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周一(10月1日),現貨黃金下跌,因在美聯儲上周表示將繼續收緊貨幣政策後,美元走堅,且美加墨達成新貿易協議也使得避險情緒降溫。而鑒於中國國慶節假期,歐洲政局紛爭或接棒貿易戰成為焦點。

在9月30-10月3日英國執政黨保守黨大會期間,英國首相特雷莎·梅面臨的被“逼宮”勢態料繼續施壓英鎊,且意大利擔憂仍施壓歐元,預計歐係貨幣走軟料再度拖累金價。
歐洲紛爭接棒北美自貿談判,外加非農又至黃金能有好戲?

此外,在上周美聯儲加息後,本周三美聯儲主席鮑威爾將發表的演說很可能會鞏固鷹派立場,而在美國經濟向好的大背景下,市場普遍預計本周五非農數據料強勁,故在多重利空致黃金嚴重超賣的當下,金價能否出現逢低買盤仍值得期待。

盡管現貨黃金多頭在上周五實現大反攻——在9月份的最後一個交易日裏空頭回補疊加逢低買入,但依舊沒有改變金價連跌六個月的悲慘命運,創1997年1月以來的最長月連跌。截至發稿,在美元重拾動能影響下,金價再度走低0.45%至1185.72美元/盎司。

現貨黃金15分鍾走勢圖:
歐洲紛爭接棒北美自貿談判,外加非農又至黃金能有好戲?

北美自貿談判塵埃落定


當地時間9月30日午夜前,美國和加拿大終於達成貿易協議,加拿大加入此前美墨已達成的貿易協議,使之成為三邊貿易協議。這項新協議將被稱為《美國-墨西哥-加拿大協議(USMCA)》,取代已有24年曆史的北美自由貿易協定。

框架協議包括加拿大同意限製對美國汽車出口以及對美國進一步開放乳品市場,該協議的年度貿易額為1.2萬億美元。據悉,特朗普將在11月30日墨西哥總統涅托任期的最後一天簽署協議,之後遞交國會。

對此,《金融時報》解讀稱,與加拿大達成協議,是特朗普一係列緩和與盟友貿易糾紛努力的一個重大進展,這將讓美國能夠集中力量強化其他貿易舉措。美國目前已經對來自中國的2500億美元加征關稅。

認為,雖然全球貿易摩擦依舊存在,但市場對此的擔憂並未體現在黃金的避險功能上,美元仍然成為避險的首選工具。而恰逢USMCA協定是在中國國慶節假期間達成,故本周市場對貿易的關注或會讓位歐洲局勢

歐洲紛爭再成市場頭條


北京時間9月30-10月3日,英國執政黨保守黨舉辦大會。實際上,前外長約翰遜和其他幾位著名保守黨人士公開反對特雷莎·梅的脫歐計劃。特雷莎·梅面臨的被“逼宮”勢態或已不容樂觀。

目前人們認為英國政局動蕩的可能性很高。約翰遜10月2日將在一個活動上發表講話,而特雷莎·梅將在10月3日發表保守黨會議閉幕講話,投資者需要對此保持關注。 

9月30日,約翰遜加大了對特雷莎·梅契克斯計劃的抨擊力度。一些保守黨人士公開要求特雷莎·梅辭去首相職務,並希望她能被一個能與歐盟決裂的領導人取代。這次保守黨會議已經成為爭奪黨內領導權的戰鬥。

德國商業銀行駐法蘭克福外匯策略師Thu Lan Nguyen說,黨內的巨大分歧可能會令這次會議成為特雷莎梅的災難,而這可以輕易地對英鎊構成負面影響,最終政府可能拿不出任何脫歐計劃,不管怎麼看,未來幾天對英鎊來說都不會輕鬆。而則認為,在歐係貨幣走軟的當下,金價大概率會被拖累。

傳統大戲——非農又至


本周五市場將迎來傳統市場的大戲——美國非農就業報告,這對美元、黃金走勢都有重要影響。經濟學家們將急於看到,8月平均時薪出現9年來最大漲幅後,薪資是否會繼續上漲

經濟學家指出,工資上漲將繼續推高通脹壓力和預期。若非農數據向好,將會支持美聯儲進一步升息的觀點。這與上周鮑威爾的觀點不謀而合,他講話中也指出,市場應該更加關注數據而非央行的預估。

外媒調查顯示,美國9月非農就業人口料增加18.8萬,上月為增加20.1萬人。調查還顯示,美國9月失業率料小幅下滑至3.8%,上月為3.9%。

鮑威爾又會說些什麼?


美聯儲主席鮑威爾將於北京時間周三(10月3日)00:00在全美商業經濟協會第60屆年會就“聯邦儲備銀行觀點”發表演說。上周美聯儲如預期一致加息25個基點,上次會議聲明最重要的變化是,美聯儲刪除了“貨幣政策立場仍然寬鬆”的表述,這引發了市場不同的解讀。

不過鮑威爾在會後新聞發布會上對此進行澄清,他指出刪除政策寬鬆之言,並不代表美聯儲在未來經濟數據指導下逐步收緊政策的路徑有所變化。他對記者們表示,即使經過了今天的加息,政策依然寬鬆

上周四鮑威爾還強調稱,我們的經濟很強勁,正在以健康的速度增長,逐步加息有助維持美國經濟增長。鮑威爾上周的講話給美元注入“強心劑”,本周鮑威爾是否會繼續保持鷹派立場是市場的關注要點。

黃金還有否極泰來的生機?


近期美國經濟良局在支撐美聯儲加息之際,也在不斷施壓金價。美國消費者支出8月穩步增長,支持第三季經濟強勁增長的預期,另外一項衡量基礎通脹的指標連續第四個月保持在美聯儲2%的目標。

不過,根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據,9月25日止當周,黃金投機客淨空倉合約增加2,923份至77313份,為三周來最大。盡管空頭加大押注,不過有一些分析師認為,隨著市場看起來嚴重超賣,金價可能會現上漲。

加拿大皇家銀行財富管理公司董事總經理George Gero預計,金價將在本周反彈,因為“負面因素已經計價”,金價可能出現空頭回補和逢低買盤。

新加坡航空財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski也表示,他認為短期內金價會有一些技術上的彈性,因市場看似從8月份的價格走勢創造出更高的低位。其還指出,“從技術上講,我認為金價是時候反彈了。所有金屬看起來都被衝淡了,而且價格也消化了很多負面影響,所以我們或將看到一些釋然性反彈。”

黃金短線關注1180美元支撐


目前現貨黃金再度下破1190關口,下方短線關注1180美元支撐。但由於中國市場適逢黃金周假期休市,本周金價波動性可能下降。

從技術上看,黃金空頭仍具有整體性技術優勢。黃金多頭需再度攻克1200的目標位並持穩在其上方,然後進一步突破下一個上行目標1215的關鍵阻力位,才能逆轉走勢。不過,近期金價還將維持寬幅盤整的走勢,將在1180-1210一線波動。
  
日線級別維持低位震蕩格局,MACD重新結成死叉運行,KDJ死叉運行,均線回歸空頭排列,後市偏向下行,短線留意上周低點1180.67附近,若下破該位置,8月17日低點1171.60將成下一支撐位。
 
上方初步阻力在5日均線1191.78附近,下一阻力在20日均線1197.29附近,若意外收複該位置,則削弱看空信號。
周一(10月1日)歐市盤中,歐元兌美元在跌至時段內低點1.1574後震蕩上行,現已轉為微漲,交投於1.1610一線。

上周意大利內閣部長聯席會議經過激烈辯論,最終就年度國家預算達成了共識,在未來3年中預算赤字目標設定為2.4%,此預算超過了歐盟規定的成員國財政赤字標準,意大利財政不確定性持續施壓歐元,限製匯價的上行空間,目前投資者們等待國際評級機構的反應。

意大利預算案觸歐盟紅線後,多頭需警惕歐元跌回1.15

此外據Fx678觀察,歐元區9月製造業增長進一步放緩至兩年低點,這是全球貿易戰爭升級也在傷害其他地區工廠的又一個跡象。官方數據顯示,本月歐元區通脹指數意外下滑,這可能令歐洲央行在緩慢退出刺激計劃之際更加擔憂,恐導致歐元持續承壓。

另一方面,美元指數仍在盤面上維持漲勢,持穩於95關口上方,上周美聯儲9月利率決議如期宣布加息25個基點,且釋放偏鷹言論。

丹麥丹斯克銀行(Danske)認為,目前投資者們等待意大利預算案進一步細節的出爐,及歐盟和國際評級機構的反應,當前存在明顯的風險,即短線計價於歐元兌美元的意大利風險溢價可能進一步擴大。此外在美元套息誘惑的魅力下,預計歐元兌美元將向下測試近期交投區間下限,可能在一個月時間內跌破1.15。

不過值得注意的是,上周五(9月28日)國際貨幣基金組織(IMF)公布的最新官方外匯儲備貨幣構成(COFER)數據顯示,美元在全球外匯儲備中的占比再度縮小,因美元的儲備貨幣屬性遭遇挑戰,部分原因為美國總統特朗普的“美國優先”政策。

道明證券(TD)表示從短期策略性角度來看,對於那些看空歐元的投資者們而言,做空歐元兌日元提供了較佳時機,因當前美元兌日元看起來廉價,此外該貨幣對的倉位水平也處於較為合理的極值水平。從期權角度來看,做空歐元兌日元也為最佳交易策略,特別是考慮到美元兌日元匯率廉價。

指出,技術面來看,日線圖顯示,歐元兌美元在跌破前期上升楔形下限後,技術面前景偏空,後市可能依次向下測試1.1567、1.1526和1.1508,不過也需警惕回抽可能,若向上突破1.1815,此後可能分別上攻1.1853和1.1942。

意大利預算案觸歐盟紅線後,多頭需警惕歐元跌回1.15

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:11,歐元兌美元報1.1610/12。

美日多頭士氣旺盛,周線連收三陽創近11月新高

周一(10月1日)歐洲時段,美元兌日元一度續刷去年11月以來新高至114.05。此前日本央行發布的9月份全國企業短期經濟觀測調查顯示,由於自然災害及美國貿易保護政策的負面影響,日本三季度短觀大型製造業景氣判斷指數、大型製造業前景指數、大型非製造業景氣判斷指數均不及預期和前值,其中大型製造業企業信心指數更是連續3個季度惡化。
美日多頭士氣旺盛,周線連收三陽創近11月新高

此外周一公布的日本9月製造業PMI終值52.5,較初值52.9有所下調,日本經濟前景不佳,而美國經濟依然強勁,且美聯儲12月大概率會再次加息,美元與日元貨幣的利差優勢將進一步擴大,也支撐了美元兌日元。

近期日本公布的多項經濟數據均不及預期,日本經濟前景仍然堪憂,另外日本股市不斷創新高或暗示著日銀在較長一段時間內將繼續實施寬鬆的貨幣政策,而今年年內美聯儲已連續三季度加息,這使得日元走勢疲軟,另外,CFTC報告顯示投資者看空日元意願升溫,日元後市仍將繼續承壓。

日本經濟前景不佳


日本央行發布的9月份全國企業短期經濟觀測調查顯示,日本三季度短觀大型製造業與非製造業景氣指數與非景氣指數多項數據不及預期。大型製造業景氣判斷指數19,預期22,前值21;大型製造業前景指數19,預期20,前值21;大型非製造業前景指數22,預期21,前值21;大型非製造業景氣判斷指數22,預期23,前值24。周一公布的日本9月製造業PMI終值52.5,亦較初值為52.9小幅下調。
美日多頭士氣旺盛,周線連收三陽創近11月新高

日本股市大漲令日元繼續走弱


周一收盤,日經225指數收盤漲0.5%至24245.76點,再創1991年11月來收盤新高。今年三季度以來,日經指數漲幅達到8.1%,日本股市不斷創新高或意味著日本央行在未來較長時間內仍將繼續實施寬鬆的貨幣政策,這使得日元走勢疲軟,今年2月以來大多數時候日本股市與美元兌日元通常呈現正向關係(即日本股市和日元呈反向關係)。
美日多頭士氣旺盛,周線連收三陽創近11月新高

投資者看空日元意願升溫


美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(9月28日)發布的報告顯示,截止至9月19日至9月25日當周投機者持有的日元投機性淨空頭增加20964手合約,至84719手合約,表明投資者看空日元的意願升溫。
美日多頭士氣旺盛,周線連收三陽創近11月新高

三菱日聯銀行駐東京外匯交易經理Naohiro Nomoto表示,美國利率上升所推動的美元兌日元漲勢預計今年稍晚在115日元左右止步,因市場預計美國國債收益率將陷入停滯。在初步日美貿易談判沒有發生太大問題後,美元兌日元正在迎頭趕上第三季度開始時明顯存在的避險情緒正在消退,因美中貿易摩擦的負面影響料僅限於這兩個國家和澳大利亞。聯邦公開市場委員會(FOMC)的政策聲明也增加了這些消退的政治風險,新興市場貨幣明年或至少到2019年初將保持堅挺的可能性很大。美元兌日元漲勢也可能在11月停滯,因為當月有很多政治風險事件,包括美國中期選舉,英國脫歐和意大利與歐盟的財政談判等。

技術分析


上周美元兌日元創下2018年內第九大周線漲幅,9月月線收在重要的費波納奇技術位113.27及200周均線之上,多頭士氣大振。113.27是118.66跌至104.56的61.8%回檔位。200周均線目前切入位在113.21,整體形勢有利於續漲,看向11月高點114.73;跌至113.35可逢低作多,上周五低點為113.31。
美日多頭士氣旺盛,周線連收三陽創近11月新高
油價周一(10月1日)持堅,布倫特原油徘徊在近四年高位附近,美國將於下個月對伊朗進行製裁。此外,伊朗對亞太地區出口減少,導致伊朗石油庫存增多,突顯出該國面臨嚴峻壓力。
製裁將至伊朗出口遭逢大劫,布倫特原油徘徊四年高位
截至發稿,布倫特原油期貨上漲0.14%,至82.85美元/桶,接近上交易日觸及的2014年11月以來高點83.07美元;美國原油上漲0.18%至73.38美元/桶。

活躍鑽機數增長停滯,表明美國原油產量減速,這支撐美國原油價格。美國將自11月4日開始針對伊朗石油行業實施製裁,這推高布倫特原油價格。

此外,據當地媒體報道,尼日利亞兩家石油和天然氣工業工會於上周日參加了尼日利亞勞工大會召集的總罷工,這次罷工使西非國家的燃料供應受到威脅。

布倫特原油15分鍾走勢圖:
製裁將至伊朗出口遭逢大劫,布倫特原油徘徊四年高位

伊朗對亞太地區石油出口減少


之前有預期認為中國將忽視美國的製裁,但據知情消息人士透露,中國石化9月自伊朗進口的原油規模減半。

Emirates NBD銀行的大宗商品分析師Edward Bell在周日公布的一份報告中稱,“如果中國煉廠遵守美國製裁規定的程度高於預期,那麼市場供需可能將更加偏緊”。

此外,據悉兩艘裝載伊朗凝析油的油輪已經在阿聯酋外海滯留一個月左右。在美國即將對伊朗恢複實施製裁之際,對該國的石油需求減少。伊朗石油庫存增多,突顯出該國面臨的壓力。

據幾位業內人士和船運數據,這兩艘油輪總共裝載240萬桶南帕爾斯凝析油,自8月以來一直滯留在阿聯酋外海。此前韓國、日本停止進口伊朗原油。

伊朗出口降幅或遠超市場預期


美國總統特朗普上周六致電沙特國王薩勒曼,討論了一旦伊朗出口因製裁而受影響時,各種可確保維持油市充足供應的方法。

但是,大宗商品貿易公司托克的一位高管周一稱,伊朗的石油出口將遠遠小於美國最初宣布將重新製裁伊朗時預期的水準,這應該會推高油價。

托克的石油交易聯席負責人Ben Luckock對記者稱,我認為市場目前普遍認為削減幅度將遠高於100萬桶/日,可能高達150萬桶/日。

沙特難填缺口,對衝基金押注油價走高


新的環保規定將從2020年開始收緊船用燃料的含硫量要求,將令中質油和低硫原油供應承壓。有報導稱中質油供應不足,因為即將實施的對伊製裁將導致伊朗中質油出口減少。

沙特阿拉伯稱,該國有足夠的備用產能,能夠將產量進一步增加150萬桶/日,但部分市場人士對這一數量和質量表示懷疑。

OPEC和非OPEC產油國的聯合部長級監督委員會(JMMC)周日稱,整體供需平衡狀況依然健康。但對衝基金已積累大量布蘭特原油多倉,合計接近4.7億桶,押注油價將走高。

美國原油第四季可能升至每桶80-86.66美元區間


外媒分析師指出,美國原油今年底前可能升至每桶80-86.66美元區間,因其已攻克阻力位72.36美元。該阻力位是從2008年高位147.27跌至26.05跌勢的38.2%回檔位。油價在7月初上攻該障礙位未果,但這次第二次上攻看來已成功。

據回檔分析,下一道阻力將在86.66美元;波浪型態表明油價正處於浪5,此為始於42.05美元的較大浪C的第五浪。上升的趨勢線也表明,此浪有能力行進至86.66美元。然80美元附近的阻力位不容忽視,此位是由下滑的趨勢線所建立;當油價穩守在此線上方時,才能確認目標位86.66美元。

從浪C的預測分析來看,日線圖上的阻力位有微調;最近的阻力位在114.6%回檔位75.50美元,若升破則可望升向82.39-89.28區間;若跌破71.24美元,則可能跌至64.35-67.27區間。
周一(10月1日)歐市盤前,受益於上周五美國強勁經濟數據以及歐元區意大利財政赤字預算超標影響的發酵,美元指數小幅震蕩走高,歐係貨幣中歐元尤為疲軟,說明問題出在歐元區。但是日內加元顯然是明星貨幣,由於美、加、墨達成新的USMCA三方協定,美元兌加元一度跌逾0.7%,盤中最低探至1.2914,刷新2018年5月23日以來低點。

因為緊張貿易得到緩解,避險情緒持續降溫,美元兌日元、美元兌瑞郎紛紛刷新階段高點。黃金的走勢則較為糾結,雖然周五現貨白銀大漲逾2%亦使得其他貴金屬受益,但考慮到在9月初金銀比創下自金融危機後的最高水平,黃金回升幅度有限。

另一方面,美原油仍大步上行,因美國對伊朗製裁的最後期限逼近、同時美國新增原油鑽井數量減少也使得市場懷疑,美原油是否能持續高產,供給趨緊因素推動油價繼續上行。

展望本交易日,需留意歐元區及美國9月製造業PMI終值數據,能給投資者提供歐美經濟差異的量化信息。晚間美聯儲的高管包括亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡、波士頓聯儲主席羅森格倫都會相繼發表講話,注意他們措詞對市場的影響。

在紐盤時段,歐元區財長將召開會議,討論加深歐元區融合的問題。屆時意大利財長特裏亞可能淪為眾矢之的,意大利的擴張財政政策與歐盟內部“節儉”作風格格不入。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天

美、加、墨達成USMCA三方協定,加元一度暴漲近0.7%


本交易日對於美、加、墨三國是具備曆史意義的一天,24年曆史的北美自由貿易協定(NAFTA)被最新修訂的美墨加三國協定(USMCA)所取代。

歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美元兌加元日線走勢圖)

因為特朗普向國會傳遞交易文本後,最快需要60天審議通過時間,也就是說如果要趕在12月1日墨西哥新任總理奧夫拉多爾上任前通過協議,今天中午12:00前是最後時限(Deadline)。

回想在一周前協議能否達成還撲朔迷離,特朗普曾強硬地表示,加拿大想要加入必須按照美國定的規矩來,美國可以不和加拿大做生意,但這對加拿大影響更大。

加拿大外長弗裏蘭則認為,一份對加拿大人民有利的協議是他的首要考量,如今雙方在多個問題上面已經達成了共識。

美國如願獲取了部分乳製品市場的出口份額,加拿大同意取消“Class 7”的定價協議,將美國對加拿大乳製品市場的準入程度提高至超過TPP協議的水平,這相當於開放了全國3.5%的奶製品進口。

加拿大總理特魯多一直擔憂過多的讓步妥協可能令其在2019年10月的大選中處於不利地位,安大略省是他想要爭取的票倉,目前他們準備向受到影響的奶農提供補貼。

另外附加條款顯示,若美國未來實施針對汽車的232國家安全關稅,美國將免除加拿大對美出口的汽車關稅,預計配額控製在260萬輛汽車,但這也意味著未來的進入美國汽車的準入標準提高。

最後,特魯多成功保住了第19章爭端解決機製的相關條款。加拿大總理特魯多稱,今天對加拿大和我們親密的貿易夥伴而言都是美好的一天。

在貿易協議塵埃落定後,市場關注加拿大央行會否在10月24日是否跟隨加息,從當下的經濟基本面看,無論是就業、通脹、零售銷售等諸多數據表現良好,市場預期加息概率達到90%,在10月底這一利好未兌現前,加元的走勢可能依舊堅挺。

美元指數突然轉強,隻因歐元突然泄氣


歐元可謂是近幾個交易日表現最差的G10貨幣之一,在9月歐銀利率決議上,德拉基措詞較為鷹派一度使得歐元兌美元衝破1.18整數關口,刷新6月14日以來的觀點。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(歐元兌美元日線走勢圖)

德拉基當時提到,國內物價上行壓力廣泛增強,薪資增速加快料將會延續,潛在核心通脹將在年底前逐步回升。

他還強調內外部風險大致均衡,主要是指土耳其、阿根廷新興市場債務問題不會危及歐元區銀行體係以及英國脫歐對歐洲整體影響可控。

因其一改昔日鴿派論調,投資者們開始質疑歐元區低利率的可持續性,遂導致歐元將開始展開更大幅度的反彈行情。

但是縱觀近些交易日,首先是意大利五星運動和北方聯盟形成的聯合政府同意當地財政赤字預算或占到GDP的2.4%,這遠高於歐盟寄希望的1.5%-1.7%的合理目標。

當地官員稱應將意大利百姓生活福利作為首要考量標準,所以需要推行包括提前退休、退休金改革、降稅、增加教育、醫療支出等各方面擴大政府支出的動作。在本交易日晚,歐元區財長將討論加深歐元區融合問題。

10月15日,意大利還會向歐盟提交預算草案,歐洲的國家預算由各國政府決定,但歐盟委員會逐一分析每個國家的預算,並對其是否符合財政規則做出決定。

如果歐盟給予應允亦或是相對放寬標準,那麼可能促使歐元短暫反彈,但是民粹主義高企背後蘊含的深層次問題仍是難民、移民難分配的症結,以及德國強悍的製造業滲透導致歐盟內部收支的不平衡,因實行歐元為統一貨幣,各國喪失了主動貶值的政策空間調整。

另外,從數據上看上周五歐元區9月未季調核心CPI年率初值不及預期、前值,與歐銀與市場傳遞的前瞻指引不符,而美國企業季節性資金回流亦加大了美指的漲勢,美指本身跌幅過快也存在技術性反彈的需求。

最後,考慮到美國貿易政策上鷹派人物仍占據主導,不能排除最終對歐盟實施汽車關稅的決定,這可能嚴重打擊歐盟經濟支柱德國的汽車產業,所以相較於美國、歐盟在年內的風險事件隻有更多。

日股屢創新高隻是日元走弱的誘因,融資性貨幣集體受冷


日元和瑞郎是我們熟知的主流融資性貨幣,當風險事件來臨時這兩個貨幣往往受益頗豐。日本是世界上最大的淨債權國,合理的經濟結構以及不輸於德國的海外商品輸出能力,使得日元具備較強的抗風險屬性。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美元兌日元日線走勢圖)

歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美元兌瑞郎日線走勢圖)

由於該國老齡化結構問題,大量富餘資本會選擇資本外流投資一些高風險、高收益的資產以彌補本國長期低利率,緩解借貸息差尷尬的局面,一旦國際金融市場動蕩,這部分自己則會撤資回國,造成日元升值。

日元這一貨幣本身與本國經濟數據無太大聯係,日股其實也可看視作成一種風險資產,今日日經225指數創1991年11月以來最高水平,收盤上漲0.5%至24245.76點。

日股的上漲既代表了風向偏好的回升,又暗示了市場消化了對日銀“隱形減碼”(減少債券和股票購買量)的擔憂。所以日內美元兌日元逼近114整數關口,刷新2017年11月8日以來高點。

瑞士則是國際上永久中立國,國內有極其嚴格銀行保密製度,不容易受到市場波動、意外事件或政治因素等影響。

因而,瑞士法郎長期以來都被投資者稱為傳統避險貨幣。由於美元指數走強和貿易局勢引起的避險情緒降溫,美元兌瑞郎的漲勢同樣驚人,日線級別今日或收出六連陽,短短6個交易日漲幅接近250個點。

貴金屬方面:黃金小幅震蕩下挫,熊市不輕易言底



黃金日內走勢略顯糾結,從4小時圖看,上周五的反抽未能完全吞沒9月27日的大陰線,亦沒有觸及1196.2的空方大本營。
歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(黃金日線走勢圖)

若今日收盤價格仍無法站回1190-1210區間,後市偏向下行風險,跌破1187附近支撐(即9月11日當日最低點和9月28日陽柱的半分位位置),則大概率失守1180.90近一個多月低點,整體就會呈現標準的下降姿態,未來目標可能看至1173甚至1160以下。

當然從基本面來看,仍然是有一些利於黃金的條件。如白銀的價格在上周五大幅拉升近3%,雖然不排除是因為金銀比差距過大而造成的投機性資金的修複行情,但這或多或少能抑製由美元飆升對金價的負面反應。

另外,全球央行從年初至今持續購買黃金,共計達到264噸,創六年以來最佳水平。主要的大買家是俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦,這些國家或因為去美元化而主動囤積黃金,或因為地緣局勢緊張事件驅動帶來的效果。

但筆者個人以為這更多的是局部的個案很難有大的作為,因為在這些央行購買黃金的同時,委內瑞拉、印度在大量拋售黃金,以對衝本國貨幣貶值所帶來的債務計價成本上升的風險。

從國際局勢看,小的衝突時有發生,但總體局勢依舊可控並未戰爭衝突,美國的雙赤字問題也遠未引發濫發美元的情況。

同時即使計入高油價帶來的輸入性通脹問題,歐、美各國的通脹數據並未出現加速上揚的跡象,所以黃金的抗通脹硬通貨屬性被遏製,但相對應的美聯儲的漸進式加息是確定性的提升持有黃金的機會成本。

另外,今年以來全球黃金的產量也逐步提升,筆者之前還寫國澳大利意外發現了巨量含金度較大的礦石,供求失衡或破除“金九銀十”的常規定律。

盡管不少投資者認為當下下挫200美金後黃金的估值優勢若隱若現,但無論從金銀比還是順應趨勢、尊重市場的角度來說,目前不具備趨勢性做多的交易機會。

美原油熱火朝天,牛市輕易不言頂


美原油雖然呈現衝高回落的走勢,但日內仍接近7月11日以來的最高點。筆者總結下來和以下4個因素有關。

歐市盤前:新NAFTA協議順利達成,黃金、原油走勢冰火兩重天
(美原油日線走勢圖)

首先是伊朗的石油缺口是超出市場預計的,在今年早些時候,分析師初步估計伊朗可能會因美國經濟製裁損失約50萬桶/日的石油出口,但最近幾周分析師已開始警告,最終損失將高於每天100萬桶甚至更多,包括歐洲企業、印度、韓國、日本等傳統大買家迫於美國方面的壓力相繼減少與伊朗的業務往來。

其次,OPEC+的增產意願並不強烈,在7月份實際隻有每日1060萬桶,相比6月反而小幅下降。他們隻是擴大了對美國的石油出口以應付特朗普口中高汽油價格問題,所以全球石油供應依舊趨緊。

另外,補充一點特朗普主要是希望汽油價格降低,但是這是由於煉油廠產能飽和無法分餾足夠的汽油,沙特阿美的石油公司IPO計劃擱置,所以該國傾向於在滿足政治任務的同時樂見油價上漲,好讓未來公司上市後的估值提高。

第三點就是沙特和俄羅斯的閑置產能無法在短時間內填補市場缺口,包括伊拉克南部巴士拉地區民眾抗議活動、委內瑞拉、安哥拉因惡性通貨膨脹及地質因素石油產量穩定下滑、利比亞海運港口的突發性問題,這些局部風險都是市場考慮的因素。

最後就是美國的頁岩油產量已經接近飽和,未來的上升空間不一定會很大。據美國能源信息署(EIA)最新公布的月報顯示,EIA將2019年美國產量增幅預期從上個月的102萬桶/日下調至84萬桶/日,預計明年將增加至1150萬桶/日,低於上月預期的1170萬桶/日。

美國目前石油產量已經超過俄羅斯和沙特的生產水平,但這一狀況或許難以維係。即使美國石油產量仍維持在較高水平,二疊紀運輸問題需要解決的時間,隻有油價推升到更高時才會抵消陸運的成本,否則市場的供給依舊緊缺,所以當前油價難言見頂。

匯市行情


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數95.270.220.23%
歐元美元1.1581-0.0023-0.20%
英鎊美元1.30390.00080.06%
美元日元113.970.270.23%
澳元美元0.7211-0.0013-0.18%
美元瑞郎0.98180.00010.01%
美元加元1.2832-0.0076-0.59%


全球股市行情盤點


國內證券交易市場休市;
日經225指數創1991年以來高點
澳洲股市指標S&P/ASX200指數周一收盤下跌0.64%,報6167.50點;
日本東證指數收盤幾無變動,報1817.96點; 
日經225指數收盤上漲0.5%,報24245.76點;
韓國首爾綜指周一收盤下跌0.18%,報2338.88點。
當地時間9月30日午夜前,美國和加拿大終於達成貿易協議,加拿大加入此前美墨已達成的貿易協議,使之成為三邊貿易協議。這項新協議將被稱為《美國-墨西哥-加拿大協議(USMCA)》,取代已有24年曆史的北美自由貿易協定。

這意味著美加墨三邊自由貿易格局得以保留,也為三國領導人在11月底簽署協議鋪平道路。

美加墨新貿易協議推升加元,一文快速了解協議關鍵點

經修訂的三邊貿易協議對特朗普將是一個裏程碑, 他曾稱此次協議是“災難”,並發誓要減少美國的貿易逆差和重振製造業的就業機會。特朗普曾多次威脅要退出該協議,商界領袖警告此舉會嚴重破壞他們的供應鏈。自1994年起生效以來,Nafta取消了對大多數商品的關稅,並影響北美洲超過1萬億美元的貿易。

加拿大的大幅讓步


除了新的名字,這項協議中也增加了新的規定。例如改善加拿大乳製品市場對美國農民的準入,更強的知識產權條款以及更嚴格的汽車生產原產地規則。這些方面都體現出加拿大在談判中的讓步。

協議中規定,將刪除“Class 7”乳製品定價係統,這將使得美國對加拿大乳製品市場的準入程度提高至超過TPP協議的水平。

加拿大同意了一項附屬安排,將限製對美國汽車出口。如果美國實施針對汽車的232國家安全關稅,北美新貿易協議USMCA附加條款允許加拿大每年免關稅出口乘用車至美國,但出口限額在260萬輛以內。

此外,美加貿易協議不會影響目前美國對加拿大的鋼鋁關稅。

接下來美加墨要做什麼?


在貿易協議達成後,美加墨三國領導人將需要簽署該協議並提交給國會。這其中,美國方面可能存在困難。

美國方面,特朗普將在11月底簽署這一協議並提交國會,但美國國會可能不會在2019年之前表決新協議。美國民主黨可能在11月的中期選舉中控製眾議院,特朗普可能較難獲得國會批準。

而墨西哥方面,墨西哥總統涅托(Enrique Pena Nieto)將在11月30日卸任,而此次美國和加拿大談判代表趕在當地時間9月30日午夜截止日期前達成協議,正為涅托在卸任前簽署協議創造了條件。

加元獲得提振,風險情緒料將好轉


周一亞洲時段,在美加方面正式公布三邊貿易協議達成之前,已有消息人士透露相關信息,市場也隨之提前做出反應。

周一美元兌加元跳空下跌,盤中一度跌至5月22日以來新低1.2814。加拿大得以加入貿易協議有助於提升市場對加拿大經濟的信心,加元也因此受到提振。
美加墨新貿易協議推升加元,一文快速了解協議關鍵點
不過在美加正式公布達成協議後,由於利好出盡,加元漲勢反而部分回吐。

大和證券駐東京的資深外匯策略師Yukio Ishizuki稱,盡管市場早已預期將達成協議,但在真的達成協議後,一大憂慮將被掃除,這將令人們對美國經濟的信任感提升,風險偏好很容易就會改善。
北京時間9月30-10月3日,英國執政黨保守黨舉辦大會,英鎊多頭本周有充足的理由感到緊張。

英國保守黨會議來襲梅姨恐遭下台威脅,英鎊或再次面臨衝擊

保守黨會議引發關注,特雷莎·梅首相寶座恐面臨挑戰


英國首相特雷莎·梅(Theresa May)前兩次年度聚會上的講話曾引發英鎊下跌,英鎊投資者將焦急等待此次保守黨會議的消息和相關進展。 

隨著特雷莎·梅的首相寶座可能面臨潛在威脅,加上她的脫歐立場受到密切關注,投資者擔心她將面臨另一場令人緊張的領導權考驗。

特雷莎·梅的立場再次顯得非常脆弱。她所謂的契克斯計劃,特別是與歐盟單一商品市場保持密切聯係的建議遭到了歐盟和保守黨內部成員直截了當的拒絕,而英國前外長約翰遜(Boris Johnson)上周公布了自己的脫歐計劃,這被廣泛解讀成為挑戰特雷莎·梅領導權做準備。 

實際上,前外長約翰遜和其他幾位著名保守黨人士公開反對特雷莎·梅的脫歐計劃。在此之際,人們認為英國即將發生叛亂的可能性很高。約翰遜10月2日將在一個活動上發表講話,而特雷莎·梅將在10月3日發表保守黨會議閉幕講話,投資者需要對此保持關注。  

以前外長約翰遜為首、對歐元持懷疑態度的保守黨人士希望,英國能與歐盟迅速、徹底地分裂。他們還擔心英國與歐盟關稅和貿易法規的聯係過於緊密,認為這種結果無異於背叛脫歐公投結果。9月30日,約翰遜加大了對特雷莎·梅契克斯計劃的抨擊力度。他向媒體表示,特雷莎·梅要求英國和歐盟互相征收關稅的計劃“完全是荒謬的想法”。

英國前脫歐大臣戴維斯(David Davis)也向特雷莎·梅施加壓力,要求她放棄契克斯計劃。戴維斯還將英國與歐盟談判未能成功歸咎於她。他在接受采訪時表示,自己已經警告特雷莎·梅,她在談判策略上犯了重大錯誤。

一些保守黨人士公開要求特雷莎·梅辭去首相職務,並希望她能被一個能與歐盟決裂的領導人取代。這次保守黨會議已經成為爭奪黨內領導權的戰鬥,而特雷莎·梅的未來則是黨內高級官員正在辯論的一個懸而未決的問題。

9月30日的媒體采訪暗示,對於特雷莎·梅能否繼續擔任保守黨領袖,多位保守黨政界人士都給予了最多不冷不熱的支持。

當被問及特雷莎·梅是否會領導保守黨參加下屆選舉時  保守黨主席路易斯(Brandon Lewis)稱自己希望如此,也認為她會這樣做。總之,他認為這取決於特雷莎·梅自己的意願。 

實際上,保守黨會議開始之前就出現了一係列問題。9月29日,有報道稱,保守黨為此次活動開發的官方應用程序允許任何人訪問和修改參會者的詳細信息,其中包括政府官員。還有報道稱,推特上發布的照片顯示,用戶以約翰遜的身份登錄。 

特雷莎·梅此前接受采訪時呼籲保守黨團結起來,在脫歐問題上為英國爭取最好的待遇。她還堅稱,自己提出的脫歐藍圖沒有消亡,並呼籲批評她的人士把國家的需要放在首位。英國外交大臣亨特10月1日表示:“歐盟是時候改變其讓英國脫歐的方式了。冷落英國不會讓我們崩潰,我們會奮起抗爭。現在是時候讓我們的國家團結起來了。隻有我們先團結起來,保守黨才能團結起整個國家。分裂不會讓英國更好地脫歐,反而會使結果變得糟糕。”

英鎊恐面臨挑戰


圍繞在英國脫歐和保守黨會議的不確定性,導致不少分析師和機構對英鎊的未來走勢提出警告。 

荷蘭國際的外匯分析師帕特爾(Viraj Patel)表示:“想要忽視英國政治下周帶來的潛在下行風險,這點是非常困難的。如果英國首相特雷莎·梅再次面臨一場艱難的會議,我們不會對英鎊拋售的帽子戲法感到意外。”

前兩次保守黨年會都顯示了其衝擊英鎊的能力。2016年,特雷莎·梅暗示將傾向於所謂的“硬脫歐”,令投資者感到意外。兩天後,英鎊匯率突然暴跌,一度跌至1985年以來的最低水平。去年,特雷莎·梅的演講充斥著各種問題,引發了對其領導權挑戰的猜測,促使英鎊在幾天後跌至一個月低點。

北方安聯全球投資者(Allianz Global Investors)英國投資組合經理裏德爾(Michael Riddell)表示:“我必須說明的一點是,做多英鎊確實讓我有點緊張,保守黨有發表不受市場歡迎言論的習慣。 ”

如果投資者能夠從這場政治鬧劇中脫身,最重要的經濟指標可能是本周內針對英國製造業、建築業和服務業的三項經濟活動調查,以及英國央行官員滕雷羅(Silvana Tenreyro)、霍爾丹(Andy Haldane)和哈斯克爾(Jonathan Haskel)的公開露面。
10月1日亞洲時段,現貨黃金開盤後持續震蕩下行。消息面上,紐約聯儲主席威廉姆斯稱美國經濟強勁,應繼續漸進式加息。另外,美國9月消費者信心指數升至6個月高點,美聯儲最看重的核心PCE物價指數維持在六年來高點,美國數據向好一定程度上限製了金價的回升的幅度。

歐洲方面,剔除了油價等高波動性的核心CPI不及預期,表明價格壓力還未上升,這或降低市場對歐銀首次加息時間的預期。另外,歐洲還面臨英國脫歐以及意大利財政預算等兩大風險事件,若歐元走弱、美元走強,會對黃金產生壓製,但需提金價迎來獨立性上漲行情。

展望本交易日,有歐元區及美國9月製造業PMI終值,或進一步揭示歐美經濟差異狀況。晚間美國亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克會發表講話。今天也是美舊金山聯儲主席戴利上任首日,該官員為態度偏鴿,9月加息點陣圖顯示中性利率略有提升,她的加入或帶來細微變數。

黃金交易提醒:絕殺抑或反擊?金價能否具備抗跌性需看它們臉色

黃金技術分析


4小時圖中看,以大陰線跌破1190-1210的近一個月20美元的震蕩區間為最強烈的空頭信號,隨後在上周五做出了一波反抽,但反抽未能吞沒實體大陰線(未觸及1196.2的高點),確認了空頭趨勢的延續,整體仍運行在紫色下降通道內。

均線指標上,103小時、55小時均線在1198附近黏合已經拐頭向下,隨時形成向下發散的空頭排列,短線1187.78的支撐(9月11日)一旦失守,未來1180.9逾一個月低點也極可能被打破。

因下跌趨勢下永遠是不創新高,刷新低的走勢。下一目標位移至1173-1175附近,是8月15日和17日兩日低點附近。

黃金交易提醒:絕殺抑或反擊?金價能否具備抗跌性需看它們臉色
(黃金4小時圖)

日線圖上看,筆者從上周周中起就一直強調,1183.22(8月24日低點)一破,日線級別就是一個標準的下降趨勢。

高點是出在8月28日1214.35,隨後9月13日觸及1212.73、9月21日觸及1211.10(當時筆者還提示了到55日均線是一個做空良機),重心始終不斷下移。MACD指標在零軸下方結成死叉,反抽確認不能越過13日均線(多空風水嶺)則形成倒鴨子張嘴的加速下行姿態。

因為在9月26日交易日收盤價格在13日均線之下,9月27日盤中上影線已經做過反抽確認,所以短線很難奢望金價再去觸及1197.3再去給一次高空機會。

日內需留意1187位置附近支撐,是9月28日陽線的半分位位置,9月11日的低點恰巧也在1187.78。一旦失守這一位置,1180.96低點破除可能隻是時間問題,第一目標看向1172-1175,最終可能跌穿8月16日低點1160.39。

黃金交易提醒:絕殺抑或反擊?金價能否具備抗跌性需看它們臉色
(黃金日線圖)

從周線圖上看,如果大膽假設1160.39以來近1個半月的反彈結束,最終看向1123.65位置。

將1046.4-1375.31的大周期上漲視作波段修正,0.236位置是投資者下一個盯準的目標位,該位置也是2016年12月16日以及12月23日連續兩周的周線收盤的低點位置。

黃金交易提醒:絕殺抑或反擊?金價能否具備抗跌性需看它們臉色
(黃金周線圖)

美元指數技術分析


從60分鍾圖看,短線美指存在走弱的跡象,目前的反彈如果難以逾越95.22,即大陰線半分位的壓力,那麼可能最終修正至94.9和94.75這兩個位置。

指標上macd也沒調整到零軸附近,換言之可能存在繼續調整的空間、時間,幅度未必很大。

黃金交易提醒:絕殺抑或反擊?金價能否具備抗跌性需看它們臉色
美元指數60分鍾圖)

4小時圖上看,隻要守穩94.9,那麼整體美指在經曆短暫橫盤後仍會呈現加速上行的走勢,目前13小時均線已經上移至94.94附近,最終目標看向95.5-95.7位置。若意外失守,那麼快速上漲的多頭結構會暫告一段落,金價亦能得到喘息。

黃金交易提醒:絕殺抑或反擊?金價能否具備抗跌性需看它們臉色
美元指數4小時圖)

基本面信息分析:


☆美國經濟數據穩中有升,美聯儲官員密集講話成本周看點☆

上周五美國的經濟數據指標整體穩中有升。占美國經濟活動三分之二以上的消費活動8月環比增長0.3%,符合預期,略低於7月的0.4%,8月的消費支出主要由醫療保健支出推動,這抵消了購車指出減少的影響。

美聯儲最為看中的通脹指標,(核心PCE物價指數) 8月同比增長2%,與預期和前值持平,維持在6年來最高水平,並連續第三個月達到美聯儲設定的2%目標。

有分析師曾認為8月非農時薪增速的跳漲以及貿易戰帶來的輸入性通脹,可能迫使美聯儲加快加息步伐控製物價,但目前從數據上看聯儲不太會改變漸進式正常貨幣化道路。

美聯儲三把手威廉姆斯也在發言中強調,美國經濟增長、就業狀況處於半個世紀以來最佳水平,當前的漸進式加息是為了預留美國經濟衰退後的政策空間。

此外,美國消費者信心指數終值自2004年1月以來第三次破百,反映出當地居民對未來收入增長、財務狀況改善的樂觀預期。

美國消費者9月對1年通脹預期終值未2.9%略低於2.8%的初值,但是5年期通脹預期從2.4%微升至2.5%,這可能使得黃金喪失部分吸引力,因其抗通脹屬性在短期內無法發揮作用。

總體來看,筆者認為美國三季度經濟增速可能略有放緩,主要是因為美國貿易赤字擴大以及扣除了飛機的核心資本耐用品訂單數量小幅下滑,其他指標未有超預期表現。

但金價受到的支撐有限,因為美聯儲在達到不會遏製經濟過熱以及控製物價的的中性利率前不太可能暫停加息,而9月的加息點陣圖亦顯示出中性利率預期值提升12.5個基點(相當於半次加息),加息的動作放緩意味著黃金的持有成本會持續增加。

本交易日,美聯儲亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克將會發表講話,上一次他提到在決定今年是否應該再加息兩次之前將等待更多經濟數據。

鑒於年內四次加息概率已經達到80%,市場更關注的是他上一次提及的“對中性利率可能會提高的可能性持開放態度”的含義。

除此之外,美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏也會講話。本周二美聯儲主席鮑威爾、美國波士頓聯儲主席羅森格倫、美聯儲理事誇爾斯也會密集講話轟炸,投資者需注意這些央行官員措詞對市場的影響。

☆朝鮮稱“不可能”在不信任美國的情況下單邊去核化☆

朝鮮外務相李勇浩對聯合國表示,繼續實施製裁在加深朝鮮對美國的不信任,朝鮮不可能在這樣的情況下單邊放棄核武器。

李勇浩在聯合國大會上稱,朝鮮過去一年采取了“非常友善的做法”,包括停止導彈和核試驗,拆除核試驗場,並承諾不擴散核武器和核技術。但是美國一面加大製裁打壓力度,一面要求對話,這樣的做法無疑是自相矛盾的,朝鮮對美的數落激發了市場的部分避險情緒使得黃金反彈迅速。

不過需要留意到,李勇浩表面上是重複朝鮮對美國反對“分階段”去核化的抱怨,但實際上他的講話中透露出朝鮮沒有像以前那樣,完全拒絕單邊去核化。

據美國國務院新聞發言人諾爾特的聲明,蓬佩奧接受朝鮮最高領導人金正恩的邀請,將於10月份訪問平壤,以在實現美朝領導人新加坡會晤的承諾方面取得進步。同時,此訪也將為美朝領導人第二次會晤做準備。所以,在10月份雙方會否互施善意,達成第二輪的“特金會”也值得留意。

☆白銀價格率先回升,黃金是跟隨上漲還是曇花一現☆

在9月初,金銀比已經達到了85.05,刷新了2008年金融危機以來的最高點,在過去的50年內,金銀比的平均值是55.5。

由於白銀市場在工業需求以及個人交易參與者較多的問題,投機交易的比重比黃金還要多。根據CFTC的統計,今年白銀投機性倉位達到有紀錄以來最悲觀的水平,這說明投機活動遲早會恢複正常,在9月28日白銀價格大漲2.83%或對黃金有一定提攜效應。

目前美指的走強主要還是受到歐係貨幣打壓的影響,意大利財政預算法案談判前景堪憂,疊加英國脫歐談判再陷僵局,兩大因素使得經濟、政策確定性更強的美元受寵,再加上近期也是美國企業資金回流的時段。

需留意這樣的複雜影響會否重新推升避險情緒,這可能推升黃金出現拒跌、抗跌的走勢。

另外,美國、加拿大、墨西哥達成USMC的三方協定是否意味著特朗普對外貿易政策的軟化,這可能會提升海外投資者的信心恢複對貴金屬的開采和需求。

也或許特朗普會因此更肆無忌憚,將“炮火”對準歐盟和其它一些亞洲國家。這無疑會令黃金承壓,因為擔憂新興市場債務違約風險,當地貨幣超貶導致資金流入美元資產,使得黃金失血。

另一方面該國貨幣計價的黃金價格升高亦會遏製當地買盤,諸如像印度這樣的需求大國。
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