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周一(8月13日),現貨黃金價格大幅走軟,因市場對土耳其經濟金融危機的恐慌情緒擴散,不僅新興市場貨幣普跌,投資者還收縮歐元區資產風險敞口,歐元兌美元早盤曾觸及13個月低位。土耳其裏拉暴跌推動投資者湧向美元等避險資產。

截至發稿,現貨黃金大跌0.93%至1199.28美元/盎司,日內創去年3月10日以來新低至1194.98美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌1.01%至1206.7美元/盎司。
裏拉崩跌新興市場一地雞毛,美元欣欣向榮黃金深陷泥潭

周一,美元指數盤中一度上揚0.23%至去年6月28日以來新高96.522;歐元兌美元盤中大跌逾0.4%,創去年7月6日以來新低至1.1363。
裏拉崩跌新興市場一地雞毛,美元欣欣向榮黃金深陷泥潭
裏拉崩跌新興市場一地雞毛,美元欣欣向榮黃金深陷泥潭

土耳其裏拉在周一早盤觸及紀錄低點7.24後尋獲些許支撐。之前土耳其財政部長阿爾巴伊拉克(Berat Albayrak)表示,該國已擬訂一項經濟行動計劃,以紓緩投資者的疑慮。土耳其銀行業監管機構在一份聲明中表示,已限製銀行業者的外匯掉期交易。
裏拉崩跌新興市場一地雞毛,美元欣欣向榮黃金深陷泥潭

阿爾巴伊拉克在接受Hurriyet報紙采訪時將裏拉的貶值描述為“一場攻擊”,呼應他的嶽父總統埃爾多安(Tayyip Erdogan)所言,他並稱這項行動計劃已準備好。

埃爾多安:裏拉崩跌是陰謀


埃爾多安上周日(6月12日)對支持者發表講話時,駁斥了有關土耳其陷入與20年前亞洲類似的金融危機的說法,並表示裏拉崩跌是一場陰謀導致的,並沒有反映土耳其的經濟基本面。他說道:“引發這次茶杯裏的風暴的原因是什麼?並非經濟原因,而是被稱之為針對土耳其的行動。”

阿爾巴伊拉克說:“自周一上午開始,我們的機構將采取必要的措施,並將對市場公布相關聲明。”但他並未詳述這些措施的內容。

阿爾巴伊拉克同時表示,已為銀行業及實質經濟備妥一項計劃,受匯率波動影響最大的中小型企業也包括在內。他稱:“我們將與銀行業及銀行監管機構迅速采取必要措施,”

稍早埃爾多安堅持其反對高利率的立場,稱這是一種剝削工具,土耳其不會陷入這一陷阱。

阿爾巴伊拉克接受Hurriyet采訪時表示,預算政策對支持和加強央行的貨幣政策來說非常重要。他說:“我們在財政政策領域將步入強有力的時期。”

隨著裏拉最新一波挫跌,土耳其信用違約互換(CDS)跳漲至2008年全球金融危機以來最高。土耳其銀行業監管機構BBDK在一份聲明中表示,將限製銀行業者的外匯掉期交易。

德國商業銀行外匯策略分析師Ulrich Leuchtmann稱:“市場最害怕的是情況將演變成一場全面性的新興市場危機。”他以1997年亞洲金融危機為例,當時就連宏觀經濟體質穩健的一些國家都難逃遭遇大幅拋售。

土耳其央行缺乏獨立性,裏拉命運早有定數


裏拉兌美元今年以來累計下跌約45%,受土耳其總統埃爾多安加強對經濟掌控和該國與美國分歧加劇的擔憂影響。埃爾多安一再呼籲降低利率。

埃爾多安自稱為“利率的敵人”,他希望銀行提供廉價信貸以助推經濟增長,但投資者擔心經濟過熱、可能導致經濟硬著陸。

埃爾多安關於利率的言論,以及他最近任命自己的女婿阿爾巴伊拉克擔任財長,令人愈發認為該國央行並不獨立。

一家美國銀行駐東京的交易員稱:“在這樣的環境下,人們賣出外儲相對較少且外債偏高的國家的貨幣。就像泰國在亞洲金融危機期間那樣,土耳其或許不得不上調短期利率至100%左右,以阻止裏拉下跌,但這並不容易,因為埃爾多安不希望升息。

土耳其央行5月曾緊急升息力挺裏拉,但該央行在上次會議上沒有收緊貨幣政策。

埃爾多安再次呼籲土耳其民眾出脫美元買入裏拉以支持本幣,同時還呼籲企業主不要囤積美元。

他強調:“我要特別對我們的製造商說:別急著去銀行買美元,別有‘我們破產了,我們完了,我們應當自保’的想法。如果你們這麼做,那就錯了。你們應當知道,保持這個國家屹立不倒,也是製造商的責任。”

瑞銀資產管理駐香港分析師Domini Schnider認為:“在美元全線走堅的環境下,金價走勢艱難,但我們可以清楚地看到不確定性帶來一些支撐,同時股市在受到負面影響。

土耳其死磕美國,新興市場齊遭殃


埃爾多安周一再度發表講話指出,土耳其不會從自由經濟中倒退,土耳其經濟基本面良好,且仍在掌控之內。裏拉匯率將回到理性水平,外匯走勢與經濟基礎不一致。

埃爾多安指出,美國的貿易政策違背WTO規則,美國試圖從在土耳其背後捅刀子,土耳其將適時對攻擊采取行動。他並警告稱,預計對土耳其的攻擊還將繼續,需對不同形式的攻擊做好準備,散布有關土耳其經濟的假新聞將被視為叛國。

美國有線電視新聞網土耳其頻道(CNN Turk)周一報導指出,伊斯坦布爾檢察官辦公室就涉入威脅土耳其經濟安全相關行動的個人發起調查。

檢察官辦公室稱,土耳其成為經濟攻擊的目標,並誓言將對那些被認定為這類攻擊行動的書面、影音訊息以及社群媒體帳戶采取法律行動。

天達資產經濟分析師Philip Shaw稱:“土耳其裏拉大跌引發一波普遍的厭惡風險情緒,我們現在看到更為全面的拋盤,其他新興市場情況也很慘。

他以南非蘭特及墨西哥比索作為受波及的新興市場例子。蘭特及比索周一皆下跌約2.5%,強勢美元基礎進一步夯實。

觀察認為,土耳其危機的恐慌顧慮情緒正蔓延到全球範圍,許多新興經濟體連帶受阻,在此狀況下,避險資金都湧向美元等少數貨幣,黃金的避險魅力難以發揮。

凱投宏觀(Capital Economics)的首席全球分析師Andrew Kenningham表示:“5月開始的裏拉下滑,現在看來肯定會把土耳其經濟推入衰退,而且很可能引發銀行業危機,這可能給整體新興市場資產又一記重擊。

歐元區不太可能引發銀行業危機,歐元本周將走穩


金融時報上周五(8月10日)援引兩名消息人士報導,歐洲央行擔心西班牙、意大利和法國銀行業者及其在土耳其的曝險。歐元因此受到重創。

德國一名政府發言人表示,土耳其經濟穩定對德國有利,德國正密切關注情勢發展。該名發言人是在被問到土耳其裏拉崩盤時做出上述表示。

德國財政部一名發言人指出,20國集團(G20)成員國中並未就此情勢進行危機對話。

該名發言人表示,目前要就德國企業在土耳其的曝險置評仍為時過早,同時他拒絕就當地最新發展做出評價。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文表示:“歐洲銀行業者在土耳其的曝險似乎沒有人們擔心的那麼大,所以我認為這一風險是可控的。它不會在歐元區引發銀行業危機。

山本雅文表示,土耳其裏拉走勢仍不穩定,不過他預期本周歐元料走穩。他表示:“對於土耳其經濟削減經常帳赤字和非常高的通脹來說,這樣的放緩似乎是必要的,”

現貨黃金或跌向1194美元


現貨黃金已經跌破1206美元支撐,後市有望向著下一支撐位1194美元挺進。這兩道支撐位分別是始於1309.30美元的下行C浪的123.6%和138.2%預測目標位。
裏拉崩跌新興市場一地雞毛,美元欣欣向榮黃金深陷泥潭
一方面,波浪形態顯示金價呈下行傾向,因金價所處的C浪有能力行進至由161.8%和150%預測位組成的1174-1184美元區間。

但另一方面,小時圖MACD指標多個底部背離預示金價存在反彈需求。投資者須謹防可能突然出現的軋空行情。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:01,現貨黃金報1201.76美元/盎司。

英國脫歐談判如何收場?分析稱可能上演三種情況

英國定於2019年3月29日正式脫離歐盟。但是,到目前為止,雙方還沒有達成脫歐協議,英國首相特雷莎·梅的反對者還在反抗,而一些英國議員甚至鼓動進行再次公投。

英國脫歐談判如何收場?分析稱可能上演三種情況

外媒分析認為,對於英國脫歐的最終結局,可能出現以下幾種情況:

第一種情況:無序脫歐


特雷莎·梅被推翻
如果特雷莎·梅被推翻,未能與歐盟達成協議,或者發現她的協議被議會否決,英國將陷入危機。

特雷莎·梅所在的保守黨目前正處於公開衝突之中,一些議員希望更換英國領導人,在脫歐談判上能更強硬。

如果特雷莎·梅下台,保守黨將不得不選擇一位新領導人。此舉將推遲本已緊張的脫歐談判。英國有可能進行全國選舉,但在法律上沒有必要。然而,民意調查顯示,沒有哪個政黨有足夠明顯的領先優勢,能夠自信地預測在大選中獲勝。

盡管大多數保守黨議員投票反對英國脫歐,但許多人後來轉而支持英國脫歐。

不能及時達成脫歐協議
英國和歐盟都表示,他們希望在10月18日的歐盟理事會上達成脫歐協議,但外交官們認為這個目標日期過於樂觀。

歐盟脫歐談判代表巴尼爾(Michel Barnier)上月否決了特雷莎·梅新貿易提議的關鍵內容。北愛爾蘭邊境問題是脫歐的主要障礙之一。根據過去的經驗(比如2015年的希臘紓困),談判可能會曠日持久。

如果特雷莎·梅無法在10月前達成協議,12月13日/14日歐盟理事會上可能會達成協議。

脫歐協議遭英國議會拒絕
英國與歐盟的任何協議都必須得到英國議會的批準。如果英國國會議員在12月底或1月初的會議上否決了脫歐協議,英國將面臨3個月後無協議脫歐的情景。在這種情況下,英國將轉而遵守WTO為外部國家製定的海關安排,且得不到任何優惠協議。

如果脫歐協議遭到拒絕,特雷莎·梅可能會辭職,她所在的保守黨和工黨都不肯定能贏得大選。

特雷莎·梅認為,對所謂的無協議脫歐的擔憂,將促使許多保守黨和工黨議員支持脫歐協議,但投讚成票的領先優勢不會太明顯。

如果英國面臨無協議脫歐的局面,面臨的其他選擇包括要求延長英國脫歐談判時間,或要求議會重新舉行公投。

第二種情況:最後時刻達成脫歐協議


英國政界人士正試圖說服德國總理默克爾(Angela Merkel)和法國總統馬克龍(Emmanuel Macron)確保歐盟達成一項脫歐協議,且該協議能讓特雷莎·梅說服議會接受。

在這種情況下,當英國在2019年3月29日離開歐盟時,幾乎不會馬上有什麼變化,因為過渡期將持續到2020年12月31日。

特雷莎·梅曾表示,她將參加定於2022年舉行的下屆英國大選,盡管在此之前,她可能會面臨議員們的挑戰。

過渡期不一定保證英國平穩退出歐盟。商界領袖們表示,他們擔心政界人士沒有考慮英國脫歐後如何實際運作的問題。

第三種情況:脫歐出現逆轉


英國政界和記者組成的一個有影響力的團體表示,如果英國在今年晚些時候陷入混亂,通過普選就有可能阻止英國脫歐。

民意調查顯示,英國在脫歐問題上仍存在嚴重分歧,盡管最近的一些調查顯示,目前民眾傾向於支持英國留歐。

7月31日至8月進行的YouGov民調顯示,45%的選民支持舉行新的公投,不管與歐盟談判的結果如何,而34%的人對此表示反對。

呼籲重新舉行脫歐公投是保守黨的想法。而這種想法會讓任何一位保守黨領導人的首相支持率一落千丈,而工黨領袖科爾賓迄今表示,他不支持再次舉行公投。

支持重新公投的民眾認為,如果英國政府陷入混亂,議會可以再次舉行公投。英國脫歐支持者警告稱,第二次脫歐公投將在英國引發一場重大的憲法危機,其後果難以預料。

脫歐陣營主管卡明斯(Dominic Cummings)警告脫歐反對者,要小心對待讓英國留歐的希望。他稱,重新公投的結果可能導致再一次公投,這將摧毀英國的主要政黨。卡明斯稱,保守黨會被摧毀,也許工黨也會遭遇如此命運。

中國7月新增人民幣貸款1.45萬億,M2增速升至8.5%

中國央行周一(8月13日)公布金融數據顯示,中國7月社融1.04萬億元人民幣,不及預期增長1.1萬億元人民幣;新增人民幣貸款1.45萬億元人民幣,高於預期增長1.275萬億元人民幣;M2增速8.5%,高於預期值和前值;數據公布後,美元兌人民幣反應平淡,在岸人民幣現報6.8831。
中國7月新增人民幣貸款1.45萬億,M2增速升至8.5%

一、7月新增社會融資1.04萬億元,存量為187.45萬億元


初步統計,7月份社會融資規模增量為1.04萬億元,比上年同期少1242億元。其中,當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.29萬億元,同比多增3709億元;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少773億元,同比多減560億元;委托貸款減少950億元,同比多減1113億元;信托貸款減少1192億元,同比多減2424億元。

此外,7月末社會融資規模存量為187.45萬億元,同比增長10.3%。其中,對實體經濟發放的人民幣貸款餘額為129.07萬億元,同比增長12.9%;對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣餘額為2.52萬億元,同比下降2%;委托貸款餘額為13.07萬億元,同比下降5.4%;信托貸款餘額為8.23萬億元,同比增長6.8%。

而從結構看,7月末對實體經濟發放的人民幣貸款餘額占同期社會融資規模存量的68.9%,同比高1.6個百分點;對實體經濟發放的外幣貸款餘額占比1.3%,同比低0.2個百分點;委托貸款餘額占比7%,同比低1.1個百分點;信托貸款餘額占比4.4%,同比低0.1個百分點。

二、7月廣義貨幣增長8.5%,狹義貨幣增長5.1%


7月末,廣義貨幣(M2)餘額177.62萬億元,同比增長8.5%,增速比上月末高0.5個百分點,比上年同期低0.4個百分點;狹義貨幣(M1)餘額53.66萬億元,同比增長5.1%,增速分別比上月末和上年同期低1.5個和10.2個百分點;流通中貨幣(M0)餘額6.95萬億元,同比增長3.6%。當月淨回籠現金59億元。

三、7月份人民幣貸款增加1.45萬億元,外幣貸款減少127億美元


7月末,本外幣貸款餘額136.35萬億元,同比增長12.7%。月末人民幣貸款餘額130.61萬億元,同比增長13.2%,增速比上月末高0.5個百分點,與上年同期持平。當月人民幣貸款增加1.45萬億元,同比多增6278億元。分部門看,住戶部門貸款增加6344億元,其中,短期貸款增加1768億元,中長期貸款增加4576億元。

非金融企業及機關團體貸款增加6501億元,其中,短期貸款減少1035億元,中長期貸款增加4875億元,票據融資增加2388億元;非銀行業金融機構貸款增加1582億元。月末,外幣貸款餘額8422億美元,同比增長0.5%。當月外幣貸款減少127億美元。

四、7月份人民幣存款增加1.03萬億元,外幣存款減少205億美元


7月末,本外幣存款餘額179.39萬億元,同比增長8.2%。月末人民幣存款餘額174.15萬億元,同比增長8.5%,增速比上月末高0.1個百分點,比上年同期低0.9個百分點。當月人民幣存款增加1.03萬億元,同比多增2127億元。其中,住戶存款減少2932億元,非金融企業存款減少6188億元,財政性存款增加9345億元,非銀行業金融機構存款增加8609億元。月末,外幣存款餘額7687億美元,同比下降3.3%。當月外幣存款減少205億美元。

五、當月跨境貿易人民幣結算業務發生4687.2億元


2018年7月,以人民幣進行結算的跨境貨物貿易、服務貿易及其他經常項目、對外直接投資、外商直接投資分別發生3286.6億元、1400.6億元、714.2億元、1402億元。

文章來源: 中國央行官網:《2018年7月金融統計數據報告》、《2018年7月社會融資規模增量統計數據報告》、《2018年7月末社會融資規模存量統計數據報告》
盡管受貿易局勢的影響,油價出現了較大的跌幅,但是中國INE原油依然維持在510元上方。這是因為市場對於原油需求總體處於旺盛的狀態,同時受沙特產量意外減少的影響,市場擔憂原油供給或存在短期,這對油價總體形成支撐。市場人士認為,中美貿易局勢或不會對中國對美油的需求的產生明顯的影響,因隨著委內瑞拉以及伊朗原油產量不斷下降,美油相對較低的價格對於中國買家將依然有不小的吸引力。同時隨著美土關係的不斷惡化,導致新興市場貨幣出現回落,這也在一定程度上對INE油價形成支撐。

INE原油無奈衝高回落,但需求面穩健或提供強勁支撐

中美貿易局勢或不會對中美原油交易產生明顯影響。


此前亞洲部分的主要原油買家與沙特產生了分歧,因沙特提高了原油的購買價格,這使得部分亞洲買家降低了對於沙特的原油購買。

與此同時,隨著美國的原油產量突破了1100萬桶/日,生產規模的不斷擴大稀釋了美油的生產成本,相較於布倫特原油以及迪拜原油基準價格,美油的價格優勢開始凸顯,這使的包括中國在內的亞洲國家開始尋求美油的進口。

此前中國原油的主要進口來源國是委內瑞拉以及伊朗,隨著美國對伊朗實施製裁,並采取一係列措施限製伊朗的原油出口,這可能或導致伊朗的原油產量下降超過100萬桶/日,進一步加劇了市場的原油供給壓力,間接抬升了中東原油的進口成本,因此美油產量的持續增加給了中國等亞洲國家一個很好的替代選擇。

數據顯示,6月中國的美原油進口一度達到了1500萬桶,創出了自1996年以來的最高水平。這使得美原油的出口量一度突破了300萬桶/日。

隨著中美貿易局勢的不斷升級,8月3日中國宣布將對美國銷往中國的600億貨品加征最高25%關稅,其中對進口美國液化天然氣加征25%關稅,是燃料類首度卷入美中不斷升溫的貿易爭端中,這令市場擔憂美油或受到波及,從而降低中國市場對於美油的需求。

不過有關人士指出美油暫時未收到波及,原油和成品油均未列入清單。這是因為關稅的形勢尚不明朗,同時中國市場對於原油需求依然旺盛,因此中國或隻考慮對於美國原油的推遲購買。

此外,盡管從6月22日以來,OPEC以及俄羅斯等產油國一直致力於將減產合規率降低至100%,但是隨著美國加大對於伊朗的製裁,盡管俄羅斯以及沙特等國加大了閑置產能的使用率,但是OPEC的減產合規度一直有增無減,IEA數據顯示,OPEC減產執行率維持在121%,這主要是沙特的意外減少所導致的。

數據顯示,沙特7月份產量下滑11萬桶/日至1035萬桶/日,這進一步加劇了市場對於原油供應的緊張程度。高盛認為隨著委內瑞拉產量的不斷下降以及伊朗原油產量的不斷減少,中國作為世界上最大的原油進口國將不會減少美油的進口。即使後期美油真的納入了雙方爭議的範疇,但是由於美油較為低廉的價格依然是布油以及迪拜原油很好的替代品,這有利於化解雙方的分歧,並加大雙方的能源合作。

INE原油無奈衝高回落,但需求面穩健或提供強勁支撐

委內瑞拉原油產量上升仍不及目標,未來產量仍將繼續回落


委內瑞拉原油產量還處於不斷下降的過程中。Argus Media表示,委內瑞拉7月的原油產量低於委內瑞拉國家石油公司的目標,此前該公司希望7月的原油產量能夠達到165萬桶/日,但是實際產量僅有152.6萬桶/日。

Argus Media表示,奧裏諾科重油帶的表現是令人失望的,因為奧裏諾科重油帶擁有巨大的原油儲量,相較於其他的產油區,這個地段無論是儲量亦或是產量都是處於較為優勢的水平,但是盡管如此,委內瑞拉依然沒有實現既定的目標。

此外Argus Media還表示,盡管委內瑞拉的數據出現了明顯的回升,但是依然是不能令市場信服的,因為6月OPEC數據顯示,委內瑞拉原油產量僅有134萬桶/日,因此152.6萬桶/日的產量是不可信的,實際產量可能還要低於這一數字。

市場人士指出,此前委內瑞拉總統馬杜羅遭遇了暗殺,但是並未對原油市場產生顯著的影響,這是因為委內瑞拉的問題非常的嚴重,產量的進一步減少幾乎是無可避免,因此在馬杜羅遭遇暗殺後進一步加強了對於國內的管製,並讓軍方人士接管國家石油公司,市場並未對此做出反應。

此前馬杜羅曾表示,將會每年增加20萬桶/日的產量,同時在未來十年每年投入200億美元以提振原油行業,但目前看來這些計劃可能都處在擱置的過程中。

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沙特強硬態度或失去加拿大出口市場,導致油市供給輕微過剩


盡管沙特表示沙特和加拿大的緊張關係將不會阻礙沙特對於加拿大的原油出口,但是市場人士表示沙特過於強硬的表態可能會給本國帶來適得其反的效果。

數據顯示,加拿大進口的沙特原油約7.5萬桶/日至8萬桶/日,這些產量隻占加拿大原油進口的十分之一不到,而事實上加拿大有66%的進口原油來自於美國,隨著美國積極的尋求能源的出口,這使得加拿大可以輕易的選擇轉向美國尋求進口。

此外,加拿大的原油產量已經突破了300萬桶/日,但是受製於東西部輸油管道的限製,西部豐富的原油儲備無法到達東部,無法實現國內的自主供給,這是加拿大不得不選擇向美國尋求原油進口的原因。目前加拿大正在努力實現東西部的能源互通,一旦實現,那麼沙特將不得不面對過剩原油的出口。

美土緊張關係致新興市場貨幣大幅回落,對INE原油間接形成支撐


由於美國和土耳其未能就牧師關押的事件達成一致,美國對於土耳其實施了強有力的製裁,這導致了土耳其裏拉出現了持續性的暴跌。受到土耳其陷入經濟危機的影響,新興市場的貨幣以及股市也出現了不同程度的下跌,因市場擔憂土耳其的經濟危機或加大新興市場的風險敞口。

其中印尼盾一度下跌0.6%至1美元兌14568印尼盾,跌至2015年10月以來最低水平,成為今日亞洲表現最差的貨幣。此外印尼基準10年期國債收益率一度上漲4個基點至7.73。

同時南非蘭特兌美元跌至兩年多以來的最低點,因為土耳其裏拉暴跌導致投資者逃離新興市場資產,進而拖累其他新興市場。美元兌南非蘭特飆升10.4%,為2008年以來的最大漲幅,報15.5517。

墨西哥比索也出現下跌,今日美元兌墨西哥比索上漲2.3%,創2017年1月以來最大上漲。

新興市場貨幣普遍走弱加上近期美元避險屬性加強,進一步推動了美元的上漲,美元創出了2017年6月28日以來新高於96.5091。

這使得以人民幣計價的INE原油總體維持震蕩走勢。

INE原油無奈衝高回落,但需求面穩健或提供強勁支撐
周一(8月13日)歐元兌美元的跌勢繼續擴大,盤中刷新去年7月6日以來低點至1.1365。市場普遍將這一現象歸結於土耳其與美國硬磕。裏拉的暴跌或使得歐洲銀行業違約風險激增,但這真的是歐元兌美元暴跌200點核心邏輯,或者說這隻是下跌的開幕曲?歐元區到底有沒有病入膏肓,露出冰山一角後還有哪些問題?本文將通過四大維度去解讀。

歐元跌勢僅露冰山一角,三大症結注定歐元悲慘命運

意大利是第一隻黑天鵝


意大利今年可謂是多事之秋,在3-6月圍繞著重新大選、重組內閣等問題一直爭議不斷。五星運動指責意大利前進黨涉嫌腐敗貪腐,而其領袖貝盧斯科尼曾批判黨首迪?邁耶空有一副好看的臉蛋,多黨製的最後結果就是沒有一個能幹事實的。

好不容易迫於重新大選及無政府領導狀態下的壓力,雙方組建聯合政府並不再商提脫歐一事,總統馬塔格雷拒絕由疑歐派人士擔任財長,這又險些引發即將上任的意大利總理孔特退出內閣的舉動。

意大利的動亂可以從其10年期國債收益率明顯陡化可見一斑,近期又有抬頭衝破3%的趨勢,同時之前歐元區分裂指數也略有升高。(債券收益率的升高,代表債券被更多的拋售,投資者不看好該國償債能力要求更高的收益率作為計價補償)

歐元跌勢僅露冰山一角,三大症結注定歐元悲慘命運
(意大利10年期國債收益率圖)

新上任的孔特也不是一個省油的燈,其希望每年多增加670億歐元的財政開支,並實行最低工資保障製度等福利措施。預計將在9月內部達成一致、公布預算大綱,並在10月給歐盟預算委員會提供一份草案。

意大利目前的政府債務已經達到了2.5萬億歐元,這可能使該國債務和GDP比值擴大到6.2%,是歐盟成員國及格線3%的兩倍有餘。在2017年意大利總額負債就達到132%是歐盟欠債最嚴重的國家之一,也是歐盟規定60%標準的兩倍,成為歐元區僅次於希臘,全球第四高債務率的國家。

由於政府內部對支出計劃仍存在分歧,意大利經濟財政部長Giovanni Tria面臨來自內外雙方的壓力,增加支出就意味著挑戰歐盟預算規定。

德法兩國在今年的6月份希望在歐元區建立自己的預算和財政框架,用於推動歐元區投資項目,並促進成員國經濟可持續發展,這樣也可以降低公民的稅收,意大利這一激進的財政政策顯然有悖於這一核心邏輯。

意大利現在面臨的困境是經濟增速始終無法提振,所以他們認為奉行擴張財政政策,藏富於民對消費的提振可能會扭轉這一現象。

在2017年意大利經濟增長略回升至1.5%,但還是低於歐元區2.5%的經濟增速。在7月的歐銀利率決議時,德拉基重申了在年底退出QE的計劃,如果缺少了40億歐元每月的購債輸血,長端利率的升高可能使得其經濟複蘇舉步維艱。而且考慮到未來貿易政策的搖擺和明年夏天後的加息,應該說當地的資本寒冬正悄然臨近。

意大利是歐元區的第三大經濟體,其經濟體量是希臘的10倍,如果發生經濟危機,那麼即使歐銀有心相救恐怕也無力回天。

雖然關於脫歐的應急計劃可能性極低(英國有獨立的貨幣主權和財政政策),但是意大利這個爛攤子可能最終將各成員國暴露在信貸風險之中,垃圾債的崩盤可能會放大長期QE帶來的負面效果。

歐洲的難民問題


有關歐洲的難民問題一直是市場關注的焦點,在6月份的時候圍繞這一議題,默克爾領導的基民黨和其姊妹黨巴伐利亞州的基社盟,產生的爭議險讓這位歐洲骨幹人物下台。

當時基社盟希望執行更嚴格的難民遣返政策,但默克爾擔心德國單方面行動會破壞歐盟的凝聚力和申根協議有關人員自由流動的原則。

澤霍費爾當時主張推動更嚴格的邊界管製措施,凡在其他國家已登記的難民,不得入境德國,且警察有權驅逐不符規定的難民。

此舉多少有點政治作秀的味道,因為根據德國的法律讓現任總理下台必須提名一個新的候選人並得到通過,因為10月巴伐利亞要進行州選,澤霍費爾不得不表現出強硬立場,以爭取選民的投票響應管控難民入境等問題,並打壓另類選擇黨的崛起。

盡管默克爾執政暫時進入了“安全櫃”,不過難民問題要解決還存在許多困難。之前的歐盟峰會達成的協議是,各國同意探索在歐盟境外設置難民中心、相當於也就是在非洲國家建立一個緩衝地帶。

其次在歐盟境內設置管控中心,成員國將在自願基礎上設立管控中心,安置“在歐盟領土上”獲救的難民。這樣做有兩個好處,首先是政策上向意大利等國略微傾斜給予更大的財政支持並避免了二次遷移,這些國家既能繼續成為難民入境的落腳點又可以有較大自主權篩選適合條件的人入境。

其二,歐洲的北部發達地區也不會受到大量移民的直接衝擊。根據《都柏林公約》的難民政策體係,默克爾呼籲歐盟成員國建立公平的難民分配製度,並與難民來源國采取合作,以共同實施遣返。但如果按照這一規則嚴格實施理論上沒有一個難民可以進入德國,而現實卻不是這樣。

大量的難民堆積在意大利、土耳其等地區造成了當地人民的反感。最要命的是這兩個國家的經濟狀況同時出現了較大問題,一個債台高築,一個惡性通脹、貨幣劇烈貶值,當地百姓將當前的糟糕經濟其與難民、移民的進入直接掛鉤。

事實上歐洲內部確實對於移民政策也越來越謹慎,2015年的高峰期每月有數10萬人湧入,到了2018年僅有2萬人每月。

德國當前面臨的問題是去展開有效的雙邊對話與土耳其、利比亞、摩洛哥等難民來源國做好溝通,這從來不是一項單向命令要求,強製性的遣返一定會造成歐盟內部分裂矛盾的加劇。

在強美元和美國加息、縮表缺乏流動性的背景下, 歐盟各成員國的日子本身就不好過,加上之前的歐債危機還令人心有餘悸,所以大多數國家抱著“隻掃門前雪”的心態。

因為目前隻是大致達成了一個協議框架,至於具體遣返的實施,對於前線國家的補貼機製、非法移民的源頭問題都沒有建立一個有效的體製。

另外近些年,歐洲的民粹主義高企,前有匈牙利、捷克、波蘭和斯洛伐克等國拒絕難民分配,後有意大利五星運動黨等出現反歐思路。所以說土耳其問題產生的歐洲銀行業的債務違約隻是冰山一角,應當看到歐盟背後的一些頑疾,並不能做到藥到病除。

歐洲受到美國的牽製


除了內部的風險,美國對歐盟的政策搖擺也可能是壓垮其經濟的最後一根稻草。美國當前手上握著幾個殺器,首先是貿易政策方面。

歐委會主席容克訪美和特朗普達成部分共識比方說加大對美國農產品以及天然氣等產品的進口,美國則同意暫時放棄對汽車關稅25%征收的計劃。

其實這又是歐盟內部一個非常矛盾的問題,比如像美國的粗線條監管的牛肉等產品在歐盟是難以進入的,特朗普提出的無關稅、無壁壘、無補貼的自貿區本質上是去搶奪歐盟其它成員國的市場份額,降低他們的競爭力、提升產品的可替代性。

但像法國這種農業大國是絕不允許這一現象的發生,如若應允馬克龍可能面臨下台的風險。另一方面,汽車行業是德國的支柱(日本也較為看重),如果雙方在談不攏的情況下,不排除特朗普在中期選舉處理完黨內事務後再向其極限施壓,所以屆時歐盟內部的矛盾分歧加大,本質上是利益訴求不同導致,畢竟27個成員國肯定心不齊。

有些國家甚至和美國是貿易順差,征收鋼、鋁關稅可能都沒什麼影響。其次,再從軍事上面看,歐盟依賴於美國為中心的北約體係,特朗普炮轟德國支出軍費占比未達到2%的目標,並稱其被俄羅斯操控,原因是其放棄軍費開支轉而購買俄羅斯的天然氣。

這從伊朗問題也可以看出一些端倪,歐盟之所以力挺伊朗並豁免歐洲企業免於進口原油和對伊貿易往來的懲罰,很大程度上其需要那邊的廉價能源,而美國當方面退核協議以及強硬姿態,使得其又回到了被美國剝削的時代,而與美國傳統盟友的微妙關係使得其不可能真的撕逼。比如歐洲企業在伊朗的業務與美國公司合作產業相比僅有35分之1,這也難怪大多數企業不敢忤逆為之。

技術分析


歐元兌美元到這個份上了就一個字“跌”,在三角形收斂被打破,確認反抽無法站上的時候,基本已經宣判了他的命運。

在筆者的《美元這一野蠻人》文中也提示了黃金的多空平衡會在今天被打破,一個是量化的結果四到五次試探平台低點一般是極限,二是預料到歐元區還有很多隱藏的炸藥包,黃金很可能出現補跌動作。

這也不是第一次了,在6月14日歐銀利率決議時,歐元兌美元暴跌了200點,但是細心的投資者可以去複盤黃金當日還漲了2.94美元一度站上千三關口,後面一個交易日就是暴跌25美元開啟了慢慢熊途。

應該說從大結構看做空黃金和歐元方向是一致的,除了日元和之前的原油沒有其他獨立走勢的品種。

歐元跌勢僅露冰山一角,三大症結注定歐元悲慘命運
現貨黃金對比歐元兌美元圖)

由於日線上再難找到支撐,這個時候可以注意周線的走勢圖。目前13周均線早已死叉55周均線,短期均線死叉長期均線是熊市開啟的信號。

其次歐元兌美元的上升趨勢線被長陰貫穿這是空方的第二個強有力信號,第三MACD呈現標準的倒鴨嘴走勢,進入零軸下方就是加速下跌的信號。

所謂“倒鴨嘴”我提過很多次了,這是一種形象化的闡述。倒鴨嘴的形成就是下跌中繼過程中反抽確認無效無法使指標翻紅、金叉所致,通常確認過高點的下跌趨勢更為靠譜,就像拳頭一樣要收回來打出去才有力道。

所以反彈的積弱確認了當下趨勢性的行情,目前下方支撐1.1218-1.1380,看的是周線所以是需要一個較長周期檢驗。

歐元跌勢僅露冰山一角,三大症結注定歐元悲慘命運
(歐元兌美元周線圖)

有興趣可以看下匯見:帥的牙匹,在上個禮拜歐美跌破三角形收斂反抽1.1620筆者第一時間喊開空的機會,事實上這段盈利是可以吃到的。

到這個位置再詢問我說能不能空,我覺得短線有點晚了,隻能說空單持有便可,要做短線減持也可以,選擇的餘地很多,多單應該早就爆倉了也不多贅述。趨勢形成的情況下不建議低多(即使你可能盈利),等待反抽高位做空仍是良策。
周一(8月13日),現貨黃金價格連續第三天下跌,並且時隔一周再度創下逾14個月新低,因土耳其金融危機之際,美元兌一籃子貨幣漲至逾一年新高。先前爆發的中美貿易戰已經對金價構成重壓。

截至發稿,現貨黃金跌0.49%至每盎司1204.60美元,盤中創去年3月15日以來新低至1203.77美元/盎司;COMEX期金主力合約下挫0.59%至1211.8美元/盎司;美元指數上浮0.18%至96.486,並刷新去年6月28日以來高位至96.513。
世道徹底變了!土耳其危機再度印證,黃金已變身風險資產

MKSP AMP Group在研究報告中稱:“黃金今天走勢沉重,因美元兌離岸人民幣和美元兌人民幣持續走高。”美元兌人民幣裏離岸價周一上漲近0.4%。

瑞銀資產管理駐香港分析師Domini Schnider認為:“在美元全線走堅的環境下,金價走勢艱難,但我們可以清楚地看到不確定性帶來一些支撐,同時股市在受到負面影響。”

周一亞洲股市下滑,歐元兌美元觸及一年低點,因土耳其裏拉重拾跌勢,助推對美元、瑞郎和日元等避險資產的需求。

土耳其財政部長阿爾巴伊拉克(Berat Albayrak)上周日(8月12日)表示,該國已擬訂一項經濟行動計劃,以紓緩投資者的疑慮。

中國央行上周五(8月10日)發布2018年第二季度中國貨幣政策執行報告稱,將維持穩健中性的貨幣政策,增強人民幣匯率彈性,但全球貿易摩擦仍是全球經濟的不確定性。

現貨黃金或跌向1194美元


現貨黃金已經跌破1206美元支撐,後市有望向著下一支撐位1194美元挺進。這兩道支撐位分別是始於1309.30美元的下行C浪的123.6%和138.2%預測目標位。
世道徹底變了!土耳其危機再度印證,黃金已變身風險資產
一方面,波浪形態顯示金價呈下行傾向,因金價所處的C浪有能力行進至由161.8%和150%預測位組成的1174-1184美元區間。

但另一方面,小時圖MACD指標多個底部背離預示金價存在反彈需求。投資者須謹防可能突然出現的軋空行情。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:06,現貨黃金報1204.70美元/盎司。

歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

周一(8月13日)土耳其與美國仍紛爭不斷,料本周金融市場將再度動蕩。在國家銀行監管機構限製呼喚交易後,裏拉暫時平穩。雖然投資者懇請央行采取動作支持裏拉,但土耳其官員擔心即使大幅提高借貸成本,其效益也會被另一輪美國製裁迅速抵消。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

今日A股開盤三大股指先是大幅低開,維持低位震蕩走勢。午後,在國產軟件、芯片概念股走強下,三大股指持續反彈,創指率先翻紅,強勢收複1500點關口。

OPEC日內將發布最新的月度石油市場報告,投資者將密切關注原油供需預期的變化。OPEC此前對競爭對手增加產量和需求下降表示擔憂,認為2019年油市面臨供給過剩的風險。

★亞洲時段外匯行情回顧★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.1370,跌幅0.38%。上周各種風險事件頻發,美元力壓群雄一枝獨秀,美元指數衝破了96.00的關鍵整數位置一度觸頂96.42。在美元的強勢打壓下,歐元跌逾1年低位。

歐元於上周五遭受裏拉崩跌,美元走強的雙面夾擊。投資者不僅對於這些歐洲銀行持有的裏拉的風險敞口感到擔憂,歐洲還面臨著是否對土耳其伸出援手以免引發地緣政治危機的風險。

近來美國對各國挑起的貿易戰和製裁不斷升級,風險厭惡的情緒也在不斷擴張,歐元缺乏強勁的宏觀數據支持且承壓於歐洲央行一貫的偏鴿說辭,歐元的跌勢恐還將延續。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.2738,跌幅0.16%。英國脫歐進程當前步履維艱,在距2019年3月最後期限隻剩下8個月之際,“硬脫歐”前景更加陰雲不散。

一旦英國無協議脫歐,該國石油產業料將受到重創。而英國脫歐風險還可能令諸如法國道達爾公司等歐洲大陸能源巨頭從該國撤資,進一步加深其在脫歐風波之下已經深陷進去的經濟困境。

雖然政治不確定性仍存,但脫歐談判雙方正在接近達成協議,相信隻要脫歐方式塵埃落定,對於英鎊而言都是非常利多的,尤其是市場已對英國央行加息預期逐步升溫。

考慮到英鎊估值已很低,預期英國最終可能會實施軟脫歐,因此這為英鎊反彈提供了很大的潛力。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

亞盤時段,澳元兌美元現報0.7272,跌幅0.42%。澳洲國民銀行表示,特朗普政府將於下月對中國2000億美元商品加征的關稅有可能是澳元持續下跌的催化劑,加上風險情緒的惡化和大宗商品價格下跌,預計澳元兌美元將跌至0.6900下方。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

亞盤時段,紐元兌美元現報0.6576,跌幅0.21%。若美聯儲今年繼續加息,美元應該會進一步走強,從而施壓匯價。

上周新西蘭聯儲重申距離緊縮仍有很長一段距離,甚至可能進一步降息,令新西蘭國債收益率結構相對全球其他國家而言更顯明顯。

新西蘭對美國的利率優勢已經逐漸被侵蝕,令紐元進一步失去吸引力。不僅如此,新西蘭國內數據顯示經濟正在放緩也進一步拖累紐元。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

★原油期貨方面:多重利空令油價漲勢暫緩★


亞市盤中,美油現報67.39,跌幅0.34%。國際原油價格在7月初錄得三年半高位之後,即暫時放緩了上攻步伐。

目前,油價相比此前的峰值已經跌去了10%,顯示此前推動油價上漲的基本面消息動能已經發生衰減,令油市步入調整期。

前期推動油價上漲的供給供給中斷因素,特別是利比亞的局勢等,近期正得到緩和,這令部分原油產能重返市場。此外,美國方面敦促主要產油國增加出口量的呼求得到了初步相應。

油價高企遏製了需求的進一步增長,導致入夏以來全球需求增速不及預期。不過專家指出,伊朗原油禁運令前景仍會在下半年持續發酵。

油市此後仍有相當概率會重拾漲勢,投資者也因此仍需要嚴陣以待。OPEC日內將發布最新的月度石油市場報告,投資者將密切關注原油供需預期的變化。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

★貴金屬方面:金價仍難跑贏美元★


亞盤時段,現貨黃金現報1204.40,跌幅0.51%。現貨黃金早盤短暫衝高,但隨即便受到強勢的美元指數打壓而再度回落,總體延續上周的震蕩蓄勢走勢。

上周五暴發的土耳其金融危機的恐慌顧慮情緒正蔓延到全球範圍,許多新興經濟體連帶受阻,而北美、歐洲和亞太地區股市也承壓下行。在此狀況下,避險情緒的抬頭令金價一度走高。

今年來,美元在面臨地緣風險事件時的避險價值往往高於黃金,在美元持於96關口上方,創下自2017年7月以來新高的背景下,金價日內再度承壓。

黃金多頭當前唯一的寄望是實物投資者的“抄底”買需能夠對金價起到支撐作用。而後,中國和印度的節日季節將至,廉價黃金也開始對買家有更多吸引,此狀況對金價有多少“托底”支撐效果,目前卻仍待進一步觀察。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

★匯市行情★


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數96.520.010.01%
歐元美元1.1368-0.0045-0.39%
英鎊美元1.2735-0.0023-0.18%
美元日元110.20-0.63-0.57%
澳元美元0.7269-0.0033-0.45%


★滬深兩市周一漲跌不一,軟件板塊漲幅居前★


上證綜指周一收盤下跌9.44點,跌幅0.34%,報2785.87點;
深證成指周一收盤上漲31.37點,漲幅0.36%,報8844.86點;
滬深300指數周一收盤下跌14.68點,跌幅0.43%,報3390.34點;
創業板指數周一收盤上漲19.63點,漲幅1.30%,報1531.34點;
澳洲股市指標S&P/ASX200指數周一收盤下跌0.53%,報6245.40點;
日本東證指數收盤下跌2.1%,報1683.5點;
日經225指數收盤下跌2%,報21857.43點。
歐市盤前:美元一枝獨秀,OPEC月報料添油價新動能

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:30,美元指數報94.28。

美指強勢再起,黃金反複盤整

上周(截止8月10日)美元指數周線以大陽收盤,強勢美元風雲再起,而土耳其裏拉暴跌20%是本周最熱的話題。

不過我們更關心的可能是裏拉的暴跌是否觸發歐元區經濟的閃崩,這將導致歐美連續下跌;如果這樣,那麼美元就會去觸碰周線級別的壓力。

從目前技術分析層面看,美元中期多頭趨勢似乎沒有改變,日線級別我們關注96.5一線的回調機會,下方重要支撐95.8一線。

如果美元在96.5一線形成日線雙頭則回調成立,從交易思路上看,我們更多的去關注阻力位的回調機會,以及中軸線的做多機會。

美指強勢再起,黃金反複盤整

黃金方面,受到避險情緒的影響,以及美日,美瑞等關聯品種的下跌,金價沒有錄得像歐元那樣的跌勢。

金價4小時周期始終處於盤整地帶,而金價一旦在這裏站上1212,則我們認為短期下跌的平衡被打破,可能有反彈的需求,進一步觀察1218一線的壓製。

如金價再次受製於1218則短期不再嚐試做多。從賠率上看,在1207附近做多更合適一些。對於趨勢交易者而言,目前黃金盤整應該放棄交易。而日內交易者更應關注回落低吸之後,價格是否站上阻力位,再決定倉位去留。

美指強勢再起,黃金反複盤整

匯通學院講師陸晅   2018-08-13星期一
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