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加銀鷹派加息大超市場預期,美元兌加元急跌60點

周三(7月11日)美國時段,加拿大央行宣布提高基準利率25個基點到1.50%,並上調經濟增速預期。加銀利率決議公布後,美元兌加元短線急跌近60點,一舉跌破1.31整數關口。

此前,市場計價顯示加拿大央行7月利率決議加息的幾率約為80%,但大部分機構認為,受北美自由貿易協定等因素影響,加拿大央行將鴿派加息,因此加元在利率決議後很可能被市場“買預期,賣事實”。

不過,從最新加拿大央行公布的聲明來看,加拿大央行上調了經濟增速,並對加拿大貿易前景持樂觀預期,打消了市場此前的疑慮,是加元在決議後大漲的主要原因。
加銀鷹派加息大超市場預期,美元兌加元急跌60點
據加拿大央行政策聲明中顯示,上調第二季度GDP至2.8%,此前為2.5%。上調2018年潛在經濟產出至1.8%,2019、2020年至1.9%。強勁的全球需求和較高的大宗商品價格支撐著出口。

此外,核心通脹維持在2%的水平附近,預計2019年下半年之前,通脹將進一步上升至2.5%,之後或將回落至2%。

同時,加拿大央行強調,將在未來數據的指引下繼續采取漸進的步伐,且更多貿易保護主義的可能性是對全球前景最重要的威脅。

據知名金融博客零對衝分析,加銀聲明中顯示,盡管一些行業及其工人將面臨艱難的調整,但這些措施對加拿大經濟增長和通脹的影響預計將是溫和的。這表明目前而言,加拿大與美國的貿易摩擦對經濟影響仍有限。這一定程度上緩和了市場擔憂加拿大央行在聲明中在貿易前景采用鴿派措辭,是扶助加元上漲的一大因素。

除加拿大央行鷹牌加息提振加元外,空頭回補亦從中起到了推波助瀾的作用。據道明證券此前表示,由於不少市場參與者可能正押注加拿大央行將鴿派加息,即使加拿大央行中性的聲明也將被視為鷹派並刺激加元。過去曾經發生過類似的情況,市場往往會在議息會議前減持加元,然後爭先恐後地空頭回補。

下一步,投資者需關注今晚23:15加拿大央行行長波洛茲將出席新聞發布會,波洛茲有關貨幣政策立場的措辭可能再度引爆加元行情。據他最新講話表示,預計2020年有更大的機會保持穩定利率。
歐洲時段,美指衝高後回吐大部分漲幅,黃金承壓走低,美國隔夜發布針對中國2000億美元商品加增關稅的計劃,使得美元更受避險買盤青睞致非美貨幣普遍承壓;不過,歐元逆勢拉漲逾50點後收複跌幅,因歐洲央行鷹派抬頭;此外,布油跌逾2%,除了中美貿易戰升級外,特朗普對伊朗製裁有放鬆傾向。而美元兌加元跳水近60點,因加拿大央行加息25個基點。
紐市盤前:加拿大央行加息賀喜加元,歐元獲歐銀鷹派抬頭救贖

★近期熱點提要:★



1、消息人士稱,歐洲央行政策委員在首次加息的時間點上存在分歧;一些人預計首次加息在2019年秋天,另一些人預計最早加息時間為7月。

2、美國總統特朗普:德國很富裕,能夠立刻增加對北約的軍費支出。

3、美國6月PPI年率創6年半以來最大增幅。

4、OPEC月報預計2019年全球對該組織原油的需求將下滑,因石油消費放緩以及競爭對手產出增多。

5、美聯儲埃文斯:鑒於經濟動能強勁,對於今年加息三次還是四次的分歧並不大。

★中美貿易戰升級北約峰會有分歧,美元更受避險青睞黃金承壓★


歐洲時段,美指衝高後回吐大部分漲幅,黃金承壓走低,因美國隔夜發布針對中國2000億美元商品加增關稅的計劃,且北約峰會就軍費的問題仍頗具爭議。截至發稿,美指上漲0.05%至94.16,現貨黃金下跌0.38%至1250.87美元/盎司。

現貨黃金15分鍾走勢圖:
紐市盤前:加拿大央行加息賀喜加元,歐元獲歐銀鷹派抬頭救贖

隔夜美國貿易代表辦公室已經發布了一份對中國2000億美元進口產品征收10%關稅的清單,不過最終的決議要在8月30日公眾谘詢結束後才會出台。受到波及的產品包括消費者產品,例如服裝,冰箱,不過不包括手機。

對此,中國商務部表示美國的行動令人震驚,這損害了中國,全世界和美國自身,中國沒有選擇將不得不做出回擊。而美國方面,美國參議院財政委員會主席哈奇表示這一計劃是魯莽的。

德意誌銀行指出,美國對中國產品征收關稅的負面影響,包括物價走高和消費支出減少會對降低美國GDP0.4個百分點增長,中國和歐盟的報複措施會拖累美國GDP0.6個百分點,以及企業和家庭信心的下降會對GDP造成0.5個百分點拖累。

但通過日內美聯儲委員埃文斯發言來看,美聯儲對美國經濟仍頗具信心。埃文斯稱,美國經濟基本面相當強勁,經濟狀況可以適應進一步的加息,對於今年加息三次還是四次的分歧並不大。而美聯儲進一步收緊政策在後市料提振美元施壓黃金。

此外,日內的另一焦點則是北約峰會,從目前各方的言論來看,與會者在軍費支出問題上仍具分歧。不過,知情人士透露,特朗普可能在峰會上宣布美國支持北大西洋公約組織(NATO)的共同防禦原則,同時施壓要求NATO盟國增加出資。美國2017年的防務支出,達到GDP的3.57%,承擔了北約68.7%的費用。

★美元走強非美貨幣普遍承壓,但歐元卻遭歐銀鷹派抬頭救贖★


此外,美元走強還致非美貨幣普遍承壓;不過,歐元卻逆勢拉漲逾50點後收複跌幅,因歐洲央行鷹派抬頭。消息人士稱,歐洲央行政策委員在首次加息的時間點上存在分歧;一些人預計首次加息在2019年秋天,另一些人預計最早加息時間為7月。

歐元兌美元15分鍾走勢圖:
紐市盤前:加拿大央行加息賀喜加元,歐元獲歐銀鷹派抬頭救贖

日內北約峰會上有關軍費的討論也在影響歐元走勢。北約秘書長斯托爾滕貝格稱,美特朗普對北約國防支出問題給出了直接的評論,但我們都同意需要共同分擔費用。

但是,美國駐英國大使卻指出,不確定北約軍費支出上調能否讓特朗普總統滿意。德國總理默克爾則希望在北約峰會上進行有爭議的討論,德國同樣為北約支付了公平的軍費份額。

就歐元兌美元走勢,德國商業銀行指出,可能重新挑戰6月高點1.1853/55。若回升至1.1855上方,我們將進一步看向55周均線1.1927。若跌至1.1500下方,則將會看向位於1.1388的200周均線。

而英國方面,英國保守黨疑歐派領袖警告稱,首相特雷莎·梅的脫歐計劃面臨著“遊擊戰”。有消息稱,特雷莎·梅有一周的時間來製定新計劃,否則將面臨不信任投票。

不過,英國首相特雷莎·梅日內稱,在鄉村別墅達成的協議是履行公投結果。這或表明英國“軟脫歐”風險加劇,英國議會強硬派人士的“反梅”行動會愈演愈烈。

此外,歐盟還正就英國脫歐的金融服務風險進行分析。英國內閣辦公室大臣稱,英國應該能夠離開歐盟對服務業的監管,以應對被采取不受歡迎的措施的風險。

而從7月12日到14日,英國各地將舉行幾場示威活動,表達對特朗普及其政策的廣泛反對,倫敦市長還批準了放飛“特朗普充氣寶寶”。這已使得特朗普的高調訪問英國變得極不和諧。據報道,在特朗普訪問期間,英國將派4000名左右警察維持秩序,為2011年倫敦騷亂以來最多。

★短期生產中斷恐助漲多頭氣焰,但OPEC仍料明年油市恐重返供應過剩★


國際油價則大幅走低,布倫特原油一度跌逾2%,之前美國總統特朗普威脅將對中國實施新的貿易關稅。此外由於對伊朗原油出口的製裁相當急促,美國將考慮各國提出的豁免要求。

美國原油15分鍾走勢圖:
紐市盤前:加拿大央行加息賀喜加元,歐元獲歐銀鷹派抬頭救贖

從供需基本面來看,油市短期仍有供應緊缺的風險。但從長期來看,OPEC月報預計2019年全球對該組織原油的需求將下滑,因石油消費放緩以及競爭對手產出增多,這表明盡管該組織牽頭實施限產計劃,但全球油市將重回供應過剩。

OPEC月報顯示,6月原油產量增加17.34萬桶/日至3232.7萬桶/日,委內瑞拉對OPEC表示,其6月石油產量穩定。繼今年的強勁增長之後,預計2019年石油市場的發展將略溫和。

國際油價過去一周延續高位徘徊,雖然沙特和俄羅斯等國已經承諾增產,但這在各處爆發的生產中斷事件面前顯得杯水車薪。而這些生產中斷事件均在短期內助漲多頭氣焰。

總結的近期生產意外事件如下:①利比亞國內衝突不斷,武裝分子占領港口,導致出口原油無法外運;②委內瑞拉國內局勢動蕩,通脹失控,石油設施年久失修產量不斷下降;③加拿大油砂礦發生停電事故,同時油管發生泄漏事故,令輸往美國的原油供應得不到保障;④挪威北海油田和西非加蓬石油設施分別發生工人罷工事件,導致生產停擺。

此外,美國總統特朗普要求全球在11月4日前終止從伊朗進口原油,部分美國盟國已經提前開始考慮與伊朗解約,這也令石油供不應求的局面更加雪上加霜。

★加拿大央行展開年內第二次加息,加元多頭發力跳漲近60點★


北京時間22:00 加拿大央行利率決議顯示加息25個基點至1.5%,並發表樂觀鷹派的貨幣政策聲明。對此,美元兌加元短線下挫57點至1.3075。

加拿大央行在7月政策聲明中稱,上調第二季度GDP至2.8%,此前為2.5%;上調2018年潛在經濟產出至1.8%,2019、2020年至1.9%。預計CPI漲幅將進一步小幅升至2.5%左右,到2019年下半年回落至2%。

更多貿易保護主義的可能性是對全球前景最重要的威脅。預計美國的鋼鋁關稅將使加拿大實際出口減少0.6%,影響主要在2018年下半年。強勁的全球需求和較高的大宗商品價格支撐著出口,油價上漲對美國貿易活動的影響溫和。
周三(7月11日),現貨黃金價格表現低迷,再度下探並跌破1250美元關口。盡管隔夜美國總統特朗普加碼貿易戰力度,揚言對2000億美元的中國出口商品加征關稅,並在亞洲市場引發全面恐慌情緒令各國股市普跌,但因諸多新興市場國家央行為維穩匯市,導致境外美元大量回流美國進而提振美元匯率,金價遂在貿易摩擦浪潮中不漲反跌。
貿易戰火越燒越旺黃金何以魂不守舍?隻因不少國家忍痛割愛

截至發稿,現貨黃金下跌0.33%至1251.44美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.29%至1251.7美元/盎司;美元指數微漲0.06%至94.149;歐元兌美元徘徊在平盤價1.1743附近。
貿易戰火越燒越旺黃金何以魂不守舍?隻因不少國家忍痛割愛

美指盤中一度大漲0.37%至94.453,隻是因為歐元兌美元回補日內全部跌幅,美指遂回吐了大部分升幅。歐元盤中一度大跌逾0.4%。

消息人士稱,歐洲央行政策委員在首次加息的時間點上存在分歧,一些人預計首次加息在2019年秋天,另一些人預計最早加息時間為7月。消息出爐後,歐元兌美元大漲逾50點至1.1757。

歐洲央行行長德拉基在此前講話中曾表示,2019年夏天結束之前不會考慮加息。市場認為,歐洲央行的鷹派勢力有所抬頭。

貿易戰面臨升級,黃金為何依然是棄兒?


現貨黃金本周以來的走勢表明,空頭力量仍然占據市場主導地位,金價短線築底過程宣告失敗,自二季度伊始開始的下跌浪潮仍會在今年夏季延續下去。

美國特朗普政府周二在對中國的貿易戰加碼,稱美方將對另外2000億美元從中國進口的商品加征10%的關稅。美國政府官員表示,新的征稅商品清單將有兩個月的公開意見征求期,之後才會敲定該清單。

特朗普政府發布了一份涉及廣泛的擬加稅中國商品清單,其中包括數百種食品以及煙草、煤炭、化學製品、輪胎、貓狗糧和包括電視機元件在內的消費電子產品。

特朗普還揚言,美國最終可能對超過5000億美元的中國商品加征關稅,大概是去年美國從中國進口的總額。

法國興業銀行的外匯主管Kyosuke Suzuki稱:“特朗普談到過5000億美元,因此該消息並不完全令人意外。但市場將難免對此類消息做出反應,考慮到新關稅舉措不會在兩個月內就位,市場或許很快會冷靜下來,不過我們必須觀察美元將對此做出何種反應。

該消息讓美中貿易戰憂慮重返聚光燈下。而短短幾天前美國政府才對340億美元的中國商品加征25%的關稅,中國政府立即還以顏色,對同等金額的美國商品加征同樣幅度的關稅。

對此中國商務部新聞發言人周三表示,美方以加速升級的方式公布征稅清單,是完全不可接受的,中方對此表示嚴正抗議;中方將一如既往,不得不作出必要反製。

商務部網站刊登發言人談話稱,中方對美方的行為感到震驚,將立即就美方的單邊主義行為向世界貿易組織追加起訴。

分析師普遍猜測,近期美元升值浪潮,令諸多新興市場國家央行在捍衛本幣匯率時,不得不拋售美元來維穩匯市,導致大量境外美元回流美國,提振了美元匯率,這也可能是金價在貿易摩擦浪潮中不漲反跌的誘因。

巴克萊駐東京的資深匯市策略師Shinichiro Kadota表示:“鑒於美國宣布對中國商品加征關稅,中國的政策面回應將是未來幾天需要關注的關鍵事件,如果中國確實進一步跟進加征關稅,則美國股市、美元都可能面臨進一步下行壓力。

美國基本面幾乎“堅不可摧”,短期內將繼續扶助美元


FX678觀察認為,黃金價格短線走勢低迷,而在美聯儲繼續加息的預期下,至少在2018年底之前,金價仍缺少足夠的上行空間。全球貿易局勢緊張,加上美國健康的基本面狀況,可能繼續支撐美元從中受益。

美聯儲周二(7月10日)公布的貼現率會議記錄顯示,在上次美聯儲政策會議前,除紐約聯儲之外,11家地區聯儲都支持上調貼現率。

美聯儲在6月12-13日會議上將貼現率上調25個基點,至2.50%,並上調指標借貸利率。在美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議召開前,除了紐約聯儲外,其他11家聯儲總裁支持上調貼現率。

周二公布的政府數據顯示,5月美國勞動者自願離職人數增加,離職率也創下2001年4月以來最高。這暗示勞動力市場的信心強勁,經濟學家認為這樣很快會推高薪資增速。

政策製定者和經濟學家將離職率視為衡量就業市場信心的指標。盡管美國薪資增幅一直溫和,平均時薪年率增長難以突破3%,6月份增幅為2.7%,但離職率升高還是讓市場參與者對今年薪資增長將會加快報以樂觀預期。

認為,員工跳槽或升職普遍會獲得更高的薪水。當更多的員工選擇跳槽後,他們也相應空出了更多的職位,使得更多的人獲得了升職加薪的機會。

就業市場強勁和通脹率穩步上升可能強化美聯儲年內加息超過3次的預期。美聯儲已經於6月實施了今年第二次加息,並預期2018年年底前還將加息兩次。CME聯儲觀察工具提供的最新數據顯示,美聯儲9月份加息概率目前高達近85%。

現貨黃金短期內可能跌至1237美元



現貨黃金可能跌破每盎司1247美元的支撐位,並續跌向下一道支撐位1237美元,因其已完成了始於7月3日低點1237.32美元的反彈走勢。這波反彈的修正浪結構,以及從7月9日高位1265.87美元的深跌走勢,表明反彈已完成。
貿易戰火越燒越旺黃金何以魂不守舍?隻因不少國家忍痛割愛
始於1309.30美元的下行C浪,可能已朝100%回檔位1226美元恢複。更實際的目標位可能在1237美元。策略上來看,當金價跌破1247時,在1237美元的目標位將獲確認。如果金價勉力在約1247美元企穩,那麼可能會重探阻力位1268美元。

長遠來看,黃金仍有機會


裏根政府預算辦公室主任大衛·斯托克曼(David Stockman)稱,由於特朗普“荒謬”的關稅政策,世界正走向“大規模貿易戰”。他還表示,這項政策是1970年來美國政府推出的最糟糕政策。美國的貿易赤字問題需要通過貨幣政策而不是關稅來解決。

根據美國統計局的數據,特朗普大肆開征進口關稅的做法,已經導致美國物價出現了急升的跡象。以華府對加拿大木材加稅為例,美國房屋建設單位面積成本已經上升了近9000美元。

長期來看,全球貿易戰若持續發酵,最終將對主要經濟體的增長前景造成持續負面效果,由此引發的諸如通脹加劇恐慌情緒將最終在中長期重新利多黃金市場。如果貿易爭端引發對於美聯儲將不得不減少或停止加息的擔憂,那麼美元可能會走弱。

援引相關分析師的觀點認為,特朗普關稅政策或引發連鎖反應,進而逆轉全球化進程。美國企業固然可以回流本土設廠,但同時也會失去國外廉價勞動力,商品市場將迎來漲價潮,通脹壓力快速增加可能迫使美聯儲加速升息,進而抑製經濟運行的整體效率。

德國商業銀行的分析師們表示:“近期亞洲股市的回升在今天上午突然停止。投資者將再一次等待北京方面的反應。”他們表示,至於加征關稅對誰造成的影響更大尚有待觀察,並稱對美元的影響“難以衡量”,因為成長減弱有可能會與通脹上升同時發生。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:06,現貨黃金報1251.34美元/盎司。

四年來首次!近200家機構投資者集體看空全球經濟

目前,全球金融市場情緒相對比較緊張。在此之際,機構投資者的市場情緒也在發生變化。

四年來首次!近200家機構投資者集體看空全球經濟

最近,巴克萊發布其季度調查報告,對全球400多家機構投資者進行了調查。這些機構的投資範圍包括各類資產。

多數受訪機構看空全球經濟


在被問及對全球經濟增長前景的看法時,近一半的被調查者認為,未來全球經濟增長將不及預期,為四年來首次。

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如上圖所示,藍色柱代表看多,灰色柱代表看平,淡藍色柱代表看空。 

當被問及全球哪個地區的經濟增長可能讓人失望時,過去三個月歐洲與新興市場地區出現這種情況的概率大幅飆升。在上季度的調查中,隻有1/4的被調查者認為,新興市場的經濟增長會令人失望,但本季相關看空比例上升至50%。

市場上調美國市場的回報期望值


同時,隨著全球經濟增長的領導權重回美國,市場提高了美國市場的回報期望值。

絕大多數被調查者認為,在未來的三個月時間,美國市場會提供最好的資產回報,這或許也可以解釋,為什麼美國市場能跑贏全球其他市場。

在股票市場中,高達60%的被調查者認為美國市場將跑贏市場。在高評級債務市場,青睞美國與青睞歐洲的占比大約是7:1。從長期角度看,64%的外匯投資者青睞美元,僅有15%的被調查者看空美元。

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對於美聯儲的政策,被調查者對美聯儲加息的意願或者說能力提出疑問。

美聯儲點陣圖顯示,今年還會加息兩次,而2019年將加息三次。但是,受調查者認為,聯邦基金利率的峰值可能隻有3%,而不是點陣圖顯示的3.5%。被調查者認為,市場將繼續維持較為寬鬆的狀態。與此同時,被調查者認為,10年期美債收益率會繼續上升,但僅略高於目前水平。

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在市場風險方面,被調查者之間存在很大的分歧。新興市場的投資者最擔心的是發達市場的貨幣政策緊縮。在貿易議題方面,僅15%的新興市場投資者認為,貿易保護是主要的風險議題。

至於全球範圍的經濟發展,考慮到現在不那麼穩定的經濟前景,超過一半的被調查者認為,貿易問題是目前最大的擔憂。
周三(7月11日)歐洲時段,據外媒援引消息人士表示,歐洲央行政策委員在首次加息的時間點上存在分歧。一些人預計首次加息在2019年秋天,另一些人預計最早加息時間為7月。

消息發布後,歐元兌美元短線快速上衝逾50點,刷新日高至1.1758,收複日內全部跌幅並轉漲。由於此前歐洲央行行長德拉基曾表示,歐洲央行至少將於明年秋天才可能加息。但此次消息中顯示,歐洲央行內部或不排除提早加息的可能,引發了歐元短線的快速反彈。
消息稱歐銀提前加息仍存可能,歐元兌美元短線急升逾50點
根據此前歐洲央行行長德拉基在周一(7月9日)表示,歐洲央行至少到2019年夏季都將維持利率不變。同一天,歐洲央行管委諾沃特尼也表示,2019年夏季之前不會加息,此後將視情況而定。

因此,就歐洲央行官方定調而言,明年三季度才加息仍是大概率事件。但對於此次消息人士爆料,有分析認為,這不排除是歐洲央行在對外測探風聲。

對此,據金融博客零對衝分析,最新有關歐洲央行的報道顯示,歐洲央行內部在加息時點上存在分歧,關鍵在於歐洲央行不排除與明年七月就加息的可能。

零對衝認為,這可能是歐洲央行在釋放維穩信號,以阻止歐元過度貶值。雖然這則報道的內容相當模糊,但還是助推歐元兌美元短線飆升。

同時,也不排除歐洲央行所謂的預期幹涉策略,畢竟在此前德拉基等官員講話中,他們均對歐元區經濟和通脹前景持樂觀態度。因此,此次放風也可能是為日後提前加息打下伏筆。
周三亞洲時間(7月11日)現貨黃金急跌,盤中一度跌破 1250 關口。紐約時間周二美國公布了對2000億美元中國輸美產品征收10%關稅的建議產品清單,並未引發黃金的避險需求,金價早盤小幅下跌。近二周以來美元指數衝高回落,美元指數現報94.23,較高位95.53回落近1.3%,而黃金近期依舊表現疲軟。

黃金美指為何分道揚鑣,美元高歌猛進吸籌避險資金

金價對風險事件反應弱化


當前國際風險事件多發,貿易戰陰霾持續、英國的脫歐風險、朝鮮的去核化等事件持續發酵,但都未能對金價形成有效支撐,黃金顯然對風險事件反應完全弱化,反倒是美元的堅韌,令金價維持弱勢。上周在非農數據不及預期的情況下,美元短線出現了一波回落,但是黃金卻未獲得有效提振,總體上呈現出相對弱勢的走勢。

黃金美指為何分道揚鑣,美元高歌猛進吸籌避險資金

避險資金回流美國,金價未受避險需求支撐


二季度以來美國在外交、貿易、貨幣政策以及經濟表現上均處於“明顯” 強勢的地位,國際市場對此的擔憂持續上升。因此,當避險情緒回歸時,美元轉向回流美國,美國資產受到支撐,美元指數和美國國債同時上漲。雖然黃金也是避險資產, 但由於當時避險資金主要由新興市場回流美國,所以國際金價並沒有受到避險需求的支撐,並跟隨金屬商品和其它風險資產持續回落。因此,在美國對外和貨幣政策以及經濟基本面相對強勢的背景下,國際黃金和貴金屬市場的表現與避險資產的相關性弱化。

黃金美指為何分道揚鑣,美元高歌猛進吸籌避險資金

印度需求不佳,全球投資者拋售黃金


全球第二大黃金消費國印度今年5月黃金進口量進口黃金77.6噸,大降39%,連續五個月下滑,印度1-5月黃金進口量大幅已經大幅下滑42%至289.3噸,目前該國黃金消費已經進入季節性低迷期。

黃金美指為何分道揚鑣,美元高歌猛進吸籌避險資金

世界黃金協會(WGC)數據顯示,6 月全球黃金 ETF 在不同地區顯現出了不同的狀態。北美地區投資者在 6 月拋售了 44.4 噸黃金,價值 19 億美元,相較 5 月流出近 30 噸,價值 12 億美元,拋售變得更大幅。此外,亞洲地區黃金 ETF 在 6 月也出現了流出。

數據顯示,全球最大的黃金ETF,SPDR黃金信托持續減倉,周一減倉0.18%至800.77噸,錄得2017年8月以來的低位。分析稱,對於黃金的反彈,需要真正看到的不是投機性的回歸,而是ETF投資者的回歸,也許需要等待秋季才能看到金價持續增長。

而周二,其黃金持倉量再次減少0.22%至799.02噸,刷新了近一年的新低。

黃金美指為何分道揚鑣,美元高歌猛進吸籌避險資金

技術分析


日線圖看,現貨黃金的上行動能已經消耗殆盡。RSI再度轉為下跌,現承壓於中軸下方,隨著均線的不斷走低,預計金價仍有可能進一步回落,短期支撐位看前期低點1238美元,壓力位1264美元。

黃金美指為何分道揚鑣,美元高歌猛進吸籌避險資金
 
匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間17:48,現貨黃金現報1250.35美元/盎司。
人們總是把黃金本輪的下跌單純歸結於美元的上漲導致計較成本上升,那照上述邏輯黃金和原油應該齊跌。但事實上從4月中旬起算美指上漲了約4.7%,美原油上漲超10%,現貨黃金下跌了7.4%,究竟是什麼原因造成同根不同命,本文將做詮釋。

大宗商品同根不同命,挖掘原油、黃金走勢南轅北轍背後的秘密

黃金


這是一個很有意思的資產,在考慮它的定價時我們可以從長期通脹、新興市場或各國央行的購入拋售、避險情緒、美國經濟數據(美元和金價負相關性)與銀等貴金屬的比價(大宗商品的聯係)等多個維度去考量,單一方面都不是決定性因素。

從引發避險情緒事件來說,最近發生的事情包含美國對各國貿易戰的升級,從鋼、鋁關稅到汽車關稅,再到對美國公布對華另外2000億美元關稅清單(可能在8月30日公眾谘詢後生效)。歐洲則是因移民、難民、財政問題帶來分裂危機疊加英國脫歐亂局致內部政要離職(周四7月12日留意脫歐白皮書),基本上這些看似都有助於風險偏好降低提升金價,但實際並非如此。

VIX恐慌指數一直處於低位,日元和瑞郎等融資性貨幣兌美元分別下跌3.2%和2%,市場資金用腳投票表示他們並不認同這一邏輯。

大宗商品同根不同命,挖掘原油、黃金走勢南轅北轍背後的秘密
(VIX恐慌指數幾無變動)

在美聯儲收緊貨幣政策,資金從新興市場大舉撤出之時,局面整個就變成了存量資金的博弈。

在流動性充裕的時候,企業能以低利率融資,投入新興市場的產業,這恰似一場賭博高風險蘊含高收益。可當過剩資金抽走後,當初發行的債券由於匯兌損益或是情緒因素或提高收益率或淪為垃圾債,疊加各國貿易壁壘的建設,物價高企挫殺商業信心,體現在亞太股市的連續重挫。(滬深三大指數又深跌2%,日韓)

這是一個連環反應,對全球經濟放緩的悲觀體現在大宗商品(鋅、鋁、銅、鐵、鎳)需求放緩,價格持續暴跌。而更糟糕的是,擺在各國央行面前隻有兩條路,要麼以阿根廷、巴西為首跟隨大幅加息保匯率,要麼放鬆錢根子扶持國內企業,無論哪一種方式從長期來看都難阻貨幣貶值風險。

一是政府宏觀的調控干預並不是市場底,二是貨幣政策的偏離導致資金逐利流向高收益、確定資產。那在這個時候,對黃金起到的是一個負面的作用,也就是最近一直提及的避險屬性失靈。

長期通脹不容樂觀、全球最大ETF基金頻繁逆勢趁反彈減持降至800噸之下、部分央行拋售黃金外儲保匯或者填補損失、避險資產的汰強留弱技術上無人敢去率先抄底下跌趨勢的品種,這些因素疊加起來就是金價難以走強的核心邏輯。

轉機在哪裏:


☆一、美朝關係☆

雖然特金會後未掀較大波瀾,不過兩國關於是分階段還是“完全、不可逆、可驗證”一步到位棄核還存本質分歧,朝鮮地緣局勢可能使得兩國關係緊張,這才是能夠真正帶動金價上漲的因素。

☆二、北約峰會,特朗普和默克爾針鋒相對☆

2017年美國軍事支出占北約的70%,而28個成員國僅有5國軍費支出達標占GDP2%,德國僅有1%。另外,歐盟對美國還存在1510億美元巨大貿易順差,所以很難不令人遐想特朗普可能對俄羅斯釋放善意,包括這也可以爭取到7月16日普特會談判籌碼。

如果美國調整軍力部署或者退出北約,基本就是名存實亡,而法國方面還高喊歐洲獨立論調,他提議包含英、德、法、比利時等9國簽訂意向書,以在歐洲建立軍隊處理任何可能威脅歐洲安全的情況,包含自然災害、危機干預、撤離僑民。跨大西洋軍事聯盟一旦瓦解就會增加戰亂風險,可能會利好金價,現在問題在於特朗普的態度近是威脅其多繳費還是真的有意退出。

原油


我們可以將5月末至今原油價格走勢劃分為3個階段,具體如下圖。

大宗商品同根不同命,挖掘原油、黃金走勢南轅北轍背後的秘密
(美原油日線圖)

在5月末美原油最高從72.8下挫至63.59跌幅達14%(技術上任意品種高位下跌20%就是熊市開啟),隻差一步就可能跌穿上行通道。市場本指望OPEC會議能夠給予明確的增產時間和數額以打消原油供給不足的顧慮,但實際上當時OPEC公報草案並未給出明確增產數字,僅提及重返100%減產執行率。

市場根據計算得出OPEC協議實質上的增產規模為70-80萬桶/日,字面上的增產規模是100萬桶/日,增產完全不及預期推動了油價的高企。

然後第二階段是美國二疊紀增產勢頭停滯因運輸問題、利比亞海運遭恐襲、委內瑞拉產油持續萎縮多奉獻因素爆發,另外美國敦促盟友11月4日前將伊朗240萬桶/日出口控製到0,而包括歐盟、印度、韓國紛紛避讓這一風險這造成了第二階段的暴漲。

最近9個交易日的橫盤,一來是技術上面臨上行通道壓力,基本面上伊朗總統魯哈尼奔赴歐洲挽回核協議並暗示威脅如果伊朗石油出口的經濟命脈中斷,將封鎖全球三分之一石油運輸的霍爾木茲海峽。

然後美國方面,特朗普態度似乎有所軟化,可能是考慮到高油價會威脅到其中期選舉,他正在考慮豁免11個國家繼續購買伊朗石油。

最後,沙特方面向美國趨軟下調了8月亞洲和歐洲大部分等級原油現貨價格,這抑製了原油漲勢。沙特目前維持在1070萬桶/日的生產,不過要將限製的200萬桶/日利用起來並非一朝一夕。盡管昨日API原油庫存繼續大降且挪威海上石油和天然氣鑽井平台工人罷工,不過利比亞國家石油公司重獲東部油港控製權暫時抑製了油價的上漲。

短線需關注EIA、OPEC、IEA月度原油報告,疊加EIA原油庫存數據以及加拿大央行或加息導致加元對油價的間接影響,可能使得油價高位橫盤後選擇方向,投資者需留意。技術上看,筆者傾向於短空長多。

加拿大央行決議來襲,美加有望加速下行

今晚22:00加拿大央行將公布利率決議。市場的普遍預期加息0.25個基點。23:15加拿大央行行長波洛茲將會召開新聞發布會。(這將為加拿大央行後期的加息走向提供線索。)此外,美國所發起的全球貿易戰也是阻礙世界經濟發展的關鍵因素,同時始終未能取得進展的北美自貿協定也將會對加元產生不小的影響。(這是相對負面影響加元的關鍵情緒)

基本面概覽



市場加息情緒濃厚,短期謹防預期落空。事實上針對此次是否加息市場猜測已久。彭博針對經濟學家的調查顯示,受訪的18個經濟學家中有14個經濟學家預計,加拿大央行本周三會把基準利率調漲至1.5%。市場也預期,加拿大央行在周三加息的可能性在80%以上。

利率期貨市場定價顯示,市場對於加拿大央行7月加息概率的預期已經上升至85.4%。之前G7峰會上美國的任性舉動導致了美加緊張關係進一步的惡化,市場擔憂或導致加拿大經濟數據轉為負面。這也是目前對於加拿大本月加息的一個不確定性影響。不過,實際上來看,加拿大的經濟受影響程度並不大。

經濟數據(通脹、出口和投資、GDP)良好提振了市場的加息預期。盡管美加的貿易摩擦挫傷了市場的消費信心,但是並未對加拿大的經濟擴張造成阻礙,最新的數據顯示,加拿大的通貨膨脹已慢慢超過了央行2%的目標值,並且正在走高。失業率接近40年來的最低點,和美國近期的就業市場類似,加拿大的企業所面臨的問題不是工資水平的不斷上升,而是勞動力的短缺,這可能會推動加拿大薪資水平的提升。

在出口和投資方面,經曆了10年的低迷期,加拿大的出口和投資出現了明顯的增長,這種趨勢在6月的時候已經開始顯現,這意味著在未來一段時期內,加拿大經濟將更具擴張性,同樣也更具彈性,打消了此前市場對於加拿大經濟增長持續性的擔憂。

加拿大統計局指出,加拿大4月GDP表現好於預期,主要是因為製造業及公用事業部門表現良好,契合了出口以及投資的增加。波洛茲講話強調溫和加息提振了市場信心,波洛茲的講話也從政策層面說明了加拿大央行政策走向。

加拿大央行加息不確定性因素:家庭高負債率以及樓市的不平衡,貿易戰以及北美自貿協定的談判或導致加拿大汽車出口下降。同時,還要重點關注波洛茲講話。

今晚,除了關注加拿大銀行的利率決議外,還需要關注稍晚的波洛茲講話,這將對市場產生直接的影響。此前波洛茲先鴿後鷹的講話使得加元出現了急漲急跌的行情,因此不排除波洛茲的講話將會偏鴿或者偏鷹。導致加元短期走出極端行情。

技術分析:



美加短期震蕩加劇,今晚,極有可能衝高回落。目前,月線級別處於上漲之後的持續調整周期。目前處於三角區間調整。上方斜向壓製1.3380--1.3400區間。下方切線支撐1.3020--1.2980區間。
 
加拿大央行決議來襲,美加有望加速下行

周線級別,美加經曆連續的衝高調整之後,目前處於中短期壓製1.3210--1.3180區間之下,處於1.2980支撐之上。目前是調整階段,不具備持續上漲的動能。
 
加拿大央行決議來襲,美加有望加速下行

日線衝高回落之後,美加再次進入的震蕩上行階段。目前,短期的壓製1.3150--1.3160區間。短期的支撐1.3020--1.2980區間。整體結構來看,短期還是調整。衝高測試阻力之後,極有可能下探1.2980一線支撐。

加拿大央行決議來襲,美加有望加速下行

日內短期,我們需要注意1.3160--1.3120區間的突破。一旦上破,行情將會繼續延續上漲。一旦跌破1.3120一線支撐,美加將會快速下探1.3020下方。不排除就直接跌破1.2980的可能。

交易思路:



1:借助1.3160一線壓製不突破,可以開始適當輕倉布局空單,止損1.3180 目標1.2980一線。同時注意,一旦13210一線上破,美加將會加速上漲。短期不要輕易的布局空單。而一旦崇高1.3210一線沒有持續上破,還可以布局第二波空單。

2:1.3120附近支撐有效之後,可以適當低多參與交易。關注1.3160--1.3180區間能否上破。一旦上破,將會加速上行。今晚重點還是等待結構突破行情,不然,短期很難有較大的行情出現。

匯通學院 院長 楊高濤 2018-07-11 星期三
(以上觀點僅供參考,不做投資依據)
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