”依然存在

道明銀行研究團隊發布客戶報告稱,美國中期選舉造成國會分裂的局面,參議院繼續由共和黨掌控,而民主黨則八年來首次奪回眾議院的控製權。

我們看到兩黨之間的合作關係恐面臨挑戰,雖然不會對貿易政策產生根本性改變,但也很難推動進一步的財政刺激,相信民主黨將會幹擾白宮的政策決定。

對於歐元兌美元而言,1.13附近形成的雙底形態有望幫助該貨幣對重返之前的1.16至1.18的寬幅區間。當然第二季度以來的經濟數據表現疲軟可能產生拖累,但歐洲央行預計將在下月底結束QE,同時經濟疲軟表現可能隻是暫時現象,因此歐元下方支撐依然穩固。

摩根士丹利外匯策略師Hans Redeker等人表示,中期選舉結果“支持我們長期美元看跌論點”,預計歐元兌美元上漲、美元兌日元下跌,因為歐洲和日本的表現更好,且外匯未對衝頭寸轉回本國。

三菱東京日聯銀行評價美國中期選舉稱,沒有出現“藍色浪潮”,這肯定會限製美元最初的跌幅。不過這也降低了歐元兌美元匯率在近期跌破1.1300支撐位的可能性。

現在可以忘記增加財政刺激措施的前景,但特朗普的貿易政策方面可能根本不會改變,這將對歐元兌美元構成支撐。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:33,歐元兌美元報1.1430/32。
11月7日,歐盟委員會預測稱,未來兩年意大利經濟增速將慢於政府的預期,導致政府預算赤字將遠高於預期水平,而公共債務將保持穩定,而非下降。

歐盟看衰意大利未來兩年經濟增速,恐繼續令歐元承壓

歐盟認為,意大利未來幾年的經濟增長將不及預期


這些預測突顯出歐盟委員會的觀點,即2019年意大利的預算草案公然違反了歐盟的財政規則。而這一觀點上周得到了所有歐元區財長們的支持。歐盟的財政規則要求每年削減赤字和債務。

歐盟委員會的預測可能會為歐盟執行機構本月晚些時候對意大利采取紀律措施提供論據,除非意大利在11月13日之前提交一份符合歐盟規定的修訂預算草案。

意大利曾多次表示不會改變預算草案的目標,這引發了其與歐元區其他國家前所未有的衝突。意大利的民粹主義政府因承諾增加支出和減稅而贏得選舉。

歐盟委員會對歐盟28個成員國的例行經濟預測中表示,意大利今年的GDP將增長1.1%,低於意大利在預算草案中給出的1.2%預期值。

歐盟委員會還表示,到2019年,意大利GDP將增長1.2%,而不是預期的1.5%。到2020年,意大利的GDP將增長1.3%,而不是預期的1.6%。

低增長意味著,意大利今年總體預算赤字占GDP的比例將達到1.9%,高於意大利自己預計的1.8%。

歐盟經濟事務專員莫斯科維奇稱,歐盟委員會的經濟預測與意大利政府的預測不同,委員會對意大利經濟的預測是基於意大利2019年預算草案。此外,意大利國債收益率上升對意大利預算支出的影響將大於該國的預期。

意大利預算缺口占GDP將進一步擴大


2019年,意大利的預算缺口占GDP的比例將飆升至2.9%,而不是預期的2.4%,到2020年將升至3.1%,而不是預期的下滑2.1%。按照歐盟的規定,總體赤字占GDP的比例應保持在3%以下。

意大利的結構性赤字(不包括一次性支出和商業周期波動)占GDP的比例將從今年的1.8%大幅擴大至2019年的3.0%,2020年將進一步擴大至3.5%。

根據歐盟的規定,意大利2019年應將結構性赤字占GDP的比例削減至1.2%,而不是允許其繼續增長,並繼續每年削減赤字,直到達到盈餘的狀態。

削減赤字政策將幫助意大利削減公共債務。歐盟委員會預計,意大利今年債務占GDP的比例為131.1%,而去年為131.2%。、

意大利財長特裏亞(Giovanni Tria)一直認為,預算赤字引發的額外經濟刺激政策將加速意大利經濟增長,並最終導致意大利債務下降。財長特裏亞稱,歐盟對意大利經濟的預測是建立在對意大利預算的片面理解之上,歐盟的預期與意大利政府預期形成鮮明對比。他還表示,意大利政府確認將致力於實現2019年2.4%的預算赤字目標。歐盟的技術性失誤不會影響意大利與歐盟之間的對話。

但歐盟委員會的預測顯示,2019年這些政策的影響將微乎其微,因為這一比例隻會小幅下滑至131.0%,到2020年將回升至131.1%。

金融市場對意大利2019年的預算草案做出了反應,意大利的借貸成本大幅上升。因歐盟委員會下調意大利增長預期並預計赤字飆升,意大利10年期國債收益率升至盤中高位3.404%。歐元區官員擔心,在某種情況下,投資者可能對意大利償還債務的能力失去信心,引發類似2010年希臘主權債務危機的災難。

歐盟委員會的預測顯示,除非意大利的政策發生變化,否則2019年其基本盈餘(償債成本前的預算平衡)占GDP的比例將從2018年的1.7%降至1.0%。到2020年,這一比例將進一步下降至0.8%,顯示出意大利的償債能力正在減弱。

意大利是歐元區的第三大經濟體,其2019年預算草案導致其與歐盟產生分歧,從而已經令歐元承壓。如果像歐盟預測的那樣,未來幾年意大利的經濟增速不及預期,而債務占GDP的比例高居不下,那就很容易降低投資者對意大利的信心,也會成為施壓歐元的一個因素。
周四(11月8日)歐市盤中,英鎊兌美元窄幅震蕩走低後小幅反彈,現交投於1.3106一線。

在美元買盤及脫歐樂觀情緒降溫的打壓下,英鎊兌美元一度跌破1.31關口,結束此前三個交易日的連漲之勢,自時段內稍早錄得的三周高位1.3150回落,投資者們消化美國中期選舉帶來的分裂議會的結果,帶動美元自兩周半低點反彈。

脫歐樂觀預期降溫英鎊回落,談判收尾在即多頭能否避免翻船?

據外媒援引歐盟消息人士,有傳言脫歐協議可能在未來幾天內達成。不過隨後據外媒消報道,英國政府消息人士稱,英國不太可能在下周前召開有關英國脫歐的內閣英鎊會議。且英國外交大臣亨特稱,要在七天內達成脫歐協議可能有點勉強。

英國內政大臣賈維德表示,正處在脫歐談判的收尾階段,未來幾天、幾周將是非常重要的。

稍晚將迎來美聯儲11月利率決議,雖然投資者們廣泛預計美聯儲將按兵不動,貨幣政策聲明也不會做出重大轉變,不過在此核心風險事件前,交易商們似乎不願激進押注,特別是英鎊兌美元自10月31日於1.27下方的低點大幅反彈約400點後。

不過Aberdeen基金經理詹姆斯·阿希表示,他本周對英鎊兌美元增加多頭倉位,達成協議將意味著英國未來兩年將處於歐盟等同的條件下,英鎊可能在很長一段時間內引發大幅度的升值。

而總部位於倫敦的對衝基金Eurizon SLJ Capital的首席執行官Stephen Jen比Aberdeen更為看好英鎊,認為1.55才是英鎊的“公允價值”,一周風險逆轉指標顯示,交易員對英鎊的看跌程度為6月以來最低。

丹麥丹斯克銀行表示,“英國脫歐”相關的樂觀情緒仍支撐英鎊,隔夜歐元兌英鎊跌至0.87附近,因大量媒體報道稱英國與歐盟將在不久後宣布脫歐協商取得決定性進展。技術面來看,關鍵點位位於0.8698,跌破後將打開英鎊短線續漲的空間。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:58,英鎊兌美元報1.3106/08。
INE原油近日交投相對清淡,盡管一度跌破500元關口,但是並沒有出現進一步反彈的跡象。因OPEC減產以及伊朗原油進口豁免仍使得油市存在諸多不確定性。

但是需注意的是10月跌幅最大WTI原油並沒有和預期一樣跌幅收窄,美布兩油價差存在進一步擴大的風險,這或暗示油價仍未見底。

而近期INE原油持倉量持續增加,但是成交量略微放緩,或暗示市場正傾向於觀望,短時間INE原油或選擇方向。
美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向

交易綜述


上海原油價格下跌。主力合約SC1812,以503.4元/桶收盤,下跌1.7元,跌幅為0.34%。全部合約成交342072手,持倉量增加740手至55780手。主力合約成交326460手,持倉量減少1632手至31924手。

期貨合約和成交情況一覽


美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向
目前的主力合約是SC1812合約,日內減持1632手。從近期數據看,日內交投相對活躍。遠期合約交投活躍度仍相對較高,除了SC1901合約增持數量較多以外,SC1903合約增持也較為明顯。

今日INE原油的加權平均價是501.5元/桶,較之前一交易日持平。

由於昨日美國EIA原油庫存數據不佳,油價再次回落,再加上美聯儲明日淩晨將公布利率決議,可能會對美元走勢產生短線影響,因此部分持倉選擇離場觀望。

成交持倉比


從成交持倉比看,該指標走高後,再次回落,目前有形成頭肩形的可能。
美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向

從昨日走勢看,INE原油出現回落後出現一波超跌反彈,但總體力度不大。從該指標的形態來看,晚間INE原油仍有小幅反彈的可能,但是上方承壓明顯,不排除回測昨日低點甚至創出新低,那麼INE原油短線仍有小幅回落的空間。

對照INE原油日內走勢看,目前剛好處於一個箱體之內,上方最直接的壓力是505元,下方最直接的支撐是498.7元。
美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向

成交量與持倉量


從成交量和持倉量來看,總體而言持倉量上升,但是成交量有所收窄,說明市場情緒仍偏向於觀望。若近期持倉量開始收窄,需警惕可能是市場選擇方向的信號。
美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向

這從INE原油和布倫特原油的價差也可以看出,目前兩油的價差已經收窄至一個非常穩定的水平,短時間將面臨方向的選擇。
美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向

不過相較於INE原油和布倫特原油相對穩定的走勢,美原油和另外兩種原油基準的價差似乎再次擴大了。
美布兩油價差未見收窄跡象,INE原油低位震蕩短線或選擇方向

此前一度認為INE原油和WTI有形成楔形的可能,兩油價差將會收窄,這也和美原油超跌的走勢相匹配。不過目前看來,短時間形成的上升三角形形態或導致價差進一步擴大,這意味著市場的看空情緒或還沒有完全消化。

基本面消息


中國10月成品油進口增幅逾10%,成品油供應持續增加
海關數據顯示,中國原油10月同比大漲超30%,前10個月成品油累計進口2714萬噸,增加11.4%,進口均價為每噸3924.4元,上漲20.6%。

2018年10月份,成品油供應指數止跌反彈,本月較上月回升3.3個百分點,至105.7%,顯示成品油供應持續增加,且增速加快。

從市場情況來看,9月中旬,克拉瑪依石化、大慶石化、上海石化共計1650萬噸/常減壓裝置複工;同時,華北石化、遼河石化、荊門石化等主營煉廠於9月末結束檢修,共計1800萬噸/常減壓裝置複工,國內主營單位檢修煉廠陸續複工,開工率有所提高,故10月份原油加工量有所上漲。

另外,第三批成品油出口配額將於近期下發,受此提振,預計原油加工量將進一步上漲,屆時汽、柴油產量或將有所增加,成品油供應壓力將會加大。

中國原油10月進口量創逾6月新高
海關數據周四顯示,在地煉創紀錄的需求和健康利潤的支撐下,中國原油每日進口量在10月份創下曆史新高。10月份進口量較上年同期增長32%,達到4080萬噸,即每天961萬桶,打破了2018年4月每日960萬桶的記錄。今年前10個月的進口量同比增長8.1%至37716萬噸,即每日906萬桶。

根據Refinitiv Oil Research and Forecasts的分析師Emma Li的說法,這些石油加工商在本月購買了822萬噸原油,這是自2015年北京開始向他們發放進口配額以來的最高月度數量。

值得注意的是,CNBC指出,如果不是中海油惠州石油工廠10月開始了長達兩個月的業務調整抑製了一部分海外采購量,中國10月原油進口量可能更高。
盡管近期黃金的走勢還略顯孱弱,但是市場人士指出隨著近期美股大跌,美國投資者已經開始購買黃金避險,這意味著黃金的避險作用將開始真正顯現。

同時美聯儲繼續加息的立場可能會加速收益率曲線倒掛的風險,加之近期市場對於黃金需求激增以及各國央行擴大黃金購買,黃金將迎來進一步反彈。

此外在美股大跌的情況,黃金股的走勢仍偏於強勢,這與2008年金融危機期間狀況類似,而當時黃金是市場上表現最好的資產之一,這都暗示黃金進一步走強的可能。
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

股市回落,黃金股逆勢反彈反映出市場避險情緒回升


上一次經濟衰退可以回溯到2006年至2010年,這其中表現最好的資產之一就是黃金。

這是避險情緒所推動的。由於2001年美股的良好表現使得市場對於股市投資回報率感到滿意,導致大量資金流入股市。但隨著股市回落,投資收益遭到了稀釋甚至開始虧損,市場的避險情緒就開始顯現,從而增加了黃金的吸引力。

但是股市的表現和黃金並非是完全相反的,黃金的漲勢往往會帶動黃金股出現上漲,因此在上一次經濟衰退期間,可以看到紐蒙特礦業公司依然出現了持續上漲行情。
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

紐蒙特礦業雖然在2008年全球股市遭遇暴跌的情況下出現一波大幅回落,但依然能夠迅速拉升至高位,顯示出較強的韌性。

而同時期的皇家黃金表現更好,從2007年至2010年其出現了持續上漲的行情,顯示與其他股票完全相反的走勢。
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

這也間接說明在市場的不穩定時期,購買商品可能會比購買黃金礦業股票收益更加穩定。

因此當前情況下追蹤與黃金價格更為密切的黃金基金可能會更加直觀。

這裏引用一張SPDR黃金基金的走勢,可以看出,這段時間該基金呈現出較為強勁的升勢。
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

世界黃金協會中央銀行和公共政策常務董事登普斯特指出,近期這種趨勢似乎再次開始顯現了,市場購買的力度確實加快了,同時也擴大了。自10月初以來標普500指數中金礦股紐蒙特已經上漲了近7%。 
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

黃金近期開始明顯反彈,同時各國央行黃金購買力度加大


盡管今年以來全球不確定性因素激增,但在今年大部分時間裏,黃金慘淡的走勢使得投資者將其視為一種無用的投資。

不過近期而言,黃金已經開始出現反彈的跡象。

自從10月以來,金價已經累計上漲3.5% ,與此同時,標普500一度下跌6.5%。
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

在市場動蕩的時期,黃金往往表現的很好。尤其是在市場對通脹表示擔憂的時候,黃金往往會成為一種非常有吸引力的資產。

對於尋求安全和流動資產的各國央行而言,黃金也是一種具有吸引力的資產。數據顯示,各國央行第三季度的黃金購買量增加了22%,創出了2015年第四季度以來的最高水平。

而就在過去的幾年裏,世界上大部分的黃金購買都由俄羅斯、土耳其和哈薩克斯坦完成。登普斯特指出,上述三個國家是主要的買家,同時像印度、波蘭以及匈牙利近期也開始擴大購買的力度。央行擴大購買力度已經開始引起投資者注意。

美國投資者開始擴大黃金購買意味著美元的避險屬性逐步讓位於黃金


據追蹤共同基金進出資金情況的基金EPFR Global稱,大宗商品共同基金上周吸引了更多投資,主要是因為黃金基金需求增加。

即使對經濟變動更為敏感的大宗商品表現不佳,例如原油和銅,但是黃金的表現依然良好。

登普斯特預計金價上漲的走勢將會持續,因為美國投資者投資黃金的熱情還在進一步的升溫。世界黃金協會報道稱第三季度美國對於金幣和金條的需求上升了74%。

此前因美國經濟不斷向好,加上美聯儲逐漸加息的步伐,美元持續走強,這使得美元取得了黃金成為了主要的避險品種。當市場出現不確定性因素時,市場更多的選擇將資金流向美元,而不是黃金,導致了金價持續承壓。

與此同時,美國的股市一片向好,並於9月21日創出了曆史新高,進一步強化了美國市場的經濟信心,受此影響同期處於跌勢的美元獲得了提振,連續數日收陽,進一步吸引了國際資金的湧入。
美元美股齊反彈或為強弩之末,避險情緒料將升溫利好黃金

當時市場人士做出的解讀是,盡管因避險情緒回升市場擴大了避險資產的購買量,但是大部分增量來自於歐洲,因歐洲地緣局勢不斷發酵,相反美國的黃金購買量不僅沒有增加,反而還出現了減少,意味著美元短時間還將受到支撐,後期將進一步削弱黃金。隻有當美國市場的黃金購買量上升時,避險屬性才會重新回歸黃金。

隨著10月美國股市暴跌,嚴重打擊了市場的信心,美元的避險屬性開始重新讓位於黃金,同時美國中期選舉後美國國會面臨著分裂,進一步削弱了市場的信心。

世界黃金協會表示,股市的波動性已經使得越來越多的投資者湧向黃金,未來美國股市的任何波動都將導致黃金需求的進一步上升。

收益率曲線倒掛的風險再現,黃金仍有走強的空間


盡管因市場預測中期選舉結果不會改變美聯儲持續加息的立場,這使得近日美元人維持著緩慢上行的走勢,但荷蘭拉博銀行認為美聯儲已經變得過於自信,這是因為美聯儲被強勁的但是較為滯後的指標蒙蔽了雙眼,例如強勁的GDP增長以及創出多年新低的失業率。

拉博銀行強調美聯儲似乎已經忽略了收益率曲線這一重要的領先指標,即使目前它存在倒掛的風險。該銀行預測在2019年3月美聯儲還會加息一次,但是到了2019年第二季度隨著收益率曲線反轉,美聯儲將結束加息周期。

該銀行認為隨著周期結束,美國將開始經曆衰退,這個過程將從2020年秋季開始顯現,這可能會支撐黃金的進一步反彈。
美國中期選舉結果塵埃落定,民主黨一如預期重奪眾議院,共和黨守住參議院。我們觀察到貨幣市場最初沒有太大反應,但很快美元開始轉弱,歐元兌美元升至1.15水平,究竟這場選舉對資產市場有何意義?
瑞銀預期:美元短期將趨於強勢,歐元兌美元3個月內將見1.10

預期美元短升長跌


首先,我們預計眾議院將阻礙政府第二輪的減稅計劃,總統特朗普需要調整振興經濟策略,未來以增加基礎設施支出為主,但議案要獲得兩黨通過也不容易。隨著第一輪減稅的刺激消散,美國經濟明年慢慢失去增長動力。但目前美經濟依然較歐元區理想,短期支撐住美元。

此外,我們關注新兩院形勢下的中美貿易政策,看國會能否引領一場有意義的關稅談判。但我們不認為特朗普會有所改變,他在貿易政策方面依然享受“自主權”,因此選舉過後,中美很大機會維持緊繃狀態,美元短期繼續成為避險貨幣。

最後,美聯儲短期內不會改變政策方向,加上當地勞動力市場趨緊,估計央行12月升息0.25%,我們密切觀察關稅的負面影響何時浮現。

盡管選舉結果出爐後,美元轉弱了,但我們相信美經濟持續增長、美元避險角色不變及升息因素,美元將趨於強勢,3個月歐元兌美元預測匯率跌至1.10。但隨著美經濟明年逐漸失去動力,加上受“雙赤”(貿赤和財赤)問題困擾,以及歐央行明年三季度也開始升息,我們相信美聯儲明年越來越難升息,12個月歐元預期匯率升至1.20。

維持加碼全球股票


總括而言,這次中期選舉是一場政治多於政策表態,基於兩黨劍指2020年總統選舉,未來兩年國會勢必更陷僵局。隨著美政治不明朗短暫消退,金融市場未來數天較大機會上升,但選舉在投資決定上並非一個有意義的變數。

雖然選舉結果能夠影響國民對經濟的信心,有研究也發現政治恐懼感能動搖投資決定,若投資者對這次選舉結果感到失望,我們建議他們停止再把政治因素,轉換成為一種經濟或市場悲觀看法。我們重申加碼全球股票(相對於政府債券),美國大盤股當中,偏向喜好價值股多於增長股。
周四(11月8日),現貨黃金價格降至一周新低,因美元和股市上漲。與此同時投資者已消化美國期中選舉的結果,將關注重點轉向今日稍晚的美聯儲貨幣政策決定。美聯儲料將權衡如何描述美國經濟增長放緩,並加強市場對下個月今年第四次升息的預期。
FED料有底氣維係自信調門,現貨黃金刷新五個交易日穀底

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:03,現貨黃金下跌0.24%至1223.57美元/盎司,盤中創近五個交易日低點至1221.52美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.36%至1224.2美元/盎司;美元指數微升0.07%至96.168。
FED料有底氣維係自信調門,現貨黃金刷新五個交易日穀底

此次會後美聯儲主席鮑威爾不舉行記者會,對經濟的評估要到12月才會發布最新的預測。利率期貨的價格顯示,投資人認為美聯儲12月升息幾率大約為78%。市場參與者還在等待觀察其是否會釋出有關2019年加息次數的信號。

DailyFX外匯策略師Ilya Spivak說:“市場幾乎篤定12月會加息,但明年的前景仍不明朗,自信的調門可能會打壓金價,而謹慎語調則可能帶來一點提振。”

香港利昌金鋪首席交易員Ronald Leung稱:“我們見到美元和股市略微走強,這也有點壓低金價。”

芝加哥Stifel Nicolaus & Co.首席經濟學家Lindsey Piegza表示,12月升息幾乎已成定局,但更重要的是展望2019年如何定調,會注意任何暗示經濟並非全速前進的基調變化。

西太平洋銀行表示,美國中期選舉塵埃落定,特朗普所在的共和黨進一步鞏固了參議院多數黨地位,民主黨奪回國會眾議院控製權,將參與明年的立法議程,不過黨內嚴重的分歧將令立法程序變得艱難,大量提案在民主黨掌控的眾議院獲批後,極有可能在共和黨掌控的參議院受阻。

該機構補充道,整體而言,中期大選結果可能導致美國經濟增長進一步放緩,國債收益率續跌及美元進一步走軟,不過將不足以停止美聯儲加息步伐,預計美聯儲將於12月加息一次,明年加息三次。

現貨黃金或下探1206-05美元附近


季線上觀察,現貨黃金價格處於自1375美元開啟的(B)浪走勢中。(B)浪或以12345收斂形勢展開,金價或正在啟動其中的第4浪。
FED料有底氣維係自信調門,現貨黃金刷新五個交易日穀底
自上月中旬以來,盡管曾創下過逾三個月新高至1243.48美元,但現貨黃金價格呈現出區間震蕩整固格局。
FED料有底氣維係自信調門,現貨黃金刷新五個交易日穀底
日線上看,金價或正在構築震蕩上行通道。根據時間換空間原則推算,金價在未來1、2周時間內可能回測1206-1205美元附近。
FED料有底氣維係自信調門,現貨黃金刷新五個交易日穀底
但4小時周期圖表上觀察,相對強弱指標(RSI)運行在中線50下方,MACD指標快線亦下零軸,似乎對空頭略微有利。

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