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財政赤字解讀

  財政,也就是一國政府的收支狀況。一國政府在每一財政年度開始之初,總會製定一個當年的財政預算專案,若實際執行結果收入大於支出,為財政贏餘,支出大於收入,為財政赤字。

  一國之所以會出現財政赤字,有許多原因。有的是為了刺激經濟發展而降低稅率或增加政府支出,有的則因為政府管理不當,引起大量的逃稅或過分浪費。當一個國家財政赤字累積過高時,就好像一間公司背負的債務過多一樣,對國家的長期經濟發展而言,並不是一件好事,對於該國貨幣亦屬長期的利空,且日後為了要解決財政赤字隻有靠減少政府支出或增加稅收,這兩項措施,對於經濟或社會的穩定都有不良的影響。一國財政赤字若加大,該國貨幣會下跌,反之,若財政赤字拉遠,表示該國經濟良好,該國貨幣會上揚。

  在美國,財政部一般在每月的第17個政府工作日會公佈上個月聯邦政府預算執行情況。美國政府一向以財政赤字而聞名,前總統克林頓時代赤字轉為贏餘,但小布什上台後,適逢經濟衰退,又對外連續用兵,導致再次出現高額赤字。

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各種地域政治沖突對貨幣匯率及貴金屬的不同影響

  近年來,全球各地的地功能變數政治衝突層出不盡,從投資市場角度來看,不同時間、不同國家或地區、不同性質的地功能變數政治衝突,對各國貨幣匯率及國際貴金屬市場價格,都有著不同的影響。下面試舉例說明有關情況。

  1. 與美國政治經濟戰略利益無直接關係或是有利於其戰略意圖的短期地功能變數衝突,有利於美圓避險貨幣功能的加強。如最近已告一段落的黎以軍事衝突,儘管中東有美國的利益,但發生衝突並不對美國構成戰略打擊與經濟損害,甚至還有利於美國的部分經濟集團的經濟利益。因此,投資市場最終選取美圓作為避險貨幣, 因此美圓與黃金作為避險貨幣與資產得到青睞,特別是黃金,價格大幅上揚。

  2. 與美國政治經濟戰略利益休戚關聯的直接會影響到美國戰略利益的地功能變數政治衝突,如伊朗核查問題。可以這麼理解:遏製與消滅伊朗現政權是美國中東乃至世界性軍事經濟戰略的群組成部分,因此,前段時間伊朗核查危機的凸現在很大程度上支援了非美貨幣的上升;8月22日以後,伊朗核查問題又凸現出來,但若果程度沒有加強,個人認為,非美貨幣不僅不會上升,還會獲利回吐。但世界不太平,匯率終會打破僵局。

  3. 東北亞衝突對匯率及貴金屬的影響。如朝鮮試射導彈,日本當局認為對其構成直接危險,日圓應聲而跌;同時我相信,俄日,韓日領海島嶼之爭若果升級,那麼,日圓也會下跌。

  4. 地區恐怖主義發生。發生在哪一國或是地區,則該國或地區的貨幣匯率會大幅下跌,如前些日子英國發生的未遂飛機爆炸案,對英鎊造成直接打擊;最厲害的是美國的911事件,發生後對全球投資市場內含貨幣匯率與黃金價格所造成的衝擊波,非常巨大。

  5. 對國際貨幣匯率的影響程度:若果地功能變數政治衝突具有突發性或是明顯升級,則趨勢性的影響程度會加強,否則會減弱。

  6. 對一個國家或地區來說,當地功能變數政治衝突發生時,匯率會支援有利於衝突一方的國家貨幣的升勢發展。

  7. 對一個國家或地區來說,當地功能變數政治衝突激化時,短期對貨幣匯率及貴金屬的影響是首位的,其次才是經濟資料及其他因素。

  以上是我的個人概括性的看法,僅供投資者參考。

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影響日圓的基本面因素

  Ministry of Finance(MOF): 日本財政部,是日本製訂財政和貨幣政策的唯一部門。日本財政部對貨幣的影響要超過美國,英國或德國財政部。日本財政部的官員經常就經濟狀況發佈一些言論,這些言論一般都會給日圓造成影響,如當日圓發生不符合基本面的升值或貶值時,財政部官員就會進行的口頭幹預。

  Bank of Japan (BoJ):日本央行。在1998年,日本政府通過一項新法律,容許央行可以不受政府影響而獨立製訂貨幣政策,而日圓匯率仍然由財政部負責。

  Interest Rates: 利率。隔夜拆借利率是主要的短期銀行間利率,由BOJ決定。BOJ也使用此利率來表達貨幣政策的變化,是影響日圓匯率的主要因素之一。

  Japanese Government Bonds (JGBs): 日本政府債券。為了增強貨幣係統的流動性,BOJ每月都會購買10年或20年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是長期利率的基準指標。例如,10年期JGB和10年期美國國庫券的基差被看作推動USD/JPY利率走向的因素之一。JGB價格下跌(即收益率上升)通常會利好日圓。

  Economic and Fiscal Policy Agency: 經濟和財政政策署。於2001年1月6日正式替代原有的經濟計劃署(Economic Planning Agency,EPA)。職責內含闡述經濟計劃和協調經濟政策,內含就業,國際貿易和外匯匯率。

  Ministry of International Trade and Industry (MITI): 國際貿易和工業部,負責指導日本本國工業發展和維持日本企業的國際競爭力。但是其重要性比起20世紀80年代和90年代早期已經大大削弱,當時日美貿易量會左右匯市。

  Economic Data: 經濟資料。較為重要的經濟資料內含:GDP,Tankan survey(每季度的商業景氣現狀和預期調查),國際貿易,失業率,工業生產和貨幣供應量(M2+CDs)。

  Nikkei-225: 日經255指數。日本主要的股票市場指數。當日本匯率合理的降低時,會提升以出口為目的的企業是股價,同時,整個日經指數也會上漲。有時,情況並非如此,股市強悍時,會吸引國外投資者大量使用日圓投資於日本股市,日圓匯率也會因此得到推升。

  Cross Rate Effect: 交叉匯率的影響。例如,當EUR/JPY上升時,也會引起USD/JPY的上升,原因可能並非是由於美圓匯率上升,而是由於對於日本和歐洲不同的經濟預期所引起。

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技術指標精講(4):KDJ指標

  KD指標的中文名稱是隨機指數(stochastics),是由George Lane首創的,最早也是用於期貨市場。

  1.KD指標的計算公式和理論上的依據。

  產生KD以前,先產生末成熟隨機值RSV(row stochastic value), RSV實際上就是WMS%,可能是這兩者產生的途徑不同,各自取了不同的名字。

  對RSV(WMS%)進行指數平滑,就得到K指標。

  今日K值=2/3昨日K值+1/3今日RSV

  式中,1/3為平滑因子,是可以人為選取別的數字的,不過目前已經約定俗成,較為固定為1/3了。

  對K值進行指數平滑,就得到D值。

  今日D值=2/3昨日D值+1/3今日D值

  式中:1/3為平滑因子,可以變成別的數字,同樣已成約定,1/3已經固定。

  KD是在WMS%的基礎上發展起來的,所以KD就具有WMS%的一些特性和原理。在上漲趨勢中,收碟價一般是接近天花板;相反,在下降趨勢中,收碟價接近地板。在反映股市價變化時、WMS%最快,K其次,D最慢。在使用KD指標時,我們往往稱義指標為快指標,D指標為慢指標。K指標反應敏捷,但容易出錯;D指標反應稍慢,但穩重可靠。

  在介紹KD時,往往還附帶一個J指標,計算公式為

  J=3D-2K

  其實, J=D十2(D-K),可見J是D加上一個修正值。 J的實質是反映D和D與K的差值。在實際中, J被使用得相對較少,這裏不作重點介紹。

  2.KD指標套用法則。

  KD指標是兩條曲線,在套用時主要從四個方面進行考慮:KD的取值的絕對數字;KD曲線的形態;KD指標的交叉;KD指標的背離。

  (1)從KD的取值方面考慮。KD的取值範圍都是0%一100%,將其劃分為幾個區功能變數:超買區、超賣區、徘徊區。按流行的劃分法,80%以上為超買區,20%以下為超賣區,其餘為徘徊區。

  根據這種劃分,KD超過80%就應該考慮賣出了,低於20%就應該考慮買入了。這種動作是很簡單的,同時又是很容易出錯的,完全按這種方法進行動作很容易招致損失。大多數對KD指標瞭解不深入的人,以為KD指標的動作就限於此,故而對KD指標的作用產生誤解。

  應該說明的是上述對0%一100%的劃分隻是一個套用KD指標的初步過程,僅僅是信號,真正作出買賣的決定還必須從另外兩個方面考慮。

  (2)從KD指標曲線的形態方面考慮。當KD指標在較高或較低的位置形成了頭肩形和多重頂底時,是採取行動的信號。注意,這些形態一定要在較高位置或較低位置出現,位置越高或越低,結論越可靠,越正確。動作時可按形態學方面的原則進行。

  對於KD的曲線我們也可以畫趨勢線,以明確KD的趨勢。

  在KD的曲線圖中仍然可以引進支撐和壓力的概念。某一條支撐線和壓力線的被突破,也是採取行動的信號。

  (3)從KD指標的交叉方面考慮。K與D的關係就如同股價與MA的關係一樣,也有死亡交叉和黃金交叉的問題,不過這裏的交叉的套用是很複雜的,還附帶很多其他條件。下面以K從下向上與D交叉為例對這個交叉問題進行介紹。

  K上穿D是金叉,為買入信號,這是正確的。但是出現了金叉是否就應該買入,還要看別的條件。

  第一個條件是金叉的位置應該比較低,是在超賣區的位置,越低越好。

  第二個條件是與D相交的次數。有時在低位,K,D要來交叉好幾次。交叉的次數以2次為最少,越多越好。

  第三個條件是交叉點相對於及KD線低點的位置,這就是常說的"右側相交"原則。K是在D已經抬頭向上時才同D相交,比D還在下降時與之相交要可靠得多。換句話說,右側相交比左相交好。

  滿足了上述條件,買入就放心-些。少滿足一條,買入的險就多一些。但是,若果要求每個條件都滿足,儘管比較完全,但也會損失和錯過很多機會。

  對於K從上向下穿破D的死叉,也有類似的結果,讀者不妨自己試試,這裏就不重複了。

  (4)從KD指標的背離方面考慮。簡單地說,背離就是走的不一致。在KD處在高位或低位,若果出現與股價走向的背則是採取行動的信號。

  當KD處在高位,並形成兩個依次向下的峰,而此時股價在一個勁地上漲,這叫頂背離,是賣出的信號;與之相反,KD在低位,並形成一底比一底高,而股價還繼續下跌,這構成底離,是買入信號。

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歐元區經常賬未季調解讀

經常帳收支總結了商品、服務、收益和資金進入和流出歐元區的情況,反映了歐元區經濟是怎樣與世界經濟互動的。經常帳是一國國際收支平衡表中的三大項(金融帳、資本帳和經常帳)之一,記錄了國際間互動的詳細清算帳目。資本帳和金融帳主要與金融資產和投資有關,經常帳則以一般、非投資的偏向詳細列出了與其它國家經濟上的往來。經常帳記錄了貿易帳(商品和勞務的出口和進口)、收益收支(例如利息、分紅和薪資)以及單邊資金轉移(救助、稅收和單邊捐贈)。

資料為正(經常帳盈餘)記錄了上述項目中流入歐元區的資金超過了流出歐元區的資金;反之則為負值(經常帳赤字)。由於德國是歐盟中最大的經濟體,德國經常帳對歐元有重要影響。持續的經常帳盈餘可能導致歐元自然升值,因為貿易、收益和資金轉移通常以歐元形式注入該國;赤字則打壓歐元。

歐元區一直是一個出口引領的經濟體,經濟的發展依賴於出口,因此貿易盈餘群組成了歐元區經常帳盈餘的基礎。

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基本面分析系列導言

  基本面分析和技術面分析是外匯投資時運用的兩類主要分析方法,由於基本面在很大程度上影響著長期的匯率運動方向,因此基本面分析成為中長線投資者必不可少的分析工具。但由於基本面分析涵蓋的範圍龐大而複雜,導致很多投資者對其望而興歎。

  本係列的主要內容有:各類經濟指標和經濟資料解讀、經濟政策概述、政府言論和立場綜述、政府幹預等。

  最能直接體現經濟面變動的莫過於政府公佈的各類經濟資料和指標了,一些重要經濟資料的公佈會令市場產生大幅波動,甚至可能會改變市場短期的走勢。我們就首先從解讀經濟資料和指標入手,說明投資者正確的理解、分析、判斷這些資料。

  GDP解讀

  GDP,即國內生產總值,英文名稱Gross Domestic Product,通常縮寫為GDP。該指標是巨集觀經濟中最受關注的經濟統計數字,因為它被認為是衡量國民經濟發展情況最重要的一個指標。

  GDP是按市場價格計算的國內生產總值,是指一個國家(或地區)所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果。也就是說,日本公司在美國投資的工廠所創造的價值,也將計入美國的GDP。它涉及的是實實在在的經濟活動。

  從經濟學來講,國內生產總值有三種形態,即價值形態、收入形態和產品形態。從價值形態看,它是所有常駐單位在一定時期內生產的全部貨物和服務價值與同期投入的全部非固定資產貨物和服務價值的差額,即所有常駐單位的增加值之和;從收入形態看,它是所有常駐單位在一定時期內直接創造的收入之和;從產品形態看,它是貨物和服務最終使用減去貨物和服務進口。

  當然,作為普通的投資者,我們沒有必要去過多的探究GDP的經濟學意義,我們所要關注的是GDP對外匯市場的影響。

  GDP增長速度越快,顯示該國經濟發展越快,增速越慢,該國經濟發展越慢,若GDP陷入負增長,則該國毫無疑問的陷入經濟衰退。

  一般的來講,若GDP維持較快的增速,將對該國貨幣會帶來支撐,反之對該國貨幣起利空作用。這裏的增長速度是一個相對的概念,假設A、B兩國GDP的增速分別為1.5%和0.5%,儘管增速都不夠快,但若這種速度維持一段時間,A國貨幣的走勢將會好於B國貨幣。這裏僅考慮的是GDP因素,實際的外匯走勢還要綜合其他因素來看,但GDP是最重要的經濟資料之一,對外匯市場有著較大的影響。

  西方國家GDP的公佈通常分為每月公佈和每季公佈,其中又以每季公佈的GDP資料最為重要,投資者應考察該季度GDP與前一季度及去年同期資料相比的結果,增速提高,或高於預期,均可視為利好。

  領先指數解讀

  領先指數(Leading Indicator),也叫領先指標或先行指標,是預測未來經濟發展情況的最重要的經濟指標之一,是各種引導經濟迴圈的經濟變量的加權平均數。

  領先指數由眾多要素構成,涉及國民經濟的諸多方面,以美國的領先指數為例,主要內含下列要素:

  1 製造業平均每週工作量。

  2 平均周申請失業金人數。

  3 製造商新增消費品和原材料訂單。

  4 賣主交割執行情況——其工廠延遲交貨的百分比。

  5 工廠和裝置的合同、訂單。

  6 新增私人投資的營建許可。

  7 M2貨幣供應量。

  8 標準普爾500股票指數及股息收益。

  9 密歇根消費者信心指數。

  10 生產成本與賣價間的差額。

  倘若這些要素有多數向好,則可提前預期領先指數將會上升。

  領先指數通常每月公佈一次,各國公佈時間不盡一致。假如領先指數連續三個月下降,則預示經濟即將進入衰退期;若連續三個月上升,則表示經濟即將繁榮或持續擴張。通常領先指標有6至9個月的領先時間,在美國,一般認為領先指標可以在經濟衰退前11個月預測經濟下滑,而在經濟擴張前3個月可預測經濟複蘇。二戰後,領先指數已經被成功的用來預測西方發達國家經濟的榮枯拐點。

  通常來講,外匯市場會對領先指數的劇烈波動做出強烈反應,領先指數的猛增將推動該國貨幣走強,領先指數的猛跌將促使該國貨幣走軟。

  目前對外匯市場影響最大的當屬美國的領先指數,由美國商務部公佈,時間大體在每月的最後一個工作日。其他國家比如日本、瑞士、加拿大、德國等也會公佈領先指數,德國的ZEW經濟景氣指數和IFO經濟景氣指數也包括一定領先指數的意味。

  零售銷售解讀

  零售銷售(Retail Sale),其實是零售銷售數額的統計匯總,內含所有主要從事零售業務的商店以現金或信用形式銷售的商品價值總額。服務業所發生的費用不內含在零售銷售中。

  零售資料對於判定一國的經濟現狀和前景具有重要指導作用,因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。在西方發達國家,消費者支出通常佔到國民經濟的一半以上,像美國、英國等國,這一比例可以佔到三分之二。

  在美國,商務部統計局每個月進行一次全國性零售業抽樣調查,其調查對像為各種型態和規模的零售商(均為商務部登記有案的公司)。因為零售業涉及範圍太廣,因而採取隨機抽樣的模式進行調查,以取得較具代表性的資料資料。耐用消費品方面的零售商內含汽車零售商、超級市場、藥品和酒類經銷商等。由於服務業的資料很難搜集、計算,所以將其排除在外,但服務業亦屬於消費支出中重要的一環,其消費增減可以從個人消費支出(內含商品零售和服務)這一資料中得出結果。

  在西方國家,汽車銷售構成了零售銷售中最大的份額,一般能夠佔到25%,因而在公佈零售銷售的同時,還會公佈一個剔除汽車銷售的零售資料。此外,由於食品和能源銷售受季節影響較大,有時也將食品和能源剔除,再發佈一個核心零售銷售。

  一國零售銷售的提升,代表該國消費支出的增加,經濟情況好轉,利率可能會被調高,對該國貨幣有利,反之若果零售銷售下降,則代表景氣趨緩或不佳,利率可能調降,對該國貨幣偏向利空。在美國,通常在每月11-14日公佈前一個月的零售銷售資料。

  消費者物價指數

  消費者物價指數(Consumer Price Index),英文縮寫為CPI,是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標,通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。

  許多經濟學家為了分析的目的而將部分指標排斥在外,主要是將容易波動的食品和能源價格剔除出去。這被稱為核心消費者物價指數。

  消費者物價指數是討論通貨膨脹時最常提及的物價指數之一。消費者物價指數上升太多,有通貨膨脹的壓力,此時中央銀行可能會通過調高利率來加以控製,對一國貨幣來說是利多。由於與生活關聯的產品多為最終產品,其價格隻漲不跌,因此,消費者物價指數也未能完全反應價格變動的實情,還要再結合其他資料才能通碟考察通貨膨脹。

  不過,若果消費者物價指數升幅過大,顯示通脹已經成為經濟不穩定的因素的時候,央行會有緊縮貨幣政策和財政政策的風險,從而造成經濟前景不明朗,因此該指數過高的升幅並不被市場歡迎。

  在美國,目前的消費者物價指數是以1982年至1984年的平均物價水準為基期,涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂、其它等七大類,364種項目的物價來決定各種支出的權數,通常在每月的第三個星期公佈。

  新屋開工及營建許可解讀

  建築類指標在各國公佈的資料體係中一般佔有較重要的地位,因為房地產業對於現代化經濟體都有舉足輕重的地位,而且一國經濟景氣與否也往往會在建築類指標上反映出來。

  房屋的建設屬於投資,是拉動國民經濟增長的重要動力。在西方國家,新屋開工和營建許可是建築類指標中較為重要的兩個,考察的基本上是居民住宅或非工業用途的建築範疇。

  住宅動工的增加將使建築業就業人數增加,新近購房的家庭通常會購買其他耐用消費品,通過乘數效應,使得其他產業的產出和就業增加,建築業對商業迴圈非常重要,因為住宅建設的變化將直接指向經濟衰退或複蘇。

  在美國,一般新屋開工分為兩種:獨棟住宅與群體住宅。獨棟住宅開始興建時,一戶的基數是1,一棟百戶的公寓開始興建時,其基數為100,依此計算出新屋開工率(Housing Start)。專家們一般較重視個別住家的興建,因為群體住宅內的單位可以隨時修改,波動性較大,資料通常無法掌握。

  在美國,新屋開工通常在每月的16號至19號間公佈。

  通常來講,新屋開工與營建許可的增加,理論上對於該國貨幣來說是利好因素,將推動該國貨幣走強,新屋開工與營建許可的下降或低於預期,將對該國貨幣形成壓力。

  財政赤字解讀

  財政,也就是一國政府的收支狀況。一國政府在每一財政年度開始之初,總會製定一個當年的財政預算專案,若實際執行結果收入大於支出,為財政贏餘,支出大於收入,為財政赤字。

  一國之所以會出現財政赤字,有許多原因。有的是為了刺激經濟發展而降低稅率或增加政府支出,有的則因為政府管理不當,引起大量的逃稅或過分浪費。當一個國家財政赤字累積過高時,就好像一間公司背負的債務過多一樣,對國家的長期經濟發展而言,並不是一件好事,對於該國貨幣亦屬長期的利空,且日後為了要解決財政赤字隻有靠減少政府支出或增加稅收,這兩項措施,對於經濟或社會的穩定都有不良的影響。一國財政赤字若加大,該國貨幣會下跌,反之,若財政赤字拉遠,表示該國經濟良好,該國貨幣會上揚。

  在美國,財政部一般在每月的第17個政府工作日會公佈上個月聯邦政府預算執行情況。美國政府一向以財政赤字而聞名,前總統克林頓時代赤字轉為贏餘,但小布什上台後,適逢經濟衰退,又對外連續用兵,導致再次出現高額赤字。

  經常帳解讀

  貿易經常帳(Current Account)為一國收支表上的主要項目,內容記載一個國家與外國內含因為商品、勞務進出口、投資所得、其它商品與勞務所得以及其他因素所產生的資金流出與流入的狀況。

  若果其餘額是正數﹙順差﹚,表示本國的淨國外財富或淨國外投資增加。若果是負數﹙逆差﹚,表示本國的淨國外財富或投資減少。

  經常帳的內容大致內含五大項:

  1商品,為一國貨物的進口及出口。

  2勞務,內含商品進出口有關的運輸及保險費、旅客運費及港口費用及本國居民在國外旅行、 觀光及外國人到本國旅行、觀光等的收支。

  3投資所得,指國民購買外國的股票、債券及其它資產所賺取的股利或利息,加上本國對外 借款或外國人來本國投資,所產生的利息支出與紅利支出等。

  4其它商品、勞務及所得,指前面沒有被列入的各項居民與非居民有關勞務與所得的交易 ,使領館的支出,以及居民在外國工作獲得的報酬,外國政府或國際群組織設在 本國各種機構的費用等。一般所謂的貿易餘額是指前面所提四項的總和。

  5片面轉移,指現金或實物的捐贈、救濟、一國的對外援助及對國際機構經費的分攤。

  通常來講,一國經常帳逆差擴大,該國幣值將貶值,順差擴大,該國貨幣將升值。

  在西方國家,通常每月或每季都會公佈經常帳資料,但一個月的貿易資料對市場的參考作用並不大,每個季度經由調整的經常帳才較為重要。

  在7、80年代,經常帳赤字曾經對外匯市場有著較大的影響,目前這種影響力已經有所消退,但對於美國,經常帳赤字仍然對美金有著較大的影響力。

  生產者物價指數解讀

  生產者物價指數(Producer Price Index),英文縮寫為PPI,主要用於衡量各種商品在不同生產階段的價格變化情況,與消費者物價指數一樣,通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。

  對於外匯市場而言,市場更加關注的是最終產品PPI的月度變化情況。由於食品價格因季節變化加大,而能源價格也經常出現意外波動,為了能更清晰地反映出整體商品的價格變化情況,一般將食品和能源價格的變化剔除,從而形成「核心生產者物價指數」,進一步觀察通貨膨脹率變化趨勢。

  在美國,美國生產者物價指數的資料搜集由美國勞工局負責,他們以問卷的模式向各大生產廠商搜集資料,搜集的基準月是每個月包括13日在內該星期的2300種商品的報價,再加權換算成百進位形態,為方便比較,基期定為1967年。

  一般而言,當生產者物價指數增幅很大而且持續加速上升時,該國央行相應的反應是採取加息對策阻止通貨膨脹快速上漲,則該國貨幣升值的可能性增大;反之亦然。

  產能利用率解讀

  產能利用率(Capacity Utilization),也叫裝置利用率,是工業總產出對生產裝置的比率,簡單的理解,就是實際生產能力到底有多少在運轉信揮生產作用。

  統計該資料時,涵蓋的範圍內含製造業、礦業、公用事業、耐久商品、非耐久商品、基本金屬工業、汽車業及汽油等八個項目。代表上述產業的產能利用程度。

  當產能利用率超過95%以上,代表裝置使用率接近全部,通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高,在市場預期利率可能升高情況下,對一國貨幣是利多。反之若果產能利用率在90%以下,且持續下降,表示裝置閑置過多,經濟有衰退的現 像,在市場預期利率可能降低情況下,對該國貨幣是利空。市場一般最為重視美國的產能利用資料。在美國,一般每月中旬公佈前一個月的資料。

  耐用品訂單解讀

  耐用品訂單(Durable Good Orders)代表未來一個月內,對不易耗損的物品訂購數量,該資料反應了製造業活動情況,就定義而言,訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。

  該統計資料內含,對汽車、飛機等重工業產品和製造業資本用品,其它諸如電器等物品訂購情況的統計。

  由於該統計資料內含了國防部門用品及運輸部門用品,這些用品均為高價產品,這兩個部門資料變化對整體資料有很大的影響,故市場也較注重扣除國防部門用品及運輸部門用品後資料的變化情況。總體而言,若該資料增長,則表示製造業情況有所改善,利好該國貨幣。反之若降低,則表示製造業出現萎縮,對該國貨幣利空。市場一般最為重視美國耐用品訂單指數。在美國,一般在每月下旬公佈前一個月資料。

  平均小時薪金解讀

  平均小時薪金(Average Hourly Earnings)是用平均每小時和每週收入衡量私人非農業部門的工作人員的薪資和薪水水平。

  每小時收入資料反映了每小時基礎薪資率的變化,並反映了加班的獎金增長情況,平均小時薪金可能較早地反映出行業薪資和薪水成本變化趨勢與僱用成本指數相輔相成,共同為衡量總勞動成本提供參考。

  該指標存在著一定的易變性和局限性,但仍然是一個月中關於通貨膨脹的頭條訊息,外匯市場主要關注每月和各年隨季節調整的平均每小時和每週薪資的變化情況。一般而言,若果預計平均小時薪金能引起利率的上漲,那麼每小時薪資的迅速上漲對該國貨幣而言將形成利好刺激,反之亦然。在美國,該指標由聯邦儲備委員會進行監控。

  採購經理人指數(PMI)解讀

  採購經理人指數(Purchase Management Index)是衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、僱員、訂單交貨、新出口訂單和進口等八個範圍的狀況。

  採購經理人指數是以百分比來表示,常以50%作為經濟強弱的分界點:即當指數高於50%時,被解釋為經濟擴張的訊號。當指數低於50%,尤其是非常接近40%時,則有經濟蕭條的憂慮。它是領先指標中一項非常重要的附屬指標,市場較為看重美國採購經理人指數,它是美國製造業的體檢表,在全美採購經理人指數公佈前,還會公佈芝加哥採購經理人指數,這是全美採購經理人指數的一部分,市場往往會就芝加哥採購經理人的表現來對全國採購經理人指數做出預期。

  除了對整體指數的關注外,採購經理人指數中的支付物價指數及收取物價指數也被視為物價指標的一種,而其中的就業指數更常被用來預測失業率及非農業就業人口的表現。

  就業報告解讀

  就業報告(The Employment Report),內含與就業關聯的訊息,分別由兩個獨立的調查得出,即企業調查和家庭調查。

  其中,企業調查提供有關非農業部門的就業情況,平均每小時工作和總小時指數;家庭調查提供有關勞動力、家庭就業和失業率的情況。非農業就業衡量在所有非農工業中有收入人員的數字,如製造業和服務業。

  就業報告通常被譽為外匯市場能夠做出反應的所有經濟指標中的「皇冠上的寶石」,它是市場最為敏感的月度經濟指標,投資者通常能從中看到眾多市場敏感的訊息,其中外匯市場特別重視的是隨季節性調整的每月就業人數的變化情況。比如,強悍的非農就業情況顯示了一個健康的經濟狀況,並可能預示著更高的利率,而潛在的高利率促使外匯市場更多地推動該國貨幣價值,反之亦然。

  IFO景氣指數解讀

  IFO經濟景氣指數(IFO Business Climate Index)是由德國IFO研究機構所編製,為觀察德國經濟狀況的重要領先指標。IFO是德國經濟訊息研究所註冊協會的英文縮寫,1949年成立於慕尼黑,是一家公益性的、獨立的經濟研究所,被稱為德國政府智庫之一。

  IFO經濟景氣指數的編製,是對內含製造業、建築業及零售業等各產業部門每個月均進行調查,每次調查所涵蓋的企業家數在7000家以上,依企業評估目前的處境狀況,以及短期內企業的計劃及對未來半年的看法而編製出的指數。

  由於IFO經濟景氣指數為每月公佈訊息,並且調查了企業對未來的看法,而且涵蓋的部門範圍廣,因此在經濟走勢預測上的參考性較高。

  ISM指數解讀

  ISM指數是由美國供應管理協會公佈的重要資料,對反映美國經濟繁榮度及美金走勢均有重要影響。

  美國供應管理協會(the Institute for Supply Management,ISM)是全球最大、最權威的採購管理、供應管理、物流管理等領功能變數的專業群組織。該群組織立於1915年,其前身是美國採購管理協會,目前擁有會員45000多名、179個分會,是全美最受尊崇的專業團體之一。

  ISM指數分為製造業指數和非製造業指數兩項。

  ISM供應管理協會製造業指數由一係列分項指陣列成,其中以採購經理人指數最具有代表性。該指數是反映製造業在生產、訂單、價格、僱員、交貨等各方面綜合發展狀況的晴雨表,通常以50為臨界點,高於50被認為是製造業處於擴張狀態,低於50則意味著製造業的萎縮,影響經濟增長的步伐。

  ISM供應管理協會非製造業指數反映的是美國非製造業商業活動的繁榮程度,當其數值連續位於50以上水平時,顯示非製造業活動擴張,價格上升,往往預示著整體經濟正處於一個擴張狀態;反之,當其數值連續位於50以下水平時,往往預示著整體經濟正處於一個收縮狀態。

  汽車銷售解讀

  汽車銷售(Auto Sales)是消費者支出的重要群組成部分,同時能很好地反映出消費者對經濟前景的信心。

  通常,汽車銷售情況是我們瞭解一個國家經濟迴圈強弱情況的第一手資料,早於其他個人消費資料的公佈。因此,汽車銷售為隨後公佈的零售額和個人消費支出提供了很好的預示作用,汽車銷售額占零售額的25%和整個消費總額的8%。另外,汽車銷售還可以作為預示經濟衰退和複蘇的早期信號。

  汽車銷售額若果上升,一般預示著該國經濟的轉好和消費者消費意願的增強,對該國貨幣利好,同時可能伴隨著該國利率的上升,刺激該國貨幣匯率上揚。

  消費者信貸餘額解讀

  消費者信貸餘額(Consumer Credit),內含用於購買商品和服務的將於兩個月及兩個月以上償還的家庭貸款。

  在西方國家,貸款消費是一種很普遍的現 像,在購買大宗商品,比如房屋、汽車,或是購買大宗服務,比如接受大學教育等情況下,向銀行申請貸款的民眾數量會相當多,從而形成消費者信貸餘額。

  外匯市場關注的是隨季節調整的超前淨信貸餘額,一般來講,消費者信貸餘額增加顯示消費支出和對經濟的樂觀情緒增加,這種情形通常產生於經濟擴張時期,信貸餘額下降顯示消費支出減少,並可能伴隨著對未來經濟活動的悲觀情緒。

  通常來講,若果消費者信貸餘額不出現大幅波動的話,外匯市場對該資料的反應並不強烈。同時,我們不能孤立的解讀消費者信貸餘額,要結合其他資料綜合考察。

  美聯儲係統註解

  美聯儲(The Fed)是根據1913年美國國會的一項法案設立的。在美聯儲成立之前,美國經濟所需要的資金和信貸活動都由一個分散化的銀行係統來承擔。

  美聯儲共由12家區功能變數性的聯邦儲備銀行構成,每一家區功能變數性銀行都有自己的董事會,並各自推舉一名代表出任美聯儲聯邦顧問委員會成員,每年在華盛頓進行四次集中會議;而聯邦公開市場委員會則由區功能變數性銀行控製;貨幣政策委員會在聯儲主席的帶領下進行貨幣政策決策工作。

  每月,美聯儲貨幣政策委員會都將召開貨幣政策會議,對各聯儲銀行收集來的訊息和其他關聯經濟訊息進行分析,並對目前和未來的經濟形勢作出評估,隨即決定採用什麼模式來配合經濟的增長或延緩經濟的下滑,內含利率水平的決定。

  由於美國經濟在世界上的主導地位,美聯儲對國內和國際經濟的看法和政策都顯得非常重要,對外匯市場常常有較大的影響。

  日本短觀報告解讀

  日本短觀報告,日本政府每季會對近一萬家企業作未來產業趨勢調查,調查企業對短期經濟前景的信心,以及對現時與未來經濟狀況與公司盈利前景的看法。負數結果表示對經濟前景感到悲觀的公司多於感到樂觀的公司,而正數則表示對經濟前景感到樂觀的公司多於感到悲觀的公司。

  根據歷史顯示,日本政府每季公佈的企業短觀報告資料極具代表性,能準確的預測日本未來的經濟走勢,因此與股市和日元匯率波動有相當的聯動性。

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外匯交易必修課(1):外匯和外匯市場

瞭解外匯和外匯市場:

外匯,就是外國貨幣。外匯是以外幣表示的用於國際結算的支付憑證。

外匯交易市場(FOREX)是外匯交易(Foreign Exchange)的縮寫,它是一個從事外匯買賣的交易場所,或是說是各種不同貨幣相互間進行交換的場所。如今,外匯市場是全球最大的金融市場,一天的交易額在3萬億美金左右,相當於證券市場和期貨市場日交易額的幾倍。

 

外匯市場的主要參與者:

作為銀行間交易形成的市場,外匯交易在過去隻能由大型銀行和其他金融機構獨享,個人投資者基本無緣這一市場。

但從上世紀90年代末期,際網路的迅速發展和普及,極大的降低了投資門檻,使個人參與外匯市場成為可能。

 

外匯的主要經濟商

美國作為線上外匯交易的發源地之一,如雨後春筍般湧現了一批線上經紀商,他們架起了個人投資者和外匯市場間的橋樑。通過他們,投資者得到了進入外匯市場的捷徑。

現在主流的外匯經濟商有:崑崙國際、BMF、FXSOL、FXCM、ALPARI等。

 

外匯交易市場的發展

交易成本:過去,銀行的交易的成本在10-30 個點左右,而現在通過網上交易平台可降低至3-5 個點,交易費用非常低廉。

專業工具:原來隻有金融機構才能付得起成本的道瓊斯新聞、路透社行情、專業圖表工具等,現在隻要通過網路就可以免費使用,方便快捷。 

交易模式:原來必須到銀行才能完成的交易行為,現在坐在家裏,輕輕點擊滑鼠,就可以在幾秒鐘內完成。 

知識學習:原來無處學習和練習的苦惱,現在隻需借助外匯學習網提供的免費培訓課程和模擬交易平台,就可以在短時間內以最低的成本完成。

 

外匯交易監管機構

外匯交易的日益規範話也是其日益發展壯大的重要因素之一 。為規範外匯市場,使得網路外匯保證金交易走上了規範發展的軌道,所以出台三大監管機構:美國NFA、英國的FSA和澳洲ASIC。

美國NFA:在2000年12月,美國通過了《期貨現代化法案》,此項法案要求所有外匯交易商必須在美國期貨協會(NFA)和美國商品期貨交易委員會(CFTC)註冊為期貨佣金商,並接受上述機構的日常監管。

在期限內不符合資格或沒有被核準的外匯業者將被勒令停止營業。這一法案的出台,使得網路外匯保證金交易走上了規範發展的軌道。

英國的FSA:無獨有偶,英國金融服務管理局(FSA)是英國金融市場統一的監管機構。任何一家英國公司一旦被英FSA批準在英國運營時,該公司則自動成為金融服務補償計劃有限公司(FSCS)的成員。

當某FSA成員公司被認定無力償付其債務時,可以啟動補償程式,以賠償投資者的交易資金。因此選取正規受監管的投資平台,將會極大的保護投資者的資金免受不必要的損失。

澳洲ASIC:澳大利亞證券和投資委員會於2001年根據澳大利亞《證券和投資委員會法》成立。該機構依法獨立對公司、投資行為、金融產品和服務行使監管職能。

ASIC主要維護市場誠信和保護消費者權益。市場誠信是防止市場的人為操縱、欺詐和不公平競爭, 保護市場參與者免受金融欺詐和其他不公平行為的影響, 從而增強投資者對金融市場的信心。確保公司、證券和期權市場的誠信和公正,當投資者權益受到不公正的對待而遭受損失時, 可以通過適當的途徑得到補償。

 

不斷降低的進入門檻、日益加強的政府監管,再加上外匯市場自身固有的魅力,使外匯市場成為21世紀個人投資者關注的新焦點。

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外匯交易八榮八恥

 

外匯交易八榮八恥
以心平氣和為榮,以患得患失為恥
以順勢動作為榮,以逆勢動作為恥
以輕倉下注為榮,以重倉賭注為恥
以止損保贏為榮,以放任自流為恥
以等待忍耐為榮,以浮躁衝動為恥
以客觀動作為榮,以主觀分析為恥
以盈利加碼為榮,以被套加倉為恥
以知足常樂為榮,以貪得無厭為恥
一、以心平氣和為榮,以患得患失為恥
無論是虧損還是盈利,交易者對待虧損或是盈利的態度都應該做到“不關風吹浪打,勝似閑庭信步”。其實,交易的本質就是人性和心態的交鋒。外匯市場中絕大多數的交易問題均源於身心。在市場和人之間,真正的難點永遠是人。
二、以順勢動作為榮,以逆勢動作為恥
價格變化具有一定的趨勢性,無論是上漲趨勢還是下跌趨勢的形成都不容易,一旦形成很難在短時間內轉變。因此,除非市場趨勢已出現了明顯的改變,否則一定要尊重趨勢!在上漲時高位建空單,或在下跌時地位建多單,都是逆勢動作的行為,後果往往不堪設想。因為趨勢是無敵的,是任何力量都無法阻擋的!趨勢是外匯交易的精髓,讀懂趨勢也就獲得了市場中賺錢的金鑰匙。順應趨勢,可以避免虧損,可以取得利潤。
三、以輕倉下注為榮,以重倉賭注為恥
外匯的保證金製度和價格波動的隨機性決定了交易中倉位控製的重要性,一般以輕倉為宜,因為倉位一旦很重,其心態也會發生變化,往往影響標準的決策判斷和交易策略,從而影響交易結果。倉位控製是外匯交易中最基礎、最重要的一個環節。有投資大師這樣說:真正的投資收益規則是,倉位影響態度、態度影響分析、分析影響決策、決策影響收益。
四、以止損保贏為榮,以放任自流為恥
止損是外匯交易中非常重要的一環,因為任何時候保本都是第一位,賺錢是第二位的。事實上,建立合理的止損原則相當有效,謹慎的自救策略的核心在於不讓虧損繼續擴大。相反,由於外匯交易的保證金製度,若果任憑虧損單子放任自流,不但有可能加劇虧損的擴大化,而且可能會導致外匯賬戶的穿倉現 像。“留得青山在,不怕沒柴燒”,止損的魅力正在於此!
五、以等待忍耐為榮,以浮躁衝動為恥
看過獅子是怎樣捕獵的嗎?他耐心地等待食物,隻有在實際及取勝機會都合適的時候,他才會從草叢中跳出來。成功的交易者具有同樣的特點,絕對不會為交易而交易,隻有出現合適的時機,才會採取行動。外匯交易是如此的刺激,交易者必須培養自己的耐心,否則成功是很難的。
六、以客觀動作為榮,以主觀分析為恥
歷史證明,個人的主觀判斷和市場的時機走勢相吻合的時間太少了,根源在於我們所擁有的資源的有效性,有限的時間、有限的精力、有限的資金、有限的認知能力,等等。既然主觀的分析方法行不通,那就隻有靠客觀的動作方法。但在實踐中,大多數投資人總會受到主觀與客觀之間關係的困擾,不能做到客觀地動作。客觀的分析要靠明確的規則。不論主觀的分析和客觀的分析是否矛盾,都應該嚴格遵守客觀規則。
七、以盈利加碼為榮,以被套加倉為恥
實際交易中,應該在賺錢的頭寸上加碼,因為頭寸的盈利說明價格正朝著對你有利的方向發展,說明你目前的動作是正確的,可以根據實際情況開市加碼。若果價格一單向你不利的方向發展,你必須在第一倉盈利的保護下,安全離開;若果價格繼續朝向你有利的方向發展,那你就可以獲得較大的利潤。
一代投機大師Jeees Livermore多次強調,在虧損的頭寸上加碼是不恰當的,甚至是錯誤的。因為一單出現虧損已經說明有些東西不對頭了,若果再進行加碼動作,那麼就是錯上加錯,到頭來往往會發展到不可收拾的地步。
八、以知足常樂為榮,以貪得無厭為恥
多數投資者即使他們的分析水平、技術方法再高,最終也難免落入失敗的結局,究其根源是什麼呢?是貪婪。克服貪婪的主要武器是什麼呢?是知足常樂。盈利最大的敵人是貪婪,知足是外匯交易中獲利的要訣。
也許隻有在外匯市場虧損甚至多次爆倉以後,才能明白這幾句話的道理,難道我們的失敗不是因為犯了這裏面的一條或是幾條原則性的錯誤嗎?要克服這些讓你失敗的原因,又是說著容易做起來難的事情了,需要自控力!
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