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多年以來,德國都堅持嚴守“財政紀律”,保持財政不出現赤字。而現在,隨著默克爾所在的基民盟和社民黨組建的“大聯盟”政府形成,過去嚴守的財政紀律可能要被打破了,而同時,新聯盟政府造成的財政赤字還可能在未來給德國甚至歐元區經濟埋下潛在的風險,也給歐元埋下一顆“隱形炸彈”。

新政府野心勃勃增加支出,恐帶來隱憂


1月公布的數據顯示,德國公共預算盈餘達到紀錄新高34億歐元,這意味著政府還有增加支出的空間。

然而,分析師卻擔憂道,新政府的計劃增加480億歐元的財政支出,可能會帶來潛在的經濟衝擊。

德國新政府恐打破財政紀律,歐元將面臨“隱形炸彈”

德國商業銀行首席經濟學家克雷默(Joerg Kraemer)表示:“隻要德國經濟以目前這樣強進的勢頭增長下去——而且我估計這一勢頭還能持續兩到三年,那麼就不會出現貿易赤字。但是,如果發生意外情況,造成經濟增長減緩,那麼隨著新政府花光所有額外的稅收,德國就會很快陷入財政赤字。

德國上次陷入財政赤字是在2013年,赤字水平占GDP的0.1%。

德國商業銀行認為,德國大聯盟(默克爾所在的基民盟和社民黨組成的聯盟黨派)所組建的政府必然將大把花錢。而隨著政府開銷增加,一旦出現經濟衝擊(比如市場出現大量拋售,或貨幣政策突然轉向),德國都可能陷入困境。

經濟學家克雷默稱:“新的政黨聯盟的執政內容中,有三分之二都是關於社民黨決定的經濟政策事務。而且目前政府中有三個重要的部長職務都是由社民黨擔任的,而這其中就包括了影響力巨大的財政部長一職。”

目前,全球央行都開始收緊超寬鬆的貨幣政策,這其中也包括步伐稍慢的歐洲央行。二德國商業銀行在上周的報告中寫到,如果經濟和利率逐步正常化,那麼德國巨額增加支出就可能意味著財政赤字。

不必過分擔憂財政赤字風險?


不過,RaboResearch經濟學家思古特(Daniel van Schoot)則認為,盡管德國存在未來四年支出過多的風險,但這可能性並不高,因為這樣的支出計劃無法獲得足夠的政策支持。

一方面,默克爾和她所在的基民盟不會允許這樣的情況出現;另一方面,已被提名的下一屆財長奧拉夫·肖爾茲(Olaf Scholz)似乎也將致力於遵從德國傳統的嚴格財政道路。

前基民盟議會成員福克斯(Michael Fuchs)透露,基民盟在和社民黨的組閣談判中也守住了自身的立場,因此他仍有信心,相信德國未來財政能夠繼續高效運轉。

福克斯說:“在組閣合約中,我們明確的規定了政府不會面臨新的債務。過去四年我們也是這樣做的,財政預算最終沒有出現過任何債務,未來我們也打算繼續保持。”

上周六(2月10日),德國下屆財長肖爾茲也在接受采訪中表示,社民黨“主張穩健的財政政策”,不會偏離財政部此前提出的預算平衡目標。

德國新政府恐打破財政紀律,歐元將面臨“隱形炸彈”

德國過去始終被IMF和歐盟委員會批評稱,不願利用其多餘的財政空間來提振投資,或是幫助債務高企的歐元區。但目前來看,“大聯盟”似乎要改變這一現狀了,他們打算額外支出500億歐元用於投資。

荷蘭國際銀行首席經濟學家布萊斯基(Carsten Brzeski)表示:“我完全不同意德國增加支出可能造成赤字的說法。”相反,他認為“大聯盟”本可以在財政支出上更加“有野心”,而現在已經有所保守了。
美國財政部周四(2月15日)發布了月度報告,其數據顯示,截止到在2017年12月,境外投資者已經連續第三個月淨減持美國政府債券,原因是大家對於美聯儲此後進一步加息的前景感到忌憚。而這一狀況也可以在相當程度上來對美元指數表現持續萎靡不振的狀況給出解釋。

數據顯示,在2017年全年12個月中,有7個月裏美國以外的投資者都在淨拋售美國國債。在12月份,境外投資者共計減持了159.6億美元美國國債,額度相比11月的188.2億美元有所減少,但依舊相當可觀。而外資減持美債也是帶動美債收益率上升,並導致美元走軟和美股在今年2月初意外暴跌的主要推手。
境外債主減持美債令美國股匯雙殺,特朗普新政又遇坎

本周四,10年期美國國債收益率報2.904%,而在2017年1月僅為2.334%。本周三(2月14日)發布的消費價格數據顯示美國整體通脹率連續第二個月維持在2.1%的高位,這加劇了投資者對美聯儲加息前景的預期,並推動美國債市繼續承壓。

與此同時,美國財政部的數據還顯示,在去年12月,在全球投資者繼續減持美債的背景下,中國持有的美債數量則不減反增,相比11月增加83億美元,達到了11849億美元。在2017年全年,中國所持的美債總額共計增加的1330億美元,在全年大多數時間都處於淨增加狀態。

這一報告也使得指責中國減持美債為美元貶值罪魁禍首的論斷不攻自破。今年年初,曾有傳聞稱:中國正在考慮停止或放緩購買美國國債,這一傳聞在第一時間便遭到了中國官方的辟謠澄清,但消息本身依舊造成了債市與匯市的巨震。

相反,減持美債的主力軍不是中國,而是美國的另一大債主日本。日本持有美債規模在2017年12月減少226億美元至10615億美元,連續五個月錄得下降。同時,全球央行在2017年12月共計減持美債約230億美元,從11月的63330萬億美元減少至63100億美元。

同時,數據還顯示,國際投資者去年12月仍在連續第六個月買入美國長期國債,與之對應的卻是,大家由於害怕美國政府關門和債務觸及“天花板”引發的技術性違約,而大量減持了短期債券,這一落差也導致了美債收益率曲線的嚴重趨平化,甚至在短端出現收益率倒掛的跡象。

不過,在減持美債的同時,去年12月仍有350億美元的海外資金流入美國股市,這標誌這外資對美股連續第四個月淨買入,這波買盤也推動了美股三大指數在2017年底至2018年1月加速上漲創出曆史新高,但在此後,股市便在創出大定後風雲突變,在國債收益率飆升的施壓下最終跳水崩盤。

而美國國債收益率此前連日狂漲的狀況,也已經開始引發市場擔憂。分析機構指出,美國國債價格持續承壓的一大重要原因還在於,此前美國國會通過了新預算法案,將大幅提高財政支出,這和此前闖關的減稅計劃一同,會導致聯邦赤字大幅提高。

本月稍早,美國驢象兩黨在國會參院達成了為期兩年的預算協議,協議同時對雙方做出了妥協:既提高了共和黨最關心的防務支出預算,也同時增加亂包括醫療,教育,環境等國內事務的支出預算來換取民主黨的背書支持。因而。根據該協議,美國在未來兩年將額外增加支出達3000億美元。

如此情況意味著美國政府今年將進一步借債超過1萬億美元,而在全球股債市場面臨拋售潮的時候,美國政府借債將更加困難。這對於美國總統特朗普及其幕僚來言將又是一大艱巨考驗,而在此背景下,即使美聯儲加息預期依舊堅定,卻也難以扭轉美元持續承壓的頹勢。
周四(2月15日)經曆長時間的沉悶期後,美聯儲終於盼來了通貨膨脹表現出明顯的上行跡象,但投資者人卻感到愈發緊張。在政府支出飆升和企業大幅減稅的背景下,市場對於美國面臨的貿易和預算雙重赤字擴增憂慮與日俱增。

金價窄幅震蕩,因市場對近期強勁的經濟數據可能引發通脹壓力而促使美聯儲加快升息步伐感到擔憂。美聯儲今年可能加息四次的預期升溫,因近期通脹數據出爐,且美聯儲預計今年年底通脹將會上升。同時,投資者仍將關注消費者價格持續上漲的跡象。數據方面,美國1月份批發價格上漲0.4%,這是通脹加劇的信號。然而,核心PPI指數也上漲了0.4%,表明價格壓力更為廣泛。
2月16日財經早餐:通脹憂慮或加劇,全球股指走高美元疲軟

歐洲央行執行董事會成員Sabine Lautenschlaeger在周四的演講中指出,可能需要采取更宏觀審慎的政策。歐盟法律框架定義的工具箱可能太小,無法應對所有類型的係統性風險,穩定性風險現在不太明顯。盡管歐元區名義商品貿易順差在第四季度幾乎沒有變化,但總體淨貿易似乎推動了GDP增長,預計今年貿易將再次對增長做出積極貢獻。

周三和周四早些時候,沙特能源部長法利赫表示,石油輸出國組織(OPEC)將會收緊石油供應,而不是盡快結束減產協議。法利赫給出了迄今為止最強烈的暗示,即退出當前的減產協議不太可能提上今年的議程。根據減產協議,石油輸出國組織(OPEC)同意減產原油180萬桶/日,占全球供應量的近2%。這項計劃始於一年前,並將持續到2018年年底。

周五前瞻


時間國家指標名稱前值預測值
17:30英國1月季調後零售銷售月率(%)-1.50.6
17:30英國1月季調後核心零售銷售月率(%)-1.60.6
21:30美國1月進口物價指數月率(%)0.10.6
21:30美國1月進口物價指數年率(%)32.95
23:00美國2月密歇根大學消費者信心指數初值95.795.5


周四回顧


①加拿大央行副行長:預計中性基準利率大致維持在2.5%-3.5%;
②委內瑞拉總統馬杜羅:美國對委內瑞拉的石油禁令是非法的;
③美國財長努欽:確定特朗普政府2.9%的經濟增速預期;
④美國批發物價上漲是通脹回升的又一信號;
⑤美國至2月10日當周初請失業金人數略有上升;
⑥日本財務大臣麻生太郎:日元還沒有強勁到需要干預的地步;


股市


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數3199.1614.200.45%
深證成指10431.9169.480.67%
日經22521464.98310.811.47%
納斯達克指數7243.0699.441.39%
道瓊工業25200.37306.881.23%
英FTSE7234.8120.840.29%
德DAX12346.177.010.06%
法CAC405222.5257.261.11%

道瓊斯工業平均指數周四收盤上漲306.88點,漲幅1.23%,報25200.37點;標普500指數周四收盤上漲32.54點,漲幅1.21%,報2731.20點;納斯達克指數周四收盤上漲99.44點,漲幅1.39%,報7243.06點。
2月16日財經早餐:通脹憂慮或加劇,全球股指走高美元疲軟

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1353.552.820.21%
現貨鈀金1020.5716.731.67%
現貨白銀16.870.010.06%
現貨鉑金1001.915.460.55%
香港黃金12507.0025.000.20%
美原油連續61.420.821.35%

金價周四窄幅震蕩,因市場對近期強勁的經濟數據可能引發通脹壓力而促使美聯儲加快升息步伐感到擔憂。截至目前,現貨黃金報1353.55美元/盎司,漲幅0.21%。
2月16日財經早餐:通脹憂慮或加劇,全球股指走高美元疲軟

其它貴金屬方面,現貨白銀價至16.87美元/盎司,漲幅0.06%;現貨鉑金至1001.91美元/盎司,漲幅0.55%;現貨鈀金至1020.57美元/盎司,漲幅1.67%。

美國WTI原油周四收盤至61.42美元/桶,漲幅1.35%;ICE布倫特原油周四收盤至64.43美元/桶,漲幅0.11%。

除了以上黃金白銀和原油的報價,還為您盤點上海黃金交易所報價
名稱最新價漲跌漲跌幅
黃金9999273.212.070.76%
黃金延期272.791.700.63%
白銀延期3636.009.000.25%
鉑金9995214.801.490.7%
白銀99993915.000.000%


外匯


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數88.56-0.46-0.51%
歐元美元1.25080.00570.46%
英鎊美元1.41000.01010.72%
美元日元106.15-0.86-0.80%
澳元美元0.79450.00190.24%

美元本周走勢疲軟,昨日短暫觸及90點後,大幅走低。因市場擔憂美聯儲加速升息影響,美元指數再度回到1月的多年低點附近。截至目前,美元指數至88.56,跌幅0.51%。

歐元兌美元現報1.2508,漲幅0.46%;英鎊兌美元現報1.4100,漲幅0.72%;美元兌日元現報106.15,跌幅0.80%;澳元兌美元現報0.7945,漲幅0.24%。
2月16日財經早餐:通脹憂慮或加劇,全球股指走高美元疲軟


加拿大央行副行長表示並非意味著利率將永遠維持在低水平,正在密切留意數據表現。加拿大央行預計中性基準利率大致維持在2.5%-3.5%的區間,對未來的加息正采取“謹慎的措施”。加拿大在北美自由貿易協定以及新的借貸新規方面閩臨著不確定性,在保持謹慎心態與監控通脹壓力之間存在平衡點。從部分角度來看,負利率在刺激經濟活動上的影響力似乎較小。

總統大選後,委內瑞拉將尋求經濟繁榮之路。委內瑞拉總統馬杜羅表示,委內瑞拉債務談判進展“無可挑剔”,2018年年初委內瑞拉產油量增加20萬桶/日。馬杜羅稱,美國對委內瑞拉的石油禁令會損害美國自身的利益、是非法的,若有需要,委內瑞拉將采用其他銷售石油的市場渠道。

美國財長努欽表示,美國總統特朗普強烈支持推動“市場公平”,確定美國總統特朗普政府2.9%的經濟增速預期。對零售商有影響的因素努欽認為或需要作出稅收調整,當前“首要任務”是進行北美自由貿易協定(NAFTA)的重新談判。

美國勞工部報告顯示,美國批發價格在能源和醫院服務成本方面上有所上升,突顯出本月通脹率飆升跡象。不包括食品、能源和貿易服務PPI物價指數是一些經濟學家最喜歡的數據,因為它剔除了最不穩定成分,比去年同期上漲2.5%,創2014年8月以來最大。整體生產者物價指數反映商品成本增加了0.7%,服務價格上漲0.3%;醫院門診價格上漲了1%,創2014以來最高水平,是1月服務業指數上漲的“主要因素”。

美國上周初請失業金人數略有上升,為23萬,與預期相符,但依舊暗示美國勞動力市場強勁。目前美國勞動力市場接近充分就業狀態,失業率為17年來的低點4.1%;緊俏的勞動力市場開始對薪資增速施加上行壓力,並最終有望推高通脹。

日本財務大臣麻生太郎拒絕對日元水平置評,表示美國和日本的經濟基本面非常強勁。麻生太郎認為日元還沒有強勁到需要干預的地步,目前並沒有對外匯走勢的回應計劃。


國內宏觀
中國人民銀行在今日發布的《2017年第四季度中國貨幣政策執行報告》中表示,隨著我國經濟結構逐步優化,低一些的 M2 增速仍能夠支持經濟實現高質量發展。日前公布的2018年1月金融數據顯示,1月末,M2增速小幅回升至8.6%。2017年以來,M2增速出現下降,多個月份都在9%左右運行,個別月份甚至跌至9%以下。去年末,M2增速再創新低,同比增長8.2%。從 2017年的實踐看,M2 增速適度下行、宏觀杠杆率趨穩,經濟仍保持了平穩較快增長。

國內股市
2018年春節期間,A股自2月15日起至2月21日休市,2月22日起恢複正常交易。香港股市於2月15日上午開市,下午休市,另外自2月16日至2月19日休市,2月20日起恢複正常交易。深股通及滬股通自2月15日起至2月21日關閉,2月22日起恢複開通。港股通(深、滬)自2月13日起至2月21日關閉交易,2月22日恢複開通。另外,美國股市2月19日美國總統紀念日休市。

國內樓市
央行公布去年4季度金融機構貸款利率較9月不升反降,下降2bp至5.74%,主要受到一般貸款利率下降6bp的拖累。央行解釋上半年企業貸款利率上升的原因是宏觀經濟預期向好,言外之意或是4季度經濟沒那麼好,企業信貸需求不足,體現為4季度以來綜合表內表外信貸的企業總融資大幅下滑,說明企業部門已經承受不了貸款利率繼續上升。17年4季度房貸利率平均5.26%,相當於基準利率普遍上浮一成左右,比17年1季度上行71bp,相當於已經3次加息。

國內產業
前中國首富王健林的萬達近期大動作很頻繁,積極展開傳聞陷入困境的萬達的自救之旅,在成功戰略引入騰訊、蘇寧、京東、融創四大巨頭,融資340億元後,王健林的萬達依然不斷拋售資產回收資金,以降低企業負債。近期呈現加速拋售海外資產的趨勢,繼3560.9萬英鎊出售倫敦ONE項目、57.8億人民幣出售澳洲兩大項目後,如今又做出了一項重大海外資產出售:西甲近年的足球勁旅西班牙馬德裏競技俱樂部稱,王健林的大連萬達出售了其持有的俱樂部17%的股權。

2017年終專題上線啦,用不一樣的角度來看市場,趕緊來點我吧!
周四(2月15日)英鎊兌美元在歐洲交易時段向上發力,並在結合美國數據帶來的影響後飆升至1.4100附近,隨後小幅承壓。截至當前,英鎊兌美元交易價格為1.4085,漲幅0.61%。
市場聚焦英國月度零售銷售數據,英鎊兌美元欲破1.41

英鎊兌美元希望在截止本周結束的情況下超過1.41一線,隨著各種國內生產總值數據被下調後,美元的疲軟環境已暫時擱置了英國脫歐的擔憂,而投資者則擔心自己試圖理清美國經濟的黯淡前景。

周四公布的美國經濟數據顯示,1月份生產者價格指數(PPI)漲幅超過預期。這兩個關鍵的地區聯儲製造業指標,揭示了輸入成本的通脹,也沒有為美元多頭提供任何喘息的機會。紐約交易時段美元指數下跌幅度已經擴大,位於88.585- 89.0區間內,截至當前位於88.64附近,跌幅0.38%。

與此同時,每周公布的初請失業金數據未被注意到,市場普遍認為美元看跌情緒是外匯市場的一個關鍵主題,也是英鎊兌美元在周四的唯一驅動因素。

VIX指數最近又一次突破了20點,而美國10年期國債收益率已回落至2.8894%,目前在2.8803 - 2.9424%之間。盡管歐洲債券收益率走高,但迄今為止,該指數一直在上漲。

不過,看漲人士似乎缺乏堅定信心,未能將英鎊兌美元匯價推高至1.4100美元的水平,因為焦點轉向了周五公布的英國消費者支出數據——月度零售銷售數據,這可能會影響英鎊的近期走勢。

總體而言,從基本面來看,美國央行的預期與英國脫歐的擔憂之間存在矛盾,但市場不願長期持有美元和計價資產,並擔心借貸成本上升、政府支出、赤字和通脹,而特朗普的美國優先戰略在增長和貿易關係方面的形象在近期主要取決於美元疲軟。
市場聚焦英國月度零售銷售數據,英鎊兌美元欲破1.41

技術分析


英鎊兌美元現價位於1.408附近,近期上方壓力位在1.410關口。上破後將測試1.4150,這是一個關鍵的目標為,使匯價回到了1月高點。

另一方面,若匯價在1.410關口承壓,下方1.40整數關口將是近期一個強有力的支撐位。若再度下破,或扭轉此前上升趨勢,依次關注下方1.392及1.380的支撐性。
周四(2月15日)OCBC銀行在2018年的大宗商品展望中表示,從現在起,金價將處於下行軌道,直到2018年第四季度預計跌至1100美元/盎司。
黃金需求或再度疲弱,市場預期金價年末回踩1100美元

OCBC的經濟學家巴納巴斯·甘在周三發布的一份報告中寫道,“隨著全球經濟正積極增長,利率逐漸上升,金價今年將繼續走低,預計在年底時保持在1100美元/盎司。”他的分析是基於“黃金經濟”不是“喜歡黃金的經濟”這一觀點。

甘補充道:“樂觀的經濟前景、溫和的通脹背景以及發達國家和亞洲經濟體潛在的加息都是導致金價走低的有說服力的因素。因此,我們對黃金前景的預期不變,金價在年底維持1100美元/盎司附近。”

甘指出,到目前為止,金價在2018年的升勢主要是受美元走弱的推動。盡管他對黃金的年度預測不太樂觀,但他仍認為黃金價格將在第一季度達到1300美元/盎司以上。

美元指數在今年早些時候跌至88.4點,隨後隨著全球股市暴跌,該指數又回升至90點上方,黃金與美元之間的傳統關係是很難忽視的。上述資產的30天的相關性在2月初仍保持強勁水平,為-0.91,這表明金價的攀升在很大程度上是由於美元走弱。

但他指出,隨著全球經濟形勢在今年的不斷變化,美元與黃金的關聯性可能會減弱。OCBC表示,金價在去年經曆了8年來的低點後,預計2018年黃金需求依然疲弱。

歐元區淨貿易或再次促進增長,歐元兌美元再探1.25

周四(2月15日)歐元兌美元的匯價小幅承壓於1.25關口,日內保持在1.2450-1.250區間內盤整,後續能否突破仍顯得難以捉摸。截至當前,歐元兌美元交易價格為1.2485,漲幅0.27%。
歐元區淨貿易或再次促進增長,歐元兌美元再探1.25

在圍繞美元的普遍看跌情況下,加上今天美國的混合數據,歐元兌美元依然競購。事實上,費城聯儲製造業指數本月上升到25.8,高於此前預測的21.1,生產者價格月度上漲0.4%,與之前的調查結果相符。

進一步的數據顯示,美國至2月10日當周初請失業金人數為23萬人,與此前市場預期相符。而歐元區12月季調後貿易帳公布值為238億歐元,高於預期的223億歐元及前值的225億歐元。

歐洲央行執行董事會成員Sabine Lautenschlaeger在周四的演講中指出,可能需要采取更宏觀審慎的政策。歐盟法律框架定義的工具箱可能太小,無法應對所有類型的係統性風險,穩定性風險現在不太明顯。

盡管歐元區名義商品貿易順差在第四季度幾乎沒有變化,但總體淨貿易似乎推動了GDP增長,預計今年貿易將再次對增長做出積極貢獻。

目前,淨貿易對經濟增長做出積極貢獻的階段似乎將在今年繼續。事實上,歐元區製造業出口訂單指數遠高於全球指數。這兩個指標之間的差距,大致反映了歐元區出口和進口訂單之間的差異,這與淨出口增加了約1%的年GDP增長率是一致的。

市場預計,今年的淨貿易額將與2017年一樣,對經濟增長做出類似貢獻,但這一趨勢將持續下去。事實上,歐元最近的上漲或許可以解釋為什麼歐元區的出口訂單指數在1月份與全球PMI相比下降了。

盡管預計歐元兌美元在今年仍將維持1.25附近,但該地區的巨額經常賬戶盈餘是預計2019年匯價將達到1.30的原因之一。隨著全球經濟增長放緩,淨貿易在2019年對歐元區GDP的貢獻微乎其微。
歐元區淨貿易或再次促進增長,歐元兌美元再探1.25

技術分析
目前,歐元兌美元匯價處於1.2480-1.2485間,近期阻力位在1.25。若上破,關注上方1.2524 ,以及1.2540附近的壓製性。若再度上行,或衝高至1.26附近。

另一方面,若匯價回落,下方直接支持在1.24-1.2393區間。再度下跌,注意1.2354及1.2206,最後是1月18日低位1.2165。
周四(2月15日)美元指數下跌,股票、債券收益率和大宗商品價格走高,投資者似乎突然忘記了最近幾周市場擔憂通脹所引發的拋售潮。但是在通脹憂慮消散之際,美指為何仍難抬頭?
波動率下降全球股指走高,通脹憂慮消散美指卻難抬頭?

通脹憂慮稍緩解


經濟學家們正在努力解釋經濟好轉的原因,但從曆史上看,股市和債券市場借貸成本與迅速擴張的經濟同步增長並不少見。他們推測,周三強勁的美國通脹數據(一如很多人預期),可能引發市場崩盤或為扭曲的觀念。他們還稱,即將到來的中國新年可能使亞洲市場承壓。 

但是不管如何,影響與引導人類經濟行為的本能、習慣與感情等非理性因素——動物精神正在回歸。MSCI全球指數今年回歸積極領域,歐洲主要股指緊隨其後,漲幅為0.6%至1%。

Robeco首席投資官Lukas Daalder指出,對我來說,這是一個明確的跡象,表明通脹威脅並不像人們在過去幾周裏所說的那樣大。上行趨勢仍然非常強勁,如果情況確如昨日數據顯示的那樣,那麼在不久的將來料看到新高。

擔憂美國財政狀況


與股票價格反彈一樣,同樣令人困惑的是,美國債券收益率和美元之間的相關性正在破裂。美國10年期國債收益率創四年新高的2.94%,與德國10年期國債收益率利差創10個月最闊。

在最近白宮主導消費支出和企業減稅後,市場對美國政府財政狀況的擔憂似乎再次出現,使得美指全面下挫,包括美元兌日元創15個月低點106.18。,這較二月初的峰值接近110.50下跌了3.8%,而歐元和英鎊都回升到了1.25和1.40門檻之上。

加拿大皇家銀行貨幣策略主管Adam Cole表示,在美元持續走軟時,我最常聽到的是,人們擔憂兩位數赤字再次出現,也似乎是擔憂美國財政狀況及經常賬戶。

市場波動率下降 


隔夜亞洲股市大漲,澳大利亞股市上漲1.15%,韓國股市上漲1.1%。日經指數先漲1.5%後收低。波動性也迅速回落,波動率指數(VIX)-華爾街衡量市場波動的“恐懼指標”一路跌至18,不到上周50峰值的一半。 

美元疲軟也提升了新興市場和大宗商品市場,布倫特原油大漲超1%攀升至65.06美元/桶後動能減弱。 雖然美元是石油價格中的一大因素,但也得益於前一天供應數據的激增,以及沙特能源部長的評論,主要石油生產國更願意緊縮市場,而不是過早停止減產。 
周四(2月15日),現貨黃金觸及1月25日以來高點1357.20美元/盎司,因美元指數重返弱勢格局已明朗。經曆長時間的沉悶期後,美聯儲終於盼來了通貨膨脹表現出明顯的上行跡象,但投資者人卻感到愈發緊張。在政府支出飆升和企業大幅減稅的背景下,市場對於美國面臨的貿易和預算雙重赤字擴增憂慮與日俱增。
通脹抬頭已非美元福音,赤字新愁給黃金多頭打雞血

截至發稿,現貨黃金上浮0.14%至1352.54美元/盎司;COMEX期金主力合約下跌0.24%至1354.9美元/盎司;美元指數下跌0.31%至88.714。

美元指數周三(2月14日)盤中一度飆升,但很快便掉頭向下,終盤收跌逾0.8%,並刷新2月2日以來低點,頹勢延續至今。
通脹抬頭已非美元福音,赤字新愁給黃金多頭打雞血

美聯儲3月份或提升年內加息次數預期?



美國1月份通脹數據高於預期,加上本月初公布的美國平均時薪年率創2009年以來最大升幅2.9%,市場因此認為,美聯儲可能加快升息步伐,3月份的政策會議上可能對前瞻指引作出調整,年內加息次數或達到4次。根據CME“聯儲觀察”工具的最新數據顯示,美聯儲3月加息概率高達83.1%。

Payden & Rygel公司分析師Jeffrey Cleveland說:“我認為美國1月份CPI數據足以支持美聯儲年內四次升息。”

金屬交易商Kitco公司首席分析師Jim Wyckoff認為:“在美聯儲貨幣政策委員會裏的鷹派成員看來,美國1月份通脹報告正合他們胃口。”

凱投宏觀分析師Michael Pearce說,核心CPI上升是通脹可能加速走高的警訊。他在給客戶的報告中說:“核心通脹年率或持續走高,年內或接近2.5%。我們預期,這將迫使美聯儲今年升息4次,每次25個基點,從3月份的政策例會開始行動。”

企業融資成本過快上升讓美聯儲犯難



不過也有不同的市場觀點認為,美聯儲3月份例會上這樣做的可能性不大。由於3月份會議將是新任主席鮑威爾的首秀,倘若應為某一項宏觀數據的異動就過度反應,難免給市場帶來不必要的恐慌情緒。在薪資水平明顯走高的情況下,貿然快速提升企業融資成本將大幅壓縮企業利率空間,進而磋商經濟後勁,從而加速美國經濟迎來新一輪的衰退。

德國商業銀行大宗商品分析師Carsten Fritsch指出:“正是基於擔心美聯儲可能快速加息,我們大家都看到了,美國股市近期遭遇了沉重賣壓,並且這樣的憂慮在1月份通脹報告出爐後空前強化,避險買盤瘋狂湧入黃金等避風港。”

RBC Capital Markets駐倫敦首席策略總監Adam Cole在談及美元持續疲弱時指出:“我近來聽別人最常提起的一點是,美國經濟可能再度身處貿易和預算赤字擴大的不利境地。美國財政、尤其是經常帳水平所反應出來的現狀似乎愈發引起市場擔憂。”

他補充道:“美元走勢呈現出‘慢跌快漲’的明顯熊市特征,盤中每一次反彈力度都異常快速強勁,看起來都是相當不錯的沽空機會,哪怕1月份通脹數據公布的走勢也很明顯。”

美國政府平衡預算,宜早不宜遲



美國債務總額目前已逼近20萬億美元關口。2019年,美國財政赤字預計將近1萬億美元。由於特朗普大規模減稅計劃已經實施,如何平衡未來預算,已經成為美國政府和國會必須面對的迫在眉睫的棘手難題。否則,美元未來走勢將面臨更為深重的隱患。

FX678綜合多方資訊觀察認為,美國平衡預算務必遵循以下四條準則:

① 美國必須確保經濟增速最大化。對於任何一個自由經濟社會,這是平衡預算的重中之重。從曆史經驗來看,沒有任何一個國家能夠通過長時間的預算緊縮來消除經濟陣痛。如果不能做到這一點,人們就沒法真正安居樂業,政府財政也不可能獲得源源不斷的稅收,平衡預算就成了無源之水。

② 美國必須確定哪些是耗資甚巨,並且可能對長期支出變化起到決定性作用的項目。以重疾阿爾茲海默症的治療和預防為例,預計從今往後到2050年,美國將在這一領域總共耗費20萬億美元,幾乎相當於美國現階段的債務總和。

上世紀90年代,美國成功進行了福利改革,更多的人湧入就業市場,從而有效減輕了美國的失業救濟支出。借鑒這一經驗,如果白宮能夠對腦科學等相關領域研究給予政策傾斜,或許未來也能有效減輕政府這一方面的負擔。

③ 美國必須嚴格區分真實權益和轉移支付項目。在醫療、老兵福利等重大民生的項目上,不同的受益人根據政策在領受福利的形式上存在差別,有的直接發放現金,有的則通過福利券等形勢間接獲得,因此經常存在重複支出的情況。

④ 杜絕欺詐。單就醫療健保一項,美國每年就有超過1000億美元被盜用。如果能夠運用現代化的反欺詐技術,健全相關製度體係,美國未來10年或能夠節省1萬億-2萬億美元。

現貨黃金已經結束下行回調走勢



1小時圖上看,現貨金價在上個交易日已經上破前期額跌幅(1月25日高點和2月8日低點區間)61.8%斐波那契分割位1343.45美元,下行趨勢得到扭轉。
通脹抬頭已非美元福音,赤字新愁給黃金多頭打雞血
同時,金價還突破了波浪尺推算的一倍幅度目標位1348.80美元。目前金價受阻於上述跌幅80.90%斐波那契分割位1354.76美元下方附近。

金價短期內將在1348.80和1354.76區間內展開震蕩整理。若後市金價能更上一層樓,則有望挑戰波浪尺推算138.20%目標位1360.26美元和上述跌幅區間上沿1366.05美元。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:17,現貨黃金報1352.57美元/盎司。
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