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英銀意外鴿聲嘹亮英鎊牛頭低垂,但長線轉機猶存

周四(5月10日)英國央行5月決議如期維穩利率及購債規模不變,但貨幣政策聲明及行長卡尼講話均意外鴿派,英鎊兌美元短線暴泄近百點跌穿1.35,最低觸及1.3490,雖然在空頭回補的帶動下超跌反彈,且美國4月核心通脹不佳在一定程度上限製了英鎊的跌幅,但整體仍維持跌勢。

據FX678觀察,英國央行以7-2的投票比例維持利率不變,並下調GDP及通脹預期,但稱所有委員同意未來進一步加息可能是漸進和有限的,未來幾年隻需要有限的收緊,卡尼對加息也持觀望立場,整體而言對經濟增長具有信心,但強調任何加息將是有限和漸進的。

英銀意外鴿聲嘹亮英鎊牛頭低垂,但長線轉機猶存

盡管如此,荷蘭合作銀行(Rabobank)認為在英國正式脫離歐盟前,二者將達成自由貿易協議,這將在長線內利好英鎊,後市有望逆襲,核心觀點如下。

4月中旬英鎊兌歐元漲至2017年5月來最高水平,因美聯儲對政局情緒樂觀,且當時市場認為英國央行5月加息幾率高企,不過5月初情況出現逆轉,英鎊已盡數回吐前期錄得的漲幅。

英國經濟表現疲弱,且市場預計英國央行貨幣政策立場鷹派程度減弱,二者均令匯價前景蒙陰,此外未來數月政局發展也極有可能嚴重施壓英鎊。

愛爾蘭邊界問題缺乏可接受的解救方案,近期支撐了市場預期,即英國脫歐後,英國留在歐洲關稅同盟的幾率提升。雖然這將降低部分市場不確定性,但難以判斷是否利好英鎊,因這種情況將降低英國首相特雷莎·梅的公信力,並可能導致其領導的政府垮台。

指出,該行基本預期仍為,2019年3月英國正式脫離歐盟前,二者將達成自由貿易協定,出於這個原因考慮,從未來十二個月的角度來看,英鎊將走強。

換句話說,當前留給英國與歐盟達成自由貿易協議的時間極短,政局不確定性料在年內大部分時間施壓英鎊,但明年有望逆襲。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:29,英鎊兌美元報1.3536/38。
周四(5月10日)歐洲時段,英國一如預期維穩利率但行長卡尼講話鴿聲嘹亮,英鎊兌美元盤中下挫近百點;而美國4月核心CPI年率不及預期,雖短線提振黃金,但整體來看金價仍呈震蕩格局;此外,國際油價雖在高位震蕩後回調,但在市場已經吃緊的情況下,美國將恢複對主要原油出口國伊朗的製裁時,交易商仍看漲原油。
紐市盤前:卡尼放鴿英鎊失血百點,美CPI略遜黃金趁機反攻

★近期熱點提要:★


1、英國央行行長卡尼:當前市場利率路徑暗示,未來三年可能加息三次,每次加息25個基點,與2月路徑一致。

2、華爾街日報:英國央行委員會對於下一次加息的時間表達含糊。但如果接下來的經濟數據和調查確認他們的觀點,即第一季度的放緩隻是暫時的,那麼8月份加息就存在可能,盡管有委員希望等到11月再加息。

3、OPEC消息人士:OPEC與非OPEC 5月22日的技術性會議將討論是否需要額外增產來抵消伊朗原油的損失。

4、科威特官員:美國總統特朗普關於退出伊核協議的決定不會影響OPEC+的減產協議。

5、意大利五星運動黨與北方聯盟黨聯合聲明:就聯合組閣取得了重大進展,預計將很快敲定組閣所有細節。

6、歐洲央行月度經濟公報:在歐盟經曆了幾個季度高於預期的經濟增速後,歐洲央行召開3月初召開會議以來,相關經濟數據有放緩現象。

7、韓聯社:韓國前議員稱“特金會”可能將於6月13日在新加坡舉行,兩國首腦或將在6月12日抵達。

★行情熱點★


★英銀如期維穩利率卡尼鴿聲嘹亮,英鎊短線暴瀉逾百點★


歐洲時段,英國一如預期維穩利率但措辭略偏鴿,英鎊短線下挫近90點。此後,行長卡尼稱,英國經濟、通脹更加疲軟,英國經濟不滿足加息的條件,致英鎊跌幅擴大至逾百點,但隨後他又稱,經濟增長的動能將會重啟,且對貿易和就業市場給予了積極肯定,英鎊兌美元收複大約一半跌幅。

英鎊兌美元15分鍾走勢圖:
紐市盤前:卡尼放鴿英鎊失血百點,美CPI略遜黃金趁機反攻

英國央行以7-2比例維持基準利率在0.5%不變,麥卡弗蒂和桑德斯支持加息。在貨幣政策聲明中英國央行下調了GDP和通脹預期,且所有委員同意未來進一步加息可能是漸進和有限的。

英國央行將2018年GDP增速預期下調至1.4%(前值為1.8%);將2019年GDP增速預期下調至1.7%(前值為1.8%);將2020年GDP增速預期下調至1.7%(前值為1.8%)。

此外,英國央行還將2018年第四季度通脹預期下調至2.2%(前值為2.4%);將2019年第四季度通脹預期下調至2.1%(前值為2.2%);將2020年第四季度通脹預期下調至2.0%(前值為2.1%)。

決議後英國貨幣市場預計英國央行2018年將不會加息。市場對英國央行今年12月加息預期由96%降至62.8%。

市場對英國央行加息概率的預期圖:
紐市盤前:卡尼放鴿英鎊失血百點,美CPI略遜黃金趁機反攻

隨後英國央行行長卡尼在新聞發布會上的措辭偏鴿,稱英國經濟、通脹更加疲軟;英國消費僅已脫歐前的一半速度在增長,英國迄今總體經濟形勢似乎並沒有改變;2月以來英國經濟的表現沒有滿足升息條件。

★中東邁向戰爭邊緣+美國核心通脹不及預期,金價強勁反彈★


歐洲時段,美指小幅下挫,現貨黃金震蕩上行。盤中公布的數據顯示,美國4月核心CPI年率不及預期,美指下挫30點至92.53,現貨黃金跳升3.7美元至1322.09美元/盎司。但從日線來看金價仍在窄幅區間內盤整,因美國公債收益率堅挺,令美元守在2018年高點附近。

現貨黃金15分鍾走勢圖:
紐市盤前:卡尼放鴿英鎊失血百點,美CPI略遜黃金趁機反攻

目前投資者還在關注任何有關美國撤出伊朗核協議的後續影響。有分析師認為,美國這一決定,將使得伊朗加快研究核武器的進程,並加劇與沙特、以色列等國的緊張關係。中東局勢可能並推向戰爭邊緣,因此金價仍不乏上漲契機。

從日線來看,美元持續高位企穩,目前美元指數徘徊於93關口下方。美國國債收益率上漲,此前一度提振美指新四個月新高。黃金正處於地緣政治風險加劇及美元走強之間,

不過,從野村證券的研究分析來看,美元或面臨回調,其對金價的壓製作用或減弱。野村認為,自4月中旬以來美指升值近5%,反彈速度和規模令美元指數動能指標超買,過去三次當美指指標超買時通常暗示美元將開始回調。

然而,市場大多分析師還是認為金市基本面消息好壞參半。由於6月份FOMC會議臨近,市場廣泛預期美聯儲將會實施加息,而印度黃金消費也開始進入淡季,黃金將繼續承壓,但好消息是印度將采取新的GST稅率,且地緣政治風險加劇這對金價無疑是提振。

也認為,目前多空因素並存,因此黃金價格在突破區間之前,趨勢仍然看震蕩。其實本周以來黃金整體波動並不大,下方1300的有效支撐,上方1320的強力壓製。在沒有完全站上1320阻力位前,單邊走勢的延續性並不強。

★美國欲重新給伊朗上枷鎖,中東局勢惡化或致油價飛升★


歐洲時段,美油在71美元上方、布油在77美元上方震蕩後回調,但在市場已經吃緊的情況下,美國將恢複對主要原油出口國伊朗的製裁時,交易商仍堅定看漲原油。

截至發稿,美國原油下跌0.13%至71.09美元/桶,布倫特原油下跌0.29%至77.01美元/桶。兩市油價盤中均創2014年年底以來新高。

美國原油15分鍾走勢圖:
紐市盤前:卡尼放鴿英鎊失血百點,美CPI略遜黃金趁機反攻

伊朗現在的原油日產量約為380萬桶,每日出口量為220萬桶。美國此次退出伊核協議後,對不同行業給予了90-180天不等的對伊製裁寬限期,美國財政部表示,180天過渡期結束後,美國將重新對伊朗央行、指定的伊朗金融機構及伊朗能源領域實施製裁。

此外,美國能源資料協會(EIA)周三(5月9日)公布的數據顯示,5月4日止當周美國原油庫存減少220萬桶,至4.3376億桶,略高於五年平均水平4.2億桶,對油價也有一定支撐作用。

而且,最近的地區反應是,以色列召集了一些軍事儲備,在該國北部設立了公共防空洞,並置於最高警戒狀態,因為它聲稱伊朗在敘利亞有不同尋常的軍隊活動;此外,據稱它還在大馬士革郊外進行了另一次空襲,這可能是針對伊朗的導彈活動。

鑒於此,FGE創建人兼董事長FereidunFesharaki就認為,若中東局勢隨著美國對伊朗的製裁進一步惡化,原油重新上摸100美元大關將再次成為可能。高盛也表示,由於美國計劃對伊朗實施單邊製裁,加上其他產油國供應面臨風險,尤其是委內瑞拉,使得該行對夏季布倫特原油達到82.50美元的預估有可能上調。
美國勞工部周四(5月10日)公布的數據顯示,美國4月核心CPI年率不及預期,這降低了未來幾個月通脹率明顯高於美聯儲目標的可能。數據公布後,美指下挫20點至92.69,現貨黃金跳升3.7美元至1322.09美元/盎司。而非美貨幣則普遍反彈;歐元兌美元刷新兩個交易日高點1.1923;美元兌瑞郎失守1.0關口;澳元、紐元均短線拉升30點。

現貨黃金1分鍾走勢圖:
美國核心通脹持穩但不及預期,美指急挫非美黃金普漲

具體數據顯示如下表:
美國核心通脹持穩但不及預期,美指急挫非美黃金普漲

此外,同時公布的美國至5月5日當周初請失業金人數錄得21.1萬人,低於預期的21.8萬人,前值為21.1萬人。當周初請失業金數據已經連續166周低於30萬關口,連續時間創1970年以來最長。分析師評論稱,美國上周初請數據好於預期,維持在48年的低位,說明美國勞動力市場繼續收緊。

分析師評論美國4月CPI數據稱,美國4月CPI月率漲幅低於預期,受汽車和機票價格下跌拖累,這降低了未來幾個月通貨膨脹率明顯高於美聯儲目標的可能。

二手車的價格是自2009年以來的最大單月跌幅,機票價格在四年內跌幅最大,盡管盡管運費較高,勞動力市場吃緊,企業的關稅也在增加,但通脹料不會令美聯儲感到棘手。

不過,隨著特朗普決定美國退出伊核協議,原油價格上漲至3年半高位,預計油價還有可能進一步上漲。這在一段時間內料會抬升消費者物價水平。

目前市場預計美聯儲將在今年6月第二次加息,美聯儲政策製定者預計年內還將再次加息1-2次,美國商務部4月30日公布的數據顯示,美聯儲在今年3月首次將通脹指標與政策製定者的2%目標掛鉤。

4月份的消費者物價指數(CPI)是美聯儲在6月召開會議之前最重要的經濟數據之一,而此次通脹數據仍在美國聯邦公開市場委員會(FOMC)目標附近徘徊,這可能令美聯儲年內多次加息的預期升溫。
周四(5月10日)19:30,英國央行行長卡尼發表講話,出乎預料的鴿聲大作,稱英國經濟不滿足加息條件。加上先前英國央行如期維穩利率,並且發表鴿派聲明,英鎊短線暴瀉幅度擴大20點至近100點,觸及日低1.3490。

期間卡尼肯定了英國的就業和出口表現,英鎊兌美元一度反彈逾60點至1.3550。
卡尼鴿聲大作力避加息,英鎊短線擴大失血總跌幅約百點

卡尼鴿聲大作力避加息,英鎊短線擴大失血總跌幅約百點

英國央行行長卡尼稱,英國經濟、通脹疲軟,英國經濟不滿足加息的條件。

卡尼稱,英國經濟通脹疲軟,且前景變化不大;英國消費支出更加不確定,僅以脫歐前一半的速度在增長。目前不滿足加息的條件。

卡尼警告稱,脫歐不確定性仍舊令經濟前景蒙陰,政府仍在為無協議脫歐做著準備。盡管英國脫歐取得了一些進展達成了一些可喜的協議,但英國將還需要與歐盟進行貿易談判。

但卡尼肯定了就業表現。他說:“勞動力市場依舊是讓人信服的強勁,勞動力市場收緊存在大範圍的證據。”

同時卡尼還看好出口,稱英國出口仍舊處在“甜蜜點”;卡尼認為,盡管英國脫歐拖累投資,但投資仍在持續增長,增長的動能將會重啟。

卡尼還強調,貨幣政策委員會(MPC)現在判斷,公投後英鎊貶值的效果將不會被轉嫁到消費者價格上。

此前多數市場機構預測,卡尼可能發表措辭鷹派的言論,實際情況與預期大相徑庭。

技術分析,英鎊兌美元短線或跌破1.3350


4小時K線圖上看,英鎊兌美元目前已跌破並遠離弱平衡區1.3550-1.3530,後市仍傾向下跌。多頭有望在1.3368-1.3340附近重建強力保衛區,屆時機構預埋多單指令將被陸續激活,產業客戶還將在1.3350下方將布局看漲期權。
卡尼鴿聲大作力避加息,英鎊短線擴大失血總跌幅約百點

經濟數據疲軟,捆住了英銀決策層手腳


英國央行以7:2的投票比例維持0.50%的基準利率不變,並維持4350億英鎊資產購買規模不變。

4月中旬公布的一項調查曾顯示,76名受訪分析師中有高達69人預期英國央行將在5月份的政策會議上提升基準利率25個基點至0.75%。

但經濟數據疲軟表現及英國央行行長卡尼最近態度審慎,讓原本數周前市場還預期幾乎已成定局的5月升息概率變得近乎渺茫。

英國4月製造業PMI創2016年11月以來最低水平至53.9;4月服務業PMI亦不及預期。

英國央行稱,2018年第一季度通脹下滑表明,英鎊驅動的通脹因素快速消失,預計通脹率更快降溫,兩年內回到2%的目標。

英國央行還稱,大部分委員希望等到未來數月的數據再加息。所有委員同意未來進一步加息可能是漸進和有限的,未來幾年隻需要有限的收緊。

這番措辭鴿派的聲明,一度引發英鎊短線暴跌約80點。


而自從卡尼2013年執掌英國央行以來,他先暗示利率料將調升,但後來遭數據表現打臉的情況,已經發生過好幾次。

由於英國經濟前景不明朗,且英國脫離歐盟的條件遠遠未談妥,卡尼的最大挑戰將是讓投資人相信今年仍有可能進一步升息。

雖然英國經濟放緩或許隻是短暫現象,但疲軟數據及英國央行的指引訊息不斷變動,已讓許多投資人感覺英銀總是有邁步過去的坎。

無協議脫歐可能性無法排除


英鎊在脫歐公投後大跌,但到今年初時,對於英國將順利脫歐的希望,英國央行可能升息的預期,以及中美貿易爭端打壓美元,都幫助英鎊恢複一些上漲力量。

但在本周二(5月8日),英國上議院再次令特雷莎·梅政府遭遇挫敗,對其提出的退出歐盟單一市場的計劃發起挑戰。這是最近幾周以來英國政府第13次在上議院受挫,有關在明年3月後正式終止英國的歐盟成員國身份的立法草案遲遲不得通過。

特雷莎·梅正面臨與政府內部脫歐派的對決,針對她提出的與歐盟的“關稅合作夥伴”計劃,脫歐派議員們警告,可能會因此取消對她的支持。

在英國的內閣成員中,以外交大臣約翰遜、貿易大臣福克斯和脫歐大臣戴維斯為首的“脫歐派”都反對這一計劃。甚至有報道稱,如果首相一意孤行,這三位內閣成員將會辭職,而特雷莎·梅的首相之位也將隨之面臨危機。

議會將必須在今年晚些時候做出決定,到底是支持政府還是否決草案,後者將導致英國在無法達成協議的情況下硬脫歐。市場調查預期,英國在未達成協議下的無序脫歐機率僅為20%,但若不幸發生那樣的情形,英鎊仍有可能重新回到1.20大關下方。

英銀年內加息可能性渺茫



目前英國貨幣市場預計,英國央行2018年年將不會加息。此前英國國家經濟和社會研究所(Niesr)曾預計,英國央行可能會在8月加息。

Niesr預測部負責人Amit Kara表示,目前尚不清楚這是階段性疲軟,還是長期疲弱的開始。

英鎊未來一年可望反彈


根據權威機構對廣大策略師的調查,英鎊近期跌勢料不會持久,未來一年可望反彈回升,再次逼近英國脫歐公投之前水準。

他們預期,英鎊兌美元一個月後報在1.37美元,六個月後報在1.40美元,一年後報在1.42美元。

近幾周英鎊的聲望及英國央行升息的呼聲都已經消散。英鎊兌美元周二跌至四個月新低,因美元續強,且在周四英國央行會議之前投資人縮減英鎊持倉。

Investec的首席分析師PhilipShaw說道:“英鎊目前看起來超賣,鑒於脫歐談判進行的並沒有那麼糟,市場應當將仍反映在匯價中的一些尾部風險剔除掉。”

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據,交易員上周對英鎊的倉位布置仍為淨空倉,隻是規模小於之前一周。資產管理公司的布倉則更為中性。

英銀如期維穩利率但聲明放鴿,英鎊短線暴瀉近90點

北京時間周四(5月10日)19:00,英國央行公布新一期貨幣政策,如期維穩利率;但聲明措辭偏鴿,預計通脹率更快降溫,且未來幾年隻需要有限的收緊。截至發稿,英鎊兌美元短線跳水87點至1.3502。

具體政策參數為,英國央行以7:2的投票比例維持0.50%的基準利率不變,並維持4350億英鎊資產購買規模不變。
英銀如期維穩利率但聲明放鴿,英鎊短線暴瀉近90點

兩名投票支持加息的委員麥卡弗蒂和桑德斯認為,第一季度GDP疲軟時暫時的,現在加息能夠降低突然加息的風險。

4月中旬公布的一項調查曾顯示,76名受訪分析師中有高達69人預期英國央行將在5月份的政策會議上提升基準利率25個基點至0.75%。

但經濟數據疲軟表現及英國央行行長卡尼最近態度審慎,讓原本數周前市場還預期幾乎已成定局的5月升息概率變得近乎渺茫。

經濟增速



英國央行發表政策聲明稱,英國經濟放緩過程相當有限,一季度經濟疲軟隻是暫時的。近期公布的數據表明經濟出現暫時性疲軟,多數委員認為數據對經濟前景沒有多少影響。

但英國央行下調了近3年GDP增速預期,2018年GDP增速預期下調0.4個百分點至1.4%,2019和2020年增速預期均下調0.1個百分點至1.7%。

通脹預期



英國央行稱,2018年第一季度通脹下滑表明,英鎊驅動的通脹因素快速消失,預計通脹率更快降溫,兩年內回到2%的目標。但由於消費者信貸和房市的疲軟,近期消費者需求出現更大的不確定性。

英國央行預計,2018年第四季度通脹預期為2.2%,低於前值0.2個百分點;2019年和2020年四季度通脹預期均下調0.1個百分點,分別至2.1%和2.0%。

失業率



英國央行稱,基於市場利率預期預計英國兩年後失業率為4%,低於前值0.1個百分點。

利率前景



聲明表示,大部分委員希望等到未來數月的數據再加息。所有委員同意未來進一步加息可能是漸進和有限的,未來幾年隻需要有限的收緊。當前市場利率路徑暗示,未來三年可能加息三次,每次加息25個基點。這與二月份路徑一致。
周四(5月10日)歐市盤中,美元指數窄幅震蕩走低後觸及時段內低點92.80,現收複部分跌幅,交投於92.93一線。

美債收益率回落且美元多頭獲利了結,兼之歐元和英鎊在下測關鍵技術點位後買需回升,美元再度失守93關口,技術面有望形成黃昏星形態,為典型的頂部信號,不過做空仍需維持高度謹慎。

見頂信號初現淩厲漲勢恐戛然而止,美元交易謹慎為王

美債收益率回落且多頭獲利了結,美元終結四連漲


美元指數再度失守93關口,止步此前的四日連漲之勢,周三(5月9日)刷新年內新高93.42。美元的回落伴隨著美國10年期國債收益率的下滑,現再度跌至3.0%附近,周三一度升破3.01%。

此外部分美元多頭鎖定盈利,兼之歐元和英鎊在下測關鍵技術點位後買需回升,均施壓美元。短線美元極有可能仍承壓,時段內稍晚將公布美國4月未季調消費者物價指數(CPI)及截至5月5日當周初請失業金人數,需關注。

據FX678觀察,近期美國通脹溫和回升,但周三公布的4月PPI數據不佳,若4月通脹再度令人失望,將削弱市場對美聯儲年內再加息三次的預期,恐加劇美元回落之勢。

美元已處超買狀態,但短線逢高做空仍需謹慎


野村證券(Nomura)認為, 最近幾周美指一路攀升,自4月中旬以來升值近5%。這種反彈速度和規模令美元兌許多包括,包括主要貨幣和新興市場貨幣技術指標處於超買狀態。

目前美元兌新興市場貨幣和發達市場貨幣的70%左右RSI指標位於70上方,處於超買水平。過去數年中僅出現過三次這種情況,為2016年11月、2016年5月和2015年3月。每一次都會引發美元回調,在之後的2-3個月內下跌4-6%左右。當RSI處於70上方時,暗示美元超買或高估,則面臨反轉風險。

基於曆史數據,目前美元多頭接近極限。美元升勢是否停滯,或出現溫和回撤,或出現超過5%以上的大調整,都可能取決於外部因素。中美貿易談判、美聯儲利率預期和歐元兌美元方向可能將決定美元的下一步方向。

法國農業信貸(Credit Agricole)建議短線內對建立任何美元空頭倉位保持謹慎。美元漲勢將仍受到更廣泛的支持,那些堅定看跌美元的投資者們可能認為近期的調整將不會發展為新的漲勢。

換句話說,近期匯價波動缺乏市場參與率可能進一步凸顯了市場上美元空頭倉位規模巨大。因此近期美元的升值可能迫使更多的空頭結清倉位,從而加劇上行動能。

美元技術面顯現黃昏星形態,短線恐持續回撤


技術面來看,日線圖顯示近三個交易日美元指數初步構築黃昏星形態,且現已刺穿周二(5月8日)日線實體約一半,若終盤刺穿的幅度擴大,那麼將為更具說服力的看跌信號。

指出,下行方面,若跌穿10日移動均線92.55,可能續跌至200日移動均線91.97,此後目標下看91.70,為95.15跌至88.25的50%斐波那契回撤位。

上行方面,若上破年內高點93.42,可能依次向上測試93.68和94.22,分別為95.15跌至88.25的78.6%斐波那契回撤位和2017年12月12日高點。
見頂信號初現淩厲漲勢恐戛然而止,美元交易謹慎為王
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:08,美元指數報92.93/95。

7問7答:美油70美元對世界經濟意味著什麼?

油價的持續上漲對於世界經濟而言是一把雙刃劍。

7問7答:美油70美元對世界經濟意味著什麼?

盡管2018年以來油價已經上漲了14%,創出了2014年11月27日以來的新高,對於原油出口國是一件好事,但是對於進口國而言則是進口成本的上升。

推動油價走高的原因歸結到底是這兩個因素,一個是原油的產量受到了限製,其次是原油需求的不斷拉升,這也反映了世界經濟正在穩固的增長。

7問7答:美油70美元對世界經濟意味著什麼?

然而,有贏家就有輸家,特別對於那些新興經濟體而言,依賴於能源進口的國家將面臨著成本的不斷走高,使得收支平衡趨緊,同時通脹加速上升,但是對於出口國,則意味著財政收入的增加。

美國總統特朗普退出伊核協議以遏製伊朗核項目的計劃帶來了新的不確定性,盡管有關經濟數據估計,類似的供應衝擊占到油價近期上漲的一半。

同時周三公布的EIA庫存數據意外減少也推動了油價的進一步走高。

隨著美油已經在70美元大關站穩了腳跟,市場開始思考這對於世界經濟意味著什麼?

這對經濟增長意味著什麼?


世界經濟正享受著2011年以來的廣泛複蘇,但是過高的油價則會減少家庭的收入以及消費者的購買力,同時對不同經濟體的影響也是不同的。

由於經濟增長放緩,工業活動疲軟以及該地區許多國家都是原油進口國,這使得歐洲的經濟十分的脆弱。

中國是世界上最大的原油進口國,可以預計的是中國的通脹還將繼續上行,2018年中國油價上漲2.3%,較之去年同期的1.6%明顯的增加。

不過經濟學家表示每年上半年的季節效應意味著原油消費的增加,消費者還可以使用其他能源來降低成本,例如生物燃料以及天然氣。

伊朗問題將如何影響市場?


今年油價已經上漲了14%,一半的漲幅都反應了市場強勁的需求。經濟模型顯示,其他推動油價上漲的關鍵因素是伊朗的緊張局勢以及其他可能導致供給衝擊的事件。美國退出伊朗核協議將嚴重阻礙伊朗的原油出口,但是這種供應衝擊可能會伴隨著其他地區產量的增加而減少。

7問7答:美油70美元對世界經濟意味著什麼?

誰將從高油價中獲利?


大都是主要的產油國都是新興市場國家,其中沙特淨原油收入占據了其GDP的21%,這幾乎是俄羅斯的兩倍多,同時沙特也是公認的世界15個主要的新興市場國家。

其他的一些獲利者包括尼日利亞和哥倫比亞,原油收入的增加將有助於緩解這些國家的預算吃緊和經常賬戶的赤字,也使得政府得以增加支出以吸引投資。

誰將在高油價中吃虧?


印度、中國、智利、土耳其、埃及以及烏克蘭是最有可能的名單,原油進口成本的上升將會導致經常賬戶壓力增大,同時使得該國經濟在面對美國利率不斷上升時變得更加脆弱

加拿大皇家銀行資本市場創造了一種油價敏感指數,以判斷哪些亞洲的經濟體將最容易受到衝擊。該銀行警告,馬來西亞、泰國以及印度尼西亞等國在面對油價上漲時將經受最大的波動。

對美國經濟意味著什麼?


油價的不斷上升使得美國經濟面臨的風險較之以往少了很多,這主要得益於頁岩油產量的激增。

經濟學家過去的經驗是,如果油價持續上漲10美元,那麼明年美國的經濟將會減少0.3%,不過穆迪首席經濟學家馬克·讚迪表示,目前這種相關關係已經下降至了0.1%,同時隨著接下來頁岩油產量將會繼續上升以對應高油價,這種負相關關係將會最終消失。

目前貝克休斯的原油鑽井數已經創出了3年新高。

隨著美國越來越接近淨原油進口國與淨原油出口國的臨界點,一些經濟學家的預測開始不那麼樂觀。美國牛津經濟學院首席執行官格雷戈裏·達可預測今年美原油的平均價格為70美元/桶,同時美國的經濟增長將會由於早些時候的減稅政策而減少0.35%。

主要的產油州例如北達科他州、德克薩斯州以及懷俄明州將會從更高的開采活動中獲得收益,但是達可警告說,開采活動的進一步加強將會抑製油價的漲勢,因為低收入家庭的損失很大,他們不得不花費高達8%的稅前收入來支付汽油費用,而這筆費用僅占收入最高的15%的居民的1%的收入。

7問7答:美油70美元對世界經濟意味著什麼?

這會推高全球的通脹嗎?


加拿大皇家銀行資本市場的數據顯示,盡管能源價格對整體消費者價格籃子的影響因經濟因素而異,但在印尼、馬來西亞和新西蘭等經濟體,能源消費占市場份額卻達到了兩位數。 

能源價格往往在消費者價格指數中占據重要地位,促使包括美聯儲在內的政策製定者不得不密切關注著核心價格指數,以消除食品和能源價格的波動。但是油價的大幅上漲可能會導致總體通脹出現更為持久的上升,因為能源的成本會滲透到交通、公用事業和其他相關行業中去。

這對央行意味著什麼?


如果油價持續走強帶來更高的通脹,央行將不得不維持貨幣政策的穩定性,但是美聯儲將不得不提前走上緊縮周期。

對於那些最容易受到影響的經濟體,例如印度央行可能會因此感到頭疼,隨著印度盧比的持續走弱,印度的經濟學家們加強了他們對於印度央行加息的預期,這可能或導致原油這種印度進口最多的產品變得更加的昂貴。

而更大的價格壓力也可能會促使泰國以及印度尼西亞等經濟體加快貨幣收緊政策。否則他們可能會用溫和的通脹來作為保證利率不變的理由之一。

黎明前的黑暗即將過去,歐元止跌逆襲近在咫尺

近階段歐元持續走低,可以分為三個階段,首先出現的問題是歐元區經濟數據表現較差,隨後在歐銀利率決議中行長德拉基釋放鴿派信號,再到最後歐元區國家的政治局勢出現動蕩。這三步曲使得歐元表現持續低迷,然而現在看來似乎存在轉機,美指的單邊走強或短暫畫上句號。

黎明前的黑暗即將過去,歐元止跌逆襲近在咫尺

歐元區負面數據過分放大,未來或迎轉機 


此前幾乎所有歐元區的經濟指標都表現不佳,包括投資者信心、零售銷售數據以及核心通脹和經濟增速都出現下滑,這引發了投資者對歐元區經濟增速放緩的擔憂。

而與此同時,美國數據依舊強勁,支持美聯儲進一步升息。貨幣政策背離再次成為匯市焦點,這使得歐元置於水火之中。

但投資者可能過度放大了其負面影響,雖然歐元區經濟減速比預期來得快確是不爭的事實,但因為去年歐元區的經濟擴張率為2.4%,創10年來最強勁的經濟擴張水平,而任何國家的經濟都難保沒有放緩的可能,與新高水平相比更是過於苛刻。

另一方面,我們也可以考慮一些積極的因素。如盡管消費者物價調和指數(HICP)通脹年率在4月份回落至1.2%,核心通脹回落至0.7%,因服務和商品價格通脹放緩,不過全球能源價格繼續上漲,歐洲內部的工資水平也在逐步上升,另外失業率也繼續下降。

除了對經濟指標的解讀,經濟下滑是由長線還是短線因素引起的也是一個值得思考的問題。短期因素包括今年初異常寒冷的天氣,可能和流感爆發也有關係。此外,複活節假期、學校假期以及工業罷工對通脹形成的打壓也超過了預期,這些可能在未來得到緩解。長線因素諸如貿易保護主義的擔憂,即向歐盟征收鋼、鋁稅這些因素可能長期製約歐洲經濟的出口,可能是一個相對棘手的問題。

但若在6月1日前,歐盟能否與美國達成貿易上的共識,同時天氣影響所帶來的勞動力短缺能夠被化解,那我們很快可以從後續的數據中找尋到經濟回暖的跡象。
 

德拉基未來發言存在由鴿轉鷹的可能


此前德拉基在歐銀利率上提到通脹正在按計劃在中期達到2%的目標,而潛在通脹的短期措施依然受到抑製,並且還沒有顯示出持續上升趨勢的跡象。此番發言市場解讀為仍需維持持續的刺激政策以幫助在中期推高通脹,這意味著購債規模的縮減似乎是遙遙無期,可能推遲至今年9月以後。

另一方面,他也沒有提到關於貨幣政策未來執行的任何措詞,隻是將談話重點放在歐元區經濟複蘇的主題上,重申上個月歐元區大多數國家普遍出現了經濟動力的減退的情況。這給市場對於明年上半年歐銀加息的預期又潑了一盆冷水。

然而如今匯率下跌過猛,事情可能會出現轉變。

執行委員會成員周一(5月7日)在日內瓦發表講話稱:“迄今為止,沒有證據證明經濟增長速度放緩表明需求的持續疲軟。近期信息與國內需求穩固而廣泛的擴張保持一致。”

歐洲央行管委菲利普·萊恩(Philip Lane)在周四(5月10日)也表示,在經曆了2017年的強勁增長後,某種程度的放緩是不可避免的,但現在斷言這種轉變的本質還為時過早。

而在本周五(5月11日)歐洲央行行長德拉基在當地一場活動上發表講話,或會改變這一現象。假如他的講話提及歐元區經濟數據不佳影響有限,抑或是歐銀不會因此改變年初的利率政策和購債規模的預期,則會提振歐元,打破一蹶不振的頹勢。

意大利


據最新報道,意大利總統確認五星運動和北方聯盟進行談判。貝盧斯科尼辦公室發表聲明稱,貝盧斯科尼對五星運動和北方聯盟聯合組閣持開放態度。

這是一個良好的開始,盡管五星運動和意大利前進黨還存在政治分歧,甚至可能在7月重新大選,但至少五星運動還是願意和北方聯盟達成共識,貝盧斯科尼領導的前進黨也沒有做出激烈對抗。若意大利的政局穩定,則對歐元也是一大利好。

部分投行觀點


豐業銀行分析師指出:“我們認為近期歐元疲軟主要是因為受到頭寸調整的驅動,此前歐元多頭頭寸持續增多導致賣壓集體釋放,而不是對歐元兌美元整體前景進行根本性的重新評估。”

美國銀行外匯策略師瓦姆瓦基迪斯(Vamvakidis)說:“從歐元實際有效匯率看,它非常接近曆史平均水平,美元實際有效匯率也是如此,這表明歐元美元均衡不太可能與目前的歐元兌美元水平相差甚遠。”

加拿大的帝國商業銀行也表示:“他們認為歐元/美元匯率以及其“均衡”在中期內仍將上漲。目前的匯率已經回到歐洲央行開始量化寬鬆政策和負利率政策之前的水平,而這已經忽略期間市場的變化。”

技術分析


歐元兌美元從60分鍾圖上看,此前一直被下降趨勢線製約,中間多次試圖突破未果,目前有望以橫盤方式磨穿下降趨勢線。上方紫色線為100小時均線在1.1900附近,綠色線為1.1962附近,此前下跌至今沒有擊穿過,若有效擊穿1.1900位置,短期則視為企穩,而現報1.1875附近,很有希望突破這一阻力;若能突破1.1962則進一步打開上漲空間。

黎明前的黑暗即將過去,歐元止跌逆襲近在咫尺
(歐元兌美元一小時圖)

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間17:10,歐元兌美元報1.1874/76。
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