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北京時間周三(9月5日)22:00,加拿大央行公布新一期利率決議,維持央行基準利率1.5%不變。截止發稿,美元兌加元短線橫盤震蕩近35點,相對低點和高點分別為1.3161和1.3195。

由於決議結果符合預期,加拿大央行在隨後公布的聲明中的說辭也了無新意。盡管當前市場關注焦點集中在美加兩國關於修改北美自貿協定(NAFTA)的談判上,但預計貿易形勢艱難不太可能阻擋加拿大央行的從緊進程。

加拿大央行9月維穩利率,但NAFTA談判不會捆住加息手腳

加拿大央行聲明預計,央行仍在評估經濟對加息的反應,加拿大第三季度GDP增速將放緩,主要是因為能源產出和出口的出現波動。

加拿大央行聲明稱,貿易緊張局勢仍然是一個關鍵風險,需密切關注北美自由貿易協定談判和其他貿易政策的發展和他們對通脹前景的影響。

聲明還稱,盡管7月CPI通脹高於預期,但應該在2019年初回到2%。

加拿大央行今年已於1月和5月兩次加息,將政策利率從1.00%提高至1.50%。大部分分析師認為,加拿大央行很可能在10月份會議上加息。另外還有分析師則認為,行長波洛茲和其他決策者要到2019年初才會再次加息。

道明證券分析師在客戶報告中稱:“央行已經考慮到,貿易政策不確定性將拖累經濟增長,造成到2020年底的GDP增速削減約0.5個百分點。這種不確定性消除後,經濟預期將更為強勁,這可能導致貨幣緊縮步伐加速。盡管波洛茲和企業將對談判進展表示歡迎,但我們預計在當前關頭貨幣政策路徑或溝通情況不會出現重大調整。”

盡管有跡象顯示,加拿大經濟整體表現良好,第二季度增速為一年來最快,但由於加拿大和美國未來的貿易安排前景仍不確定,加拿大央行本月選擇維穩絲毫不讓市場感到意外。

美國和加拿大上周五結束貿易磋商,因談判氣氛惡化,雙方沒有就重新修訂北美自由貿易協定達成任何協議。

加拿大總理特魯多(Justin Trudeau)周二暗示,在本周就修訂北美自由貿易協定(NAFTA)同美國舉行高級別磋商時,加拿大不會在關鍵要求上妥協。

特魯多在不列顛哥倫比亞省對記者稱:“對加拿大而言,沒有NAFTA比一個糟糕的NAFTA要好,這是我們將要堅持的。”

另外,特朗普通知國會,他有意與墨西哥簽署一項雙邊貿易協定。這不免讓人擔心,NAFTA可能最終退出曆史舞台。

Brown Brothers Harriman的全球匯市策略部主管Marc Chandler稱:“我的感覺是,特朗普關注的是墨西哥,但他無意在與加拿大、歐洲或中國的磋商中妥協。”

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間22:13,美元兌加元報1.3175/79。
周三(9月5日)歐洲時段,因外媒報道德國和英國的立場轉變可能導致達成脫歐協議的條款放鬆,至英鎊跳升150點,施壓美指跳水近40點,進而使得黃金與其他主要非美貨幣獲得喘息機會。而國際油價則在震蕩下挫近1%後大幅反彈,雖然美國將對伊朗發動製裁,但OPEC秘書長仍樂觀看待油市供給。
紐市盤前:脫歐難度降低英鎊跳升150點,送黃金喘息福音

★近期熱點提要:★


1、
據外媒報道,德國和英國據悉將尋求就英國脫歐後關係的更少細節;稱將放棄有關英國脫歐的主要要求;德國和英國的立場轉變可能導致達成脫歐協議的條款放鬆。

2、
美聯儲布拉德稱,市場總體更加鴿派,金融穩定所面臨的風險溫和;收益率曲線和通脹預期能更好的指引貨幣政策委員會;經濟複蘇可能會繼續進行;更多的加息可能造成不必要的經濟衰退風險。

3、
英國曼切斯特市長伯納姆(Andy Burnham)表示,英國應推遲脫歐,以避免出現無協議脫歐的局面;他表示,再舉行一次脫歐公投可能會導致英國社會進一步分裂,政府有必要保護人們的生計不受英國脫歐的影響。

4、
據外媒報道,阿根廷經濟部長杜若夫在華盛頓會見了國際貨幣基金組織主席拉加德,兩人都表示正在共同努力,以改善6月份與國際貨幣基金組織執行委員會達成的一項500億美元的備用融資協議。董事會原計劃本月審查前一筆交易的進展情況;但由於與杜若夫團隊的談判,此次會議的情況目前還不確定。

5、
英國《金融時報》報道,英國央行行長馬克·卡尼有望留任直至2020年,該計劃得到了首相特蕾莎·梅的支持。周二卡尼在倫敦對議會議員們表示,他對於第二次延長任期,以幫助英國完成脫歐過渡持開放態度。雖然他證實已與英國財政大臣菲利普·哈蒙德討論了此事,但未披露更多信息,包括準備任職多久等等。

6、
據共同網,日本首相、自民黨總裁安倍晉三和前幹事長石破茂展開一對一角逐的黨總裁選舉將於9月7日發布公告。安倍在新潟市宣揚安倍經濟學”政策的成果。他指出“應寫明自衛隊以盡到自民黨的責任”,強調了修改憲法的必要性。石破在接受共同社采訪時則對安倍經濟學的繼續實行和安倍的憲法第九條修改方案提出質疑。

7、
美國商務部周三公布,貿易逆差擴大9.5%至501億美元,升至五個月高位,因大豆和民用飛機出口下滑,且進口觸及紀錄高位,暗示第三季貿易可能拖累經濟成長;盡管特朗普的“美國優先”政策讓美國卷入了與歐盟、加拿大、墨西哥、中國的貿易摩擦升級,但貿易逆差仍在繼續擴大。

8、
歐元區7月零售銷售較上年同期增長更為溫和,因家庭服裝支出較上年同期減少,反映出消費者信心自年初以來持續走弱。同比增長主要是由於郵購和互聯網銷售增長7.3%。紡織品和服裝銷售下降1.8%,這是今年前七個月第六次下降,非食品類產品整體僅上漲0.9%。

★歐洲時段外匯行情回顧★


歐洲時段,美指衝高後跳水近40點至95.09,受英國達成脫歐協議難度降低致英鎊飆升150點的影響。不過,市場愈發擔心美國總統特朗普可能很快對更多中國商品加征進口關稅,導致同中國的貿易戰升級。
    
美指15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐難度降低英鎊跳升150點,送黃金喘息福音

針對另外2000億美元中國商品加征關稅計劃的公眾意見征詢期將於周四結束,而後美國總統特朗普可能執行該計劃,但尚不清楚速度會有多快。此外,美國最新數據表現強勁,稍早ISM製造業PMI指數升至逾14年新高的61.3,強化美聯儲進一步升息理由,也令美元獲得了一定支撐。            

土耳其裏拉危機和美中貿易戰使得美元成為投資者的首選避險資產,而美國總統特朗普似乎對美元強勢及其給他的敵手帶來的壓力頗為滿意。周二以來美元兌南非蘭特和阿根廷披索已分別上漲逾2%,兌墨西哥披索和哥倫比亞披索分別上揚逾1%。2018年迄今,美元兌除墨西哥索和日元之外的主要幣種均上漲。摩根大通的新興市場貨幣指數周三在上日所及15個月低點附近徘徊。

英鎊兌美元則盤中急速拉升逾150點,創三個交易日新高1.2983,因德國與英國據稱將放棄有關英國脫歐的主要要求,德國和英國的立場轉變可能導致達成脫歐協議的條款放鬆。

英鎊兌美元15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐難度降低英鎊跳升150點,送黃金喘息福音

此外,英國8月服務業PMI錄得54.3,複蘇勢頭強於預期,抵消了製造商和建築公司增長放緩影響,也對英鎊構成支撐,但數據也顯示對英國脫歐的擔憂正抑製未來一年投資者信心。

目前外媒調查顯示硬脫歐可能性為25%,且外媒報道卡尼有望留任英銀行長至2020年。不過,外媒報道也稱,英國警方就間諜中毒一事起訴俄羅斯,並希望延長兌俄羅斯的製裁,後市需警惕對英鎊形成壓力。

歐元兌美元震蕩上行後跳升50點,主要受英鎊跳漲帶動。另外德國總理默克爾所在政黨稱,歐洲央行應該盡快結束購債項目,並結束低利率政策,以及在意大利政府即將提交2019年預算議案之際,意大利報紙La Stampa報道,意大利聯盟黨將尋求限製預算計劃的支出增加,以實現赤字占GDP比重不超過2%,也在一定程度上支撐歐元。

澳元兌美元反彈至平盤價上方震蕩。早間數據顯示,澳洲第二季國內生產總值(GDP)較上年同期增長3.4%,是近六年來最強勁表現,一度支撐澳元走強。此前澳元一直在2016年中期以來的低點徘徊。
   
不過,大和證券的資深外匯策略師Yukio Ishizuki稱,“隻要美國與中國爭端未解,大宗商品價格很容易下跌,大宗商品貨幣及新興貨幣也很容易被拋售”。

★貴金屬方面:英鎊飆升給黃金帶來些許福音★


歐洲時段,黃金震蕩上行至1198.20美元/盎司,收益於英國脫歐傳來利好提振英鎊打壓美指。此外,在投資人憂心新興市場通脹率問題之際,金價還受到技術性買盤支撐。

現貨黃金15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐難度降低英鎊跳升150點,送黃金喘息福音

而在公眾意見征詢期在周四結束後,美國總統特朗普可能執行對另外2000億美元中國商品加征關稅的計劃,也令市場頗為擔憂。

而分析師指出,此後美國8月非農就業數據將在周五發布,由於市場普遍預計當月美國就業表現將全線向好,美元屆時不出意外會在美聯儲加息立場更堅定的背景下續漲,並令金價繼續承壓。

此外,從技術趨勢來看,在經曆了上周的回落之後,黃金價格已經重新接續了此前自4月以來錄得的持續下跌趨勢,此前在8月下半月出現的反彈被證實僅僅是長期行情中的超跌反彈插曲。而更長期來看,自2007年以來開始構築的長期頭肩頂形態,當下也有進一步完成的態勢,這意味著前期低點1160美元還遠不是次輪行情的終極底部。

★原油期貨方面:OPEC秘書長樂觀看待油市供給,油價現V走勢★


歐洲時段,國際油價震蕩下挫近1%後大幅反彈,因一熱帶風暴對美國墨西哥灣石油生產的影響不如起初預期的那樣嚴重。且OPEC秘書長樂觀認為利比亞面臨的挑戰能被克服。並認為OPEC+可能在12月前製定長期合作框架。

美國原油15分鍾走勢圖:
紐市盤前:脫歐難度降低英鎊跳升150點,送黃金喘息福音

美國安全及環境執法局透露,熱帶氣旋“戈登”將於當地時間周二晚間至周三淩晨(北京時間周三白天)在美國密西西比州墨西哥灣沿岸登陸,而在此之前,墨西哥灣海區54座鑽井平台的工作人員已在周二被緊急疏散。不過,美國陸上石油主產區並未受到颶風影響。

此外,OPEC秘書長巴爾金都日內稱,原油市場的波動性抵消了一部分OPEC+減產的影響。OPEC+可能在12月前製定長期合作框架,首要任務是確保石油市場的穩定是可持續的,並確保投資回報。

利比亞必須確保其石油行業運作,盡管存在挑戰,樂觀地認為利比亞面臨的挑戰能被克服。今年晚些時候,世界石油日消耗量將達到1億桶,“遠遠早於”此前的預測。
周三(9月5日)歐洲時段尾盤,因有外媒報道稱,德國和英國立場的轉變可能有利於達成脫歐協議。有知情人士透露,目前雙方都決定對有關英國脫歐的一些關鍵要求做出一定讓步,以促成該協議的完成。英鎊兌美元短線爆拉逾150點至1.2981。

美元指數大幅回落逾40點至95.044。日元因避險地位動搖而大跌,美元兌日元短線拉升逾25點至111.70。

美元大跌造成市場進一步聯動,歐元兌美元大漲逾50點至1.1636,美油短線大漲0.7美元至69.56美元/桶,布油短線上揚0.7美元至77.88美元/桶。
英國脫歐現積極曙光,英鎊爆拉150點美指跳水助非美狂歡

英國脫歐的不確定性一直是近期導致英鎊持續下行的關鍵因素,在不確定性未完全消除的情況下,看多英鎊的投資者不敢輕易押注。近來英國脫歐的不確定性持續增加,歐盟和英國政府就達成協議有序脫歐的談判至今無果。

本周初,歐盟首席談判代表米歇爾·巴尼耶對英國首相特雷莎·梅最新的契克斯計劃表示強烈反對,一度令英國脫歐的恐慌情緒再次升溫,並持續對英鎊施加下行壓力。

與此同時,英國央行行長卡尼在本周二的英國議會財政委員會作證時表示,為保證英國平穩度過正式脫離歐盟的特殊階段,願意再度延長任期。卡尼目前的任期截止於2019年6月,而英國若與歐盟順利達成協議,將於同年3月末正式脫歐。

大部分經濟學家認為,一旦英國和歐盟未能達成協議,局面將會更為混亂,英國央行將為提振經濟被迫轉向,改加息為降息。但英國央行的官員此前警告,脫歐的一個可能後果是,在沒有刺激通脹回升的情況下壓縮國內生產商品與服務的能力,這意味著利率不可能長期停留低位。

另一方面,美元的回落也是提振非美貨幣和黃金走強的重要因素。因美聯儲官員布拉德稱,應推遲進一步加息,美元指數擴大跌幅至0.35%,創兩日新低至95.044。

美國7月貿易逆差升至五個月高位,因大豆和民用飛機出口下滑,且進口觸及紀錄高位,暗示第三季貿易可能拖累經濟成長。

不過值得注意的是,全球貿易戰可能升級的威脅揮之不去,新興市場經濟前景讓人甚為憂慮,仍不斷催生投資者對美元的避險需求。
北京時間周五(9月7日)20:30將公布美國8月季調後非農就業人口變動和失業率,周三(9月5日)包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的22家大型投行發表了對此次數據的前瞻,具體如下。

22家投行前瞻:美國8月非農就業人口、薪資及失業率

匯通財經指出,22家大型投行預測顯示,美國8月季調後非農就業人口增幅料介於16萬-23.7萬,失業率料介於3.8%-4.0%,平均時薪年率增幅料介於2.7%-2.8%。

22家投行前瞻:美國8月非農就業人口、薪資及失業率

在美國已經實現了充分就業的背景下,就業人口增幅對市場的影響力元不及從前,重點仍為薪資表現,即平均時薪年率及月率增幅。當前美國就業形勢樂觀,經濟表現強勁,若此次非農報告表現亮眼,將進一步強化美聯儲年內再加息兩次的預期,提振美元。

受美國勞動節假期影響,原定於北京時間周三20:15公布的美國8月ADP就業報告推遲至北京時間周四(9月6日)20:15公布,該數據素有“小非農”之稱,包括德意誌銀行在內的13家大型投行發表了對此的前瞻:

① 德意誌銀行證券:15.5萬,勞埃德銀行 19.5萬,加拿大豐業銀行 20萬,野村證券:20.5萬;
② 蘇格蘭皇家銀行資本市場 20.5萬,匯豐銀行 20萬,美銀美林 20萬,荷蘭國際集團 18.5萬,蒙特利爾銀行利時證券 18萬;
③ 德國商業銀行 20萬,高盛 20.5萬,摩根大通資產管理 20.5萬,法國外貿銀行 19萬,前值 21.9萬。
周三(9月5日),現貨黃金受技術性買盤支撐,從上個交易日錄得的逾一周低點反彈,但總體偏弱格局短期內無法改觀。全球貿易戰可能升級的威脅揮之不去,新興市場經濟前景讓人甚為憂慮,不斷催生投資者對美元的避險需求。
貿易戰何以讓黃金人見人厭?新興市場大放血成就美元避險王

截至發稿,現貨黃金上浮0.20%至1193.87美元/盎司;COMEX期金主力合約微升0.02%至1199.3美元/盎司;美元指數小幅上漲0.06%至95.474。現貨金價上日創8月24日以來新低的1189.69美元/盎司,美元指數上日刷新8月21日以來高點至95.734。
貿易戰何以讓黃金人見人厭?新興市場大放血成就美元避險王

全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉在周二(9月4日)降至746.92噸,較上周五(8月31日)減少1.09%。本周一(9月3日),美國因公假休市。

美聯儲年內是否加息四次,得看特朗普臉色


稍早前公布的數據顯示,由於新訂單數量激增,美國8月份製造業擴張勢頭加速,ISM製造業PMI指數升至逾14年新高的61.3。美國10年期國債收益率上個交易日升至三周高位的2.904%。

美國亮麗的經濟指標強化了美聯儲進一步加息的預期,也為美元增添支撐力道,進而推動美元指數進一步大幅度反彈。今年以來,國際金價大跌近8.5%。美聯儲加息、全球貿易紛爭以及土耳其貨幣危機,促使避險資金尋求美元駐泊,金價不堪重負。

瑞銀財富管理投資總監辦公室全球首席經濟學家唐納文(Paul Donovan)最新發表的評論,美聯儲幾乎肯定會在9月份加息0.25%,他認為,任何事情都會對金融市場造成衝擊,而加息除外,美聯儲不希望給市場帶來衝擊。

他表示,美國經濟依然強勁,勞動力市場也很強勁,通脹率無疑是加息的理由,房地產市場相對較疲軟,但這是因為價格相當高,它不應阻止美聯儲加息。不過12月份加息具有不確定性,因為美國總統特朗普的貿易政策很難預測。

貿易戰可能長期打下去


美國和加拿大將在周三晚些時候,就修訂北美自由貿易協定(NAFTA)重啟新一輪談判。在上周五(8月31日)結束的最新一輪談判中,兩國未能就此達成妥協。

加拿大總理特魯多(Justin Trudeau)周二也暗示,在本周就修訂北美自由貿易協定(NAFTA)同美國舉行高級別磋商時,加拿大不會在關鍵要求上妥協。

特魯多在不列顛哥倫比亞省對記者稱:“在就NAFTA重新協商時,有很多事情是我們絕對必須看到的,對加拿大而言,沒有NAFTA比一個糟糕的NAFTA要好,這是我們將要堅持的。”

美國總統特朗普已經揚言,除非能迅速敲定協議,否則將對加拿大進口汽車開征關稅,或者是將加拿大排除在NAFTA之外。

美國和墨西哥上周已經簽訂NAFTA附屬協議。特朗普也已告知美國國會,他將和墨西哥簽署雙邊貿易協定。

這番說辭令市場擔心,不僅NAFTA可能退出曆史舞台,而且全球兩個最大經濟體——美國和中國之間的貿易戰將會長期化。

在公眾意見征詢期於本周四(9月6日)結束後,美國總統特朗普可能執行對另外2000億美元中國商品加征關稅的計劃。隻是尚不清楚這將以多快的速度發生。

三井住友信托銀行市場分析師Ayako Sera稱:“特朗普以這樣或那樣的方式做他說過會做的事情,因此我預測關稅措施會被實施,普遍看法是特朗普會采取某種行動,因為大家都認為他說到做到。如果他什麼都不做
的話,市場將會感到意外。”

FX678觀察認為,美元兌其他貨幣的跌勢總體受限,因美國對新一批中國商品征稅期限將至,投資者仍然依賴美元避險。

新興市場的衰退或超乎想象


土耳其物價上行壓力飆升,南非二季度經濟陷入衰退,這些都增加了新興經濟體股市和匯市的下行壓力,新興市場貨幣隔夜下滑,投資人擔憂貿易衝突倘若升級,這些出口導向經濟體將受到衝擊。

周二以來美元兌南非蘭特和阿根廷披索已分別上漲逾2%,兌墨西哥披索和哥倫比亞披索分別上揚逾1%。

市場今年多數時間處於高度焦慮狀態,因擔心美國總統特朗普“美國優先”的保護主義政策可能衝擊全球經濟增長。Sera表示:“面對關稅問題的時候,很難看到新興市場貨幣買盤。”

即便在摩根士丹利資本國際新興市場貨幣指數跌至一年新低後,基金經理的頭寸仍是令摩根士丹利的分析師James Lord看跌的原因之一。

Lord在周二的一份報告中寫道,對信貸、利率和外匯市場仍持悲觀之態,實際資金配置尚不明確,更廣泛的外部融資挑戰也很大。

大和證券的資深外匯策略師Yukio Ishizuki稱:“隻要美國與中國爭端未解,大宗商品價格很容易下跌,大宗商品貨幣及新興貨幣也很容易被拋售。”

土耳其《自由報》9月5日援引土總統埃爾多安的話稱,土耳其無法滿足美國就正在審理中的美籍牧師安德魯·布倫森案件所提出的非法要求。

埃爾多安稱,土耳其遵守法律的規定,美國無法通過威脅的手段在牧師案中取得進展。

援引相關機構觀點認為,土耳其裏拉危機和美中貿易戰使得美元成為投資者的首選避險資產,而美國總統特朗普似乎對美元強勢及其給他的敵手帶來的壓力頗為滿意。

阿根廷總統毛裏西奧·馬克裏3日宣布將采取新措施,包括裁撤一些政府部門,以削減財政赤字,繼而穩定經濟形勢。

阿根廷政府周二表示,希望國際貨幣基金組織(IMF)可於9月下半月批準一項金援方案,在阿根廷力圖脫離嚴重的經濟危機之際,為該國提供更多金援。

FX678預期,新興市場可能還會進一步衰退,因投資者做空新興市場貨幣,做多美元的策略不變,黃金近期想翻身基本沒戲。

現貨黃金或下探1185-1183美元一帶


現貨黃金如先前預期,在1190美元附近獲得支撐。該整數位附近恰逢從1208.90美元起跌的3浪100%目標位1190.85美元,以及從1203.90美元起跌的3浪(3)子浪100%目標位1190.60美元。
貿易戰何以讓黃金人見人厭?新興市場大放血成就美元避險王
可以預見,金價將在結束(4)子浪反彈調整後,展開第(5)子浪的下挫。整個第3浪的138.2%目標位看向1183.95美元。

在該價位上方,金價將受到前期abc三浪反彈區間(1160.70-1214.29美元)的50%斐波那契回檔位1187.20美元的支撐。若要化解下跌疑慮,金價應盡快重返1200美元關口上方,即收複上個交易日歐洲時段刷新近期低點的那根陰線。
貿易戰何以讓黃金人見人厭?新興市場大放血成就美元避險王
觀察日線圖,KD和RSI指標均顯示,空頭重新掌控了盤面主動權,下方支撐看向1185.13美元,該價位是3浪下行區間(1265.96-1160.07美元)的23.6%斐波那契回檔位。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:07,現貨黃金報1193.89美元/盎司。
周三(9月5日)歐市盤中,美元兌加元回吐亞洲時段錄得的漲幅,現轉為下跌,交投於1.3176一線。

美元兌加元終結此前四個交易日的連漲之勢,稍晚將迎來加拿大央行9月利率決議,市場廣泛預期按兵不動,加元恐難受提振,此外在上周北美自由貿易協定談判無果後,美國與加拿大將繼續談判,若雙方再度談崩,美元兌加元有望恢複此前漲勢。

北美自貿談判料搶鏡加銀決議,加元多頭翻身路充滿坎坷

市場對全球貿易緊張局勢惡化的憂慮持續提振美元的避險買需,美元兌加元連續第四個交易日錄得收漲,不過歐市德國總理默克爾所在政黨稱,歐洲央行應該盡快結束購債項目,並結束低利率政策,施壓美元,導致美元兌加元轉漲為跌。

不過北美自由貿易協議(NAFTA)談判的不確定性,及國際原油期貨價格的回落進一步拖累諸如加元等與大宗商品表現密切相關的貨幣,限製美元兌加元的下行空間。

指出,加拿大總理特魯多稱,在北美自由貿易協定談判中,加拿大政府將在兩大關鍵問題上堅持立場。他表示,寧可讓當前協議作廢,也不願被迫接受一個糟糕的交易。

北京時間周三(9月5日)22:00加拿大央行將公布9月利率決議,在此核心事件前投資者們似乎不願激進押注。

荷蘭合作銀行(Rabobank)表示,與共識預期一致,加拿大央行將維穩利率於1.50%,隔夜掉期利率曲線暗示9月加息幾率不到10%,該央行加息決定將仍取決於經濟數據表現,目前處於觀望模式,當市場已對其加息進行計價後,該央行才將采取行動。

當前市場幾乎已充分計價加拿大央行10月加息25個基點,此預期是基於美國與加拿大及墨西哥重新達成北美自由貿易協定,且加拿大國內經濟數據不會突然大幅好轉。

道明證券(TD)發表了對此次決議的前瞻,預計該央行將鷹派維穩,持續強調逐步正常化貨幣政策,未來加息進程仍取決於經濟數據表現,近期數據表現持續鼓舞人心。

尤為特別的是,在貨幣政策聲明中,料強調房屋市場的穩定性及出口表現的強度,因此整體的基調將樂觀。

不過由於美國和加拿大的貿易談判上周五(8月31日)無果而終後,周三將恢複談判,此次鷹派維穩對加元的影響將有限,鑒於加息預期已計價在加元內,匯價面臨的倉位風險提升。

據Fx678觀察,日線圖顯示美元兌加元已向上突破下降通道上軌,且已站上均線組合上方,雖然當前小幅回撤,但仍存上攻1.3200關口的可能,突破後有望依次向上測試1.3265-70、1.3300和1.3386。

北美自貿談判料搶鏡加銀決議,加元多頭翻身路充滿坎坷

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:24,美元兌加元報1.3176/78。
受美國颶風或導致墨西哥灣煉油廠大量關停的影響,全球油價短時間出現一波急拉,其中中國INE原油一度到達532.5元高位,刷新8月8日以來高點。不過隨著有消息稱颶風東移,減輕了市場對於煉油廠關停的擔憂,INE迅速回落,但是維持在520美元上方,因冬季需求高峰臨近以及伊朗原油產量縮減幅度超出預期。為了爭奪市場份額,OPEC部分國家正通過降價的方式來搶占市場。

交易綜述


周三(9月5日)上海原油價格下跌。主力合約SC1812,以521.3元/桶收盤,下跌2.1元,跌幅為0.40%。全部合約成交348844手,持倉量增加1798手至35370手。主力合約成交348304手,持倉量增加2030手至33730手。

期貨合約行情


颶風鬧烏龍INE先漲後跌,OPEC產油國爭先降價搶占市場

成交情況


颶風鬧烏龍INE先漲後跌,OPEC產油國爭先降價搶占市場

倉單日報


颶風鬧烏龍INE先漲後跌,OPEC產油國爭先降價搶占市場

主力合約日間均價


颶風鬧烏龍INE先漲後跌,OPEC產油國爭先降價搶占市場

中國原油需求放緩,中東產油國抱印度大腿以彌補出口缺口


中美之間貿易爭端的不斷升級已經讓中東原油生產商感到擔憂,他們預計這一爭端將會損害到中國的原油進口,同時推動美元的上漲。

巴林能源部長表示,顯然貿易問題仍將以負面的方式影響需求。

阿曼原油行業高級工作人員則表示,市場對於供給的關注程度過高了,比如伊朗如果出口受阻將會發生什麼,但是對於需求方面的關注度還明顯不夠,事實上如果中國減少了消費需求,那麼也將會對油市產生衝擊。

中國原油需求出現回落受多方面因素影響。

首先是茶壺煉油廠的稅製改革,這有助於亞洲地區煉油廠的煉油利潤,但是由於茶壺煉油廠占中國原油進口總量的五分之一左右,因此隨著大量的茶壺煉油廠關閉,中國的原油需求也開始出現下滑。而中美貿易爭端正處於茶壺煉油廠大規模整治的過程中,因此加速了這些煉油企業的淘汰與更替。

其次是替代能源的問題,中國正在積極的擴大天然氣的購買,這將會導致原油需求下降。

中國的目標是在今年將天然氣占中國能源消耗的占比提升至10%上方。目前中國在天然氣項目的提速明顯加快,2017年同比增長14.8%,而同時期原油的增量則出現了明顯的放緩。

基於此,中東的原油生產國已經把目光轉向了印度,因為他們預測印度即將取代中國成為最大的原油進口國。同時相比於中國,印度更加依然進口,因為其本國幾乎沒有原油可供開采,在替代能源的進展上也餘力不足,因此進一步擴大原油進口是其最好的選擇。

預計2017年至2035年印度的原油需求增量將占據世界需求原油增量的三分之一,因此中東的原油生產商能否在印度找回失地將是決定油價走向的一個重要因素。

中東產油國降低官方售價以搶占市場份額


中東原油基準價格周三漲跌互現,迪拜商品交易所的阿曼原油期貨合約對迪拜掉期交易的溢價漲幅擴大,同時迪拜現金小幅走低。

交易商表示,冬季北半球燃料需求高峰以及伊朗可能減少的原油供給是支撐市場的關鍵因素。

預計沙特阿美和阿布紮比國家石油公司將會很快公布其官方售價,不過有消息人士稱,沙特阿美可能會考慮其10月銷往亞洲的輕質原油價格與9月持平,以保證其與其他原油公司的競爭下處於有利的位置。

受此影響,卡塔爾也調低了其馬林原油的官方售價。數據顯示,馬林原油8月的官方定價為72.9美元,較之上個月的73.55美元出現了明顯的下滑。同時卡塔爾還將卡特爾陸地原油8月的官方售價從此前的75.25美元調低至74美元。不過盡管如此,馬林原油的價格依然高於迪拜原油41美分,同時陸地原油的價格也高於同品級的原油1.51美元。

對衝基金觀點轉向,原油多頭欲發力


隨著11月4日的臨近,對衝基金的觀點開始轉向。

紐約Stratas Advisors的首席原油分析師Ashley Petersen表示, 目前油市面臨的是上行的風險,而不是下行的風險。

彭博匯編的船舶追蹤數據顯示,8月份伊朗原油和凝析油日產量略低於210萬桶。這是自2016年3月以來的最低點。此前美國曾表示,當製裁於11月初生效時,將使得伊朗的原油出口減少至少100萬桶/日。不過目前看來,這一進程可能將會有所提前。

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ESAI能源公司數據顯示,由於製裁印度和中國對伊朗原油的總購買量將從約130萬桶/日降至近100萬桶/日。

Rob Haworth在西雅圖的美國銀行財富管理公司負責監管1510億美元的資產,他近日表示,這將與投機市場中樂觀情緒發生聯係,隨著伊朗的原油產量下降速度超出市場預期,這可能將真正推動市場的樂觀情緒。

ICE原油期貨數據顯示,對衝基金的淨多頭頭寸較之淨空頭頭寸多出38.9066萬份合約,為7周來的最高水平,而淨空頭頭寸則跌至了近4個月的低點。

美布兩油的總持倉數量自7月以來首次出現上升。同時11月期貨合約較之12月期貨合約溢價明顯,為自7月以來的最大價差水平,這被市場視作是一個收緊的信號(倒掛)
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其他主要原油交易所持倉狀況


迪拜商品交易所阿曼原油合約
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洲際交易所布倫特原油
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紐約商品交易所WTI原油
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今年以來原油成為表現最好的大宗商品之一,即使年內漲幅近3.5%,以美元為計價的布油、美油仍上漲近15%。由於美貿易保護政策的影響,本應抑製石油需求,因新興市場的經濟增速放緩,然而油價卻始終堅挺,這可能與以下3個因素有關。

強美元為何阻止不了油價飆升?因這三件事正悄然發酵

美極限施壓效果顯著,伊朗出口產量下降快於預期


在8月6日美國對伊朗的部分經濟製裁生效,主要涉及伊朗黃金和其他貴金屬、石墨、鋁、鋼鐵的交易,以及飛機零部件的進口貿易。由於美方態度強硬,而石油、美元又緊密掛鉤,伊朗國內石油出口的壓力與日俱增。這種壓力來源於兩個方面,各國減少進口依賴以及龍頭企業對石油行業投資的撤資。

比如印度已經通知煉油廠,在11月4日之後將不再提供歐元支付途徑,盡管當下印度還可能做一些擦邊球的動作,但是尋找替代供應商刻不容緩。

日本海運商通知客戶,可能從9月以後不再運輸伊朗原油。韓國則退出了伊朗精煉油的頭號買家行列。特朗普曾威脅與美國和伊朗做生意隻能選擇一邊,這是昔日大買家紛紛放棄伊朗能源市場的主因。

在Energy Aspects一份報告中評估,美國 11月份對伊朗石油工業實施的製裁最終將促使伊朗的石油產量從年初的370-380萬桶/ 日降至220- 240萬桶/日。而根據伊朗國家石油公司的官員的預計,則更加悲觀,9月份伊朗的原油出口量將從6月份的每天約230萬桶水平降至150萬桶左右。

一位分析師直言,在美國8月對伊朗實施第一輪製裁後,伊朗的石油出口量就開始顯著下滑,預計2018年的平均石油出口量將較去年減少150萬桶/日至170萬桶/日。

局部供應中斷風險增加,美俄兩國難挽回大勢


局部供應中斷、下滑的風險很多,國際能源署(IEA)署長比羅爾曾警告稱,由於需求強勁及部分產油國的生產存在不確定性,全球油市今年底前可能趨緊。

過去的兩年,委內瑞拉石油產出下降一半,考慮到當地惡性通貨膨脹以及經濟危機,石油的能否按時交付仍是一大難題,預計當地石油產出會進一步下滑。

安哥拉則是因為油藏壓力下降的緣故,所有油田的天然產量會隨著時間的推移逐漸減少,而且安哥拉高成本的深水作業維護成本也製約了開采石油的熱情。

伊拉克的南部地區雖然擁有豐富儲備,但當地民眾對政府提供的糟糕公共服務表示不滿。雖然生活在石油工業的核心地帶,但巴士拉和伊拉克南部的居民仍然是該國最貧窮的居民。

抗議者要求外國石油工人被當地人取代,這嚴重幹擾了石油開采工作的運行。每年夏天,巴士拉港口城市以及伊拉克南部和中部地區的騷亂都會爆發,失業率高企、飲用水汙染、道路堵塞、電力設備頻發故障都反映了當地政府公共服務的缺失,間接折射出了腐敗問題。

其它的像利比亞港口曾在7月初被東部武裝組織指揮官哈夫塔爾奪取了兩個港口,一度造成85萬噸/日的石油無法正常發貨,雖然後面很快正常開放,但這樣的事件性風險仍讓人心有餘悸。包括像尼日利亞也會經常因為局勢動蕩和衝突而出現計劃外中斷石油產出的現象。

上述羅列的風險有的是潛在尚存的,有的是正在發生的,能對抗這一問題隻能依靠美國、沙特、俄羅斯的聯手增產。

在6、7兩個月,俄羅斯原油產量飆升,7月產量更是達到俄羅斯自蘇聯解體以來,僅次於2016年四季度以來單月產量的新高。

但據俄羅斯能源部上周日發布的數據,8月,俄羅斯的原油產量為每日1121萬桶,與上個月幾無變化。此外,俄羅斯8月出口原油產量在8月環比上升1.9%,達每日555萬桶。換言之,俄羅斯可能沒有太多富餘產能隻能犧牲本國是有份額來擴大出口。

美國的石油出口產量雖然一直在增長,這主要是依托頁岩油科技技術的改革,這樣的繁榮場景背後存在隱患。

比如說該項科技革命背後的水力壓裂技術需要大量資本支持,在2008年金融危機後給了它資本發育的土壤。2015年水力壓裂行業的淨債務為2000億美元,比十年前增加了300%,高額負債是背後的隱形阻力。

另外水力壓裂井的產油量下降速度較快,這迫使當地公司需要開采新的油井,也會提高生產成本。

沙特陽奉陰違,需要油價上漲


雖然沙特在口頭上承諾會根據市場需求適當增產,但實際7月石油產出下降至1040萬桶/日。8月供應量雖小幅升至1048萬桶/日,仍低於6月的1060萬桶/日。

沙特和伊朗是一對死對頭,這裏面有宗教信仰的關係,伊朗是什葉派占優,沙特主要是遜尼派打擊什葉派。

實際上中東的主要石油出產大國背後都會有一座靠山,沙特希望借美國之手穩固其政權,美國每年在全球範圍內出售約12億美元的軍火,其中出口給沙特的約占20%。這讓沙特成為一個強國,並能在也門衝突中運用美國先進武器,伊朗則是抱上了俄羅斯這條粗胳膊來抗衡。

政治和軍事上的依賴,包括以美元為結算方式的石油出口(經濟上的依賴)逼迫沙特至少在表面上必須趨炎附勢。當特朗普高喊美國汽油價格過高時,沙特也是主動第一時間戰邊增產,鬆綁了減產協議。

但是從另一方面來說,沙特是有私心的,在油價問題上他們不希望任何人插嘴,需要更多的資金。王儲(薩勒曼)有計劃和改革方案,但現在史上最大規模IPO沙特阿美公司上市計劃因國王介入而被擱置。

沙特方面可能沒有具體油價的目標,但他們不肯定希望油價跌破70美元,因此70-80美元的區間都是合理的(指的是布油)。基本和其它OPEC成員國意見統一,阿爾及利亞就曾表示其認為油價在75美元是合理的。

在此背景下,沙特更有可能定期微調產量來影響原油成本價格,並基於客戶需求製定生產計劃。沙特沒有去過多的增產可能暗示了石油需求尚未達到預期程度。

另外,雖然說美國曾口出狂言要在11月後將伊朗石油出口降至0,但實際是很難做到的,並不是所有國家在伊朗石油進口的計價上都用歐元、美元。而且美國也沒有把話說死,他可能考慮豁免部分國家進口伊朗石油的權利,這恐怕也是沙特顧慮的另一個因素。
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